市場風險管理
本章預測試題
一、單項選擇題
1． ( )是指由于利率、匯率的不利變化而使銀行的表內和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。
A．流動性風險
B．操作風險
C．市場風險
D．信用風險
2． 某銀行用1年期英鎊存款作為1年期美元貸款的融資來源，存款按照歐元同業(yè)拆借市場利率每年定價一次，而貸款按照美國國庫券利率每年定價一次，該筆美元貸款為可提前償還的貸款。A銀行所面臨的市場風險不包括( )。
A．匯率風險
B．重新定價風險
C．期權性風險
D．基準風險
3． 1年期的2億人民幣的定期存款利率為4％，目前，1年期人民幣貸款的利率為8％，銀行將獲得4％的正利差，1年期無風險的美元收益率為10％，該銀行將1億元人民幣用于人民幣貸款，而另外1億元人民幣兌換成美元后用于美元貸款，同時假定不存在匯率風險，則該銀行以上交易的利差為( )。
A．2％
B．4％
C．5％
D．8％
4． 下列不屬于商品價格風險的是( )。
A．農產品
B．礦產品
C．股票
D．黃金
5． 即期交易中的交付及付款在合約訂立后的幾個營業(yè)日內完成?( )
A．一個
B．兩個
C．三個
D．當日
6． ( )是期權的買方在期權到期日前，不得要求期權的賣方履行期權合約，僅能在到期日當天要求期權賣方履行期權合約。
A．美式期權
B．買方期權
C．歐式期權
D．平價期權
7． 《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定，商業(yè)銀行交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的市場價格時，可以按照( )定價。
A．歷史成本
B．市場估值
C．模型
D．公允價值
8． ( )是期權的執(zhí)行價格比現在的即期市場價格差。
A．價內期權
B．價外期權
C．平價期權
D．賣方期權
9． 缺口分析和久期分析采用的都是( )敏感性分析。
A．匯率
B．利率
C．商品價格
D．股票價格
10．一家銀行的外匯敞口頭寸如下，日元多頭100，澳大利亞元多頭200，英鎊多頭150，瑞士法郎空頭120，歐元空頭280。用累計總敞口頭寸法計算的總外匯敞口頭寸為( )。
A．200
B．400
C．800
D．850
11．在持有期為1天、置信水平為97％的情況下，若計算的風險價值為3萬元，則表明該銀行的資產組合為( )。
A．在1天中的損失有97％的可能性不會超過3萬元
B．在1天中的損失有97％的可能性會超過3萬元
C．在1天中的收益有97％的可能性不會超過3萬元
D．在1天中的收益有97％的可能性會超過3萬元
12．期權可以分為美式期權和歐式期權兩類，關于它們的以下表述，不正確的是( )。
A．在美式期權中，買方可在任意時點要求賣方買入特定數量的某種交易標的物
B．在歐式期權中，期權的買方至到期日前不得要求賣方履行期貨合約
C．美式期權與歐式期權是按照執(zhí)行價格進行分類的
D．美式期權和歐式期權是按照履約方式進行分類的
13．某進口公司持有美元，但要求對外支付的貨幣是日元，可以通過( )，賣出美元，買人日元，滿足對外日元的需求。
A．期貨交易
B．即期外匯交易
C．遠期外匯交易
D．期權交易
14．關于商業(yè)銀行市場風險的以下說法中錯誤的是( )。
A．就我國目前商業(yè)銀行的發(fā)展現狀而言，信用風險是其所面臨的的最主要的風險種類之一
B．市場風險只存在于銀行的交易業(yè)務中
C．市場風險可分為利率風險、匯率風險、股票價格風險、商品價格風險
D．市場風險的存在是由于市場價格的不利變動而導致的
15．下列關于收益率的說法不正確的是( )。
A．收益率曲線是市場對當前經濟狀況的判斷
B．收益率曲線通常表現為四種形態(tài)，正向、反向、水平、波動收益率曲線
C．正收益率曲線流動性較差
D．反收益率曲線表示投資曲線越長，收益率越高
16．關于公允價值、名義價值、市場價值的以下說法，不正確的是( )。
A．國際會計準則委員會將公允價值定義為：“公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值”
B．市場價值是指在評估基準日，買賣雙方在自愿的情況下通過公平交易資產所獲得的資產的預期價值
C．與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括
D．在大多數情況下，公允價值可以代表市場價值
17．對于總敞口頭寸的理解不正確的是( )。
A．累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和
B．總敞口頭寸反映的是整個貨幣組合的外匯風險
C．凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額
D．短邊法計算的總敞口頭寸等于凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和之中的較大值
18．若銀行資產負債表上有美元資產1100，美元負債500，銀行賣出的美元遠期合約頭寸為400，買入的美元遠期合約頭寸為300，持有的期權敞口頭寸為100，則美元的敞口頭寸為( )。
A．多頭650
B．空頭650
C．多頭600
D．空頭600
19．關于巴塞爾委員會在1996年《資本協(xié)議市場風險補充規(guī)定》中，對市場內部模型提出的定量要求，下列說法不正確的是( )。
A．市場風險要素價格的歷史觀測期至少為l年
B．持有期為10個營業(yè)日
C．至少每2個月更新一次數據
D．置信水平采用99％的單尾置信區(qū)間
20．假設某家銀行的外匯敞口頭寸表示為：瑞士法郎多頭200，歐元多頭150，英鎊多頭100，美元空頭50，日元空頭220，則凈總敞口頭寸法為( )。
A．180
B．140
C．80
D．220
21．關于VaR的說法錯誤的是( )。
A．均值VaR是以均值為基準測度風險的
B．零值VaR是以初始價值為基準測度風險的，度量的是資產價值的相對損失
C．VaR的計算涉及置信水平與持有期
D．計算VaR值的基本方法是方差一協(xié)方差法、歷史模型法、蒙特卡洛模擬法
22．在公允價值、名義價值、市場價值和內在價值四類價值中，在市場風險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質意義的是( )。
A．公允價值和預期價值
B．市場價值和公允價值
C．名義價值和市場價值
D．內在價值和名義價值
23．關于久期缺口為正值時，以下的敘述不正確的是( )。
A．如果市場利率下降，則資產與負債的價值都會增加
B．如果市場利率上升，則銀行最終的市場價值將減少
C．如果市場利率下降，則銀行最終的市場價值將減少
D．資產的加權平均久期大于負債的加權平均久期與資產負債率的乘積
24．下列關于VaR的方差一協(xié)方差說法錯誤的是( )。
A．方差一協(xié)方差是基于歷史數據來估計未來的
B．其假設條件是未來和過去存在著分布的一致性
C．能夠預測突發(fā)事件的風險
D．只反映了風險因子對整個組合的一階線性影響
25．在商業(yè)銀行風險管理中，黃金價格的波動一般被納入( )進行管理。
A．匯率風險
B．商品價格風險
C．信用風險
D．操作風險
26．下列關于遠期利率合約的說法，正確的是( )。
A．即期利率曲線可由遠期利率推斷
B．遠期利率合約是一項表外資產業(yè)務
C．債務人通過購買遠期利率合約，鎖定了未來的債務成本，規(guī)避了利率可能下降帶來的風險
D．債權人通過賣出遠期利率合約，保證了未來的投資收益，規(guī)避了利率可能上升帶來的風險
27．總收益互換覆蓋了由基礎資產市場價值變化所導致的( )。
A．全部市場風險損失
B．部分市場風險損失
C．全部違約風險損失
D．全部損失
28．利率互換是兩個交易對手相互交換一組資金流量，( )。
A．涉及本金的交換和利息支付方式的交換
B．涉及本金的交換，不涉及利息支付方式的交換
C．不涉及本金的交換，涉及利息支付方式的交換
D．不涉及本金的交換，也不涉及利息支付方式的交換
29．下列關于即期凈敞口頭寸的說法，不正確的是( )。
A．指計入資產負債表內的業(yè)務所形成的敞口頭寸
B．等于表內的即期資產減去即期負債
C．包括變化較小的結構性資產或負債
D．未到交割日的現貨合約不屬于即期凈敞口頭寸
30．( )也稱期限錯配風險，是最主要和最常見的利率風險形式。
A．重新定價風險
B．收益率曲線風險
C．基準風險
D．期權性風險
二、多項選擇題
1．市場風險包括( )。
A．利率風險
B．結算風險
C．匯率風險
D．股票價格風險
E．商品價格風險
2． 利率風險按照風險來源的不同，它可以分為( )。
A．收益率曲線風險
B．重新定價風險
C．期權性風險
D．商品價格風險
E．操作風險
