匯率的決定與變動
1.匯率的決定基礎(chǔ)
(1)金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)
這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上是各國單位貨幣所具有的價值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的含金量。
匯率的標(biāo)準(zhǔn)是鑄幣平價，即一國貨幣的含金量與另一國貨幣的含金量之比。市場匯率受供求關(guān)系變動的影響而圍繞鑄幣平價波動，波動的范圍被限制在由黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)構(gòu)成的黃金輸送點(diǎn)內(nèi)。
(2)紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)
這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上來說是各國單位貨幣所代表的價值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的法定含金量或購買力。
2.匯率變動的形式
(1)法定升值與法定貶值：官方匯率的變動。
(2)升值與貶值：市場匯率的變動。
3.匯率變動的決定因素
(1)物價的相對變動
如果一國的物價水平相對上漲，即該國相對通脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣貶值。
(2)國際收支差額的變化
如果一國與其他國家相比，物價水平相對上漲，則會限制出口，刺激進(jìn)口;國民收入相對增長，則會擴(kuò)大進(jìn)口;利率水平相對下降，則會刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導(dǎo)致該國國際收支出現(xiàn)逆差，從而造成外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升的原因。反之亦然。
國際收支逆差是指國際支出大于國際收入。
國際收支順差是指國際收入大于國際支出。
(3)市場預(yù)期的變化
市場預(yù)期變化是導(dǎo)致市場匯率短期變動的主要因素。如果人們預(yù)期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實(shí)際貶值;反之亦然。
(4)政府干預(yù)匯率
世界各國政府都賦予貨幣*主要是中央銀行干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定匯率的職責(zé)。有的國家為此還專門設(shè)立了“外匯平準(zhǔn)基金”。
4.匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響
(1)直接影響
①匯率變動影響國際收支
一國貨幣貶值一方面會導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口下降;另一方面會使得資本流入減少，資本流出增加。反之如果一國貨幣升值，則其影響正好相反。
②匯率變動影響外匯儲備
匯率變動對外匯儲備的影響，集中在對外匯儲備價值影響的評價上，需具體情況具體分析。
③匯率變動形成匯率風(fēng)險
(2)間接影響
①匯率變動影響經(jīng)濟(jì)增長
在本幣貶值時，由于刺激了商品和勞務(wù)的出口，限制了商品和勞務(wù)的進(jìn)口，在推動出口部門和進(jìn)口替代部門經(jīng)濟(jì)增長的同時，還會通過“外貿(mào)乘數(shù)”的作用帶動所有經(jīng)濟(jì)部門的增長。本幣升值對經(jīng)濟(jì)增長的影響正好與此相反，是負(fù)面的。
在本幣升值時，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了這些資本的流出，如果宏觀管理和金融監(jiān)管得當(dāng)，則會推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的增長。而本幣貶值對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的影響則恰好相反，是負(fù)面的。
②匯率變動影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
5.匯率理論
(1)國際借貸說
基本思想是匯率決定于外匯的供求，外匯供求又決定于國際借貸，因此，國際借貸是決定匯率的最主要因素。國際借貸又分為固定借貸和流動借貸，只有流動借貸才對外匯供求產(chǎn)生影響。
(2)購買力平價說
絕對購買力平價某一時點(diǎn)上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物價水平之比。
相對購買力平價某一時點(diǎn)開始的一段時期的匯率變動，即經(jīng)過一段時間變化后的匯率等于兩國貨幣的購買力之比或物價水平的反向之比。
絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立。
相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。
(3)匯兌心理說
匯率決定于外匯的供求，外匯的供求又決定于人對外匯的主觀評價，因此，歸根結(jié)底，匯率決定于人對外匯的主觀評價。
(4)利率平價說
拋補(bǔ)利率平價理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定，表明遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水)，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)的外匯貼水)，年升貼水率等于兩國利差。
(5)資產(chǎn)市場說(P228-229)
