第三章 信用風險管理
第二節(jié) 信用風險計量
信用風險計量是現(xiàn)代信用風險管理的基礎和關鍵環(huán)節(jié)。信用風險計量經歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型分析三個主要發(fā)展階段。巴塞爾新資本協(xié)議鼓勵有條件的商業(yè)銀行使用基于內部評級體系的方法來計量違約概率、違約損失并據此計算信用風險監(jiān)管資本，有力地推動了商業(yè)銀行信用風險內部評級體系和計量技術的發(fā)展。
商業(yè)銀行對信用風險的計量依賴于對借款人和交易風險的評估。巴塞爾新資本協(xié)議明確要求，商業(yè)銀行的內部評級應基于二維評級體系：一維是客戶評級(針對客戶的違約風險)，另一維是債項評級(反映交易本身特定的風險要素)。
□借款人評級
·發(fā)行人或客戶風險
·相關的借款人排名∕客戶償還能力
·拒絕付款或違約的風險
·清晰的違約概率
□債項評級
·問題風險(債券、貸款、項目財務)
·資歷
·架構一金融或非金融契約
·安全
—抵質押品
—保證書、證明書
·國家和行業(yè)風險
一、客戶信用評級
概念：商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計量和評價，反映客戶違約風險的大小?？蛻粼u級的評價主體是商業(yè)銀行，評價目標是客戶違約風險，評價結果是信用等級和違約概率(PD)。
符合巴塞爾新資本協(xié)議要求的客戶評級必須具有兩大功能：
一是能夠有效區(qū)分違約客戶，即不同信用等級的客戶違約風險隨信用等級的下降而呈加速上升的趨勢;
二是能夠準確量化客戶違約風險，即能夠估計各信用等級的違約概率，并將估計的違約概率與實際違約頻率的誤差控制在一定范圍內。
(1)違約：
定義：根據巴塞爾新資本協(xié)議的定義，當下列一項或多項事件發(fā)生時，債務人即被視為違約：
·債務人對于商業(yè)銀行的實質性信貸債務逾期 90 天以上。若債務超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項透支將被視為逾期。
·商業(yè)銀行認定，除非采取變現(xiàn)抵質押品等追索措施，債務人可能無法全額償還對商業(yè)銀行的債務。
如果某債務人被認定為違約，銀行應對債務人所有關聯(lián)債務人的評級進行檢查，評估其償還債務的能力。是否對關聯(lián)債務人實行交叉違約認定，取決于關聯(lián)債務人在經濟上的相互依賴和一體化程度。
銀行內部評級政策應明確對企業(yè)集團的評級方法，并確保一致的實施：如果內部評級基于整個企業(yè)集團，并依據企業(yè)集團評級進行授信，集團內任一債務人違約應被視為集團內所有債務人違約的觸發(fā)條件。如果內部評級基于單個企業(yè)而不是企業(yè)集團，集團內任一企業(yè)不必然導致其他債務人違約，銀行應及時審查該企業(yè)的關聯(lián)債務人的評級，據此決定是否調整其評級。
(2)違約概率
定義：借款人在未來一定時期內發(fā)生違約的可能性。在巴塞爾新資本協(xié)議中，違約概率被具體定義為借款人內部評級 1 年期違約概率與 0.03 %中的較高者,巴塞爾委員會設定0.03 %的下限是為了給風險權重設定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗小概率事件時所面臨的困難。計算違約概率的 1 年期限與財務報表周期以及內部評級的最短時間完全一致，使監(jiān)管*在推行內部評級法時保持更高的一致性，而基于貸款期限就無法做到這一點。違約概率是實施內部評級法的商業(yè)銀行需要準確估計的重要風險要素，無論商業(yè)銀行是采用內部評級法初級法還是內部評級法高級法，都必須按照監(jiān)管要求估計違約概率。