3． 關于期貨的以下說法，正確的有( )。
A．期貨是在交易所里進行交易的標準化的遠期合同
B．金融期貨合約主要有利率期貨、貨幣期貨、股票指數期貨三大類
C．利率期貨可以用來規(guī)避匯率風險
D．股票指數期貨涉及股票本身的交割
E．期貨交易具有規(guī)避市場風險的功能
4． 遠期匯率的決定因素包括( )。
A．兩種貨幣之間的匯率差
B．金額
C．期限
D．即期匯率
E．商品價格
5． 下列關于久期的說法正確的是( )。
A．久期是對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量
B．久期也稱為持續(xù)期
C．根據久期的公式，收益率的微小變化，將使價格發(fā)生正比例變動
D．久期是以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間
E．某一金融工具的久期等于金融工具各期現金流發(fā)生的相應時問乘以各期現值與金融工具現值的商
6． 以下關于缺口分析的陳述正確是( )。
A．當處于負債敏感型缺口時，市場利率上升導致銀行凈利息收入上升
B．當處于負債敏感型缺口時，市場利率上升導致銀行凈利息收入下降
C．當處于資產敏感型缺口時，市場利率下降導致銀行凈利息收人下降
D．當處于資產敏感型缺口時，市場利率下降導致銀行凈利息收入上升
E．當處于資產敏感型缺口時，市場利率上升導致銀行凈利息收入上升
7． 蒙特卡洛模擬法的優(yōu)點包括( )。
A．它是一種全值估計方法，可以處理非線性、大幅波動及“肥尾”問題
B．計算量較小，且準確性提高速度較快
C．比歷史模擬方法更精確和可靠
D．如果一個因素的準確性要提高10倍，就必須將模擬次數增加100倍以上
E．可以通過設置消減因子，使得模擬結果對近期市場的變化更快地做出反應
8． 下列關于各類期權的說法正確的是( )。
A．賣方期權是買方向賣方賣出約定數量的交易標的權利
B．買方期權是賣方賣出約定數量的交易標的的權利
C．即期的執(zhí)行價格優(yōu)于現在的即期市場價格是價內期權
D．美式期權是期權的買方可在到期日的任意時點內要求期權的賣方按期權的協(xié)議內容買入特定數量的某種交易的標的物
E．歐式期權是期權的買方在到期日的任意時點內要求期權的賣方按期權的協(xié)議內容買入特定數量的某種交易的標的物
9． 下列關于市場計量方法的說法正確的是( )。
A．缺口分析是對利率變動進行敏感性分析的方法之一
B．久期分析是衡量利率變化對銀行經濟價值的影響
C．外匯敞口方法是商業(yè)銀行最早采用的匯率風險計量方法
D．缺口分析是一種比較高級的利率風險計量方法
E．缺口分析比久期分析方法先進的利率風險計量方法
10．下面各項中關于遠期和期貨的說法正確的是( )。
A．遠期合約是非標準化的，期貨合約是標準化的
B．遠期是在確定的未來時間按確定的價格購買某項資產的協(xié)議
C．遠期合約一般在交易所交易，期貨合約一般通過金融機構或經濟商柜臺交易
D．遠期合約的流動性較差，而期貨合約的流動性較好
E．期貨合約可以在確定的未來時間按不確定的價格購買某項資產的協(xié)議
11．公允價值的計量方式包括( )。
A．直接使用可獲得的市場價格
B．如不能獲得市場價格，則使用公認的模型估算市場價格
C．既可以直接使用名義價值，也可以直接使用市場價值
D．實際支付價格(無依據證明其不具有代表性)
E．允許使用企業(yè)特定的數據，該數據應能被合理估算，并且與市場預期不沖突
12．計算VaR的值的參數選擇應注意的是( )。
A．VaR的計算涉及置信水平和持有期
B．一般來講，風險價值隨置信水平和持有期的增大而減少
C．如果模型是用來決定與風險相對應的資本，置信水平應該取低
D．如果模型的使用者是經營者自身，則時間間隔取決于其資產組合的特性
E．如果資產組合變動頻繁，則時間間隔應該長
13．以下關于利率互換表述正確的是( )。
A．假設某機構有固定利息收入，如果預期利率在未來將上升，那么應進行利率互換，將固定利率自為浮動利率
B．假設某機構有固定利息收入，如果預期利率在未來將下降，那么不應進行利率互換
C．假設某機構有浮動利息收入，如果預期利率在未來將上升，那么不用進行利率互換
D．假設某機構有浮動利息收入，如果預期利率在未來將下降，那么不用進行利率互換
E．利率互換是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資資本
14．下列屬于負責市場風險管理的部門履行的具體職責( )。
A．識別、計量和監(jiān)測市場風險
B．擬訂市場風險管理政策和程序，提交高級管理層和董事會審批
C．監(jiān)測相關業(yè)務經營部門和分支機構對市場風險限額的遵守情況，報告超限額情況
D．設計、實施事后檢驗和壓力測試
E．識別、評估新產品中所包含的市場風險
15．以下對于期權價值的理解正確的是( )。
A．期權的內在價值可能為負值
B．期權的價值包括內在價值和時間價值兩部分
C．期權的價值可能與其時間價值相等
D．期權的價值可能大于其時間價值
E．期權的價值在到期日當天，期權的價值等于其內在價值
16．市場風險中的期權性風險包括( )。
A．場內(交易所)交易的期權
B．場外的期權合同
C．債券或存款的提前兌付
D．貸款的提前償還等選擇性條款
E．銀行資產、負債之間的幣種不匹配
17．即期外匯買賣是外匯交易中最基本的交易，它可以( )。
A．滿足客戶對不同貨幣的需求
B．用來調整持有不同外匯頭寸的比例
C．防范市場風險
D．控制匯率風險
E．避免市場風險
18．金融期貨按照交易對象的不同，可分為( )。
A．貨幣期貨
B．大豆期貨
C．指數期貨
D．黃金期貨
E．利率期貨
19．商業(yè)銀行對交易賬戶進行市值重估，通常采用的方法有( )。
A．盯市
B．盯模
C．按照成本價值計值
D．按照歷史價值計值
E．按照賬面價值計值
20．止損限額適用的時期為( )。
A．一日
B．半個月
C．一個月
D．一年
E．三年
三、判斷題
1． 遠期利率與借款或投資活動結合在一起。 ( )
2． 假設目前收益率是向上傾斜的，如果預期收益率基本維持不變，則可以買人期限較短的金融產品。( )
3． 馬柯維茨提出的均值一方差模型描繪了資產組合選擇的最基本、最完整的框架。 ( )
4． 巴塞爾委員會規(guī)定成數因子的值不得低于2。 ( )
5． 商業(yè)銀行交易賬戶中的所有項目均應按歷史成本計價。 ( )
6． 投資組合理論，投資組合的整體VaR大于其所包含的每個金融產品的VaR值之和。 ( )
7． 貨幣互換明確了利率的支付方式，不能確定匯率。 ( )
8． 巴塞爾委員會采用的計算銀行總敞口頭寸的短邊法是將空頭總額與多頭總額中較小的一個視為銀行的總敞口頭寸。 ( )
9． 銀行賬戶中的項目通常是按市場價值計價。 ( )
10．遠期產品通常包括即期外匯交易和遠期利率合約。 ( )
11．利用5年期政府債券的空頭頭寸為10年期政府債券的多頭頭寸進行保值，當收益率曲線變陡時，該10年期政府債券多頭頭寸的經濟價值會下降。 ( )
12．現金交易或現貨交易屬于衍生產品。 ( )
13．一家銀行以1年期的存款為資金來源發(fā)放l年期的貸款，該銀行不會面臨因基準利率的利差發(fā)生變化而帶來的基準風險。 ( )
14．如果銀行有專用的期權計價模式，應采用簡化的計算方法計量期權敞口頭寸。 ( )
15．久期分析已經成為計量市場風險的主要指標，也是銀行采用內部模型計算市場風險資本要求的主要依據。 ( )
16．敏感性分析是指研究單個市場風險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化可能會對金融工具或資產組合的收益或經濟價值產生的影響。 ( )
17．壓力測試的目的是評估銀行在極端不利情況下的損失承擔能力。 ( )
18．在事后檢驗中，如果市場風險計量模型的估算結果比實際發(fā)生損失的頻率和金額都相差較多，則說明市場風險計量模型可靠性低。 ( )
19．風險價值(VaR)和風險限額報告必須在交易結束的第三天以前完成。 ( )
20．經濟增加值(EVA)是指商業(yè)銀行在扣除資本成本后所創(chuàng)造的價值增加。 ( )
參考答案及解析
一、單項選擇題
1． C[解析]市場風險是指由于利率、匯率的不利變化而使銀行的表內和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。
2． B[解析]某銀行用1年期英鎊存款作為1年期美元貸款的融資來源，所以D項正確；該筆美元貸款為可提前償還的貸款，所以C項正確；由于匯率的不利變動，貸款和存款也會發(fā)生變動，所以A項正確。故本題答案為B。
3． C[解析]銀行的資產加權收益率：50％×10％+50％×8％=9％，9％-4％=5％，同銀行的定期存款利息成本相比，銀行產生了5％的正利差，所以答案為C。
