三、市場風險控制
（一）限額管理：交易限額、風險限額、止損限額
商業(yè)銀行實施市場風險管理的主要目的是，確保將所承擔的市場風險規(guī)?？刂圃诳梢猿惺艿暮侠矸秶鷥?nèi)，使所承擔的市場風險水平與其風險管理能力和資本實力相匹配。限額管理正是對商業(yè)銀行市場風險進行有效控制的一項重要手段。
常用的市場風險限額包括交易限額、風險限額和止損限額等。
（1）交易限額（Limits Oll Gross or Net Positions）是指對總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額?？傤^寸限額對特定交易工具的多頭頭寸或空頭頭寸分別加以限制;凈頭寸限額對多頭頭寸和空頭頭寸相抵后的凈額加以限制。在實踐中，商業(yè)銀行通常將這兩種交易限額結(jié)合使用。
（2）風險限額是指對基于量化方法計算出的市場風險參數(shù)來設(shè)定限額。例如，對采用內(nèi)部模型法計量出的風險價值設(shè)定的風險價值限額。（VaRLimits）。
（3）止損限額（Stop—Loss Limits）是指所允許的損失額。通常，當某個頭寸的累計損失達到或接近止損限額時，就必須對該頭寸進行對沖交易或立。即變現(xiàn)。止損限額適用于一日、一周或一個月等一段時間內(nèi)的累計損失。
背景知識：市場風險限額體系
商業(yè)銀行應(yīng)當制定對各類和各級限額的內(nèi)部審批程序和操作規(guī)程，根據(jù)業(yè)務(wù)的性質(zhì)、規(guī)模、復雜程度和風險承受能力設(shè)定、定期審查和更新限額。市場風險限額既可以分配到不同地區(qū)、業(yè)務(wù)單元和交易員，也可以按資產(chǎn)組合、金融工具和風險類別進行分配。商業(yè)銀行應(yīng)當根據(jù)不同的限額對控制風險的不同作用及其局限性，建立不同類型和不同層次的限額相互補充的合理限額體系，以有效控制市場風險。同時，商業(yè)銀行應(yīng)當確保不同市場風險限額之間的一致性，并協(xié)調(diào)市場風險限額管理與信用風險、流動性風險等其他風險的限額管理。
商業(yè)銀行在實施限額管理的過程中，還需要制定并實施合理的超限額監(jiān)控和處理程序。負責市場風險管理的部門應(yīng)當通過風險管理信息系統(tǒng)，監(jiān)測對市場風險限額的遵守情況，并及時將超限額情況報告給相應(yīng)級別的管理層。管理層應(yīng)當根據(jù)限額管理的政策和程序決定是否批準提高限額：如批準，則需要明確此超限額情況可以保持多長時間;對于未經(jīng)批準的超限額情況，應(yīng)當按照內(nèi)部限額管理政策和程序進行嚴肅處理。此外，交易部門也應(yīng)當及時、主動地匯報超限額情況。管理層應(yīng)當根據(jù)一定時期內(nèi)的超限額發(fā)生情況，決定是否對限額管理體系進行調(diào)整。
（二）風險對沖：利用金融衍生產(chǎn)品等金融工具，在一定程度上實現(xiàn)對沖，即當原風險敞口出現(xiàn)虧損時，新風險敞口產(chǎn)生盈利，并適當?shù)盅a虧損。
案例分析：市場風險對沖
假設(shè)商業(yè)銀行以美元為單位進行外幣資產(chǎn)管理。當日該銀行向其客戶發(fā)放了1 000萬英鎊的短期貸款，預計3個月后收回，貸款發(fā)放當日匯率為1英鎊=2.0美元。商業(yè)銀行的研究部門預測，3個月后美元可能會升值到1英鎊=1.8美元?；诖朔治鲱A測，商業(yè)銀行可以采取的最簡單、最直接的風險對沖交易是，在貸款發(fā)放的當日，在外匯期貨市場賣出價值l 000萬英鎊的期貨合約，匯率為1英鎊=1.9美元。
