簡(jiǎn)答題
A公司是一家大型上市公司，在世界許多地方開展多種業(yè)務(wù)。A公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)是使股東財(cái)富每年增長(zhǎng)10%。目前，其凈資產(chǎn)總額為300億人民幣，杠桿比率為40%，這一數(shù)字在本行業(yè)中是比較普遍的。目前該公司正在考慮為一項(xiàng)收購(gòu)業(yè)務(wù)籌集大量資金。
要求：根據(jù)以上資料及有關(guān)理論，回答下列問題：
（1）分析A公司應(yīng)該采取何種股利分配政策；
（2）分析A公司可以采用的融資政策。
【正確答案】
（1）雖然，A公司目前有一項(xiàng)收購(gòu)業(yè)務(wù)需要大量資金，但是由于上市公司的股票容易售出，流通性好，可以輕易地彌補(bǔ)現(xiàn)金不足問題。但是，上市公司普遍認(rèn)為，股利政策是董事會(huì)向投資者提供信息和影響市場(chǎng)預(yù)期的一種方式，因此是非常重要的。他們通常期望保持平穩(wěn)的股利支出水平，以反映公司潛在的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。所以，固定股利支付率可能較為恰當(dāng)。
（2）主要可以采用三種方式進(jìn)行融資：
①采取權(quán)益融資，發(fā)行股票籌資：A公司需要為其收購(gòu)業(yè)務(wù)籌集大量資金。但限制股利的做法本身并不能提供充足的現(xiàn)金，反而可能給市場(chǎng)發(fā)出業(yè)績(jī)前景令人擔(dān)憂的錯(cuò)誤信號(hào)。在此情況下，A公司向收購(gòu)目標(biāo)公司的股東發(fā)行新股是比較適當(dāng)?shù)淖龇ā＿@樣就不會(huì)涉及現(xiàn)金，同時(shí)借款風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)增加。
②向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借款：A公司還可以考慮借款，以便以現(xiàn)金的方式收購(gòu)目標(biāo)公司，但是這可能使公司的杠桿比率提高到超出理想水平的程度。
③同時(shí)采用權(quán)益融資和現(xiàn)金借款方式為收購(gòu)對(duì)價(jià)籌集現(xiàn)金。
【知 識(shí) 點(diǎn)】財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
A公司是一家大型上市公司，在世界許多地方開展多種業(yè)務(wù)。A公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)是使股東財(cái)富每年增長(zhǎng)10%。目前，其凈資產(chǎn)總額為300億人民幣，杠桿比率為40%，這一數(shù)字在本行業(yè)中是比較普遍的。目前該公司正在考慮為一項(xiàng)收購(gòu)業(yè)務(wù)籌集大量資金。
要求：根據(jù)以上資料及有關(guān)理論，回答下列問題：
（1）分析A公司應(yīng)該采取何種股利分配政策；
（2）分析A公司可以采用的融資政策。
【正確答案】
（1）雖然，A公司目前有一項(xiàng)收購(gòu)業(yè)務(wù)需要大量資金，但是由于上市公司的股票容易售出，流通性好，可以輕易地彌補(bǔ)現(xiàn)金不足問題。但是，上市公司普遍認(rèn)為，股利政策是董事會(huì)向投資者提供信息和影響市場(chǎng)預(yù)期的一種方式，因此是非常重要的。他們通常期望保持平穩(wěn)的股利支出水平，以反映公司潛在的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。所以，固定股利支付率可能較為恰當(dāng)。
（2）主要可以采用三種方式進(jìn)行融資：
①采取權(quán)益融資，發(fā)行股票籌資：A公司需要為其收購(gòu)業(yè)務(wù)籌集大量資金。但限制股利的做法本身并不能提供充足的現(xiàn)金，反而可能給市場(chǎng)發(fā)出業(yè)績(jī)前景令人擔(dān)憂的錯(cuò)誤信號(hào)。在此情況下，A公司向收購(gòu)目標(biāo)公司的股東發(fā)行新股是比較適當(dāng)?shù)淖龇ā＿@樣就不會(huì)涉及現(xiàn)金，同時(shí)借款風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)增加。
②向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借款：A公司還可以考慮借款，以便以現(xiàn)金的方式收購(gòu)目標(biāo)公司，但是這可能使公司的杠桿比率提高到超出理想水平的程度。
③同時(shí)采用權(quán)益融資和現(xiàn)金借款方式為收購(gòu)對(duì)價(jià)籌集現(xiàn)金。
【知 識(shí) 點(diǎn)】財(cái)務(wù)戰(zhàn)略