期貨從業(yè)資格考試之供需轉(zhuǎn)向助滬鋅強勁反彈
受制于倫鋅持續(xù)反彈及國內(nèi)供需偏多影響，滬鋅（16935，135.00，0.80%）吸引增量資金進駐，推動期價聯(lián)動走強，主力合約ZN1111逐漸站穩(wěn)17000元一線。
國際鋅市場供需維持供過于求偏空態(tài)勢。世界金屬統(tǒng)計局8月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月鋅產(chǎn)量為111萬噸，消費量為106萬噸，供需對比后，過剩5萬噸。今年1-6月期間，全球鋅市供應(yīng)過剩42.7萬噸，而去年全年為過剩39.5萬噸，過剩量擴展3.2萬噸。在此期間，精煉鋅產(chǎn)量和消費量分別增長3.3%和0.3%，產(chǎn)量增幅高于消費量增幅3%，供需關(guān)系仍維持比較偏空態(tài)勢，盡管全球需求較去年上半年增加19900噸，而其中1-6月中國表觀需求為257.1萬噸，幾乎占到全球總需求量的43%，中國因素依然強勁。
國內(nèi)供需對比呈現(xiàn)供應(yīng)增長幅度小于消費增長幅度的偏多對比態(tài)勢。供應(yīng)方面，7月份鋅精礦產(chǎn)量34.6萬噸，環(huán)比減少3.7%，同比增加15.2%，1-7月份同比增加10.7%。7月份精鋅產(chǎn)量42.5萬噸，環(huán)比減少7.2%，同比增加11.3%，1-7 月份同比增加6.7%?？傮w精鋅供應(yīng)量有所下降，主要是原因是下半年限電因素。
消費方面，7月國內(nèi)華北、華東及華南企業(yè)平均生產(chǎn)開工率為73.3%，較6月的77.2%降低3.9%。其原因是，終端需求進入淡季，訂單減少導(dǎo)致開工率下降。除訂單清淡以外，較多廠家因為高溫停產(chǎn)或是進行設(shè)備檢修，因此開工率普遍下降。鍍鋅廠生產(chǎn)開工率則上升近4%，主要原因是部分6月停產(chǎn)的廠家恢復(fù)生產(chǎn)。6月份，部分廠家因為設(shè)備檢修和地方政府環(huán)保整頓而停產(chǎn)，7月恢復(fù)生產(chǎn)，估計開工率有所增長，7月份鍍層板產(chǎn)量272.06萬噸，環(huán)比增加0.5%，同比增加22.3%，1-7月份同比增加12.3%。7月鍍鋅企業(yè)訂單縮減，無論是內(nèi)銷還是出口終端訂單均不穩(wěn)定，因此企業(yè)生產(chǎn)開工率變化較大。盡管各品種開工率升降各異，但總體開工率穩(wěn)步上漲，對供需關(guān)系構(gòu)成偏多影響。
近期鋅現(xiàn)貨價格大幅下挫，下游企業(yè)采購意愿有所提高，而上游礦企嚴重惜售，對價格起到較強支撐作用。
鋅成本堅挺，主要表現(xiàn)為以下幾個方面。一是鋅精礦供給緊張。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國6月份鋅精礦進口量環(huán)比下降21.92%，1—6月份累計進口137.5萬噸，同比減少8.5萬噸。二是煤炭成本高企，煤炭價格居高不下，企業(yè)生產(chǎn)中能源成本逐漸上升，預(yù)計在國內(nèi)需求拉動及國際煤價走高影響下，下半年煤炭價格將穩(wěn)中有升，由此意味著部分鋅冶煉企業(yè)能源成本將繼續(xù)增長。三是人力成本的增加，今年通脹水平大幅上升，勞動力市場出現(xiàn)用工荒，工人工資較往年普遍上漲。鋅冶煉成本增加，抬升鋅價底部，限制滬鋅下跌空間。
綜上所述，由于鋅產(chǎn)業(yè)上游供應(yīng)增長較小，而中下游消費增長強勁，供需關(guān)系向偏多方向轉(zhuǎn)換，由此推動滬鋅強勁反彈，后市還將挑戰(zhàn)新高。