當商業(yè)銀行到期收回貸款時，如果美元匯率確如預測升值到1英鎊：1.9美元甚至更高，則通過期貨交易可以減少匯率風險造成的損失;如果到期美元匯率不升反降，則可以利用因英鎊升值而獲取的美元賬面收益抵補賣出英鎊期貨合約造成的損失，將匯率風險控制在一定范圍之內(nèi)。
（三）經(jīng)濟資本配置：自上而下法、自下而上法
（1）自上而下法通常用于制訂市場風險管理戰(zhàn)略規(guī)劃。商業(yè)銀行可根據(jù)前期業(yè)務(wù)部門、交易員或交易產(chǎn)品的VaR占市場風險整體VaR的比例，在當期將經(jīng)濟資本（市場風險經(jīng)濟資本的計算可參照下節(jié)市場風險監(jiān)管資本的計算原理）自上而下逐級分解到對應(yīng)業(yè)務(wù)部門、交易員或交易產(chǎn)品。根據(jù)投資組合原理，由于投資組合的整體VaR小于其所包含的每個單體VaR之和，因此，計算經(jīng)濟資本分配比例時應(yīng)當對單體VaR進行適當?shù)募夹g(shù)調(diào)整。
（2）自下而上法通常用于當期績效考核。商業(yè)銀行可根據(jù)各業(yè)務(wù)部門、交易員或交易產(chǎn)品的實際風險狀況分別計算其所占用的經(jīng)濟資本，然后自下而上逐級累積。同樣根據(jù)投資組合原理，累積所得的整體層面的經(jīng)濟資本應(yīng)小于各單個經(jīng)濟資本的簡單加總。
商業(yè)銀行可以通過定期分析比對上述兩種方法分解經(jīng)濟資本時存在的差異，對經(jīng)濟資本配置的合理性進行有效評估，及時發(fā)現(xiàn)高風險低收益的不良業(yè)務(wù)部門、交易員或交易產(chǎn)品，同時嚴格限制高風險業(yè)務(wù)的經(jīng)濟資本配置，將有限的經(jīng)濟資本配置到能夠創(chuàng)造風險一收益率的業(yè)務(wù)部門、交易員和交易產(chǎn)品。
（一）限額管理：交易限額、風險限額、止損限額
商業(yè)銀行實施市場風險管理的主要目的是，確保將所承擔的市場風險規(guī)?？刂圃诳梢猿惺艿暮侠矸秶鷥?nèi)，使所承擔的市場風險水平與其風險管理能力和資本實力相匹配。限額管理正是對商業(yè)銀行市場風險進行有效控制的一項重要手段。
常用的市場風險限額包括交易限額、風險限額和止損限額等。
（1）交易限額（Limits Oll Gross or Net Positions）是指對總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額?？傤^寸限額對特定交易工具的多頭頭寸或空頭頭寸分別加以限制;凈頭寸限額對多頭頭寸和空頭頭寸相抵后的凈額加以限制。在實踐中，商業(yè)銀行通常將這兩種交易限額結(jié)合使用。
（2）風險限額是指對基于量化方法計算出的市場風險參數(shù)來設(shè)定限額。例如，對采用內(nèi)部模型法計量出的風險價值設(shè)定的風險價值限額。（VaRLimits）。
（3）止損限額（Stop—Loss Limits）是指所允許的損失額。通常，當某個頭寸的累計損失達到或接近止損限額時，就必須對該頭寸進行對沖交易或立。即變現(xiàn)。止損限額適用于一日、一周或一個月等一段時間內(nèi)的累計損失。
背景知識：市場風險限額體系
商業(yè)銀行應(yīng)當制定對各類和各級限額的內(nèi)部審批程序和操作規(guī)程，根據(jù)業(yè)務(wù)的性質(zhì)、規(guī)模、復雜程度和風險承受能力設(shè)定、定期審查和更新限額。市場風險限額既可以分配到不同地區(qū)、業(yè)務(wù)單元和交易員，也可以按資產(chǎn)組合、金融工具和風險類別進行分配。商業(yè)銀行應(yīng)當根據(jù)不同的限額對控制風險的不同作用及其局限性，建立不同類型和不同層次的限額相互補充的合理限額體系，以有效控制市場風險。同時，商業(yè)銀行應(yīng)當確保不同市場風險限額之間的一致性，并協(xié)調(diào)市場風險限額管理與信用風險、流動性風險等其他風險的限額管理。
