三.公司總風(fēng)險(xiǎn)與復(fù)合杠桿
公司總風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之和?？傦L(fēng)險(xiǎn)分析通常是用復(fù)合杠桿來(lái)衡量。
通常把經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的連鎖作用稱(chēng)為復(fù)合杠桿(總杠桿)作用。總杠桿的作用程度，可用總杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。
其計(jì)算公式為：
一般來(lái)說(shuō)，公司的總杠桿系數(shù)越大，每股收益隨銷(xiāo)售量增長(zhǎng)而擴(kuò)張的能力就越強(qiáng)，但風(fēng)險(xiǎn)也隨之越大。公司的風(fēng)險(xiǎn)越大，債權(quán)人和投資者要求的貸款利率和預(yù)期的投資報(bào)酬率就越高?；蛘哒f(shuō)，過(guò)多使用總杠桿的公司將不得不為此付出較高的固定成本。
公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制程度相對(duì)而言大于對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制。
【典型例題--02年單選】某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷(xiāo)售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加( )。
A.1.2倍 B.1.5倍
C.0.3倍 D.2.7倍
【答案】D
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是總杠桿的含義。總杠桿的作用程度，可用總杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，其計(jì)算公式為：
DTL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7
公司總風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之和?？傦L(fēng)險(xiǎn)分析通常是用復(fù)合杠桿來(lái)衡量。
通常把經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的連鎖作用稱(chēng)為復(fù)合杠桿(總杠桿)作用。總杠桿的作用程度，可用總杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。
其計(jì)算公式為：
一般來(lái)說(shuō)，公司的總杠桿系數(shù)越大，每股收益隨銷(xiāo)售量增長(zhǎng)而擴(kuò)張的能力就越強(qiáng)，但風(fēng)險(xiǎn)也隨之越大。公司的風(fēng)險(xiǎn)越大，債權(quán)人和投資者要求的貸款利率和預(yù)期的投資報(bào)酬率就越高?；蛘哒f(shuō)，過(guò)多使用總杠桿的公司將不得不為此付出較高的固定成本。
公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制程度相對(duì)而言大于對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制。
【典型例題--02年單選】某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷(xiāo)售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加( )。
A.1.2倍 B.1.5倍
C.0.3倍 D.2.7倍
【答案】D
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是總杠桿的含義。總杠桿的作用程度，可用總杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，其計(jì)算公式為：
DTL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7