違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率;二是某一信用等級所有借款人的違約概率。巴塞爾新資本協(xié)議要求實施內部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人所對應的違約概率，常用方法有內部違約經驗、映射外部數(shù)據和統(tǒng)計違約模型等與數(shù)據基礎一致的技術估計平均違約概率。
·內部違約經驗。銀行可使用內部違約經驗估計違約概率，前提是證明估計的違約概率反映了授信標準以及生成數(shù)據的評級體系和當前評級體系的差異。在數(shù)據有限或授信標準、評級體系發(fā)生變化的情況下，銀行應留出保守的、較大的調整余地。如果采用多家銀行匯集的數(shù)據，需證明風險暴露池中其他銀行的內部評級體系和標準能夠與本行比較。
·映射外部數(shù)據。銀行可將內部評級映射到外部信用評級機構或類似機構的評級，將外部評級的違約概率作為內部評級的違約概率。評級映射應建立在內部評級標準與外部機構評級標準可比，并且對同樣的債務人內部評級和外部評級可相互比較的基礎上。銀行應避免映射方法或基礎數(shù)據存在偏差和不一致的情況，所使用的外部評級量化風險數(shù)據應針對債務人的違約風險，而不反映債項的特征。
·統(tǒng)計違約模型。對任一級別的債務人，銀行可以使用違約概率預測模型得到的每個債務人違約概率的簡單平均值作為該級別的違約概率。
違約概率和違約頻率的區(qū)別：事前和事后的區(qū)別。
假設商業(yè)銀行當年將100個客戶的信用等級評為BB級，該評級對應的平均違約概率為1%;第二年觀察這組客戶，發(fā)現(xiàn)有2個客戶違約，則2∕100×100%=2%就是違約頻率?？梢姡`約頻率是事后檢查的結果，而違約概率是分析模型作出的事前預測，二者存在本質的區(qū)別。違約頻率可用于對信用風險計量模型的事后檢驗，但不能作為內部評級的直接依據。違約概率和違約頻率通常情況下是不相等的，兩者之間的對比分析是事后檢驗的一項重要內容。
2.客戶信用評級的發(fā)展
從國際銀行業(yè)的發(fā)展歷程來看，商業(yè)銀行客戶信用評級大致經歷了專家判斷法、信用評分法、違約概率模型分析三個主要發(fā)展階段。
(1)專家判斷法：是商業(yè)銀行在長期經營信貸業(yè)務、承擔信用風險過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。專家系統(tǒng)是依賴高級信貸人員和信貸專家自身的專業(yè)知識、技能和豐富經驗，運用各種專業(yè)性分析工具，在分析評價各種關鍵要素基礎上依據主觀判斷來綜合評定信用風險的分析系統(tǒng)。一般而言，專家系統(tǒng)在分析信用風險時主要考慮兩方面因素：與借款人有關的因素、與市場有關的因素。
①與借款人有關的因素：
聲譽：借款人的聲譽是在其與商業(yè)銀行的歷史借貸關系中反映出來的，如果該借款人過去總能及時、全額地償還本金與利息，那么他就具有良好的聲譽，也就能較容易或以較低的價格從商業(yè)銀行獲得貸款。
杠桿：借款人的杠桿或資本結構，即資產負債比率對借款人違約概率影響較大。杠桿比率較高的借款人相比杠桿比率較低的借款人，其未來面臨還本付息的壓力要大得多，其違約概率也就會高很多。如果貸款給杠桿比率較高的借款人.商業(yè)銀行就會相應提高風險溢價。
收益波動性：如果未來面臨同樣的本息還款要求,在期望收益相等的條件下，收益波動性高的企業(yè)更容易違約，信用風險較大。因此，對于處于成長期的企業(yè)或高科技企業(yè)而言，由于其收益波動性較大，商業(yè)銀行貸款往往非常謹慎，即使貸款，其利率也會較高。
②與市場有關的因素：
經濟周期：經濟周期對于評價借款人的違約風險有著重要的意義。
宏觀經濟政策：對行業(yè)信用風險分析具有重要作用。
利率水平：高利率水平表示中央銀行正在實施緊縮的貨幣政策。
常用的專家系統(tǒng)：
5Cs：品德、資本、還款能力、抵押、經營環(huán)境。
5Ps：個人因素、資金用途因素、還款來源因素、保障因素、企業(yè)前景因素。
(2)信用評分法
