第四章 行業(yè)分析
第一節(jié) 行業(yè)分析概述
邏輯結構：
一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義
（一）（掌握）行業(yè)定義，（熟悉）行業(yè)與產業(yè)的差別
1、行業(yè)
行業(yè)是指從事國民經濟中同性質的生產或其他經濟社會活動的經營單位和個體等構成的組織結構體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產業(yè)等
2、行業(yè)與產業(yè)的差別
適用范圍不同。
產業(yè)是經濟學的術語，有嚴格的使用條件。產業(yè)一般有三個特點：
（1）規(guī)模性，即產業(yè)的企業(yè)數量、產品和服務的產出量達到了一定的規(guī)模；
（2）功能性，某一產業(yè)在社會經濟中承擔一定的角色，而且是不可或缺的；
（3）職業(yè)化，形成了專門從事這一產業(yè)活動的職業(yè)人員。
行業(yè)也具有專門的職業(yè)人員，也承擔一定社會經濟功能，但是一般沒有規(guī)模的約定。比如，國家機關構成了一個行業(yè)，但是不構成一個產業(yè)。證券分析師關注的是具有一定規(guī)模的行業(yè)，業(yè)內一般把行業(yè)分析和產業(yè)分析視同同義語。
（二）掌握行業(yè)分析的含義，熟悉行業(yè)分析的任務、地位及意義，熟悉行業(yè)分析與公司分析、宏觀分析的關系
1、行業(yè)分析的任務
理解行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經濟中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素，判斷各種因素對行業(yè)發(fā)展的影響力度，預測行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險，為政府部門、投資者和其他機構提供決策依據。
2、行業(yè)分析的意義
（1）行業(yè)經濟活動是介于宏觀經濟活動和微觀經濟活動中間的經濟層面，是中觀經濟分析的主要對象之一。
（2）不同的行業(yè)為公司投資價值的增長提供不同的空間，因此，行業(yè)是直接決定公司投資價值的重要因素之一。行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經濟中的地位，同時對不同的行業(yè)進行橫向比較，為最終確定投資對象提供準確的行業(yè)背景。
（3）行業(yè)分析的重要任務之一就是挖掘投資潛力的行業(yè)，進而在此基礎上選出投資價值的上市公司。
行業(yè)分析是公司分析的前提，也是連接宏觀分析和公司分析的橋梁。行業(yè)分析與公司分析相輔相成，一方面不同行業(yè)的公司投資價值不同，另一方面同一行業(yè)的不同公司投資價值也千差萬別。
（三）掌握行業(yè)分類方法
五種行業(yè)分類方法：道—瓊斯分類法、標準行業(yè)分類法、我國國民經濟的行業(yè)分類、我國上市公司的行業(yè)分類、上交所上市公司分類調整。
1、道—瓊斯分類法將大多數股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)，然后從中選取有代表性的股票
雖然入選的這些股票并不包括這類產業(yè)中的全部股票，但所選擇的這些股票足以表明行業(yè)的一種趨勢。
在道—瓊斯指數中，工業(yè)類股票取自工業(yè)部門的30家公司，包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè)。運輸業(yè)類股票取自20家交通運輸公司，包括了航空、鐵路、汽車運輸和航運業(yè)。公用事業(yè)類股票取自6家公用事業(yè) 公司，包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。
作為計算道—瓊斯股價指數的股票類別，公用事業(yè)這類行業(yè)直到1929年才被確認添加進來。
2、聯合國經濟和社會事務統(tǒng)計局曾制定了一個《全部經濟活動國際標準行業(yè)分類》，按照經濟活動同質性原則，把國民經濟劃分為以下10個門類
（1）農業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)
（2）采礦業(yè)及土石采掘業(yè)
（3）制造業(yè)
（4）電、煤氣和水
（5）建筑業(yè)
（6）批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)
（7）運輸、倉儲和郵電通信業(yè)
（8）金融、保險、房地產和工商服務業(yè)
（9）政府、社會和個人服務業(yè)
（10）其他
對每個門類在劃分為大類、種類和小類。
3、我國國民經濟行業(yè)的分類