4．D[解析]商品價格風險的定義中不包括黃金這種貴金屬，黃金是被納入匯率風險類考
慮的。
5． B[解析]即期交易中的交付及付款在合約訂立后的兩個營業(yè)日內完成。
6． C[解析]歐式期權是期權的買方在期權到期日前，不得要求期權的賣方履行期權合約，僅能在到期日當天要求期權賣方履行期權合約。
7． C[解析]商業(yè)銀行交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的市場價格時，可以按照模型定價，所以C項正確。
8． B[解析]價外期權是期權的執(zhí)行價格比現在的即期市場價格差，所以答案是B。
9． B[解析]缺口分析是對利率變動進行敏感性分析的方法之一，久期分析是衡量利率變動對銀行經濟價值影響的一種方法，久期分析也是對利率變動進行敏感性分析的方法之一，所以B項正確。
10．D[解析]累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和，即100+200+150+120+280=850，所以D項正確。
11．A[解析]風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產組合或機構造成的潛在的、較大的損失。在持有期為1天、置信水平為97％的情況下，若計算的風險價值為3萬元，則表明該銀行的資產組合在1天中的損失有97％的可能性不會超過3萬元，所以A項正確。
12．c[解析]本題主要考查期權的分類以及各分類期權之間的區(qū)別。按照履約方式期權可以分為關式期權和歐式期權兩類，所以D項正確，C項錯誤；美式期權買方可在任意時點要求賣方買入特定數量的某種交易標的物，在歐式期權中，期權的買方在到期日前不得要求賣方履行期貨合約，僅能在到期當天要求期權賣方履行合約，所以AB項正確。
13．B[解析]本題主要考查的是即期外匯交易的含義。即期外匯交易是外匯交易中最基本的交易，可以滿足客戶對不同貸幣的需求。
14．B[解析]本題考查考生要從宏觀上對市場風險進行整體把握。A項中考查信用風險與市場風險的區(qū)別，就我國目前商業(yè)銀行的發(fā)展現狀而言，信用風險是其所面臨的的最主要的風險種類之一，所以A項正確；市場風險存在于銀行的交易和非交易業(yè)務中，所以B項錯誤；市場風險可分為利率風險、匯率風險、股票價格風險、商品價格風險，所以C項正確；市場風險的存在是由于市場價格的不利變動而導致的，所以D項正確。
15．D[解析]本題考查考生對收益單的把握。收益率的形狀反映了長短收益率之間的關系，它是市場對當前經濟狀況的判斷，對未來經濟走勢的預測，所以A項正確；收益率曲線通常表現為四種形態(tài)：正向、反向、水平、波動收益率曲線，所以B項正確；正收益率曲線投資期限越長，收益率越高，其流動性較差，所以C項正確；反收益率曲線表示投資曲線越長，收益率越低，所以D項錯誤。
16．D[解析]國際會計準則委員會將公允價值定義為：“公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值”，A項正確；市場價值是指在評估基準日，買賣雙方在自愿的情況下通過公平交易資產所獲得的資產的預期價值，B項正確；與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括，C項正確；在大多數情況下，市場價值可以代表公允價值，所以D項不正確。
17．C[解析]累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和，所以A項正確；總敞口頭寸反映的是整個貨幣組合的外匯風險，所以B項正確；短邊法計算的總敞口頭寸等于凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和之中的較大值，所以D項正確；凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差，所以C項不正確。
18．C[解析]敞口頭寸=即期資產一即期負債+遠期買入一遠期賣出+期權敞口頭寸+其他=
1100—500+300一400+100=600，如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構在該幣種上處于多頭，所以C項正確。
19．C[解析]巴塞爾委員會在1996年《資本協(xié)議市場風險補充規(guī)定》中，對市場內部模型提出了定量要求，置信水平采用99％的單尾置信區(qū)閫，持有期為10個營業(yè)日，市場風險要素價格的歷史觀測期至少為1年，所以ABD項正確，至少每3個月更新一次數據，所以C項不正確。
20．A[解析]凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。凈總敞口頭寸=(200+150+100)一(220+50)=180，所以A項正確。
21．B[解析]均值VaR是以均值為基準測度風險的，度量的是資產價值的相對損失，所以A項正確，B項錯誤；VaR的計算涉及置信水平與持有期，計算VaR值的基本方法是方差一協(xié)方差法、歷史模型法、蒙特卡洛模擬法，所以CD正確。
22．B[解析]在公允價值、名義價值、市場價值和內在價值四類價值中，在市場風險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質意義的是市場價值和公允價值，所以B項正確。
23．C[解析]久期缺口為正值時，資產的加權平均久期大于負債的加權平均久期與資產負債率的乘積，所以D項正確；如果市場利率下降，則資產與負債的價值都會增加，則銀行最終的市場價值將增加，所以A項正確，C項錯誤；如果市場利率上升，則資產與負債的價值都將減少，而由于資產價值減少的幅度比負債價值減少的幅度大，銀行的市場價值最終將下跌，所以B項正確。
24．C[解析]風險方差一協(xié)方差是不能夠預測突發(fā)事件的，原因是其基于歷史數據來估計未來的，其假設條件是未來和過去存在著分布的一致性，只反映了風險因子對整個組合的一階線性影響，所以C項錯誤，ABD項正確。
25．A[解析]在商業(yè)銀行風險管理中。黃金價格的波動一般被納入匯率風險進行管理。
26．B[解析]根據即期利率曲線可以推出遠期利率，所以A項錯誤；債務人通過購買遠期利率合約，鎖定了未來的債務成本，規(guī)避了利率可能上升帶來的風險，所以C項錯誤;債權人通過賣出遠期利率合約，保證了未來的投資收益，規(guī)避了利率可能下降帶來的風險，所以D項錯誤。故本題答案為B。
27．D[解析]總收益互換覆蓋了由基礎資產市場價值變化所導致的全部損失，所以D項正確。
28．C[解析]利率互換是兩個交易對手相互交換一組資金流量，并不涉及本金的變換，僅就利息支付的方式進行交換，所以C項正確。
29．C[解析]即期凈敞口頭寸是指計入資產負債表內的業(yè)務所形成的敞口頭寸，等于表內的即期資產減去即期負債，所以AB項正確；即期凈敞口頭寸原則上要包括資產負債表內的所有項目，但變化較小的結構性資產或負債和未到交割日的現貨合約除外，所以C項錯誤，D項正確。
30．A[解析]重新定價風險也稱為期限錯配風險，是最主要和最常見的利率風險形式，所以A項正確。
二、多項選擇題
1． ACDE[解析]市場風險可以分為利率風險、匯率風險、股票價格風險和商品價格風險，分別是指由于利率、匯率、股票價格和商品價格的不利變動而帶來的風險。
2． ABC[解析]利率風險按照風險來源的不同，它可以分為重新定價風險、收益率曲線風險、基準風險、期權性風險。所以答案為ABC項。
3． ABE[解析]期貨是在交易所里進行交易的標準化的遠期合同，所以A項正確；金融期貨合約主要有利率期貨、貨幣期貨、股票指數期貨三大類，所以B項正確；貨幣期貨可以用來規(guī)避匯率風險，所以C項錯誤；股票指數期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據股票指數計算，合約以現金清算的形式進行交割，所以D項錯誤；期貨市場的經濟功能之一就是具有規(guī)避市場風險的功能，所以E項正確。
4． ACD[解析]遠期匯率反映了貨幣的遠期價值，其決定因素包括即期匯率，兩種貨幣的匯率差、期限。所以答案ACD項正確。
5． ABDE[解析]久期也稱為持續(xù)期，久期是對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量，所以AB項正確；根據久期的公式，收益率的微小變化，將使價格發(fā)生反比例變動，所以C項錯誤；久期是以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間，某一金融工具的久期等于金融工具各期現金流發(fā)生的相應時間乘以各期現值與金融工具現值的商，所以DE項正確。