①貨幣說
②資產(chǎn)組合說
1.匯率的決定基礎(chǔ)
(1)金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)
這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上是各國單位貨幣所具有的價值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的含金量。
匯率的標(biāo)準(zhǔn)是鑄幣平價，即一國貨幣的含金量與另一國貨幣的含金量之比。市場匯率受供求關(guān)系變動的影響而圍繞鑄幣平價波動，波動的范圍被限制在由黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)構(gòu)成的黃金輸送點(diǎn)內(nèi)。
(2)紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)
這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上來說是各國單位貨幣所代表的價值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的法定含金量或購買力。
2.匯率變動的形式
(1)法定升值與法定貶值：官方匯率的變動。
(2)升值與貶值：市場匯率的變動。
3.匯率變動的決定因素
(1)物價的相對變動
如果一國的物價水平相對上漲，即該國相對通脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣貶值。
(2)國際收支差額的變化
如果一國與其他國家相比，物價水平相對上漲，則會限制出口，刺激進(jìn)口;國民收入相對增長，則會擴(kuò)大進(jìn)口;利率水平相對下降，則會刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導(dǎo)致該國國際收支出現(xiàn)逆差，從而造成外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升的原因。反之亦然。
國際收支逆差是指國際支出大于國際收入。
國際收支順差是指國際收入大于國際支出。
(3)市場預(yù)期的變化
市場預(yù)期變化是導(dǎo)致市場匯率短期變動的主要因素。如果人們預(yù)期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實(shí)際貶值;反之亦然。
(4)政府干預(yù)匯率
世界各國政府都賦予貨幣*主要是中央銀行干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定匯率的職責(zé)。有的國家為此還專門設(shè)立了“外匯平準(zhǔn)基金”。
4.匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響
(1)直接影響
①匯率變動影響國際收支
一國貨幣貶值一方面會導(dǎo)致出口增加，進(jìn)口下降;另一方面會使得資本流入減少，資本流出增加。反之如果一國貨幣升值，則其影響正好相反。
②匯率變動影響外匯儲備
匯率變動對外匯儲備的影響，集中在對外匯儲備價值影響的評價上，需具體情況具體分析。
③匯率變動形成匯率風(fēng)險
(2)間接影響
①匯率變動影響經(jīng)濟(jì)增長
在本幣貶值時，由于刺激了商品和勞務(wù)的出口，限制了商品和勞務(wù)的進(jìn)口，在推動出口部門和進(jìn)口替代部門經(jīng)濟(jì)增長的同時，還會通過“外貿(mào)乘數(shù)”的作用帶動所有經(jīng)濟(jì)部門的增長。本幣升值對經(jīng)濟(jì)增長的影響正好與此相反，是負(fù)面的。
在本幣升值時，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了這些資本的流出，如果宏觀管理和金融監(jiān)管得當(dāng)，則會推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的增長。而本幣貶值對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的影響則恰好相反，是負(fù)面的。
②匯率變動影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
5.匯率理論
(1)國際借貸說
基本思想是匯率決定于外匯的供求，外匯供求又決定于國際借貸，因此，國際借貸是決定匯率的最主要因素。國際借貸又分為固定借貸和流動借貸，只有流動借貸才對外匯供求產(chǎn)生影響。
(2)購買力平價說
絕對購買力平價某一時點(diǎn)上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物價水平之比。
相對購買力平價某一時點(diǎn)開始的一段時期的匯率變動，即經(jīng)過一段時間變化后的匯率等于兩國貨幣的購買力之比或物價水平的反向之比。
絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立。
相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。
(3)匯兌心理說
匯率決定于外匯的供求，外匯的供求又決定于人對外匯的主觀評價，因此，歸根結(jié)底，匯率決定于人對外匯的主觀評價。
(4)利率平價說
拋補(bǔ)利率平價理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定，表明遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水)，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)的外匯貼水)，年升貼水率等于兩國利差。
(5)資產(chǎn)市場說(P228-229)
①貨幣說
②資產(chǎn)組合說