根據最新的《國民經濟行業(yè)分類》，共有20個行業(yè)門類，行業(yè)大類95個，行業(yè)中類396個，行業(yè)小類913個。
大的門類分為從A到T共20類：
A、農、林、牧、漁業(yè)
B、采掘業(yè)
C、制造業(yè)
D、電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)
E、建筑業(yè)
F、交通運輸、倉儲及郵電通信業(yè)
G、信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)
H、批發(fā)和零售貿易、
I、住宿和餐飲業(yè)
J、金融保險業(yè)
K、房地產業(yè)
L、租賃和商業(yè)服務
M、科學研究、技術服務和地質勘查業(yè)
N、水利、環(huán)境和公共實施管理
0、居民服務和其他服務
P、教育
Q、衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)
R、文化、體育和娛樂業(yè)
S、公共管理和社會組織
T、國際組織
4、我國上市公司行業(yè)分類
中國證監(jiān)會2001年4月4日發(fā)布《上市公司行業(yè)分類指引》， 以上市公司營業(yè)收入為分類標準，所采用財務數據為經會計師事務所審計的合并報表數據，把上市公司分為13個門類，90個大類，288個中類?！‘敼灸愁悩I(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃人該業(yè)務相對應的類別。當公司沒有一類業(yè)務 的營業(yè)收入比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務營業(yè)收入比重比其他業(yè)務收入比重均高出30%，則將該 公司劃人此類業(yè)務相對應的行業(yè)類別；否則，將其劃為綜合類?！?007年10考題
共分為13大類：
A、農、林、牧、漁業(yè)
B、采掘業(yè)
C、制造業(yè)
D、電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)
E、建筑業(yè)
F、交通運輸、倉儲業(yè)
G、信息技術業(yè)
H、批發(fā)和零售貿易
I、金融、保險業(yè)
J、房地產業(yè)
K、社會服務業(yè)
L、傳播與文化產業(yè)
M、綜合業(yè)
（5）上交所上市公司分類調整
第一節(jié) 行業(yè)分析概述
邏輯結構：
一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義
（一）（掌握）行業(yè)定義，（熟悉）行業(yè)與產業(yè)的差別
1、行業(yè)
行業(yè)是指從事國民經濟中同性質的生產或其他經濟社會活動的經營單位和個體等構成的組織結構體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產業(yè)等
2、行業(yè)與產業(yè)的差別
適用范圍不同。
產業(yè)是經濟學的術語，有嚴格的使用條件。產業(yè)一般有三個特點：
（1）規(guī)模性，即產業(yè)的企業(yè)數量、產品和服務的產出量達到了一定的規(guī)模；
（2）功能性，某一產業(yè)在社會經濟中承擔一定的角色，而且是不可或缺的；
（3）職業(yè)化，形成了專門從事這一產業(yè)活動的職業(yè)人員。
行業(yè)也具有專門的職業(yè)人員，也承擔一定社會經濟功能，但是一般沒有規(guī)模的約定。比如，國家機關構成了一個行業(yè)，但是不構成一個產業(yè)。證券分析師關注的是具有一定規(guī)模的行業(yè)，業(yè)內一般把行業(yè)分析和產業(yè)分析視同同義語。
（二）掌握行業(yè)分析的含義，熟悉行業(yè)分析的任務、地位及意義，熟悉行業(yè)分析與公司分析、宏觀分析的關系
1、行業(yè)分析的任務
理解行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經濟中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素，判斷各種因素對行業(yè)發(fā)展的影響力度，預測行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險，為政府部門、投資者和其他機構提供決策依據。
2、行業(yè)分析的意義
（1）行業(yè)經濟活動是介于宏觀經濟活動和微觀經濟活動中間的經濟層面，是中觀經濟分析的主要對象之一。
（2）不同的行業(yè)為公司投資價值的增長提供不同的空間，因此，行業(yè)是直接決定公司投資價值的重要因素之一。行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經濟中的地位，同時對不同的行業(yè)進行橫向比較，為最終確定投資對象提供準確的行業(yè)背景。
