四、向參與網上發(fā)行的投資者配售
以上海證券交易所為例，介紹以上網資金申購方式公開發(fā)行股票的辦法。
1、上網資金申購的基本規(guī)定：發(fā)行人及其主承銷商網下配售股票，應當與網上發(fā)行同時進行。投資者參與網上發(fā)行，應當按價格區(qū)間上限進行申購，如最終確定的發(fā)行價格低于上限，差價部分退還給投資者。
2、上網發(fā)行資金申購的流程：（1）投資者申購。投資者按委托買入股票的方式，以價格區(qū)間上限填寫委托單。一經申購，不得撤單。（2）資金凍結。申購日（T日）后的第一天（T+1日），由中國結算上海分公司將申購資金凍結。（3）驗資及配號。T+2日，中國結算上海分公司配合上證所指定的具備資格的會計師事務所對申購資金進行驗資，并由會計師事務所出具驗資報告，以實際到位資金作為有效申購。發(fā)行人和主承銷商應在T+2日前（含T+2日）提供確定的發(fā)行價格。（4）搖號抽簽、中簽處理。（5）資金解凍。新股認購款集中由中國結算上海分公司劃付給主承銷商。
3、上網發(fā)行資金申購的縮短流程：滬市上網發(fā)行資金申購的時間一般為4個交易日，根據(jù)發(fā)行人和主承銷商的申請，時間可縮短1個交易日。
4、深交所資金申購上網實施辦法與上交所略有不同，除放寬投資者申購上限外，在申購單位上，上交所規(guī)定每1申購單位為1000股，申購數(shù)量不少于1000股，超過1000股的必須為1000股的整數(shù)倍；而深交所則規(guī)定申購單位為500股，每一證券賬戶申購數(shù)量不少于500股，超過500股的必須是500股的整數(shù)倍。深交所規(guī)定，每一證券賬戶只能申購一次，同一證券賬戶的多次申購委托（包括在不同營業(yè)網點各進行一次申購的情況），除第一次申購外，均視為無效申購；而上交所有法律規(guī)定的例外情況。中華考試網(www．Examw。com)
五、股票發(fā)行中的其他發(fā)行方式（第一講里就講過了，注意全額預繳款包含的兩種方式以及市值配售方式）
我國股票發(fā)行歷還采用過全額預繳款方式、儲蓄存款掛鉤方式、上網競價和市值配售等方式。前兩種股票發(fā)行方式屬于網下發(fā)行方式，其中全額預繳款方式又包括“全額預繳款、比例配售、余款即退”和“全額預繳款、比例配售、余款轉存”兩種方式。
市值配售是指在新股發(fā)行時，將一定比例的新股由上網公開發(fā)行改為向二級市場投資者配售，投資者個人根據(jù)其持有的上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。
六、超額配售選擇權
1、前提：首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權。
2、概念：獲此授權的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。
3、實施：發(fā)行人計劃實施超額配售選擇權的，應當提請股東大會批準，因行使超額配售選擇權而發(fā)行的新股為本次發(fā)行的一部分。在發(fā)行前，主承銷商應當向證券登記結算公司申請開立專門用于行使超額配售選擇權的賬戶，并向證券交易所和證券登記結算公司提交授權委托書及授權代表的有效簽字樣本。
4、行使：在超額配售選擇權行使期內，如果發(fā)行人股票的市場交易價格低于發(fā)行價格，主承銷商用超額發(fā)售股票獲得的資金，按不高于發(fā)行價的價格，從集中競價交易市場購買發(fā)行人的股票，分配給提出認購申請的投資者；如果發(fā)行人股票的市場交易價格高于發(fā)行價格，主承銷商可以根據(jù)授權要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認購申請的投資者，發(fā)行人獲得發(fā)行此部分新股所募集的資金。
超額配售選擇權的行使限額，即主承銷商從集中競價交易市場購買的發(fā)行人股票與要求發(fā)行人增發(fā)的股票之和，應當不超過本次包銷數(shù)額的15%。
5、披露：在超額配售選擇權行使完成后的3個工作日內，主承銷商應當在中國證監(jiān)會指定報刊披露以下有關超額配售選擇權的行使情況：（1）因行使超額配售選擇權而發(fā)行的新股數(shù)；如未行使，應當說明原因。（2）從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票的數(shù)量及所支付的總金額、平均價格、與。（3）發(fā)行人本次發(fā)行股份總量。（4）發(fā)行人本次籌資總金額。
【例4】超額配售選擇權是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權，獲此授權的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售（）的股份。
A 不少于包銷金額15% B 不超過包銷金額15%
C 不少于包銷金額25% D 不超過包銷金額25%
【答案】B。
七、回撥機制：指在同一次發(fā)行中采取兩種發(fā)行方式時，例如市值配售和上網定價發(fā)行、市值配售和法人投資者配售或上網定價發(fā)行和法人投資者配售，為了保證發(fā)行成功和公平對待不同類型投資者，先人為設定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認購結果，按照預先公布的規(guī)則在兩者之間適當調整發(fā)行數(shù)量。