商業(yè)銀行在實施限額管理的過程中，還需要制定并實施合理的超限額監(jiān)控和處理程序。負責市場風險管理的部門應(yīng)當通過風險管理信息系統(tǒng)，監(jiān)測對市場風險限額的遵守情況，并及時將超限額情況報告給相應(yīng)級別的管理層。管理層應(yīng)當根據(jù)限額管理的政策和程序決定是否批準提高限額：如批準，則需要明確此超限額情況可以保持多長時間;對于未經(jīng)批準的超限額情況，應(yīng)當按照內(nèi)部限額管理政策和程序進行嚴肅處理。此外，交易部門也應(yīng)當及時、主動地匯報超限額情況。管理層應(yīng)當根據(jù)一定時期內(nèi)的超限額發(fā)生情況，決定是否對限額管理體系進行調(diào)整。
（二）風險對沖：利用金融衍生產(chǎn)品等金融工具，在一定程度上實現(xiàn)對沖，即當原風險敞口出現(xiàn)虧損時，新風險敞口產(chǎn)生盈利，并適當?shù)盅a虧損。
案例分析：市場風險對沖
假設(shè)商業(yè)銀行以美元為單位進行外幣資產(chǎn)管理。當日該銀行向其客戶發(fā)放了1 000萬英鎊的短期貸款，預計3個月后收回，貸款發(fā)放當日匯率為1英鎊=2.0美元。商業(yè)銀行的研究部門預測，3個月后美元可能會升值到1英鎊=1.8美元?；诖朔治鲱A測，商業(yè)銀行可以采取的最簡單、最直接的風險對沖交易是，在貸款發(fā)放的當日，在外匯期貨市場賣出價值l 000萬英鎊的期貨合約，匯率為1英鎊=1.9美元。
當商業(yè)銀行到期收回貸款時，如果美元匯率確如預測升值到1英鎊：1.9美元甚至更高，則通過期貨交易可以減少匯率風險造成的損失;如果到期美元匯率不升反降，則可以利用因英鎊升值而獲取的美元賬面收益抵補賣出英鎊期貨合約造成的損失，將匯率風險控制在一定范圍之內(nèi)。
（三）經(jīng)濟資本配置：自上而下法、自下而上法
（1）自上而下法通常用于制訂市場風險管理戰(zhàn)略規(guī)劃。商業(yè)銀行可根據(jù)前期業(yè)務(wù)部門、交易員或交易產(chǎn)品的VaR占市場風險整體VaR的比例，在當期將經(jīng)濟資本（市場風險經(jīng)濟資本的計算可參照下節(jié)市場風險監(jiān)管資本的計算原理）自上而下逐級分解到對應(yīng)業(yè)務(wù)部門、交易員或交易產(chǎn)品。根據(jù)投資組合原理，由于投資組合的整體VaR小于其所包含的每個單體VaR之和，因此，計算經(jīng)濟資本分配比例時應(yīng)當對單體VaR進行適當?shù)募夹g(shù)調(diào)整。
（2）自下而上法通常用于當期績效考核。商業(yè)銀行可根據(jù)各業(yè)務(wù)部門、交易員或交易產(chǎn)品的實際風險狀況分別計算其所占用的經(jīng)濟資本，然后自下而上逐級累積。同樣根據(jù)投資組合原理，累積所得的整體層面的經(jīng)濟資本應(yīng)小于各單個經(jīng)濟資本的簡單加總。
商業(yè)銀行可以通過定期分析比對上述兩種方法分解經(jīng)濟資本時存在的差異，對經(jīng)濟資本配置的合理性進行有效評估，及時發(fā)現(xiàn)高風險低收益的不良業(yè)務(wù)部門、交易員或交易產(chǎn)品，同時嚴格限制高風險業(yè)務(wù)的經(jīng)濟資本配置，將有限的經(jīng)濟資本配置到能夠創(chuàng)造風險一收益率的業(yè)務(wù)部門、交易員和交易產(chǎn)品。