（3）行業(yè)分析的重要任務之一就是挖掘投資潛力的行業(yè)，進而在此基礎上選出投資價值的上市公司。
行業(yè)分析是公司分析的前提，也是連接宏觀分析和公司分析的橋梁。行業(yè)分析與公司分析相輔相成，一方面不同行業(yè)的公司投資價值不同，另一方面同一行業(yè)的不同公司投資價值也千差萬別。
（三）掌握行業(yè)分類方法
五種行業(yè)分類方法：道—瓊斯分類法、標準行業(yè)分類法、我國國民經濟的行業(yè)分類、我國上市公司的行業(yè)分類、上交所上市公司分類調整。
1、道—瓊斯分類法將大多數股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)，然后從中選取有代表性的股票
雖然入選的這些股票并不包括這類產業(yè)中的全部股票，但所選擇的這些股票足以表明行業(yè)的一種趨勢。
在道—瓊斯指數中，工業(yè)類股票取自工業(yè)部門的30家公司，包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè)。運輸業(yè)類股票取自20家交通運輸公司，包括了航空、鐵路、汽車運輸和航運業(yè)。公用事業(yè)類股票取自6家公用事業(yè) 公司，包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。
作為計算道—瓊斯股價指數的股票類別，公用事業(yè)這類行業(yè)直到1929年才被確認添加進來。
2、聯合國經濟和社會事務統(tǒng)計局曾制定了一個《全部經濟活動國際標準行業(yè)分類》，按照經濟活動同質性原則，把國民經濟劃分為以下10個門類
（1）農業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)
（2）采礦業(yè)及土石采掘業(yè)
（3）制造業(yè)
（4）電、煤氣和水
（5）建筑業(yè)
（6）批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)
（7）運輸、倉儲和郵電通信業(yè)
（8）金融、保險、房地產和工商服務業(yè)
（9）政府、社會和個人服務業(yè)
（10）其他
對每個門類在劃分為大類、種類和小類。
3、我國國民經濟行業(yè)的分類
根據最新的《國民經濟行業(yè)分類》，共有20個行業(yè)門類，行業(yè)大類95個，行業(yè)中類396個，行業(yè)小類913個。
大的門類分為從A到T共20類：
A、農、林、牧、漁業(yè)
B、采掘業(yè)
C、制造業(yè)
D、電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)
E、建筑業(yè)
F、交通運輸、倉儲及郵電通信業(yè)
G、信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)
H、批發(fā)和零售貿易、
I、住宿和餐飲業(yè)
J、金融保險業(yè)
K、房地產業(yè)
L、租賃和商業(yè)服務
M、科學研究、技術服務和地質勘查業(yè)
N、水利、環(huán)境和公共實施管理
0、居民服務和其他服務
P、教育
Q、衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)
R、文化、體育和娛樂業(yè)
S、公共管理和社會組織
T、國際組織
4、我國上市公司行業(yè)分類
中國證監(jiān)會2001年4月4日發(fā)布《上市公司行業(yè)分類指引》， 以上市公司營業(yè)收入為分類標準，所采用財務數據為經會計師事務所審計的合并報表數據，把上市公司分為13個門類，90個大類，288個中類?！‘敼灸愁悩I(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃人該業(yè)務相對應的類別。當公司沒有一類業(yè)務 的營業(yè)收入比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務營業(yè)收入比重比其他業(yè)務收入比重均高出30%，則將該 公司劃人此類業(yè)務相對應的行業(yè)類別；否則，將其劃為綜合類?！?007年10考題
共分為13大類：
A、農、林、牧、漁業(yè)
B、采掘業(yè)
C、制造業(yè)
D、電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)
E、建筑業(yè)
F、交通運輸、倉儲業(yè)
G、信息技術業(yè)
H、批發(fā)和零售貿易
I、金融、保險業(yè)
J、房地產業(yè)
K、社會服務業(yè)
L、傳播與文化產業(yè)
M、綜合業(yè)
（5）上交所上市公司分類調整