6． BCE[解析]當某一時段內的負債大于資產時，就產生了負缺口，即負債敏感型缺口，此時，市場利率上升會導致銀行的凈利息收入下降，所以B項正確，A項錯誤；當某一時段內資產大于負債的，就產生了正缺口，即資產敏感型缺口，此時，市場利息下降會導致銀行的凈利息收入下降，市場利息上升會導致銀行的凈利息收入上升，所以CE項正確，D項錯誤。
7． ABCE[解析]蒙特卡洛模擬法的優(yōu)點包括，它是一種全值估計方法，可以處理非線性、大幅波動及“肥尾”問題，比歷史模擬方法更精確和可靠，可以通過設置消減因子，使得模擬結果對近期市場酌變化更快地做出反應，計算量較小，且準確性提高速度較快，所以ABCE正確，如果一個因素的準確性要提高10倍，就必須將模擬次數增加l00倍以上，這是蒙特卡洛模擬法的缺點，所以D項錯誤。
8． ABCD[解析]本題考查期權的分類。按權利的內容，期權可以分為買方期權和賣方期權，賣方期權是買方向賣方賣出約定數量的交易的權利，買方期權是賣方賣出約定數量的交易標的的權利，所以AB項正確；按照履約方式，期權分為美式期權和歐式期權，美式期權是期權的買方可在到期日的任意時點內要求期權的賣方按期權的協(xié)議內容買2x．特定數量的某種交易的標的物，歐式期權是期權的買方僅能在到期日當天要求期權賣方履行期權合約，所以D項正確E項錯誤。C項亦為正確表述。
9． ABC[解析]本題主要考查考生對缺口分析和久期分析的區(qū)別。缺口分析和久期分析都是對利率變動進行敏感性分析的方法之一，久期分析是衡量利率變化對銀行經濟價值的影響，所以AB項正確；外匯敞口方法是衡量匯率變動時銀行當期牧益的影響，是商業(yè)銀行最早采用的匯率風險計量方法，所以C項正確；缺口分析是一種比較初級、粗略的利率風險計量方法，久期分析是比缺口分析方法更為先進的利率風險計量方法，所以DE項錯誤。
10．ABD[解析]遠期合約和期貨合約都是在確定的未來時間按確定的價格購買某項資產的協(xié)議，所以B項正確，E項錯誤；遠期合約是非標準化的，期貨合約是標準化的，所以A項正確；期貨合約一般在交易所交易，遠期合約一般通過金融機構或經濟商柜臺交易，所以C項錯誤；遠期合約的流動性較差，而期貨合約的流動性較好，所以D項正確。
11．ABDE[解析]公允價值的計量方式包括四種：直接使用可獲得的市場價格；如不能獲得市場價格，則使用公認的模型估算市場價格；實際支付價格(無依據證明其不具有代表性)；允許使用企業(yè)特定的數據，該數據應能被合理估算，并且與市場預期不沖突。所以ABDE項正確。
12．AD[解析]VaR的計算涉及置信水平和持有期，所以A項正確；一般來講，風險價值隨置信水平和持有期的增大而增加，所以B項錯誤；如果模型是用采決定與風險相對應的資本，置信水平應該取高，所以C項錯誤；如果模型的使用者是經營者自身，則時間間隔取決于其資產組合的特性。如果資產組合變動頻繁，則時間間隔應該短，所以D項正確，E項錯誤。
13．ABCE[解析]假設某機構有固定利息收入，如果預期利率在未來將上升，那么應進行利率互換，將固定利率調為浮動利率，所以A項正確；假設某機構有固定利息收入，如果預期利率在未來將下降，那么不應進行利率互換，所以B項正確；假設某機構有浮動利息收入，如果預期利率在未來將上升，那么不用進行利率互換，所以C項正確；假設桌機構有浮動利息收入，如果預期利率在未來將下降，那么將浮動利率調整為固定利率，所以D項錯誤；利率互換是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資資本，所以E項正確。
14．ABCDE[解析]以上各項均是負責市場風險管理的部門通常履行的具體職責。
15．BCDE[解析]期權價值包括內在價值和時間價值兩部分，所以B項正確；當期權為價外期權或平價期權時，期權的內在價值為零，期權價值為時間價值，所以C項正確，期權的價值在到期日當天，期權的時間價值為零，期權的價值等于其內在價值，所以DE項正確，價內期權具有內在價值，價外期權與平價期權的內在價值為零，沒有負值，所以A項錯誤。
16．ABCD[解析]期權風險是一種越來越重要的利率風險，源于銀行資產、負債和表外業(yè)務中所隱舍的期權性條款。期權可以是單獨的金融工具，如場內(交易所)交易的期權和場外的期權合同，也可以隱含于其他的標準化金額工具之中，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等。通常，期權和期權性條款都是在對期權持有者有利時執(zhí)行。因此，期權性工具因具有不對稱的支付特征而給期權出售方帶來的風險，被稱為期權性風險。據此，ABCD選項正確。E選項為匯率風險。
17．AB[解析]在實踐中，即期通常是指即期外匯買賣，即交割日為交易日以后的第二個工作日的外匯交易。即期外匯買賣除了可以滿足客戶對不同貨幣的需求外，還可以用于調整持有不同外匯頭寸的比例以降低匯率風險。故AB選項正確。遠期外匯交易可以預先將對外貿易結算、跨境投資、外匯借款還貸等國際業(yè)務的外匯成本固定，從而達到控制匯率風險的目的。
18．ACE[解析]期貨是在場內進行交易的標準化遠期含約，包括金融期貨和商品期貨等交易品種。金融期貨按照交易對象可以分為利率期貨、貨幣期貨、指數期貨三類。故ACE選項正確。BD選項屬于商品期貨。
19．AB[解析]市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。商業(yè)銀行在進行市值重估時通常采用盯市與盯模兩種方法。盯市即按市場價格計值，按市場價格對頭寸的計值至少應遙日進行，其好處是收盤價往往有獨立的信息來源，并且很容易得到。盯模即按模型計值，當按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數理模型確定的價值計值。
20．AC[解析]止損限額是指所允許的損失額。通常，當某個頭寸的累計損失達到或接近止損限額時，就必須對該頭寸進行對沖交易或立即變現。止損限額適用于一日、一周或一個月等一段時間內的累計損失。
三、判斷題
1． × [解析]遠期利率與借款或投資活動是分離的。
2． ×[解析]假設目前收益率是向上傾斜的，如果預期收益率基本維持不變，則可以買入期限較長的金融產品。
3． √[解析]馬柯維茨提出的均值一方差模型描繪了資產組合選擇的最基本、最完整的框架，是目前投資理論與投資實踐的主流方法。
4． × [解析]巴塞爾委員會規(guī)定成數因子的值不得低于3。
5． × [解析]商業(yè)銀行交易賬戶中的所有項目均應按市場價格計價。
6． × [解析]投資組合理論，投資組合的整體VaR小于等于其所包含的每個金融產品的’VaR值之和。
7． ×[解析]本題考查的是對交易產品互換。互換分為利率互換和貨幣互換，貨幣互換既明確了利率的支付方式，又確定了匯率。
8． ×[解析]短邊法是將空頭總額與多頭總額中較大的一個視為銀行的總敞口頭寸。
9． × [解析]銀行賬戶的項目通常是按歷史成本計價。
10．× [解析]遠期產品通常包括遠期外匯交易和遠期利率合約。
11．√ [解析]利用5年期政府債券的空頭頭寸為10年期政府債券的多頭頭寸進行保值，當收益率曲線變陡時，雖然上述安排已經對收益率曲線的平行移動進行了對沖，但該10年期政府債券多頭頭寸的經濟價值還是會下降。
12．× [解析]即期不屬于衍生產品，但它是衍生產品交易的基礎工具，通常是指現金交易或現貨交易。
13．×[解析]一家銀行以1年期的存款為資金來源發(fā)放1年期的貸款，由于其基準利率變化的可能不完全相關，變化不同步，該銀行仍會面臨因基準利率的利差發(fā)生變化而帶來的基準風險。
14．× [解析]如果銀行有專用的期權計價模式，應采用Delta的計算方法計量期權敞口頭寸。
15．× [解析]風險價值已經成為計量市場風險的主要指標，也是銀行采用內部模型計算市場風險資本要求的主要依據。
16．√[解析]略
17．√ [解析]銀行不僅應采用各種市場風險計量方法對在正常市場情況下所承受的市場風險進行分析，還應當通過壓力測試來估算突發(fā)的小概率事件等極端不利的情況可能對其造成的潛在損失。因此，題干說法正確。
18．√ [解析]事后檢驗是指將市場風險計量方法或模型估算結果與實際發(fā)生的損益進行比較，以檢驗計量方法或模型的準確性、可靠性，并據此對計量方法或模型進行調整和改進的一種方法。若估算結果與實際結果近似，則表明該風險計量方法或模型的準確性和可靠性較高；若兩者之間的差距較大，則袁明該風險計量方法或模型的準確性和可靠性較低，或者是事后檢驗的假設前提存在問題；介于這兩種
情況之閭的檢驗結果，則暗示該風險計量方法或模型存在問題，但結論不確定。
19．× [解析]根據國際先進銀行的市場風險管理實踐，風險價值L(VaR)和風險限額報告必須在每日交易結束之后盡快完成。
20．√ [解析]經濟增加值是指商業(yè)銀行在扣除資本成本之后所創(chuàng)造的價值增加。經濟增加值強調資本成本的重要性，督促金融機構降低運營過程中所承擔的風險及占用的資本，達到增加金融機構價值的目的。
