第四章 籌資管理
知識(shí)點(diǎn)一：所有者權(quán)益資金的籌集
一、所有者權(quán)益資金的內(nèi)容與特點(diǎn)
（一）所有者權(quán)益資金的內(nèi)容構(gòu)成
所有者權(quán)益資金又稱自有資金，是企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本金和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間形成的留存收益等。資本金分為國(guó)家資本金、個(gè)人資本金、法人資本金及外商資本金；留存收益包括積累的盈余公積金和未分配利潤(rùn)。
（二）所有者權(quán)益資金的特點(diǎn)
1.所有權(quán)屬于企業(yè)所有者；
2.企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)者能長(zhǎng)期占有和自主使用。
二、籌集所有者權(quán)益資金的方式
（一）吸收直接投資
（二）發(fā)行股票
（三）企業(yè)未分配利潤(rùn)
未分配利潤(rùn)作為企業(yè)籌集資金的一種重要方式，不僅可以避免辦理各種籌資手續(xù)和節(jié)省籌資費(fèi)用，而且可以增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力、降低資金成本、避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)信譽(yù)的優(yōu)點(diǎn)。
知識(shí)點(diǎn)二：債務(wù)資金的籌集
一、債務(wù)資金的特點(diǎn)與內(nèi)容
二、籌集債務(wù)資金的方式
（一）發(fā)行公司債券
1.公司債券的種類
2.公司債券的發(fā)行價(jià)格
債券發(fā)行價(jià)格＝債券面值的現(xiàn)值＋債券各期利息的現(xiàn)值
3.債券的信用等級(jí)
債券信用等級(jí)表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映發(fā)行公司還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。國(guó)際上流行的債券等級(jí)，一般分為九級(jí)。
4.債券籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)
（二）金融機(jī)構(gòu)借款
包括短期借款和長(zhǎng)期借款。
1.短期借款
（1）信用條件
（2）利率分類
（3）短期借款籌資方式的優(yōu)點(diǎn)
2.長(zhǎng)期借款
（1）長(zhǎng)期借款的利率
（2）長(zhǎng)期借款籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)
（三）租賃
租賃分為融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。
1.融資租賃
融資租賃又稱購(gòu)物租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。
2.經(jīng)營(yíng)租賃
經(jīng)營(yíng)租賃又稱服務(wù)租賃，是指除融資租賃以外的其它租賃。通常情況下，在經(jīng)營(yíng)租賃中，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，租賃期屆滿后，承租人有退租或續(xù)租的選擇權(quán)，而不存在優(yōu)惠購(gòu)買選擇權(quán)。
（四）商業(yè)信用
商業(yè)信用是商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)所發(fā)生的信用形式。
商業(yè)信用的形式主要有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款。
（五）票據(jù)貼現(xiàn)
票據(jù)貼現(xiàn)是企業(yè)急需資金時(shí)，將未到期的有價(jià)證券交付銀行，由銀行按照貼現(xiàn)率扣除貼現(xiàn)利息后取得資金的一種信用形式。
知識(shí)點(diǎn)三：資金成本
一、資金成本的意義
（一）資金成本的概念
資金成本是指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價(jià)，它包括資金的使用費(fèi)用和籌集費(fèi)用。
資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。但一般采用相對(duì)數(shù)即資金成本率來(lái)表示。因此，資金成本率一般也直接稱為“資金成本”。
（二）資金成本的意義
1.是選擇籌資渠道與籌資方式的重要依據(jù)；
2.為投資決策提供了重要的標(biāo)準(zhǔn)；
3.為負(fù)債經(jīng)營(yíng)提供了重要的經(jīng)濟(jì)信息。
二、不同籌資方式的資金成本
（一）債券資金成本
（二）優(yōu)先股票的資金成本
（三）普通股股票的資金成本
（四）保留盈余資金成本
三、綜合資金成本
綜合資金成本是企業(yè)籌集和使用全部資金所付出的代價(jià)。它是各種籌資方式的資金成本的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種籌資方式資金的數(shù)額占全部資金的比重。
知識(shí)點(diǎn)四：資金結(jié)構(gòu)
資金結(jié)構(gòu)也稱資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)籌集的各類資金的構(gòu)成及比重。
廣義的資金結(jié)構(gòu)包括長(zhǎng)期資金和短期資金的結(jié)構(gòu)、權(quán)益資金和負(fù)債資金的結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資金內(nèi)部的結(jié)構(gòu)等；
狹義的資金結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資金中，負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。
一、影響資金結(jié)構(gòu)的因素
1.資金成本
2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
4.籌資策略
二、資金結(jié)構(gòu)的選擇方法
在影響資金結(jié)構(gòu)的因素中，重要的是綜合資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本章介紹比較資金成本法和每股收益無(wú)差別點(diǎn)法。
（一）比較資金成本法
（二）每股收益無(wú)差別點(diǎn)法
