2012年高級會計師考試章節(jié)復(fù)習(xí)指導(dǎo)(2)
盡管經(jīng)濟增加值的定義很簡單，但它的實際計算卻較為復(fù)雜。為了計算經(jīng)濟增加值，需要解決經(jīng)營收益、資本成本和占用資本的計量問題。不同的解決辦法，形成了含義不同的經(jīng)濟增加值。
1．基本經(jīng)濟增加值。基本經(jīng)濟增加值是根據(jù)公開財務(wù)報表的未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值。基本經(jīng)濟增加值的計算很容易。但是，由于“經(jīng)營利潤”和“總資產(chǎn)”是按照會計準(zhǔn)則計算的，它們歪曲了企業(yè)的真實業(yè)績。不過，對于會計利潤來說是個進步，因為它承認(rèn)了股權(quán)資本的成本。
2．披露的經(jīng)濟增加值。披露的經(jīng)濟增加值是利用會計數(shù)據(jù)進行幾項標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整計算出來的。這種調(diào)整是根據(jù)公布的財務(wù)報表及其附注中的數(shù)據(jù)進行的。據(jù)說它可以解釋公司市場價值變動的50％。
3．定制的經(jīng)濟增加值。為了使經(jīng)濟增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績評價，需要進行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)，調(diào)整后的數(shù)值稱為“定制的經(jīng)濟增加值”或“量身定制的經(jīng)濟增加值”。它是特定企業(yè)根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟增加值。它涉及到公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)組合、經(jīng)營戰(zhàn)略和會計政
策，以便在簡單和精確之間實現(xiàn)的平衡。簡單是指比較容易計算和理解，精確是指能夠準(zhǔn)確反映真正的經(jīng)濟利潤。這是一種“量身定做”的經(jīng)濟增加值計算辦法。這些調(diào)整項目都是“可控制”的項目即通過自身努力可以改變數(shù)額的項目。調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟增加值更接近公司的市場價值。這種調(diào)整通常會涉及十
幾個項目，據(jù)說這種調(diào)整可以解釋市場價值變動的60％～85％。
4．真實的經(jīng)濟增加值。真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤盡可能準(zhǔn)確的度量指標(biāo)。它要對會計數(shù)據(jù)作出所有必要的調(diào)整，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準(zhǔn)確的資本成本，以便更準(zhǔn)確地計算部門的經(jīng)濟增加值。這種調(diào)整通常是不經(jīng)濟的。
計算披露的經(jīng)濟增加值和定制的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本。當(dāng)然，也有例外情況，就是各經(jīng)營單位的資本成本大相徑庭的場合，需要使用不同的資本成本。
從公司整體業(yè)績評價來看，基本經(jīng)濟增加值和披露經(jīng)濟增加值是最有意義的。公司外部人員無法計算定制的經(jīng)濟增加值和真實的經(jīng)濟增加值，他們?nèi)鄙儆嬎闼璧臄?shù)據(jù)。斯特恩—斯圖爾特公司在其公布的“市場增加值/經(jīng)濟增加值排名”中就使用了“披露的經(jīng)濟增加值”定義。
【例9-5】 某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)。公司2005年12月31日的股東權(quán)益總額為20億元，負債總額為20億元，資產(chǎn)總額為40億元。2007年至2010年，公司每年1月1日新增的負債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當(dāng)年利息。
2007年至2010年，公司實現(xiàn)的銷售收入、凈利潤以及每年年末的股東權(quán)益、負債和資產(chǎn)總額如下：
表9-8 單位：萬元
項目
2007年
2008年
2009年
2010年
銷售收入
120 000
175 000
280 000
459 000
凈利潤
8 000
16 000
24 000
34 000
股東權(quán)益
300 000
308 000
320 000
340 000
負債
300 000
392 000
480 000
510 000
資產(chǎn)總額
600 000
700 000
800 000
850 000
假定：
(1)公司適用的所得稅稅率為33％；公司股東權(quán)益的資金成本為6％。
(2)公司負債借款利息(利率均為5％)自2007年起計入當(dāng)期損益。
要求：
1.計算填寫下列表格中的資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷售增長率，并簡要分析公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。
表9-9
項目
2007年
2008年
2009年
2010年
行業(yè)平均水平
資產(chǎn)負債率（％）
50
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）
0.8
凈資產(chǎn)收益率（％）
10.00
銷售增長率（％）
50
2.計算填寫下列表格中的息前稅后利潤投資資本收益率、加權(quán)平均資金成本和經(jīng)濟利潤指標(biāo)（假定投資資本總額按年末數(shù)計算）。
表9-10
項目
2007年
2008年
2009年
2010年
息前稅后利潤
投資資本收益率（％）
加權(quán)平均資金成本（％）
