1.2.掌握資金成本的計算
資金成本指的是企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。包括用資費用和籌資費用。用資費用，是指企業(yè)在使用資金中所支付的費用，如股利、利息等，其金額與使用資金數(shù)額多少及時間長短成正比，它是資金成本的主要內(nèi)容;籌資費用，是指企業(yè)在籌集資金中所支付的費用，如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費等，其金額與資金籌措有關而與使用資金的數(shù)額多少及時問長短無關。如果不考慮所得稅因素，資金成本應按下列公式計算：
資金成本：每年的用資費用/(籌資數(shù)額一籌資費用)
(1)個別資金成本
個別資金成本是指各種籌資方式的資金成本，其計算是加權平均(綜合)資金成本計算及相關決策的重要依據(jù)。
1)債券成本
債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應。
Kb=I×(1一T)，[Bo×(1一f)]=B×i×(1一T)/[B0×(1一f)]
式中：K-——債券成本：
I——債券每年支付的利息：
所得稅稅率：
B——債券面值：
i——債券票面利息率：
Bo——債券籌資額，按發(fā)行價格確定：
f-_一債券籌資費率。
2)銀行借款成本
銀行借款成本的計算與債券基本一致，其計算公式為：
K，：I×(1一T)/[L×(1一f)]：L×i×(1一T)/[L×(1一f)]
式中：K。——銀行借款成本;
I——銀行借款年利息;
L——銀行借款籌資總額;
T——所得稅稅率; ’
i——銀行借款利息率;
卜銀行借款籌資費率。
3)優(yōu)先股成本
優(yōu)先股的成本由籌資費用和股利構成，其股利在稅后支付。優(yōu)先股成本的計算公式為：
K。=D/[ P0×(1一f)]
式中：K口——優(yōu)先股成本;
D——優(yōu)先股每年的股利;
Pn——發(fā)行優(yōu)先股總額;
f-_一優(yōu)先股籌資費率。
4)普通股成本
普通股成本的計算存在多種不同方法，其主要方法為估價法。這種方法是利用普通股現(xiàn)值的估價公式來計算普通股成本的一種方法。但由于計算比較復雜，因此，在許多公司股利不斷增加的情況下，假設年增長率為g，則普通股成本的計算公式可簡化為：
K。=D/[V0×(1一f)j+g
式中：K。——普通股成本;
D，——第二年的股利;
vn-一普通股籌資總額;
f一普通股籌資費率。
5)留存收益成本
留存收益成本的計算與普通股基本相同’，但不用考慮籌資費用。其計算公式為：
K。=D1/Vo
式中：K?！舸媸找娉杀?
D1——第二年的股利;
Vn_-一公司未分配利潤總額。
股利不斷增加的企業(yè)，其公式為：
K=Dl，V0+g
式中：K?！舸媸找娉杀?
D，——第二年的股利;
VN一公司未分配利潤總額。
(2)加權平均資金成本
企業(yè)的籌資方式往往不是單一的，因此企業(yè)總的資金成本應是各類資金資本的加權平均即綜合資金成本。加權平均資金成本是以各類資金在全部資金中所占的比重為權數(shù)，對各類資金的成本進行加權平均后形成的，其計算公式為：
K。=∑×W
式中：K?！訖嗥骄Y金成本;
K——第j類個別資金成本;
W——第j類個別資金占全部資金的比重。
資金成本指的是企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。包括用資費用和籌資費用。用資費用，是指企業(yè)在使用資金中所支付的費用，如股利、利息等，其金額與使用資金數(shù)額多少及時間長短成正比，它是資金成本的主要內(nèi)容;籌資費用，是指企業(yè)在籌集資金中所支付的費用，如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費等，其金額與資金籌措有關而與使用資金的數(shù)額多少及時問長短無關。如果不考慮所得稅因素，資金成本應按下列公式計算：
資金成本：每年的用資費用/(籌資數(shù)額一籌資費用)
(1)個別資金成本
個別資金成本是指各種籌資方式的資金成本，其計算是加權平均(綜合)資金成本計算及相關決策的重要依據(jù)。
1)債券成本
債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應。
Kb=I×(1一T)，[Bo×(1一f)]=B×i×(1一T)/[B0×(1一f)]
式中：K-——債券成本：
I——債券每年支付的利息：
所得稅稅率：
B——債券面值：
i——債券票面利息率：
Bo——債券籌資額，按發(fā)行價格確定：
f-_一債券籌資費率。
2)銀行借款成本
銀行借款成本的計算與債券基本一致，其計算公式為：
K，：I×(1一T)/[L×(1一f)]：L×i×(1一T)/[L×(1一f)]
式中：K。——銀行借款成本;
I——銀行借款年利息;
L——銀行借款籌資總額;
T——所得稅稅率; ’
i——銀行借款利息率;
卜銀行借款籌資費率。
3)優(yōu)先股成本
優(yōu)先股的成本由籌資費用和股利構成，其股利在稅后支付。優(yōu)先股成本的計算公式為：
K。=D/[ P0×(1一f)]
式中：K口——優(yōu)先股成本;
D——優(yōu)先股每年的股利;
Pn——發(fā)行優(yōu)先股總額;
f-_一優(yōu)先股籌資費率。
4)普通股成本
普通股成本的計算存在多種不同方法，其主要方法為估價法。這種方法是利用普通股現(xiàn)值的估價公式來計算普通股成本的一種方法。但由于計算比較復雜，因此，在許多公司股利不斷增加的情況下，假設年增長率為g，則普通股成本的計算公式可簡化為：
K。=D/[V0×(1一f)j+g
式中：K。——普通股成本;
D，——第二年的股利;
vn-一普通股籌資總額;
f一普通股籌資費率。
5)留存收益成本
留存收益成本的計算與普通股基本相同’，但不用考慮籌資費用。其計算公式為：
K。=D1/Vo
式中：K?！舸媸找娉杀?
D1——第二年的股利;
Vn_-一公司未分配利潤總額。
股利不斷增加的企業(yè)，其公式為：
K=Dl，V0+g
式中：K?！舸媸找娉杀?
D，——第二年的股利;
VN一公司未分配利潤總額。
(2)加權平均資金成本
企業(yè)的籌資方式往往不是單一的，因此企業(yè)總的資金成本應是各類資金資本的加權平均即綜合資金成本。加權平均資金成本是以各類資金在全部資金中所占的比重為權數(shù)，對各類資金的成本進行加權平均后形成的，其計算公式為：
K。=∑×W
式中：K?！訖嗥骄Y金成本;
K——第j類個別資金成本;
W——第j類個別資金占全部資金的比重。