單項(xiàng)選擇題
某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備繼續(xù)生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，并要相應(yīng)擴(kuò)大投資規(guī)模。在確定新投資項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，目前公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，β值為1.02，公司準(zhǔn)備提高財(cái)務(wù)杠桿，新的資產(chǎn)負(fù)債率為60%，所得稅率為25%。本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是（ ）。
A.1.23 B.1.5 C.1.02 D.1.31
【正確答案】 A 【知 識(shí) 點(diǎn)】項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置
【答案解析】
老產(chǎn)權(quán)比率=50%/50%=1，β資產(chǎn)=1.02/(1+0.75×1)=0.58；新產(chǎn)權(quán)比率=60%/40%=1.5，
本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=0.58×(1+0.75×1.5)=1.23。
值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯(cuò)誤；采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)的區(qū)別，二者對(duì)于同一項(xiàng)目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確；股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)體現(xiàn)金流量中不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確；在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯(cuò)誤。
某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備繼續(xù)生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，并要相應(yīng)擴(kuò)大投資規(guī)模。在確定新投資項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，目前公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，β值為1.02，公司準(zhǔn)備提高財(cái)務(wù)杠桿，新的資產(chǎn)負(fù)債率為60%，所得稅率為25%。本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是（ ）。
A.1.23 B.1.5 C.1.02 D.1.31
【正確答案】 A 【知 識(shí) 點(diǎn)】項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置
【答案解析】
老產(chǎn)權(quán)比率=50%/50%=1，β資產(chǎn)=1.02/(1+0.75×1)=0.58；新產(chǎn)權(quán)比率=60%/40%=1.5，
本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=0.58×(1+0.75×1.5)=1.23。
值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯(cuò)誤；采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)的區(qū)別，二者對(duì)于同一項(xiàng)目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確；股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)體現(xiàn)金流量中不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確；在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯(cuò)誤。