上海證券交易所參會(huì)代表表示，上交所的研究表明，新股發(fā)行改革實(shí)施以來，新股上市后市盈率水平本身就體現(xiàn)出和整體市盈率水平趨同的態(tài)勢(shì)，新股上市后1年左右，市盈率水平都出現(xiàn)回歸。他還建議，將“行業(yè)市盈率”納入新股發(fā)行上市信息披露范疇，以擴(kuò)大行業(yè)市盈率的影響力。
據(jù)介紹，通過對(duì)2009年6月以來上海市場(chǎng)上市新股的研究發(fā)現(xiàn)，截至今年2月底，有77只新股在上交所掛牌上市，其中約20%的新股發(fā)行市盈率低于所在行業(yè)市盈率水平，30%的發(fā)行市盈率與所在行業(yè)市盈率水平相當(dāng)，50%的發(fā)行市盈率高于所在行業(yè)市盈率水平。
數(shù)據(jù)表明，新股在上市后1年左右，市盈率水平出現(xiàn)回歸：新股發(fā)行市盈率相對(duì)行業(yè)市盈率折價(jià)率在15%以上的上市公司，上市后走勢(shì)明顯強(qiáng)于所在行業(yè)的走勢(shì)，1年后行業(yè)17.03%，其發(fā)行時(shí)的折價(jià)基本消失。但高溢價(jià)發(fā)行的公司（相對(duì)行業(yè)溢價(jià)率超過30%以上），其后期走勢(shì)明顯弱于所在行業(yè)的走勢(shì)， 1年后相對(duì)落后行業(yè)近7個(gè)百分點(diǎn)，2年后其估值水平基本回歸至行業(yè)整體水平。
該人士指出，這些數(shù)據(jù)說明，新股在掛牌交易后的1～2年間，其估值存在一個(gè)回歸過程，即趨向其所在行業(yè)整體估值水平。新股上市以后估值水平回歸的這個(gè)現(xiàn)象說明，行業(yè)市盈率對(duì)市場(chǎng)已形成重要的“標(biāo)桿”作用。為此，他認(rèn)為，下一階段要重點(diǎn)考慮研究如何進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)市盈率數(shù)據(jù)的影響力。
上交所為此提出三點(diǎn)建議。一是明確要求發(fā)行人、保薦人將行業(yè)市盈率數(shù)據(jù)摘入到“招股說明書”中。二是研究機(jī)構(gòu)在提供“投資價(jià)值報(bào)告”時(shí)，應(yīng)引用行業(yè)市盈率水平，并做比較分析。三是要求在“上市公告書”中增加行業(yè)市盈率和發(fā)行市盈率數(shù)據(jù)。上述三點(diǎn)要求對(duì)上市公司合理發(fā)行估值有督導(dǎo)作用，對(duì)遏制“炒新”行為也有警示作用。
據(jù)介紹，考慮到中證指數(shù)公司主要提供的是覆蓋滬深兩市的行業(yè)市盈率情況，為讓投資者更全面深入地了解上海市場(chǎng)情況，自2月20日起，上交所正式公布滬市上市公司22個(gè)行業(yè)靜態(tài)市盈率數(shù)據(jù)。
上述人士表示，上交所將進(jìn)一步完善行業(yè)市盈率披露方案，進(jìn)而有效敦促機(jī)構(gòu)理性報(bào)價(jià)，促進(jìn)詢價(jià)更加透明、理性。
據(jù)介紹，通過對(duì)2009年6月以來上海市場(chǎng)上市新股的研究發(fā)現(xiàn)，截至今年2月底，有77只新股在上交所掛牌上市，其中約20%的新股發(fā)行市盈率低于所在行業(yè)市盈率水平，30%的發(fā)行市盈率與所在行業(yè)市盈率水平相當(dāng)，50%的發(fā)行市盈率高于所在行業(yè)市盈率水平。
數(shù)據(jù)表明，新股在上市后1年左右，市盈率水平出現(xiàn)回歸：新股發(fā)行市盈率相對(duì)行業(yè)市盈率折價(jià)率在15%以上的上市公司，上市后走勢(shì)明顯強(qiáng)于所在行業(yè)的走勢(shì)，1年后行業(yè)17.03%，其發(fā)行時(shí)的折價(jià)基本消失。但高溢價(jià)發(fā)行的公司（相對(duì)行業(yè)溢價(jià)率超過30%以上），其后期走勢(shì)明顯弱于所在行業(yè)的走勢(shì)， 1年后相對(duì)落后行業(yè)近7個(gè)百分點(diǎn)，2年后其估值水平基本回歸至行業(yè)整體水平。
該人士指出，這些數(shù)據(jù)說明，新股在掛牌交易后的1～2年間，其估值存在一個(gè)回歸過程，即趨向其所在行業(yè)整體估值水平。新股上市以后估值水平回歸的這個(gè)現(xiàn)象說明，行業(yè)市盈率對(duì)市場(chǎng)已形成重要的“標(biāo)桿”作用。為此，他認(rèn)為，下一階段要重點(diǎn)考慮研究如何進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)市盈率數(shù)據(jù)的影響力。
上交所為此提出三點(diǎn)建議。一是明確要求發(fā)行人、保薦人將行業(yè)市盈率數(shù)據(jù)摘入到“招股說明書”中。二是研究機(jī)構(gòu)在提供“投資價(jià)值報(bào)告”時(shí)，應(yīng)引用行業(yè)市盈率水平，并做比較分析。三是要求在“上市公告書”中增加行業(yè)市盈率和發(fā)行市盈率數(shù)據(jù)。上述三點(diǎn)要求對(duì)上市公司合理發(fā)行估值有督導(dǎo)作用，對(duì)遏制“炒新”行為也有警示作用。
據(jù)介紹，考慮到中證指數(shù)公司主要提供的是覆蓋滬深兩市的行業(yè)市盈率情況，為讓投資者更全面深入地了解上海市場(chǎng)情況，自2月20日起，上交所正式公布滬市上市公司22個(gè)行業(yè)靜態(tài)市盈率數(shù)據(jù)。
上述人士表示，上交所將進(jìn)一步完善行業(yè)市盈率披露方案，進(jìn)而有效敦促機(jī)構(gòu)理性報(bào)價(jià)，促進(jìn)詢價(jià)更加透明、理性。