以上海證券交易所為例，介紹以上網資金申購方式公開發(fā)行股票的辦法。
1、上網資金申購的基本規(guī)定：發(fā)行人及其主承銷商網下配售股票，應當與網上發(fā)行同時進行。投資者參與網上發(fā)行，應當按價格區(qū)間上限進行申購，如最終確定的發(fā)行價格低于上限，差價部分退還給投資者。
2、上網發(fā)行資金申購的流程：（1）投資者申購。投資者按委托買入股票的方式，以價格區(qū)間上限填寫委托單。一經申購，不得撤單。（2）資金凍結。申購日（T日）后的第一天（T+1日），由中國結算上海分公司將申購資金凍結。（3）驗資及配號。T+2日，中國結算上海分公司配合上證所指定的具備資格的會計師事務所對申購資金進行驗資，并由會計師事務所出具驗資報告，以實際到位資金作為有效申購。發(fā)行人和主承銷商應在T+2日前（含T+2日）提供確定的發(fā)行價格。（4）搖號抽簽、中簽處理。（5）資金解凍。新股認購款集中由中國結算上海分公司劃付給主承銷商。
3、上網發(fā)行資金申購的縮短流程：滬市上網發(fā)行資金申購的時間一般為4個交易日，根據(jù)發(fā)行人和主承銷商的申請，時間可縮短1個交易日。
4、深交所資金申購上網實施辦法與上交所略有不同，除放寬投資者申購上限外，在申購單位上，上交所規(guī)定每1申購單位為1000股，申購數(shù)量不少于1000股，超過1000股的必須為1000股的整數(shù)倍；而深交所則規(guī)定申購單位為500股，每一證券賬戶申購數(shù)量不少于500股，超過500股的必須是500股的整數(shù)倍。深交所規(guī)定，每一證券賬戶只能申購一次，同一證券賬戶的多次申購委托（包括在不同營業(yè)網點各進行一次申購的情況），除第一次申購外，均視為無效申購；而上交所有法律規(guī)定的例外情況。中華考試網(www．Examw。com)
五、股票發(fā)行中的其他發(fā)行方式（第一講里就講過了，注意全額預繳款包含的兩種方式以及市值配售方式）
我國股票發(fā)行歷還采用過全額預繳款方式、儲蓄存款掛鉤方式、上網競價和市值配售等方式。前兩種股票發(fā)行方式屬于網下發(fā)行方式，其中全額預繳款方式又包括“全額預繳款、比例配售、余款即退”和“全額預繳款、比例配售、余款轉存”兩種方式。
市值配售是指在新股發(fā)行時，將一定比例的新股由上網公開發(fā)行改為向二級市場投資者配售，投資者個人根據(jù)其持有的上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。
六、超額配售選擇權
1、前提：首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權。
2、概念：獲此授權的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。
3、實施：發(fā)行人計劃實施超額配售選擇權的，應當提請股東大會批準，因行使超額配售選擇權而發(fā)行的新股為本次發(fā)行的一部分。在發(fā)行前，主承銷商應當向證券登記結算公司申請開立專門用于行使超額配售選擇權的賬戶，并向證券交易所和證券登記結算公司提交授權委托書及授權代表的有效簽字樣本。
4、行使：在超額配售選擇權行使期內，如果發(fā)行人股票的市場交易價格低于發(fā)行價格，主承銷商用超額發(fā)售股票獲得的資金，按不高于發(fā)行價的價格，從集中競價交易市場購買發(fā)行人的股票，分配給提出認購申請的投資者；如果發(fā)行人股票的市場交易價格高于發(fā)行價格，主承銷商可以根據(jù)授權要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認購申請的投資者，發(fā)行人獲得發(fā)行此部分新股所募集的資金。
超額配售選擇權的行使限額，即主承銷商從集中競價交易市場購買的發(fā)行人股票與要求發(fā)行人增發(fā)的股票之和，應當不超過本次包銷數(shù)額的15%。
5、披露：在超額配售選擇權行使完成后的3個工作日內，主承銷商應當在中國證監(jiān)會指定報刊披露以下有關超額配售選擇權的行使情況：（1）因行使超額配售選擇權而發(fā)行的新股數(shù)；如未行使，應當說明原因。（2）從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票的數(shù)量及所支付的總金額、平均價格、與。（3）發(fā)行人本次發(fā)行股份總量。（4）發(fā)行人本次籌資總金額。
【例4】超額配售選擇權是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權，獲此授權的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售（）的股份。
A 不少于包銷金額15% B 不超過包銷金額15%
C 不少于包銷金額25% D 不超過包銷金額25%
【答案】B。
七、回撥機制：指在同一次發(fā)行中采取兩種發(fā)行方式時，例如市值配售和上網定價發(fā)行、市值配售和法人投資者配售或上網定價發(fā)行和法人投資者配售，為了保證發(fā)行成功和公平對待不同類型投資者，先人為設定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認購結果，按照預先公布的規(guī)則在兩者之間適當調整發(fā)行數(shù)量。