知識(shí)點(diǎn)一：所有者權(quán)益資金的籌集
一、所有者權(quán)益資金的內(nèi)容與特點(diǎn)
（一）所有者權(quán)益資金的內(nèi)容構(gòu)成
所有者權(quán)益資金又稱自有資金，是企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本金和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間形成的留存收益等。資本金分為國(guó)家資本金、個(gè)人資本金、法人資本金及外商資本金；留存收益包括積累的盈余公積金和未分配利潤(rùn)。
（二）所有者權(quán)益資金的特點(diǎn)
1.所有權(quán)屬于企業(yè)所有者；
2.企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)者能長(zhǎng)期占有和自主使用。
二、籌集所有者權(quán)益資金的方式
（一）吸收直接投資
（二）發(fā)行股票
（三）企業(yè)未分配利潤(rùn)
未分配利潤(rùn)作為企業(yè)籌集資金的一種重要方式，不僅可以避免辦理各種籌資手續(xù)和節(jié)省籌資費(fèi)用，而且可以增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力、降低資金成本、避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)信譽(yù)的優(yōu)點(diǎn)。
知識(shí)點(diǎn)二：債務(wù)資金的籌集
一、債務(wù)資金的特點(diǎn)與內(nèi)容
二、籌集債務(wù)資金的方式
（一）發(fā)行公司債券
1.公司債券的種類
2.公司債券的發(fā)行價(jià)格
債券發(fā)行價(jià)格＝債券面值的現(xiàn)值＋債券各期利息的現(xiàn)值
3.債券的信用等級(jí)
債券信用等級(jí)表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映發(fā)行公司還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。國(guó)際上流行的債券等級(jí)，一般分為九級(jí)。
4.債券籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)
（二）金融機(jī)構(gòu)借款
包括短期借款和長(zhǎng)期借款。
1.短期借款
（1）信用條件
（2）利率分類
（3）短期借款籌資方式的優(yōu)點(diǎn)
2.長(zhǎng)期借款
（1）長(zhǎng)期借款的利率
（2）長(zhǎng)期借款籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)
（三）租賃
租賃分為融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。
1.融資租賃
融資租賃又稱購(gòu)物租賃，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。
2.經(jīng)營(yíng)租賃
經(jīng)營(yíng)租賃又稱服務(wù)租賃，是指除融資租賃以外的其它租賃。通常情況下，在經(jīng)營(yíng)租賃中，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，租賃期屆滿后，承租人有退租或續(xù)租的選擇權(quán)，而不存在優(yōu)惠購(gòu)買選擇權(quán)。
（四）商業(yè)信用
商業(yè)信用是商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)所發(fā)生的信用形式。
商業(yè)信用的形式主要有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款。
（五）票據(jù)貼現(xiàn)
票據(jù)貼現(xiàn)是企業(yè)急需資金時(shí)，將未到期的有價(jià)證券交付銀行，由銀行按照貼現(xiàn)率扣除貼現(xiàn)利息后取得資金的一種信用形式。
知識(shí)點(diǎn)三：資金成本
一、資金成本的意義
（一）資金成本的概念
資金成本是指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價(jià)，它包括資金的使用費(fèi)用和籌集費(fèi)用。
資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。但一般采用相對(duì)數(shù)即資金成本率來(lái)表示。因此，資金成本率一般也直接稱為“資金成本”。
（二）資金成本的意義
1.是選擇籌資渠道與籌資方式的重要依據(jù)；
2.為投資決策提供了重要的標(biāo)準(zhǔn)；
3.為負(fù)債經(jīng)營(yíng)提供了重要的經(jīng)濟(jì)信息。
二、不同籌資方式的資金成本
（一）債券資金成本
（二）優(yōu)先股票的資金成本
（三）普通股股票的資金成本
（四）保留盈余資金成本
三、綜合資金成本
綜合資金成本是企業(yè)籌集和使用全部資金所付出的代價(jià)。它是各種籌資方式的資金成本的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種籌資方式資金的數(shù)額占全部資金的比重。
知識(shí)點(diǎn)四：資金結(jié)構(gòu)
資金結(jié)構(gòu)也稱資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)籌集的各類資金的構(gòu)成及比重。
廣義的資金結(jié)構(gòu)包括長(zhǎng)期資金和短期資金的結(jié)構(gòu)、權(quán)益資金和負(fù)債資金的結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期資金內(nèi)部的結(jié)構(gòu)等；
狹義的資金結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資金中，負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。
一、影響資金結(jié)構(gòu)的因素
1.資金成本
2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
4.籌資策略
二、資金結(jié)構(gòu)的選擇方法
在影響資金結(jié)構(gòu)的因素中，重要的是綜合資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本章介紹比較資金成本法和每股收益無(wú)差別點(diǎn)法。
（一）比較資金成本法
（二）每股收益無(wú)差別點(diǎn)法