受制于倫鋅持續(xù)反彈及國內(nèi)供需偏多影響，滬鋅（16935，135.00，0.80%）吸引增量資金進駐，推動期價聯(lián)動走強，主力合約ZN1111逐漸站穩(wěn)17000元一線。
國際鋅市場供需維持供過于求偏空態(tài)勢。世界金屬統(tǒng)計局8月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月鋅產(chǎn)量為111萬噸，消費量為106萬噸，供需對比后，過剩5萬噸。今年1-6月期間，全球鋅市供應(yīng)過剩42.7萬噸，而去年全年為過剩39.5萬噸，過剩量擴展3.2萬噸。在此期間，精煉鋅產(chǎn)量和消費量分別增長3.3%和0.3%，產(chǎn)量增幅高于消費量增幅3%，供需關(guān)系仍維持比較偏空態(tài)勢，盡管全球需求較去年上半年增加19900噸，而其中1-6月中國表觀需求為257.1萬噸，幾乎占到全球總需求量的43%，中國因素依然強勁。
國內(nèi)供需對比呈現(xiàn)供應(yīng)增長幅度小于消費增長幅度的偏多對比態(tài)勢。供應(yīng)方面，7月份鋅精礦產(chǎn)量34.6萬噸，環(huán)比減少3.7%，同比增加15.2%，1-7月份同比增加10.7%。7月份精鋅產(chǎn)量42.5萬噸，環(huán)比減少7.2%，同比增加11.3%，1-7 月份同比增加6.7%?？傮w精鋅供應(yīng)量有所下降，主要是原因是下半年限電因素。
消費方面，7月國內(nèi)華北、華東及華南企業(yè)平均生產(chǎn)開工率為73.3%，較6月的77.2%降低3.9%。其原因是，終端需求進入淡季，訂單減少導(dǎo)致開工率下降。除訂單清淡以外，較多廠家因為高溫停產(chǎn)或是進行設(shè)備檢修，因此開工率普遍下降。鍍鋅廠生產(chǎn)開工率則上升近4%，主要原因是部分6月停產(chǎn)的廠家恢復(fù)生產(chǎn)。6月份，部分廠家因為設(shè)備檢修和地方政府環(huán)保整頓而停產(chǎn)，7月恢復(fù)生產(chǎn)，估計開工率有所增長，7月份鍍層板產(chǎn)量272.06萬噸，環(huán)比增加0.5%，同比增加22.3%，1-7月份同比增加12.3%。7月鍍鋅企業(yè)訂單縮減，無論是內(nèi)銷還是出口終端訂單均不穩(wěn)定，因此企業(yè)生產(chǎn)開工率變化較大。盡管各品種開工率升降各異，但總體開工率穩(wěn)步上漲，對供需關(guān)系構(gòu)成偏多影響。
近期鋅現(xiàn)貨價格大幅下挫，下游企業(yè)采購意愿有所提高，而上游礦企嚴重惜售，對價格起到較強支撐作用。
鋅成本堅挺，主要表現(xiàn)為以下幾個方面。一是鋅精礦供給緊張。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國6月份鋅精礦進口量環(huán)比下降21.92%，1—6月份累計進口137.5萬噸，同比減少8.5萬噸。二是煤炭成本高企，煤炭價格居高不下，企業(yè)生產(chǎn)中能源成本逐漸上升，預(yù)計在國內(nèi)需求拉動及國際煤價走高影響下，下半年煤炭價格將穩(wěn)中有升，由此意味著部分鋅冶煉企業(yè)能源成本將繼續(xù)增長。三是人力成本的增加，今年通脹水平大幅上升，勞動力市場出現(xiàn)用工荒，工人工資較往年普遍上漲。鋅冶煉成本增加，抬升鋅價底部，限制滬鋅下跌空間。
綜上所述，由于鋅產(chǎn)業(yè)上游供應(yīng)增長較小，而中下游消費增長強勁，供需關(guān)系向偏多方向轉(zhuǎn)換，由此推動滬鋅強勁反彈，后市還將挑戰(zhàn)新高。