第四節(jié) 套利定價理論
套利定價理論(APT)，由羅斯于20世紀70年代中期建立的。
一、套利定價的基本原理
(一)假設(shè)條件
(二)套利機會與套利組合
通俗地講，“套利”是指人們不需要追加投資就可獲得收益的買賣行為。
(三)套利定價模型
此時，證券或組合的期望收益率為：
Eri=λ0+biλ1 (7.18)
套利定價模型表明，市場均衡狀態(tài)下，證券或組合的期望收益率完全由它所承擔的因素風(fēng)險所決定;承擔相同因素風(fēng)險的證券或證券組合都應(yīng)該具有相同期望收益率;期望收益率與因素風(fēng)險的關(guān)系，可由期望收益率的因素敏感性的線性函數(shù)反映。
Eri=λ0+bi1λ1+ bi2λ2+…+ biNλN (7.19)
二、套利定價模型的應(yīng)用
第五節(jié) 證券組合的業(yè)績評估
一、業(yè)績評估原則
業(yè)績評估的基本原則：既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔風(fēng)險的大小。
二、業(yè)績評估指數(shù)
業(yè)績評估的三個指數(shù)，均為指數(shù)值越高業(yè)績越好。
(1)詹森指數(shù) (2)特雷諾指數(shù) (3)夏普指數(shù)
三、業(yè)績評估應(yīng)注意的問題
三方面不足：(了解)
1.三類指數(shù)均以資本資產(chǎn)定價模型為基礎(chǔ)。
2.三類指數(shù)中都含有用于測度風(fēng)險的指標。
3.三類指數(shù)的計算均與市場組合發(fā)生直接或間接的關(guān)系。
套利定價理論(APT)，由羅斯于20世紀70年代中期建立的。
一、套利定價的基本原理
(一)假設(shè)條件
(二)套利機會與套利組合
通俗地講，“套利”是指人們不需要追加投資就可獲得收益的買賣行為。
(三)套利定價模型
此時，證券或組合的期望收益率為：
Eri=λ0+biλ1 (7.18)
套利定價模型表明，市場均衡狀態(tài)下，證券或組合的期望收益率完全由它所承擔的因素風(fēng)險所決定;承擔相同因素風(fēng)險的證券或證券組合都應(yīng)該具有相同期望收益率;期望收益率與因素風(fēng)險的關(guān)系，可由期望收益率的因素敏感性的線性函數(shù)反映。
Eri=λ0+bi1λ1+ bi2λ2+…+ biNλN (7.19)
二、套利定價模型的應(yīng)用
第五節(jié) 證券組合的業(yè)績評估
一、業(yè)績評估原則
業(yè)績評估的基本原則：既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔風(fēng)險的大小。
二、業(yè)績評估指數(shù)
業(yè)績評估的三個指數(shù)，均為指數(shù)值越高業(yè)績越好。
(1)詹森指數(shù) (2)特雷諾指數(shù) (3)夏普指數(shù)
三、業(yè)績評估應(yīng)注意的問題
三方面不足：(了解)
1.三類指數(shù)均以資本資產(chǎn)定價模型為基礎(chǔ)。
2.三類指數(shù)中都含有用于測度風(fēng)險的指標。
3.三類指數(shù)的計算均與市場組合發(fā)生直接或間接的關(guān)系。