2011年投資項(xiàng)目管理師投資決策輔導(dǎo)：融資成本分析(3)

（3）稅后債務(wù)資金成本
    債務(wù)資金成本分析，應(yīng)通過分析各種可能的債務(wù)資金的利率水平、利率計(jì)算方式（固定利率、浮動(dòng)利率）、計(jì)息（單利、復(fù)利）和付息方式，以及寬限期和償還期等，計(jì)算債務(wù)資金的綜合利率，并進(jìn)行不同方案比選。
    債務(wù)資金成本由債務(wù)資金籌集費(fèi)和債務(wù)資金占用費(fèi)組成。債務(wù)資金籌集費(fèi)是指?jìng)鶆?wù)資金籌集過程中支付的一次性費(fèi)用，如承諾費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代理費(fèi)等；債務(wù)資金占用費(fèi)是指使用債務(wù)資金過程中發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，如貸款利息和債券利息。
    含籌資費(fèi)用的稅后債務(wù)資金成本是使下式成立的Kdt：
    
    公式中，等號(hào)左邊是債務(wù)人的實(shí)際現(xiàn)金流人；等號(hào)右邊為債務(wù)引起的未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值總額。
    P0——債券發(fā)行價(jià)格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值；
    F——債務(wù)資金籌資費(fèi)用率；
    Pi——本金的償還金額和時(shí)間；
    Ii——債務(wù)的約定利息；
    T——所得稅率；
    n——債務(wù)的期限，通常以年表示。