本章預測試題
一、單項選擇題
1． ( )是指由于利率、匯率的不利變化而使銀行的表內和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。
A．流動性風險
B．操作風險
C．市場風險
D．信用風險
2． 某銀行用1年期英鎊存款作為1年期美元貸款的融資來源，存款按照歐元同業(yè)拆借市場利率每年定價一次，而貸款按照美國國庫券利率每年定價一次，該筆美元貸款為可提前償還的貸款。A銀行所面臨的市場風險不包括( )。
A．匯率風險
B．重新定價風險
C．期權性風險
D．基準風險
3． 1年期的2億人民幣的定期存款利率為4％，目前，1年期人民幣貸款的利率為8％，銀行將獲得4％的正利差，1年期無風險的美元收益率為10％，該銀行將1億元人民幣用于人民幣貸款，而另外1億元人民幣兌換成美元后用于美元貸款，同時假定不存在匯率風險，則該銀行以上交易的利差為( )。
A．2％
B．4％
C．5％
D．8％
4． 下列不屬于商品價格風險的是( )。
A．農產品
B．礦產品
C．股票
D．黃金
5． 即期交易中的交付及付款在合約訂立后的幾個營業(yè)日內完成?( )
A．一個
B．兩個
C．三個
D．當日
6． ( )是期權的買方在期權到期日前，不得要求期權的賣方履行期權合約，僅能在到期日當天要求期權賣方履行期權合約。
A．美式期權
B．買方期權
C．歐式期權
D．平價期權
7． 《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定，商業(yè)銀行交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的市場價格時，可以按照( )定價。
A．歷史成本
B．市場估值
C．模型
D．公允價值
8． ( )是期權的執(zhí)行價格比現在的即期市場價格差。
A．價內期權
B．價外期權
C．平價期權
D．賣方期權
9． 缺口分析和久期分析采用的都是( )敏感性分析。
A．匯率
B．利率
C．商品價格
D．股票價格
10．一家銀行的外匯敞口頭寸如下，日元多頭100，澳大利亞元多頭200，英鎊多頭150，瑞士法郎空頭120，歐元空頭280。用累計總敞口頭寸法計算的總外匯敞口頭寸為( )。
A．200
B．400
C．800
D．850
11．在持有期為1天、置信水平為97％的情況下，若計算的風險價值為3萬元，則表明該銀行的資產組合為( )。
A．在1天中的損失有97％的可能性不會超過3萬元
B．在1天中的損失有97％的可能性會超過3萬元
C．在1天中的收益有97％的可能性不會超過3萬元
D．在1天中的收益有97％的可能性會超過3萬元
12．期權可以分為美式期權和歐式期權兩類，關于它們的以下表述，不正確的是( )。
A．在美式期權中，買方可在任意時點要求賣方買入特定數量的某種交易標的物
B．在歐式期權中，期權的買方至到期日前不得要求賣方履行期貨合約
C．美式期權與歐式期權是按照執(zhí)行價格進行分類的
D．美式期權和歐式期權是按照履約方式進行分類的
13．某進口公司持有美元，但要求對外支付的貨幣是日元，可以通過( )，賣出美元，買人日元，滿足對外日元的需求。
A．期貨交易
B．即期外匯交易
C．遠期外匯交易
D．期權交易
14．關于商業(yè)銀行市場風險的以下說法中錯誤的是( )。
A．就我國目前商業(yè)銀行的發(fā)展現狀而言，信用風險是其所面臨的的最主要的風險種類之一
B．市場風險只存在于銀行的交易業(yè)務中
C．市場風險可分為利率風險、匯率風險、股票價格風險、商品價格風險
D．市場風險的存在是由于市場價格的不利變動而導致的
15．下列關于收益率的說法不正確的是( )。
A．收益率曲線是市場對當前經濟狀況的判斷
B．收益率曲線通常表現為四種形態(tài)，正向、反向、水平、波動收益率曲線
C．正收益率曲線流動性較差
D．反收益率曲線表示投資曲線越長，收益率越高
16．關于公允價值、名義價值、市場價值的以下說法，不正確的是( )。
A．國際會計準則委員會將公允價值定義為：“公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值”
B．市場價值是指在評估基準日，買賣雙方在自愿的情況下通過公平交易資產所獲得的資產的預期價值
C．與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括
D．在大多數情況下，公允價值可以代表市場價值
17．對于總敞口頭寸的理解不正確的是( )。
A．累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和
B．總敞口頭寸反映的是整個貨幣組合的外匯風險
C．凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額
D．短邊法計算的總敞口頭寸等于凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和之中的較大值
18．若銀行資產負債表上有美元資產1100，美元負債500，銀行賣出的美元遠期合約頭寸為400，買入的美元遠期合約頭寸為300，持有的期權敞口頭寸為100，則美元的敞口頭寸為( )。
A．多頭650
B．空頭650
C．多頭600
D．空頭600
19．關于巴塞爾委員會在1996年《資本協(xié)議市場風險補充規(guī)定》中，對市場內部模型提出的定量要求，下列說法不正確的是( )。
A．市場風險要素價格的歷史觀測期至少為l年
B．持有期為10個營業(yè)日
C．至少每2個月更新一次數據
D．置信水平采用99％的單尾置信區(qū)間
20．假設某家銀行的外匯敞口頭寸表示為：瑞士法郎多頭200，歐元多頭150，英鎊多頭100，美元空頭50，日元空頭220，則凈總敞口頭寸法為( )。
A．180
B．140
C．80
D．220
21．關于VaR的說法錯誤的是( )。
A．均值VaR是以均值為基準測度風險的
B．零值VaR是以初始價值為基準測度風險的，度量的是資產價值的相對損失
C．VaR的計算涉及置信水平與持有期
D．計算VaR值的基本方法是方差一協(xié)方差法、歷史模型法、蒙特卡洛模擬法
22．在公允價值、名義價值、市場價值和內在價值四類價值中，在市場風險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質意義的是( )。
A．公允價值和預期價值
B．市場價值和公允價值
C．名義價值和市場價值
D．內在價值和名義價值
23．關于久期缺口為正值時，以下的敘述不正確的是( )。
A．如果市場利率下降，則資產與負債的價值都會增加
B．如果市場利率上升，則銀行最終的市場價值將減少
C．如果市場利率下降，則銀行最終的市場價值將減少
D．資產的加權平均久期大于負債的加權平均久期與資產負債率的乘積
24．下列關于VaR的方差一協(xié)方差說法錯誤的是( )。
A．方差一協(xié)方差是基于歷史數據來估計未來的
B．其假設條件是未來和過去存在著分布的一致性
C．能夠預測突發(fā)事件的風險
D．只反映了風險因子對整個組合的一階線性影響
25．在商業(yè)銀行風險管理中，黃金價格的波動一般被納入( )進行管理。
A．匯率風險
B．商品價格風險
C．信用風險
D．操作風險
26．下列關于遠期利率合約的說法，正確的是( )。
A．即期利率曲線可由遠期利率推斷
B．遠期利率合約是一項表外資產業(yè)務
C．債務人通過購買遠期利率合約，鎖定了未來的債務成本，規(guī)避了利率可能下降帶來的風險
D．債權人通過賣出遠期利率合約，保證了未來的投資收益，規(guī)避了利率可能上升帶來的風險
27．總收益互換覆蓋了由基礎資產市場價值變化所導致的( )。
A．全部市場風險損失
B．部分市場風險損失
C．全部違約風險損失
D．全部損失
28．利率互換是兩個交易對手相互交換一組資金流量，( )。
A．涉及本金的交換和利息支付方式的交換
B．涉及本金的交換，不涉及利息支付方式的交換
C．不涉及本金的交換，涉及利息支付方式的交換
D．不涉及本金的交換，也不涉及利息支付方式的交換
29．下列關于即期凈敞口頭寸的說法，不正確的是( )。
A．指計入資產負債表內的業(yè)務所形成的敞口頭寸
B．等于表內的即期資產減去即期負債
C．包括變化較小的結構性資產或負債
D．未到交割日的現貨合約不屬于即期凈敞口頭寸
30．( )也稱期限錯配風險，是最主要和最常見的利率風險形式。
A．重新定價風險
B．收益率曲線風險
C．基準風險
D．期權性風險
二、多項選擇題
1．市場風險包括( )。
A．利率風險
B．結算風險
C．匯率風險
D．股票價格風險
E．商品價格風險
2． 利率風險按照風險來源的不同，它可以分為( )。
A．收益率曲線風險
B．重新定價風險
C．期權性風險
D．商品價格風險
E．操作風險
