計(jì)算分析題
甲公司的每股收益是l元，其預(yù)期增長(zhǎng)率是12%。為了評(píng)估該公司股票價(jià)值是否被低估，收集了以下3個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)：
要求：
（1）采用修正平均市盈率法，對(duì)甲公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
（2）采用股價(jià)平均法，對(duì)甲公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
【正確答案】
（1）修正平均市盈率法：
可比企業(yè)平均市盈率=（8+25+27）/3=20
可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率=（5%+10%+18%）/3=11%
修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率÷（平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100）
=20/（11%×100）=1.8182
甲公司每股價(jià)值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈收益
=1.8182×12%×100×1=21.82（元/股）
（2）股價(jià)平均法：
根據(jù)乙公司修正市盈率計(jì)算：
甲公司每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
=8÷（5%×100）×12%×100×1=19.2（元）
根據(jù)丙公司修正市盈率計(jì)算：
甲公司每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
=25÷（10%×100）×12%×100×1=30（元）
根據(jù)訂公司修正市盈率計(jì)算：
甲公司每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
=27÷（18%×100）×12%×100×1=18（元）
甲公司平均每股價(jià)值=（19.2+30+18）÷3=22.4（元）。
【知 識(shí) 點(diǎn)】相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用
甲公司的每股收益是l元，其預(yù)期增長(zhǎng)率是12%。為了評(píng)估該公司股票價(jià)值是否被低估，收集了以下3個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)：
要求：
（1）采用修正平均市盈率法，對(duì)甲公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
（2）采用股價(jià)平均法，對(duì)甲公司股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
【正確答案】
（1）修正平均市盈率法：
可比企業(yè)平均市盈率=（8+25+27）/3=20
可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率=（5%+10%+18%）/3=11%
修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率÷（平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100）
=20/（11%×100）=1.8182
甲公司每股價(jià)值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈收益
=1.8182×12%×100×1=21.82（元/股）
（2）股價(jià)平均法：
根據(jù)乙公司修正市盈率計(jì)算：
甲公司每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
=8÷（5%×100）×12%×100×1=19.2（元）
根據(jù)丙公司修正市盈率計(jì)算：
甲公司每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
=25÷（10%×100）×12%×100×1=30（元）
根據(jù)訂公司修正市盈率計(jì)算：
甲公司每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
=27÷（18%×100）×12%×100×1=18（元）
甲公司平均每股價(jià)值=（19.2+30+18）÷3=22.4（元）。
【知 識(shí) 點(diǎn)】相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用