信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風險量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計算出一個數(shù)值(得分)來代表債務人的信用風險.并將借款人歸類于不同的風險等級。對個人客戶而言，可觀察到的特征變量主要包括收入、資產年齡、職業(yè)以及居住地等;對法人客戶而言，包括現(xiàn)金流量、財務比率等。(定量與定性因素，定量主要是財務數(shù)據，定性如對行業(yè)的判斷、客戶在行業(yè)中的定位、企業(yè)經營管理層)
金融因素 非金融因素
□流動性 □管理
·流動比率 ·名聲
·速動比率 ·和銀行關系的歷史
□利益率 ·和銀行關系的歷史
·資產回報率 ·償還的意愿
·股東權益回報率 □環(huán)境
·銷售回報率 □行業(yè)
□杠桿 □或有費用
·長期債務/股權 ·合法
·資產/股權 ·其它
·股權/總負債 □股東
·短期負債/資本
□償付
·息稅盈余(EBIT)/總利
·息
·現(xiàn)金流/總債務
□資產周轉率
·營業(yè)收入/總資產
·營業(yè)收入/固定資產
·應收賬款周轉率
·存貨周轉率
信用評分模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定。目前，應用最廣泛的信用評分模型有：線性概率模型、Logit 模型、Probit模型和線性辨別模型。
信用評分模型的局限性：
信用評分模型是建立在對歷史數(shù)據(而非當前市場數(shù)據)模擬的基礎，因此是一種向后看的模型。
信用評分模型對借款人歷史數(shù)據的要求相當高，商業(yè)銀行需要相當長的時間才能建立起一個包括大多數(shù)企業(yè)歷史數(shù)據的數(shù)據庫。
信用評分模型雖然可以給出客戶信用風險水平的分數(shù)，卻無法提供客戶違約概率的準確數(shù)值，而后者往往是信用風險管理最為關注的。
(3)違約概率模型
對歷史數(shù)據要求更高;需要建立一致、明確的違約定義;積累五年數(shù)據
第二節(jié) 信用風險計量
信用風險計量是現(xiàn)代信用風險管理的基礎和關鍵環(huán)節(jié)。信用風險計量經歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型分析三個主要發(fā)展階段。巴塞爾新資本協(xié)議鼓勵有條件的商業(yè)銀行使用基于內部評級體系的方法來計量違約概率、違約損失并據此計算信用風險監(jiān)管資本，有力地推動了商業(yè)銀行信用風險內部評級體系和計量技術的發(fā)展。
商業(yè)銀行對信用風險的計量依賴于對借款人和交易風險的評估。巴塞爾新資本協(xié)議明確要求，商業(yè)銀行的內部評級應基于二維評級體系：一維是客戶評級(針對客戶的違約風險)，另一維是債項評級(反映交易本身特定的風險要素)。
□借款人評級
·發(fā)行人或客戶風險
·相關的借款人排名∕客戶償還能力
·拒絕付款或違約的風險
·清晰的違約概率
□債項評級
·問題風險(債券、貸款、項目財務)
·資歷
·架構一金融或非金融契約
·安全
—抵質押品
—保證書、證明書
·國家和行業(yè)風險
一、客戶信用評級
概念：商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計量和評價，反映客戶違約風險的大小?？蛻粼u級的評價主體是商業(yè)銀行，評價目標是客戶違約風險，評價結果是信用等級和違約概率(PD)。
符合巴塞爾新資本協(xié)議要求的客戶評級必須具有兩大功能：
一是能夠有效區(qū)分違約客戶，即不同信用等級的客戶違約風險隨信用等級的下降而呈加速上升的趨勢;
二是能夠準確量化客戶違約風險，即能夠估計各信用等級的違約概率，并將估計的違約概率與實際違約頻率的誤差控制在一定范圍內。
(1)違約：
定義：根據巴塞爾新資本協(xié)議的定義，當下列一項或多項事件發(fā)生時，債務人即被視為違約：