3． 關于期貨的以下說法，正確的有( )。
A．期貨是在交易所里進行交易的標準化的遠期合同
B．金融期貨合約主要有利率期貨、貨幣期貨、股票指數期貨三大類
C．利率期貨可以用來規(guī)避匯率風險
D．股票指數期貨涉及股票本身的交割
E．期貨交易具有規(guī)避市場風險的功能
4． 遠期匯率的決定因素包括( )。
A．兩種貨幣之間的匯率差
B．金額
C．期限
D．即期匯率
E．商品價格
5． 下列關于久期的說法正確的是( )。
A．久期是對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量
B．久期也稱為持續(xù)期
C．根據久期的公式，收益率的微小變化，將使價格發(fā)生正比例變動
D．久期是以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間
E．某一金融工具的久期等于金融工具各期現金流發(fā)生的相應時問乘以各期現值與金融工具現值的商
6． 以下關于缺口分析的陳述正確是( )。
A．當處于負債敏感型缺口時，市場利率上升導致銀行凈利息收入上升
B．當處于負債敏感型缺口時，市場利率上升導致銀行凈利息收入下降
C．當處于資產敏感型缺口時，市場利率下降導致銀行凈利息收人下降
D．當處于資產敏感型缺口時，市場利率下降導致銀行凈利息收入上升
E．當處于資產敏感型缺口時，市場利率上升導致銀行凈利息收入上升
7． 蒙特卡洛模擬法的優(yōu)點包括( )。
A．它是一種全值估計方法，可以處理非線性、大幅波動及“肥尾”問題
B．計算量較小，且準確性提高速度較快
C．比歷史模擬方法更精確和可靠
D．如果一個因素的準確性要提高10倍，就必須將模擬次數增加100倍以上
E．可以通過設置消減因子，使得模擬結果對近期市場的變化更快地做出反應
8． 下列關于各類期權的說法正確的是( )。
A．賣方期權是買方向賣方賣出約定數量的交易標的權利
B．買方期權是賣方賣出約定數量的交易標的的權利
C．即期的執(zhí)行價格優(yōu)于現在的即期市場價格是價內期權
D．美式期權是期權的買方可在到期日的任意時點內要求期權的賣方按期權的協(xié)議內容買入特定數量的某種交易的標的物
E．歐式期權是期權的買方在到期日的任意時點內要求期權的賣方按期權的協(xié)議內容買入特定數量的某種交易的標的物
9． 下列關于市場計量方法的說法正確的是( )。
A．缺口分析是對利率變動進行敏感性分析的方法之一
B．久期分析是衡量利率變化對銀行經濟價值的影響
C．外匯敞口方法是商業(yè)銀行最早采用的匯率風險計量方法
D．缺口分析是一種比較高級的利率風險計量方法
E．缺口分析比久期分析方法先進的利率風險計量方法
10．下面各項中關于遠期和期貨的說法正確的是( )。
A．遠期合約是非標準化的，期貨合約是標準化的
B．遠期是在確定的未來時間按確定的價格購買某項資產的協(xié)議
C．遠期合約一般在交易所交易，期貨合約一般通過金融機構或經濟商柜臺交易
D．遠期合約的流動性較差，而期貨合約的流動性較好
E．期貨合約可以在確定的未來時間按不確定的價格購買某項資產的協(xié)議
11．公允價值的計量方式包括( )。
A．直接使用可獲得的市場價格
B．如不能獲得市場價格，則使用公認的模型估算市場價格
C．既可以直接使用名義價值，也可以直接使用市場價值
D．實際支付價格(無依據證明其不具有代表性)
E．允許使用企業(yè)特定的數據，該數據應能被合理估算，并且與市場預期不沖突
12．計算VaR的值的參數選擇應注意的是( )。
A．VaR的計算涉及置信水平和持有期
B．一般來講，風險價值隨置信水平和持有期的增大而減少
C．如果模型是用來決定與風險相對應的資本，置信水平應該取低
D．如果模型的使用者是經營者自身，則時間間隔取決于其資產組合的特性
E．如果資產組合變動頻繁，則時間間隔應該長
13．以下關于利率互換表述正確的是( )。
A．假設某機構有固定利息收入，如果預期利率在未來將上升，那么應進行利率互換，將固定利率自為浮動利率
B．假設某機構有固定利息收入，如果預期利率在未來將下降，那么不應進行利率互換
C．假設某機構有浮動利息收入，如果預期利率在未來將上升，那么不用進行利率互換
D．假設某機構有浮動利息收入，如果預期利率在未來將下降，那么不用進行利率互換
E．利率互換是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資資本
14．下列屬于負責市場風險管理的部門履行的具體職責( )。
A．識別、計量和監(jiān)測市場風險
B．擬訂市場風險管理政策和程序，提交高級管理層和董事會審批
C．監(jiān)測相關業(yè)務經營部門和分支機構對市場風險限額的遵守情況，報告超限額情況
D．設計、實施事后檢驗和壓力測試
E．識別、評估新產品中所包含的市場風險
15．以下對于期權價值的理解正確的是( )。
A．期權的內在價值可能為負值
B．期權的價值包括內在價值和時間價值兩部分
C．期權的價值可能與其時間價值相等
D．期權的價值可能大于其時間價值
E．期權的價值在到期日當天，期權的價值等于其內在價值
16．市場風險中的期權性風險包括( )。
A．場內(交易所)交易的期權
B．場外的期權合同
C．債券或存款的提前兌付
D．貸款的提前償還等選擇性條款
E．銀行資產、負債之間的幣種不匹配
17．即期外匯買賣是外匯交易中最基本的交易，它可以( )。
A．滿足客戶對不同貨幣的需求
B．用來調整持有不同外匯頭寸的比例
C．防范市場風險
D．控制匯率風險
E．避免市場風險
18．金融期貨按照交易對象的不同，可分為( )。
A．貨幣期貨
B．大豆期貨
C．指數期貨
D．黃金期貨
E．利率期貨
19．商業(yè)銀行對交易賬戶進行市值重估，通常采用的方法有( )。
A．盯市
B．盯模
C．按照成本價值計值
D．按照歷史價值計值
E．按照賬面價值計值
20．止損限額適用的時期為( )。
A．一日
B．半個月
C．一個月
D．一年
E．三年
三、判斷題
1． 遠期利率與借款或投資活動結合在一起。 ( )
2． 假設目前收益率是向上傾斜的，如果預期收益率基本維持不變，則可以買人期限較短的金融產品。( )
3． 馬柯維茨提出的均值一方差模型描繪了資產組合選擇的最基本、最完整的框架。 ( )
4． 巴塞爾委員會規(guī)定成數因子的值不得低于2。 ( )
5． 商業(yè)銀行交易賬戶中的所有項目均應按歷史成本計價。 ( )
6． 投資組合理論，投資組合的整體VaR大于其所包含的每個金融產品的VaR值之和。 ( )
7． 貨幣互換明確了利率的支付方式，不能確定匯率。 ( )
8． 巴塞爾委員會采用的計算銀行總敞口頭寸的短邊法是將空頭總額與多頭總額中較小的一個視為銀行的總敞口頭寸。 ( )
9． 銀行賬戶中的項目通常是按市場價值計價。 ( )
10．遠期產品通常包括即期外匯交易和遠期利率合約。 ( )
11．利用5年期政府債券的空頭頭寸為10年期政府債券的多頭頭寸進行保值，當收益率曲線變陡時，該10年期政府債券多頭頭寸的經濟價值會下降。 ( )
12．現金交易或現貨交易屬于衍生產品。 ( )
13．一家銀行以1年期的存款為資金來源發(fā)放l年期的貸款，該銀行不會面臨因基準利率的利差發(fā)生變化而帶來的基準風險。 ( )
14．如果銀行有專用的期權計價模式，應采用簡化的計算方法計量期權敞口頭寸。 ( )
15．久期分析已經成為計量市場風險的主要指標，也是銀行采用內部模型計算市場風險資本要求的主要依據。 ( )
16．敏感性分析是指研究單個市場風險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化可能會對金融工具或資產組合的收益或經濟價值產生的影響。 ( )
17．壓力測試的目的是評估銀行在極端不利情況下的損失承擔能力。 ( )
18．在事后檢驗中，如果市場風險計量模型的估算結果比實際發(fā)生損失的頻率和金額都相差較多，則說明市場風險計量模型可靠性低。 ( )
19．風險價值(VaR)和風險限額報告必須在交易結束的第三天以前完成。 ( )
20．經濟增加值(EVA)是指商業(yè)銀行在扣除資本成本后所創(chuàng)造的價值增加。 ( )
參考答案及解析
一、單項選擇題
1． C[解析]市場風險是指由于利率、匯率的不利變化而使銀行的表內和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。
2． B[解析]某銀行用1年期英鎊存款作為1年期美元貸款的融資來源，所以D項正確；該筆美元貸款為可提前償還的貸款，所以C項正確；由于匯率的不利變動，貸款和存款也會發(fā)生變動，所以A項正確。故本題答案為B。
3． C[解析]銀行的資產加權收益率：50％×10％+50％×8％=9％，9％-4％=5％，同銀行的定期存款利息成本相比，銀行產生了5％的正利差，所以答案為C。
