期貨作為一種風(fēng)險管理工具并不是什么新說法，這是發(fā)起和生成期貨市場的主要目的之一。經(jīng)典理論中，“風(fēng)險轉(zhuǎn)移和價格發(fā)現(xiàn)”是期貨的兩項基本職能，隨著期貨業(yè)的發(fā)展和演變，資產(chǎn)配置也成為它的另一重要功能。然而，由于人們通常只接觸到它作為風(fēng)險投機(jī)交易市場而出現(xiàn)的表面形式，其內(nèi)在的深層意義并不廣為人知。
期貨市場是現(xiàn)貨市場的發(fā)展和延伸，與現(xiàn)貨市場密不可分。現(xiàn)貨市場中，由于經(jīng)濟(jì)基本面、生產(chǎn)技術(shù)、消費力、自然條件等多種影響因素而導(dǎo)致未來商品價格的不確定性和難以預(yù)計性，這便是價格風(fēng)險。而商品供需市場中存在著生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、消費商等眾多參與者，他們都面對著同樣的風(fēng)險。期貨市場的產(chǎn)生正是為了化解和轉(zhuǎn)移這種風(fēng)險，風(fēng)險規(guī)避者可以通過買賣期貨合約而達(dá)到?jīng)_抵現(xiàn)貨價格變動的目的。在一段時期內(nèi)，持有標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約而暫時取代非標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)貨合同，通過期貨市場把現(xiàn)貨商品的價格提前確定下來，這就是“套期保值”。
但是，僅僅由套期保值者組成的期貨交易市場是難以達(dá)到實際效果的，此種情況下，只有在買入套期保值者與賣出套期保值者的交易標(biāo)的物和交易量完全對等時才能實現(xiàn)。而大量投機(jī)者參與期貨市場的交易恰恰為順利實現(xiàn)套期保值提供客觀基礎(chǔ)，他們是風(fēng)險承受者，是市場的潤滑劑。期貨市場的交易者中90%以上是投機(jī)者，且越是大眾性品種投機(jī)成分越高，但是必須注意到，投機(jī)交易是規(guī)避風(fēng)險的基礎(chǔ)和前提。套期保值的效率在很大程度上依賴于投機(jī)交易的活躍程度，后者在期貨市場中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。如果沒有足夠的投機(jī)者，期貨市場就會缺乏流動性，就沒有人去承擔(dān)市場的風(fēng)險;沒有足夠的投機(jī)者去彌補買入套期保值者與賣出套期保值者之間的價格差距和數(shù)量差距，套期保值的合約就很難成交和對沖。同時，也正是因為承擔(dān)了巨大的價格風(fēng)險，投機(jī)者才有機(jī)會享受高額投機(jī)利潤。
以往，人們多數(shù)只認(rèn)識到期貨市場投機(jī)交易的一面，而忽略它風(fēng)險轉(zhuǎn)移的本質(zhì)。期貨市場本身就是以現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險為交易目標(biāo)的場所，是“風(fēng)險厭惡者”賣出風(fēng)險、“風(fēng)險喜好者”買入風(fēng)險的特定市場，是為現(xiàn)貨市場提供配套的避險服務(wù)的場所。
反觀我國期貨發(fā)展歷程，自90年代初出現(xiàn)外盤期貨后，國內(nèi)期貨交易所蜂擁而起，直至國債事件、紅豆事件等等，投機(jī)氣氛濃厚，過量交易和過度投機(jī)對市場造成了嚴(yán)重殺傷。同時，也在廣大投資者和社會輿論中也造成了“期貨僅是高度投機(jī)”的錯覺，掩蓋了期貨市場規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)、資產(chǎn)配置等重要經(jīng)濟(jì)功能。這種認(rèn)識上的偏差不僅出現(xiàn)在期貨業(yè)出生不久的中國，在國際期貨歷也曾長期存在，我們不過是“重復(fù)前人的錯誤”罷了。本世紀(jì)30年代以前，大多數(shù)觀點均認(rèn)為期貨交易主要由投機(jī)交易驅(qū)使，直到1954年“歐文定律”誕生。哈羅德· 歐文通過對谷物期貨市場、黃油市場、雞蛋市場的研究后，得到以下結(jié)論：期貨市場的主要推動力來自套期保值者，而不是投機(jī)者，期貨市場是一個套期保值市場。時至今日，套期保值作為一項重要經(jīng)濟(jì)功能已經(jīng)被業(yè)內(nèi)所共同認(rèn)知，并受到高度重視;期貨是風(fēng)險管理工具的概念也深入人心，其風(fēng)險轉(zhuǎn)移的職能被廣泛應(yīng)用于多個交易市場和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