經(jīng)濟增加值（萬元）
盡管經(jīng)濟增加值的定義很簡單，但它的實際計算卻較為復(fù)雜。為了計算經(jīng)濟增加值，需要解決經(jīng)營收益、資本成本和占用資本的計量問題。不同的解決辦法，形成了含義不同的經(jīng)濟增加值。
1．基本經(jīng)濟增加值。基本經(jīng)濟增加值是根據(jù)公開財務(wù)報表的未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值。基本經(jīng)濟增加值的計算很容易。但是，由于“經(jīng)營利潤”和“總資產(chǎn)”是按照會計準(zhǔn)則計算的，它們歪曲了企業(yè)的真實業(yè)績。不過，對于會計利潤來說是個進步，因為它承認(rèn)了股權(quán)資本的成本。
2．披露的經(jīng)濟增加值。披露的經(jīng)濟增加值是利用會計數(shù)據(jù)進行幾項標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整計算出來的。這種調(diào)整是根據(jù)公布的財務(wù)報表及其附注中的數(shù)據(jù)進行的。據(jù)說它可以解釋公司市場價值變動的50％。
3．定制的經(jīng)濟增加值。為了使經(jīng)濟增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績評價，需要進行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)，調(diào)整后的數(shù)值稱為“定制的經(jīng)濟增加值”或“量身定制的經(jīng)濟增加值”。它是特定企業(yè)根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟增加值。它涉及到公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)組合、經(jīng)營戰(zhàn)略和會計政
策，以便在簡單和精確之間實現(xiàn)的平衡。簡單是指比較容易計算和理解，精確是指能夠準(zhǔn)確反映真正的經(jīng)濟利潤。這是一種“量身定做”的經(jīng)濟增加值計算辦法。這些調(diào)整項目都是“可控制”的項目即通過自身努力可以改變數(shù)額的項目。調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟增加值更接近公司的市場價值。這種調(diào)整通常會涉及十
幾個項目，據(jù)說這種調(diào)整可以解釋市場價值變動的60％～85％。
4．真實的經(jīng)濟增加值。真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤盡可能準(zhǔn)確的度量指標(biāo)。它要對會計數(shù)據(jù)作出所有必要的調(diào)整，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準(zhǔn)確的資本成本，以便更準(zhǔn)確地計算部門的經(jīng)濟增加值。這種調(diào)整通常是不經(jīng)濟的。
計算披露的經(jīng)濟增加值和定制的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本。當(dāng)然，也有例外情況，就是各經(jīng)營單位的資本成本大相徑庭的場合，需要使用不同的資本成本。
從公司整體業(yè)績評價來看，基本經(jīng)濟增加值和披露經(jīng)濟增加值是最有意義的。公司外部人員無法計算定制的經(jīng)濟增加值和真實的經(jīng)濟增加值，他們?nèi)鄙儆嬎闼璧臄?shù)據(jù)。斯特恩—斯圖爾特公司在其公布的“市場增加值/經(jīng)濟增加值排名”中就使用了“披露的經(jīng)濟增加值”定義。
【例9-5】 某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)。公司2005年12月31日的股東權(quán)益總額為20億元，負債總額為20億元，資產(chǎn)總額為40億元。2007年至2010年，公司每年1月1日新增的負債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當(dāng)年利息。
2007年至2010年，公司實現(xiàn)的銷售收入、凈利潤以及每年年末的股東權(quán)益、負債和資產(chǎn)總額如下：
表9-8 單位：萬元
項目
2007年
2008年
2009年
2010年
銷售收入
120 000
175 000
280 000
459 000
凈利潤
8 000
16 000
24 000
34 000
股東權(quán)益
300 000
308 000
320 000
340 000
負債
300 000
392 000
480 000
510 000
資產(chǎn)總額
600 000
700 000
800 000
850 000
假定：
(1)公司適用的所得稅稅率為33％；公司股東權(quán)益的資金成本為6％。
(2)公司負債借款利息(利率均為5％)自2007年起計入當(dāng)期損益。
要求：
1.計算填寫下列表格中的資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷售增長率，并簡要分析公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。
表9-9
項目
2007年
2008年
2009年
2010年
行業(yè)平均水平
資產(chǎn)負債率（％）
50
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）
0.8
凈資產(chǎn)收益率（％）
10.00
銷售增長率（％）
50
2.計算填寫下列表格中的息前稅后利潤投資資本收益率、加權(quán)平均資金成本和經(jīng)濟利潤指標(biāo)（假定投資資本總額按年末數(shù)計算）。
表9-10
項目
2007年
2008年
2009年
2010年
息前稅后利潤
投資資本收益率（％）
加權(quán)平均資金成本（％）
經(jīng)濟增加值（萬元）