(4)金融期權(quán)經(jīng)濟(jì)師教材
期權(quán)，又稱選擇權(quán)，是一種權(quán)利合約，給予其持有者在約定的時(shí)間內(nèi)，或在此時(shí)間之前的任何交易時(shí)刻，按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。在這份合約中，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)并不對(duì)等，期權(quán)的買方是有權(quán)利而無(wú)義務(wù)(只是交納期權(quán)費(fèi))，而賣方則只有義務(wù)卻無(wú)自由選擇的權(quán)利。這與遠(yuǎn)期、期貨的買賣雙方到期時(shí)都必須履約是完全不同的。也就是說(shuō)，期權(quán)與其他衍生金融工具的主要區(qū)別在于其他衍生金融工具所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)格局是對(duì)稱的，即交易雙方共同面臨和承擔(dān)幾乎等量的風(fēng)險(xiǎn);而期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)在買賣雙方之間的分布卻不對(duì)稱，期權(quán)買方的損失是有限的，不會(huì)超過(guò)期權(quán)費(fèi)，而獲利的機(jī)會(huì)從理論上講卻是無(wú)限的;期權(quán)的賣方則正好相反。
期權(quán)這種金融衍生工具的魅力就在于可以使期權(quán)買方利用它來(lái)進(jìn)行套期保值，并將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的范圍內(nèi)，若價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)，期權(quán)買方就可以通過(guò)執(zhí)行期權(quán)來(lái)保護(hù)收益;若價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，期權(quán)買方則可以通過(guò)放棄期權(quán)來(lái)避免損失。這樣，通過(guò)金融期權(quán)交易，既可以避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可以在相當(dāng)程度上保住因價(jià)格有利變動(dòng)帶來(lái)的收益。所以，金融期權(quán)是一種有助于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益的理想工具。
上述四類衍生金融工具中，遠(yuǎn)期合約是其他三種衍生工具的始祖，其他衍生工具均可認(rèn)為是遠(yuǎn)期合約的延伸或變形。此外要說(shuō)明的是，由兩種、三種甚至更多不同種類的金融衍生產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)變化、組合以及合成等方式，還可以創(chuàng)造出無(wú)限豐富的再衍生產(chǎn)品。如期貨期權(quán)、互換期權(quán)、遠(yuǎn)期互換等。目前，國(guó)際金融市場(chǎng)上已知的金融衍生產(chǎn)品已有1200多種。
期權(quán)，又稱選擇權(quán)，是一種權(quán)利合約，給予其持有者在約定的時(shí)間內(nèi)，或在此時(shí)間之前的任何交易時(shí)刻，按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。在這份合約中，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)并不對(duì)等，期權(quán)的買方是有權(quán)利而無(wú)義務(wù)(只是交納期權(quán)費(fèi))，而賣方則只有義務(wù)卻無(wú)自由選擇的權(quán)利。這與遠(yuǎn)期、期貨的買賣雙方到期時(shí)都必須履約是完全不同的。也就是說(shuō)，期權(quán)與其他衍生金融工具的主要區(qū)別在于其他衍生金融工具所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)格局是對(duì)稱的，即交易雙方共同面臨和承擔(dān)幾乎等量的風(fēng)險(xiǎn);而期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)在買賣雙方之間的分布卻不對(duì)稱，期權(quán)買方的損失是有限的，不會(huì)超過(guò)期權(quán)費(fèi)，而獲利的機(jī)會(huì)從理論上講卻是無(wú)限的;期權(quán)的賣方則正好相反。
期權(quán)這種金融衍生工具的魅力就在于可以使期權(quán)買方利用它來(lái)進(jìn)行套期保值，并將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的范圍內(nèi)，若價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)，期權(quán)買方就可以通過(guò)執(zhí)行期權(quán)來(lái)保護(hù)收益;若價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，期權(quán)買方則可以通過(guò)放棄期權(quán)來(lái)避免損失。這樣，通過(guò)金融期權(quán)交易，既可以避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可以在相當(dāng)程度上保住因價(jià)格有利變動(dòng)帶來(lái)的收益。所以，金融期權(quán)是一種有助于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益的理想工具。
上述四類衍生金融工具中，遠(yuǎn)期合約是其他三種衍生工具的始祖，其他衍生工具均可認(rèn)為是遠(yuǎn)期合約的延伸或變形。此外要說(shuō)明的是，由兩種、三種甚至更多不同種類的金融衍生產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)變化、組合以及合成等方式，還可以創(chuàng)造出無(wú)限豐富的再衍生產(chǎn)品。如期貨期權(quán)、互換期權(quán)、遠(yuǎn)期互換等。目前，國(guó)際金融市場(chǎng)上已知的金融衍生產(chǎn)品已有1200多種。