·債務人對于商業(yè)銀行的實質性信貸債務逾期 90 天以上。若債務超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項透支將被視為逾期。
·商業(yè)銀行認定，除非采取變現(xiàn)抵質押品等追索措施，債務人可能無法全額償還對商業(yè)銀行的債務。
如果某債務人被認定為違約，銀行應對債務人所有關聯(lián)債務人的評級進行檢查，評估其償還債務的能力。是否對關聯(lián)債務人實行交叉違約認定，取決于關聯(lián)債務人在經濟上的相互依賴和一體化程度。
銀行內部評級政策應明確對企業(yè)集團的評級方法，并確保一致的實施：如果內部評級基于整個企業(yè)集團，并依據企業(yè)集團評級進行授信，集團內任一債務人違約應被視為集團內所有債務人違約的觸發(fā)條件。如果內部評級基于單個企業(yè)而不是企業(yè)集團，集團內任一企業(yè)不必然導致其他債務人違約，銀行應及時審查該企業(yè)的關聯(lián)債務人的評級，據此決定是否調整其評級。
(2)違約概率
定義：借款人在未來一定時期內發(fā)生違約的可能性。在巴塞爾新資本協(xié)議中，違約概率被具體定義為借款人內部評級 1 年期違約概率與 0.03 %中的較高者,巴塞爾委員會設定0.03 %的下限是為了給風險權重設定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗小概率事件時所面臨的困難。計算違約概率的 1 年期限與財務報表周期以及內部評級的最短時間完全一致，使監(jiān)管*在推行內部評級法時保持更高的一致性，而基于貸款期限就無法做到這一點。違約概率是實施內部評級法的商業(yè)銀行需要準確估計的重要風險要素，無論商業(yè)銀行是采用內部評級法初級法還是內部評級法高級法，都必須按照監(jiān)管要求估計違約概率。
違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率;二是某一信用等級所有借款人的違約概率。巴塞爾新資本協(xié)議要求實施內部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人所對應的違約概率，常用方法有內部違約經驗、映射外部數(shù)據和統(tǒng)計違約模型等與數(shù)據基礎一致的技術估計平均違約概率。
·內部違約經驗。銀行可使用內部違約經驗估計違約概率，前提是證明估計的違約概率反映了授信標準以及生成數(shù)據的評級體系和當前評級體系的差異。在數(shù)據有限或授信標準、評級體系發(fā)生變化的情況下，銀行應留出保守的、較大的調整余地。如果采用多家銀行匯集的數(shù)據，需證明風險暴露池中其他銀行的內部評級體系和標準能夠與本行比較。
·映射外部數(shù)據。銀行可將內部評級映射到外部信用評級機構或類似機構的評級，將外部評級的違約概率作為內部評級的違約概率。評級映射應建立在內部評級標準與外部機構評級標準可比，并且對同樣的債務人內部評級和外部評級可相互比較的基礎上。銀行應避免映射方法或基礎數(shù)據存在偏差和不一致的情況，所使用的外部評級量化風險數(shù)據應針對債務人的違約風險，而不反映債項的特征。
·統(tǒng)計違約模型。對任一級別的債務人，銀行可以使用違約概率預測模型得到的每個債務人違約概率的簡單平均值作為該級別的違約概率。
違約概率和違約頻率的區(qū)別：事前和事后的區(qū)別。
假設商業(yè)銀行當年將100個客戶的信用等級評為BB級，該評級對應的平均違約概率為1%;第二年觀察這組客戶，發(fā)現(xiàn)有2個客戶違約，則2∕100×100%=2%就是違約頻率?？梢姡`約頻率是事后檢查的結果，而違約概率是分析模型作出的事前預測，二者存在本質的區(qū)別。違約頻率可用于對信用風險計量模型的事后檢驗，但不能作為內部評級的直接依據。違約概率和違約頻率通常情況下是不相等的，兩者之間的對比分析是事后檢驗的一項重要內容。
2.客戶信用評級的發(fā)展
從國際銀行業(yè)的發(fā)展歷程來看，商業(yè)銀行客戶信用評級大致經歷了專家判斷法、信用評分法、違約概率模型分析三個主要發(fā)展階段。