4．D[解析]商品價格風險的定義中不包括黃金這種貴金屬，黃金是被納入匯率風險類考
慮的。
5． B[解析]即期交易中的交付及付款在合約訂立后的兩個營業(yè)日內完成。
6． C[解析]歐式期權是期權的買方在期權到期日前，不得要求期權的賣方履行期權合約，僅能在到期日當天要求期權賣方履行期權合約。
7． C[解析]商業(yè)銀行交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的市場價格時，可以按照模型定價，所以C項正確。
8． B[解析]價外期權是期權的執(zhí)行價格比現在的即期市場價格差，所以答案是B。
9． B[解析]缺口分析是對利率變動進行敏感性分析的方法之一，久期分析是衡量利率變動對銀行經濟價值影響的一種方法，久期分析也是對利率變動進行敏感性分析的方法之一，所以B項正確。
10．D[解析]累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和，即100+200+150+120+280=850，所以D項正確。
11．A[解析]風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產組合或機構造成的潛在的、較大的損失。在持有期為1天、置信水平為97％的情況下，若計算的風險價值為3萬元，則表明該銀行的資產組合在1天中的損失有97％的可能性不會超過3萬元，所以A項正確。
12．c[解析]本題主要考查期權的分類以及各分類期權之間的區(qū)別。按照履約方式期權可以分為關式期權和歐式期權兩類，所以D項正確，C項錯誤；美式期權買方可在任意時點要求賣方買入特定數量的某種交易標的物，在歐式期權中，期權的買方在到期日前不得要求賣方履行期貨合約，僅能在到期當天要求期權賣方履行合約，所以AB項正確。
13．B[解析]本題主要考查的是即期外匯交易的含義。即期外匯交易是外匯交易中最基本的交易，可以滿足客戶對不同貸幣的需求。
14．B[解析]本題考查考生要從宏觀上對市場風險進行整體把握。A項中考查信用風險與市場風險的區(qū)別，就我國目前商業(yè)銀行的發(fā)展現狀而言，信用風險是其所面臨的的最主要的風險種類之一，所以A項正確；市場風險存在于銀行的交易和非交易業(yè)務中，所以B項錯誤；市場風險可分為利率風險、匯率風險、股票價格風險、商品價格風險，所以C項正確；市場風險的存在是由于市場價格的不利變動而導致的，所以D項正確。
15．D[解析]本題考查考生對收益單的把握。收益率的形狀反映了長短收益率之間的關系，它是市場對當前經濟狀況的判斷，對未來經濟走勢的預測，所以A項正確；收益率曲線通常表現為四種形態(tài)：正向、反向、水平、波動收益率曲線，所以B項正確；正收益率曲線投資期限越長，收益率越高，其流動性較差，所以C項正確；反收益率曲線表示投資曲線越長，收益率越低，所以D項錯誤。
16．D[解析]國際會計準則委員會將公允價值定義為：“公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值”，A項正確；市場價值是指在評估基準日，買賣雙方在自愿的情況下通過公平交易資產所獲得的資產的預期價值，B項正確；與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括，C項正確；在大多數情況下，市場價值可以代表公允價值，所以D項不正確。
17．C[解析]累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和，所以A項正確；總敞口頭寸反映的是整個貨幣組合的外匯風險，所以B項正確；短邊法計算的總敞口頭寸等于凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和之中的較大值，所以D項正確；凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差，所以C項不正確。
18．C[解析]敞口頭寸=即期資產一即期負債+遠期買入一遠期賣出+期權敞口頭寸+其他=
1100—500+300一400+100=600，如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構在該幣種上處于多頭，所以C項正確。
19．C[解析]巴塞爾委員會在1996年《資本協(xié)議市場風險補充規(guī)定》中，對市場內部模型提出了定量要求，置信水平采用99％的單尾置信區(qū)閫，持有期為10個營業(yè)日，市場風險要素價格的歷史觀測期至少為1年，所以ABD項正確，至少每3個月更新一次數據，所以C項不正確。
20．A[解析]凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。凈總敞口頭寸=(200+150+100)一(220+50)=180，所以A項正確。
21．B[解析]均值VaR是以均值為基準測度風險的，度量的是資產價值的相對損失，所以A項正確，B項錯誤；VaR的計算涉及置信水平與持有期，計算VaR值的基本方法是方差一協(xié)方差法、歷史模型法、蒙特卡洛模擬法，所以CD正確。
22．B[解析]在公允價值、名義價值、市場價值和內在價值四類價值中，在市場風險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質意義的是市場價值和公允價值，所以B項正確。
23．C[解析]久期缺口為正值時，資產的加權平均久期大于負債的加權平均久期與資產負債率的乘積，所以D項正確；如果市場利率下降，則資產與負債的價值都會增加，則銀行最終的市場價值將增加，所以A項正確，C項錯誤；如果市場利率上升，則資產與負債的價值都將減少，而由于資產價值減少的幅度比負債價值減少的幅度大，銀行的市場價值最終將下跌，所以B項正確。
24．C[解析]風險方差一協(xié)方差是不能夠預測突發(fā)事件的，原因是其基于歷史數據來估計未來的，其假設條件是未來和過去存在著分布的一致性，只反映了風險因子對整個組合的一階線性影響，所以C項錯誤，ABD項正確。
25．A[解析]在商業(yè)銀行風險管理中。黃金價格的波動一般被納入匯率風險進行管理。
26．B[解析]根據即期利率曲線可以推出遠期利率，所以A項錯誤；債務人通過購買遠期利率合約，鎖定了未來的債務成本，規(guī)避了利率可能上升帶來的風險，所以C項錯誤;債權人通過賣出遠期利率合約，保證了未來的投資收益，規(guī)避了利率可能下降帶來的風險，所以D項錯誤。故本題答案為B。
27．D[解析]總收益互換覆蓋了由基礎資產市場價值變化所導致的全部損失，所以D項正確。
28．C[解析]利率互換是兩個交易對手相互交換一組資金流量，并不涉及本金的變換，僅就利息支付的方式進行交換，所以C項正確。
29．C[解析]即期凈敞口頭寸是指計入資產負債表內的業(yè)務所形成的敞口頭寸，等于表內的即期資產減去即期負債，所以AB項正確；即期凈敞口頭寸原則上要包括資產負債表內的所有項目，但變化較小的結構性資產或負債和未到交割日的現貨合約除外，所以C項錯誤，D項正確。
30．A[解析]重新定價風險也稱為期限錯配風險，是最主要和最常見的利率風險形式，所以A項正確。
二、多項選擇題
1． ACDE[解析]市場風險可以分為利率風險、匯率風險、股票價格風險和商品價格風險，分別是指由于利率、匯率、股票價格和商品價格的不利變動而帶來的風險。
2． ABC[解析]利率風險按照風險來源的不同，它可以分為重新定價風險、收益率曲線風險、基準風險、期權性風險。所以答案為ABC項。
3． ABE[解析]期貨是在交易所里進行交易的標準化的遠期合同，所以A項正確；金融期貨合約主要有利率期貨、貨幣期貨、股票指數期貨三大類，所以B項正確；貨幣期貨可以用來規(guī)避匯率風險，所以C項錯誤；股票指數期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據股票指數計算，合約以現金清算的形式進行交割，所以D項錯誤；期貨市場的經濟功能之一就是具有規(guī)避市場風險的功能，所以E項正確。
4． ACD[解析]遠期匯率反映了貨幣的遠期價值，其決定因素包括即期匯率，兩種貨幣的匯率差、期限。所以答案ACD項正確。
5． ABDE[解析]久期也稱為持續(xù)期，久期是對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量，所以AB項正確；根據久期的公式，收益率的微小變化，將使價格發(fā)生反比例變動，所以C項錯誤；久期是以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間，某一金融工具的久期等于金融工具各期現金流發(fā)生的相應時間乘以各期現值與金融工具現值的商，所以DE項正確。
