2010年證券從業(yè)資格考試《投資分析》考點分析(14)

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(一)行業(yè)增長橫向比較
    分析某行業(yè)是否屬于增長型行業(yè),可利用該行業(yè)的歷年統(tǒng)計資料與國民經(jīng)濟綜合指標進行對比。具體做法是取得某行業(yè)歷年的銷售額或營業(yè)收入的可靠數(shù)據(jù)并計算出年變動率,與國民生產(chǎn)總值增長率、國內生產(chǎn)總值增長率進行比較。通過比較,可以做出如下判斷:
    1、確定該行業(yè)是否屬于周期性行業(yè)。如果國民生產(chǎn)總值或國內生產(chǎn)總值連續(xù)幾年逐年上升,說明國民經(jīng)濟正處于繁榮階段;反之,則說明國民經(jīng)濟正處于衰退階段。觀察同一時期該行業(yè)銷售額是否與國民生產(chǎn)總值或國內生產(chǎn)總值同向變化。如果在國民經(jīng)濟繁榮階段行業(yè)的銷售額也逐年同步增長,或是在國民經(jīng)濟處于衰退階段時行業(yè)的銷售額也同步下降,說明這一行業(yè)很可能是周期性行業(yè)。
    2、比較該行業(yè)的年增長率與國民生產(chǎn)總值、國內生產(chǎn)總值的年增長率。如果在大多數(shù)年份中該行業(yè)的年增長率都高于國民經(jīng)濟綜合指標的年增長率,說明這一行業(yè)是增長型行業(yè);如果行業(yè)年增長率與國民生產(chǎn)總值、國內生產(chǎn)總值的年增長率持平甚至相對較低,則說明這一行業(yè)與國民經(jīng)濟增長保持同步或是增長過緩。
    比較研究法——概念和方法的重點把握 3、計算各觀察年份該行業(yè)銷售額在國民生產(chǎn)總值中所占比重。如果這一比重逐年上升,說明該行業(yè)增長比國民經(jīng)濟平均水平快;反之,則較慢。通過以上分析,基本上可以發(fā)現(xiàn)和判斷是不是增長型行業(yè)。但要注意,觀察數(shù)不可過少,如過少可能會引起判斷失誤。表4—2列示了某行業(yè)發(fā)展狀況與國民生產(chǎn)總值發(fā)展的比較。
    橫向比較的指標選取與判斷方法:通過行業(yè)歷年銷售額或營業(yè)收入的變動率與國民(內)生產(chǎn)總值增長率的比較規(guī)律。
    判斷行業(yè)生命周期階段的增長預測分析方法:通過回歸方法建立行業(yè)增長趨勢線;歷史平均增長率預測方法。
    (二)行業(yè)未來增長率預測
    利用行業(yè)歷年銷售額與國民生產(chǎn)總值、國內生產(chǎn)總值的周期資料進行對比,只是說明過去的情況,研究者還需要了解和分析行業(yè)未來的增長變化,因此還需要對行業(yè)未來的發(fā)展趨勢做出預測。預測的方法有多種,使用較多的方法有兩種。一種方法是將行業(yè)歷年銷售額與國民生產(chǎn)總值標在坐標圖上,用最小二乘法找出兩者的關系曲線,并繪在坐標圖上。這一關系曲線即為行業(yè)增長的趨勢線。根據(jù)國民生產(chǎn)總值的計劃指標或預計值可以預測行業(yè)的未來銷售額。另一種方法是利用行業(yè)歷年的增長率計算歷史的平均增長率和標準差,預計未來增長率。使用這一方法要使用行業(yè)在過去10年或10年以上的歷史數(shù)據(jù),預計的結果才較有說服力。如果某一行業(yè)是與居民基本生活資料相關的,也可利用歷史資料計算人均消費量及人均消費增長率,再利用人口增長預測資料預計行業(yè)的未來增長。