第一節(jié) 證券交易的概念、基本要素和交易機(jī)制
一、證券交易的概念及原則
(一)證券交易的概念及其特征
1.證券交易的概念
▲證券是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。
▲證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)或轉(zhuǎn)讓的活動(dòng)。
▲證券交易與證券發(fā)行的關(guān)系：
一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對(duì)象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提;另一方面，證券交易使證券的流動(dòng)性特征顯示出來(lái)，從而有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行。
2.證券交易的特征
▲主要表現(xiàn)為證券的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。 (二)我國(guó)證券交易市場(chǎng)發(fā)展歷程
我國(guó)證券交易市場(chǎng)發(fā)展歷程
1.新中國(guó)證券交易市場(chǎng)的建立始于1986年。
2.1986年8月，沈陽(yáng)開(kāi)始試辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。
3.1986年9月，上海開(kāi)辦了股票柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。
4.1988年4月起，我國(guó)先后在61個(gè)大中城市開(kāi)放了國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。
5.1990年12月19日，上海證券交易所正式開(kāi)業(yè)。
6.1991年7月3日，深圳證券交易所正式開(kāi)業(yè)。
7.1992年初，人民幣特種股票（B股）在上海證券交易所上市。
8.1999年7月1日，我國(guó)正式開(kāi)始實(shí)施《中華人民共和國(guó)證券法》，這標(biāo)志著維系證券交易市場(chǎng)運(yùn)作的法規(guī)體系趨向完善。
9.2004年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)開(kāi)設(shè)中小企業(yè)板塊。
10.2005年4月底，我國(guó)開(kāi)始啟動(dòng)了股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。
11.重新修訂的《證券法》于2006年1月1日起正式實(shí)施。
12.2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板在深圳證券交易所開(kāi)市。
13.2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開(kāi)始接受融資融券交易的申報(bào)。
14.2010年4月16日，我國(guó)股指期貨開(kāi)始上市交易。
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（三）證券交易的原則
證券交易必須遵循“三公”原則，即公開(kāi)、公平、公正原則。
1.公開(kāi)原則：核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化。
2.公平原則：參與各方具有平等的法律地位。
3.公正原則：公正地對(duì)待證券交易的參與各方。
二、證券交易基本要素
(一)證券交易的種類(lèi)
按交易對(duì)象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。
證券交易的對(duì)象就是證券買(mǎi)賣(mài)的標(biāo)的物。
1.股票交易
▲股票交易是以股票為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▲股票交易可以在證券交易所中進(jìn)行，也可以在場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行。前者通常稱(chēng)為上市交易，后者的常見(jiàn)形式是柜臺(tái)交易。
2.債券交易
▲債券交易是以債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▲按發(fā)行主體來(lái)劃分，債券主要有三大類(lèi)：政府債券、金融債券、公司債券。
3.基金交易
▲證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金、由基金托管人托管、由基金管理人管理和運(yùn)用資金、為基金份額持有人的利益以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金。它是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。
▲基金交易是以基金為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▲基金分類(lèi)：開(kāi)放式基金和封閉式基金。
▽封閉式基金
在成立后，基金管理公司可以申請(qǐng)其基金在證券交易所上市。如果獲得批準(zhǔn)，則投資者就可以在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)基金份額。
▽開(kāi)放式基金
非上市的開(kāi)放式基金，投資者是通過(guò)基金管理公司和委托商業(yè)銀行、證券公司等的柜臺(tái)，進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回。
上市開(kāi)放式基金除了申購(gòu)和贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。上市開(kāi)放式基金的申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格，是通過(guò)對(duì)某一時(shí)點(diǎn)上基金份額實(shí)際代表的價(jià)值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的。
▽我國(guó)證券市場(chǎng)上交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)代表的是一籃子股票的投資組合，追蹤的是實(shí)際的股價(jià)指數(shù)?？梢栽谧C券交易所掛牌上市交易，并同時(shí)進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回。
4.金融衍生工具交易
▲金融衍生工具：又稱(chēng)金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者的價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。
▲金融衍生工具的交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易和可轉(zhuǎn)換債券交易。
(1)權(quán)證交易
▽權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。
▽權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)，也有交易的價(jià)值。
▽我國(guó)目前的權(quán)證都在證券交易所進(jìn)行交易。
▽權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類(lèi)，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證，認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。
(2)金融期貨交易
▽金融期貨交易是指以金融期貨合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▽金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權(quán)類(lèi)期貨三種。
(3)金融期權(quán)交易
▽金融期權(quán)交易是指以金融期權(quán)合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▽金融期權(quán)的基本類(lèi)型是買(mǎi)入期權(quán)和賣(mài)出期權(quán)。按基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)可以分為股權(quán)類(lèi)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)以及互換期權(quán)等。
(4)可轉(zhuǎn)換債券交易
▽可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。
▽可轉(zhuǎn)換債券交易是指以可轉(zhuǎn)換債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▽可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。
