《中級金融》輔導資料：利率及其決定(二)

二、利率的結構
    (一)利率的風險結構(掌握)
    1、利率的風險結構指債權工具期限相同、利率卻不同的現(xiàn)象。
    2、利率的風險結構存在的原因：違約風險、流動性和所得稅。
    (1)違約風險：即債務人無法依約付息或償還本金的風險，它影響著各類債權工具的利率水平。
    政府債的違約風險最低,公司債違約風險相對較高。
    公司債券中，債券評級機構評級較高的公司債券的違約風險比變通公司債券的違約風險小。
    一般來說，債券違約風險越大，其利率越高。
    (2)流動性風險
    流動性指資產能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資時間和價格之間的關系。
    一般來說，國債的流動性強于公司債;期限越長的債券，流動性越弱。
    流動性弱的債券、風險大，利率水平相對就高;流動性強的債券，利率低。
    (3)所得稅
    同等條件下，免稅的債券利率低。
    (二)利率的期限結構
    1、利率的期限結構(掌握)：即債券的期限和收益率在某一既定的時間存在的關系。
    一般來說，隨著利率水平上升，長期收益與短期收益的差會越來越小，甚至變負。