6． BCE[解析]當某一時段內的負債大于資產時，就產生了負缺口，即負債敏感型缺口，此時，市場利率上升會導致銀行的凈利息收入下降，所以B項正確，A項錯誤；當某一時段內資產大于負債的，就產生了正缺口，即資產敏感型缺口，此時，市場利息下降會導致銀行的凈利息收入下降，市場利息上升會導致銀行的凈利息收入上升，所以CE項正確，D項錯誤。
7． ABCE[解析]蒙特卡洛模擬法的優(yōu)點包括，它是一種全值估計方法，可以處理非線性、大幅波動及“肥尾”問題，比歷史模擬方法更精確和可靠，可以通過設置消減因子，使得模擬結果對近期市場酌變化更快地做出反應，計算量較小，且準確性提高速度較快，所以ABCE正確，如果一個因素的準確性要提高10倍，就必須將模擬次數增加l00倍以上，這是蒙特卡洛模擬法的缺點，所以D項錯誤。
8． ABCD[解析]本題考查期權的分類。按權利的內容，期權可以分為買方期權和賣方期權，賣方期權是買方向賣方賣出約定數量的交易的權利，買方期權是賣方賣出約定數量的交易標的的權利，所以AB項正確；按照履約方式，期權分為美式期權和歐式期權，美式期權是期權的買方可在到期日的任意時點內要求期權的賣方按期權的協(xié)議內容買2x．特定數量的某種交易的標的物，歐式期權是期權的買方僅能在到期日當天要求期權賣方履行期權合約，所以D項正確E項錯誤。C項亦為正確表述。
9． ABC[解析]本題主要考查考生對缺口分析和久期分析的區(qū)別。缺口分析和久期分析都是對利率變動進行敏感性分析的方法之一，久期分析是衡量利率變化對銀行經濟價值的影響，所以AB項正確；外匯敞口方法是衡量匯率變動時銀行當期牧益的影響，是商業(yè)銀行最早采用的匯率風險計量方法，所以C項正確；缺口分析是一種比較初級、粗略的利率風險計量方法，久期分析是比缺口分析方法更為先進的利率風險計量方法，所以DE項錯誤。
10．ABD[解析]遠期合約和期貨合約都是在確定的未來時間按確定的價格購買某項資產的協(xié)議，所以B項正確，E項錯誤；遠期合約是非標準化的，期貨合約是標準化的，所以A項正確；期貨合約一般在交易所交易，遠期合約一般通過金融機構或經濟商柜臺交易，所以C項錯誤；遠期合約的流動性較差，而期貨合約的流動性較好，所以D項正確。
11．ABDE[解析]公允價值的計量方式包括四種：直接使用可獲得的市場價格；如不能獲得市場價格，則使用公認的模型估算市場價格；實際支付價格(無依據證明其不具有代表性)；允許使用企業(yè)特定的數據，該數據應能被合理估算，并且與市場預期不沖突。所以ABDE項正確。
12．AD[解析]VaR的計算涉及置信水平和持有期，所以A項正確；一般來講，風險價值隨置信水平和持有期的增大而增加，所以B項錯誤；如果模型是用采決定與風險相對應的資本，置信水平應該取高，所以C項錯誤；如果模型的使用者是經營者自身，則時間間隔取決于其資產組合的特性。如果資產組合變動頻繁，則時間間隔應該短，所以D項正確，E項錯誤。
13．ABCE[解析]假設某機構有固定利息收入，如果預期利率在未來將上升，那么應進行利率互換，將固定利率調為浮動利率，所以A項正確；假設某機構有固定利息收入，如果預期利率在未來將下降，那么不應進行利率互換，所以B項正確；假設某機構有浮動利息收入，如果預期利率在未來將上升，那么不用進行利率互換，所以C項正確；假設桌機構有浮動利息收入，如果預期利率在未來將下降，那么將浮動利率調整為固定利率，所以D項錯誤；利率互換是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資資本，所以E項正確。
14．ABCDE[解析]以上各項均是負責市場風險管理的部門通常履行的具體職責。
15．BCDE[解析]期權價值包括內在價值和時間價值兩部分，所以B項正確；當期權為價外期權或平價期權時，期權的內在價值為零，期權價值為時間價值，所以C項正確，期權的價值在到期日當天，期權的時間價值為零，期權的價值等于其內在價值，所以DE項正確，價內期權具有內在價值，價外期權與平價期權的內在價值為零，沒有負值，所以A項錯誤。
16．ABCD[解析]期權風險是一種越來越重要的利率風險，源于銀行資產、負債和表外業(yè)務中所隱舍的期權性條款。期權可以是單獨的金融工具，如場內(交易所)交易的期權和場外的期權合同，也可以隱含于其他的標準化金額工具之中，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等。通常，期權和期權性條款都是在對期權持有者有利時執(zhí)行。因此，期權性工具因具有不對稱的支付特征而給期權出售方帶來的風險，被稱為期權性風險。據此，ABCD選項正確。E選項為匯率風險。
17．AB[解析]在實踐中，即期通常是指即期外匯買賣，即交割日為交易日以后的第二個工作日的外匯交易。即期外匯買賣除了可以滿足客戶對不同貨幣的需求外，還可以用于調整持有不同外匯頭寸的比例以降低匯率風險。故AB選項正確。遠期外匯交易可以預先將對外貿易結算、跨境投資、外匯借款還貸等國際業(yè)務的外匯成本固定，從而達到控制匯率風險的目的。
18．ACE[解析]期貨是在場內進行交易的標準化遠期含約，包括金融期貨和商品期貨等交易品種。金融期貨按照交易對象可以分為利率期貨、貨幣期貨、指數期貨三類。故ACE選項正確。BD選項屬于商品期貨。
19．AB[解析]市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。商業(yè)銀行在進行市值重估時通常采用盯市與盯模兩種方法。盯市即按市場價格計值，按市場價格對頭寸的計值至少應遙日進行，其好處是收盤價往往有獨立的信息來源，并且很容易得到。盯模即按模型計值，當按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數理模型確定的價值計值。
20．AC[解析]止損限額是指所允許的損失額。通常，當某個頭寸的累計損失達到或接近止損限額時，就必須對該頭寸進行對沖交易或立即變現。止損限額適用于一日、一周或一個月等一段時間內的累計損失。
三、判斷題
1． × [解析]遠期利率與借款或投資活動是分離的。
2． ×[解析]假設目前收益率是向上傾斜的，如果預期收益率基本維持不變，則可以買入期限較長的金融產品。
3． √[解析]馬柯維茨提出的均值一方差模型描繪了資產組合選擇的最基本、最完整的框架，是目前投資理論與投資實踐的主流方法。
4． × [解析]巴塞爾委員會規(guī)定成數因子的值不得低于3。
5． × [解析]商業(yè)銀行交易賬戶中的所有項目均應按市場價格計價。
6． × [解析]投資組合理論，投資組合的整體VaR小于等于其所包含的每個金融產品的’VaR值之和。
7． ×[解析]本題考查的是對交易產品互換。互換分為利率互換和貨幣互換，貨幣互換既明確了利率的支付方式，又確定了匯率。
8． ×[解析]短邊法是將空頭總額與多頭總額中較大的一個視為銀行的總敞口頭寸。
9． × [解析]銀行賬戶的項目通常是按歷史成本計價。
10．× [解析]遠期產品通常包括遠期外匯交易和遠期利率合約。
11．√ [解析]利用5年期政府債券的空頭頭寸為10年期政府債券的多頭頭寸進行保值，當收益率曲線變陡時，雖然上述安排已經對收益率曲線的平行移動進行了對沖，但該10年期政府債券多頭頭寸的經濟價值還是會下降。
12．× [解析]即期不屬于衍生產品，但它是衍生產品交易的基礎工具，通常是指現金交易或現貨交易。
13．×[解析]一家銀行以1年期的存款為資金來源發(fā)放1年期的貸款，由于其基準利率變化的可能不完全相關，變化不同步，該銀行仍會面臨因基準利率的利差發(fā)生變化而帶來的基準風險。
14．× [解析]如果銀行有專用的期權計價模式，應采用Delta的計算方法計量期權敞口頭寸。
15．× [解析]風險價值已經成為計量市場風險的主要指標，也是銀行采用內部模型計算市場風險資本要求的主要依據。
16．√[解析]略
17．√ [解析]銀行不僅應采用各種市場風險計量方法對在正常市場情況下所承受的市場風險進行分析，還應當通過壓力測試來估算突發(fā)的小概率事件等極端不利的情況可能對其造成的潛在損失。因此，題干說法正確。
18．√ [解析]事后檢驗是指將市場風險計量方法或模型估算結果與實際發(fā)生的損益進行比較，以檢驗計量方法或模型的準確性、可靠性，并據此對計量方法或模型進行調整和改進的一種方法。若估算結果與實際結果近似，則表明該風險計量方法或模型的準確性和可靠性較高；若兩者之間的差距較大，則袁明該風險計量方法或模型的準確性和可靠性較低，或者是事后檢驗的假設前提存在問題；介于這兩種
情況之閭的檢驗結果，則暗示該風險計量方法或模型存在問題，但結論不確定。
19．× [解析]根據國際先進銀行的市場風險管理實踐，風險價值L(VaR)和風險限額報告必須在每日交易結束之后盡快完成。
20．√ [解析]經濟增加值是指商業(yè)銀行在扣除資本成本之后所創(chuàng)造的價值增加。經濟增加值強調資本成本的重要性，督促金融機構降低運營過程中所承擔的風險及占用的資本，達到增加金融機構價值的目的。