(二)證券交易的方式
現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易、回購(gòu)交易、信用交易。
1.現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易是證券買(mǎi)賣(mài)雙方在成交后就辦理交收手續(xù)。
2.遠(yuǎn)期交易和期貨交易
▲遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。
▲期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。
▲期貨交易與遠(yuǎn)期交易的關(guān)系：
▽相同點(diǎn)：都是現(xiàn)在約定成交，將來(lái)交割。
▽不同點(diǎn)：
遠(yuǎn)期交易：非標(biāo)準(zhǔn)化;場(chǎng)外進(jìn)行;以通過(guò)交易獲取標(biāo)的物為目的。
期貨交易：標(biāo)準(zhǔn)化;多數(shù)在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行;多數(shù)情況下不進(jìn)行實(shí)物交收，而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉(cāng)了結(jié)。
3.回購(gòu)交易
回購(gòu)交易更多地具有短期融資的屬性，通常在債券交易中運(yùn)用。
債券回購(gòu)交易就是指?jìng)I(mǎi)賣(mài)雙方在成交的同時(shí)，約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。(在第九章有詳細(xì)介紹)
4.信用交易
信用交易是投資者通過(guò)交付保證金取得經(jīng)紀(jì)人信用而進(jìn)行的交易，也稱(chēng)為融資融券交易。(在第八章有詳細(xì)介紹)
我國(guó)已經(jīng)可以進(jìn)行信用交易了(2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開(kāi)始接受融資融券交易的申報(bào))。
(三)證券投資者
▲證券投資者是買(mǎi)賣(mài)證券的主體，可以是自然人，也可以是法人。
▲證券投資者分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。
機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類(lèi)基金等。
▲從投資者買(mǎi)賣(mài)證券的基本途徑來(lái)看，主要有兩條：一是直接進(jìn)入交易場(chǎng)所自行買(mǎi)賣(mài)證券，二是委托經(jīng)紀(jì)人代理買(mǎi)賣(mài)證券。
▲我國(guó)對(duì)證券投資者買(mǎi)賣(mài)證券還有一些其他限制條件。如證券業(yè)從業(yè)人員、證券業(yè)管理人員和國(guó)家規(guī)定禁止買(mǎi)賣(mài)股票的其他人員，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票，也不得接受他人贈(zèng)送的股票。
▲一般的境外投資者可以投資在證券交易所上市的外資股(即B股);而合格境外機(jī)構(gòu)投資者則可在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)投資在交易所上市除B股以外的股票、國(guó)債、可轉(zhuǎn)換債券、企業(yè)債券、封閉式基金、經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的開(kāi)放式基金，還可參與股票增發(fā)、配股、新股發(fā)行和可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的申購(gòu)。
▲所謂合格境外機(jī)構(gòu)投資者，是指符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》規(guī)定的條件，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國(guó)證券市場(chǎng)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
▲合格投資者應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)具有托管人資格的商業(yè)銀行作為托管人，并委托境內(nèi)證券公司辦理在境內(nèi)的證券交易活動(dòng)。
(四)證券公司
1.證券公司的定義
在我國(guó)，證券公司是指依照《公司法》規(guī)定和經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的、經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。
2.證券公司的設(shè)立條件
(1)有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。
(2)主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近3年無(wú)重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元。
(3)具有符合本法規(guī)定的注冊(cè)資本。
(4)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。
(5)有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度。
(6)有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施。
(7)法律、行政法規(guī)規(guī)定和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。
3.證券公司的經(jīng)營(yíng)范圍
(1)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
(2)證券投資咨詢(xún)
(3)與證券交易、證券投資活動(dòng)相關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)
從事上述(1)至(3)項(xiàng)業(yè)務(wù)的最低注冊(cè)資本不低于人民幣5000萬(wàn)。
(4)證券承銷(xiāo)與保薦
(5)證券自營(yíng)
(6)證券資產(chǎn)管理
(7)其他證券業(yè)務(wù)
從事(4)至(7)項(xiàng)中的一項(xiàng)的最低注冊(cè)資本不低于人民幣1億。
從事(4)至(7)項(xiàng)中的兩項(xiàng)以上的最低注冊(cè)資本不低于人民幣5億。
注冊(cè)資本應(yīng)是實(shí)繳資本。
(五)證券交易場(chǎng)所
證券交易場(chǎng)所是供已發(fā)行的證券進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。
證券交易場(chǎng)所分為證券交易所和其他交易場(chǎng)所兩大類(lèi)。
1.證券交易所
▲證券交易所的定義
證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所、組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。
證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。
證券交易所本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買(mǎi)賣(mài)，更不能決定證券交易的價(jià)格。
▲證券交易所的職能
(1)提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施。
(2)制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則。
(3)接受上市申請(qǐng)、安排證券上市。
(4)組織、監(jiān)督證券交易。
(5)對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管。
(6)對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管。
(7)設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。
(8)管理和公布市場(chǎng)信息。
(9)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。
▲證券交易所不得直接或間接從事的事項(xiàng)
(1)以盈利為目的的業(yè)務(wù)。
(2)新聞出版業(yè)。
(3)發(fā)布對(duì)證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)的文字和資料。
(4)為他人提供擔(dān)保。
(5)未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