(1)專家判斷法：是商業(yè)銀行在長期經營信貸業(yè)務、承擔信用風險過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。專家系統(tǒng)是依賴高級信貸人員和信貸專家自身的專業(yè)知識、技能和豐富經驗，運用各種專業(yè)性分析工具，在分析評價各種關鍵要素基礎上依據主觀判斷來綜合評定信用風險的分析系統(tǒng)。一般而言，專家系統(tǒng)在分析信用風險時主要考慮兩方面因素：與借款人有關的因素、與市場有關的因素。
①與借款人有關的因素：
聲譽：借款人的聲譽是在其與商業(yè)銀行的歷史借貸關系中反映出來的，如果該借款人過去總能及時、全額地償還本金與利息，那么他就具有良好的聲譽，也就能較容易或以較低的價格從商業(yè)銀行獲得貸款。
杠桿：借款人的杠桿或資本結構，即資產負債比率對借款人違約概率影響較大。杠桿比率較高的借款人相比杠桿比率較低的借款人，其未來面臨還本付息的壓力要大得多，其違約概率也就會高很多。如果貸款給杠桿比率較高的借款人.商業(yè)銀行就會相應提高風險溢價。
收益波動性：如果未來面臨同樣的本息還款要求,在期望收益相等的條件下，收益波動性高的企業(yè)更容易違約，信用風險較大。因此，對于處于成長期的企業(yè)或高科技企業(yè)而言，由于其收益波動性較大，商業(yè)銀行貸款往往非常謹慎，即使貸款，其利率也會較高。
②與市場有關的因素：
經濟周期：經濟周期對于評價借款人的違約風險有著重要的意義。
宏觀經濟政策：對行業(yè)信用風險分析具有重要作用。
利率水平：高利率水平表示中央銀行正在實施緊縮的貨幣政策。
常用的專家系統(tǒng)：
5Cs：品德、資本、還款能力、抵押、經營環(huán)境。
5Ps：個人因素、資金用途因素、還款來源因素、保障因素、企業(yè)前景因素。
(2)信用評分法
信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風險量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計算出一個數(shù)值(得分)來代表債務人的信用風險.并將借款人歸類于不同的風險等級。對個人客戶而言，可觀察到的特征變量主要包括收入、資產年齡、職業(yè)以及居住地等;對法人客戶而言，包括現(xiàn)金流量、財務比率等。(定量與定性因素，定量主要是財務數(shù)據，定性如對行業(yè)的判斷、客戶在行業(yè)中的定位、企業(yè)經營管理層)
金融因素 非金融因素
□流動性 □管理
·流動比率 ·名聲
·速動比率 ·和銀行關系的歷史
□利益率 ·和銀行關系的歷史
·資產回報率 ·償還的意愿
·股東權益回報率 □環(huán)境
·銷售回報率 □行業(yè)
□杠桿 □或有費用
·長期債務/股權 ·合法
·資產/股權 ·其它
·股權/總負債 □股東
·短期負債/資本
□償付
·息稅盈余(EBIT)/總利
·息
·現(xiàn)金流/總債務
□資產周轉率
·營業(yè)收入/總資產
·營業(yè)收入/固定資產
·應收賬款周轉率
·存貨周轉率
信用評分模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定。目前，應用最廣泛的信用評分模型有：線性概率模型、Logit 模型、Probit模型和線性辨別模型。
信用評分模型的局限性：
信用評分模型是建立在對歷史數(shù)據(而非當前市場數(shù)據)模擬的基礎，因此是一種向后看的模型。
信用評分模型對借款人歷史數(shù)據的要求相當高，商業(yè)銀行需要相當長的時間才能建立起一個包括大多數(shù)企業(yè)歷史數(shù)據的數(shù)據庫。
信用評分模型雖然可以給出客戶信用風險水平的分數(shù)，卻無法提供客戶違約概率的準確數(shù)值，而后者往往是信用風險管理最為關注的。
(3)違約概率模型
對歷史數(shù)據要求更高;需要建立一致、明確的違約定義;積累五年數(shù)據