期貨市場是現(xiàn)貨市場的發(fā)展和延伸，與現(xiàn)貨市場密不可分。現(xiàn)貨市場中，由于經(jīng)濟(jì)基本面、生產(chǎn)技術(shù)、消費力、自然條件等多種影響因素而導(dǎo)致未來商品價格的不確定性和難以預(yù)計性，這便是價格風(fēng)險。而商品供需市場中存在著生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、消費商等眾多參與者，他們都面對著同樣的風(fēng)險。期貨市場的產(chǎn)生正是為了化解和轉(zhuǎn)移這種風(fēng)險，風(fēng)險規(guī)避者可以通過買賣期貨合約而達(dá)到?jīng)_抵現(xiàn)貨價格變動的目的。在一段時期內(nèi)，持有標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約而暫時取代非標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)貨合同，通過期貨市場把現(xiàn)貨商品的價格提前確定下來，這就是“套期保值”。
但是，僅僅由套期保值者組成的期貨交易市場是難以達(dá)到實際效果的，此種情況下，只有在買入套期保值者與賣出套期保值者的交易標(biāo)的物和交易量完全對等時才能實現(xiàn)。而大量投機(jī)者參與期貨市場的交易恰恰為順利實現(xiàn)套期保值提供客觀基礎(chǔ)，他們是風(fēng)險承受者，是市場的潤滑劑。期貨市場的交易者中90%以上是投機(jī)者，且越是大眾性品種投機(jī)成分越高，但是必須注意到，投機(jī)交易是規(guī)避風(fēng)險的基礎(chǔ)和前提。套期保值的效率在很大程度上依賴于投機(jī)交易的活躍程度，后者在期貨市場中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。如果沒有足夠的投機(jī)者，期貨市場就會缺乏流動性，就沒有人去承擔(dān)市場的風(fēng)險;沒有足夠的投機(jī)者去彌補買入套期保值者與賣出套期保值者之間的價格差距和數(shù)量差距，套期保值的合約就很難成交和對沖。同時，也正是因為承擔(dān)了巨大的價格風(fēng)險，投機(jī)者才有機(jī)會享受高額投機(jī)利潤。
以往，人們多數(shù)只認(rèn)識到期貨市場投機(jī)交易的一面，而忽略它風(fēng)險轉(zhuǎn)移的本質(zhì)。期貨市場本身就是以現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險為交易目標(biāo)的場所，是“風(fēng)險厭惡者”賣出風(fēng)險、“風(fēng)險喜好者”買入風(fēng)險的特定市場，是為現(xiàn)貨市場提供配套的避險服務(wù)的場所。
反觀我國期貨發(fā)展歷程，自90年代初出現(xiàn)外盤期貨后，國內(nèi)期貨交易所蜂擁而起，直至國債事件、紅豆事件等等，投機(jī)氣氛濃厚，過量交易和過度投機(jī)對市場造成了嚴(yán)重殺傷。同時，也在廣大投資者和社會輿論中也造成了“期貨僅是高度投機(jī)”的錯覺，掩蓋了期貨市場規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)、資產(chǎn)配置等重要經(jīng)濟(jì)功能。這種認(rèn)識上的偏差不僅出現(xiàn)在期貨業(yè)出生不久的中國，在國際期貨歷也曾長期存在，我們不過是“重復(fù)前人的錯誤”罷了。本世紀(jì)30年代以前，大多數(shù)觀點均認(rèn)為期貨交易主要由投機(jī)交易驅(qū)使，直到1954年“歐文定律”誕生。哈羅德· 歐文通過對谷物期貨市場、黃油市場、雞蛋市場的研究后，得到以下結(jié)論：期貨市場的主要推動力來自套期保值者，而不是投機(jī)者，期貨市場是一個套期保值市場。時至今日，套期保值作為一項重要經(jīng)濟(jì)功能已經(jīng)被業(yè)內(nèi)所共同認(rèn)知，并受到高度重視;期貨是風(fēng)險管理工具的概念也深入人心，其風(fēng)險轉(zhuǎn)移的職能被廣泛應(yīng)用于多個交易市場和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。