▲證券交易所的組織形式有會(huì)員制和公司制兩種。
▲我國(guó)上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專(zhuān)門(mén)委員會(huì)。
理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)。(注意判斷、選擇題)
2.其他交易場(chǎng)所
▲定義
其他交易場(chǎng)所是指證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)，也稱(chēng)為“場(chǎng)外交易市場(chǎng)”。
▲分類(lèi)
包括分散的柜臺(tái)市場(chǎng)和一些集中性市場(chǎng)。
在早期，柜臺(tái)市場(chǎng)(又稱(chēng)為“店頭市場(chǎng)”)是一種重要的形式。這種交易方式呈現(xiàn)分散性。金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)既是證券交易的組織者，也是證券交易的參加者。我國(guó)在2002年6月開(kāi)始運(yùn)作的商業(yè)銀行記賬式國(guó)債柜臺(tái)市場(chǎng)就采用這樣的交易方式。
隨著證券交易市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，在其他交易場(chǎng)所也出現(xiàn)了一些集中性的交易市場(chǎng)。銀行間債券市場(chǎng)已成為一個(gè)重要的債券集中性交易市場(chǎng)。
▲我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的基本情況
(1)1997年6月成立。
(2)目前，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的主要參與者(境內(nèi)商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)、可經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行)。
(3)主要交易方式包括債券現(xiàn)貨交易和債券回購(gòu)，債券交易采用詢(xún)價(jià)交易方式，包括自主報(bào)價(jià)、格式化詢(xún)價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)交易步驟。
(4)我國(guó)現(xiàn)行開(kāi)展的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也屬于其他交易場(chǎng)所。
(六)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
1.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。
2.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能
(1)證券賬戶(hù)、結(jié)算賬戶(hù)的設(shè)立。
(2)證券的存管和過(guò)戶(hù)。
(3)證券持有人名冊(cè)登記。
(4)證券交易所上市證券交易的清算和交收。
(5)受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益。
(6)辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢(xún)。
(7)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
3.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要采取以下措施保證業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行：
(1)制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范制度和內(nèi)部控制制度。
(2)建立完善的技術(shù)系統(tǒng)，制定由結(jié)算參與人共同遵守的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。
(3)建立完善的結(jié)算參與人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。
(4)要對(duì)結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)應(yīng)急應(yīng)變程序和操作流程。
同時(shí)，我國(guó)還設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，用于因技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。
4.中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是我國(guó)的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。該公司在上海和深圳兩地各設(shè)一個(gè)分公司。
一、證券交易的概念及原則
(一)證券交易的概念及其特征
1.證券交易的概念
▲證券是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。
▲證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)或轉(zhuǎn)讓的活動(dòng)。
▲證券交易與證券發(fā)行的關(guān)系：
一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對(duì)象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提;另一方面，證券交易使證券的流動(dòng)性特征顯示出來(lái)，從而有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行。
2.證券交易的特征
▲主要表現(xiàn)為證券的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。 (二)我國(guó)證券交易市場(chǎng)發(fā)展歷程
我國(guó)證券交易市場(chǎng)發(fā)展歷程
1.新中國(guó)證券交易市場(chǎng)的建立始于1986年。
2.1986年8月，沈陽(yáng)開(kāi)始試辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。
3.1986年9月，上海開(kāi)辦了股票柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。
4.1988年4月起，我國(guó)先后在61個(gè)大中城市開(kāi)放了國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。
5.1990年12月19日，上海證券交易所正式開(kāi)業(yè)。
6.1991年7月3日，深圳證券交易所正式開(kāi)業(yè)。
7.1992年初，人民幣特種股票（B股）在上海證券交易所上市。
8.1999年7月1日，我國(guó)正式開(kāi)始實(shí)施《中華人民共和國(guó)證券法》，這標(biāo)志著維系證券交易市場(chǎng)運(yùn)作的法規(guī)體系趨向完善。
9.2004年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)開(kāi)設(shè)中小企業(yè)板塊。
10.2005年4月底，我國(guó)開(kāi)始啟動(dòng)了股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。
11.重新修訂的《證券法》于2006年1月1日起正式實(shí)施。
12.2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板在深圳證券交易所開(kāi)市。
13.2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開(kāi)始接受融資融券交易的申報(bào)。
14.2010年4月16日，我國(guó)股指期貨開(kāi)始上市交易。
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（三）證券交易的原則
證券交易必須遵循“三公”原則，即公開(kāi)、公平、公正原則。
1.公開(kāi)原則：核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化。
2.公平原則：參與各方具有平等的法律地位。
3.公正原則：公正地對(duì)待證券交易的參與各方。
二、證券交易基本要素
(一)證券交易的種類(lèi)
按交易對(duì)象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。
證券交易的對(duì)象就是證券買(mǎi)賣(mài)的標(biāo)的物。
1.股票交易
▲股票交易是以股票為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▲股票交易可以在證券交易所中進(jìn)行，也可以在場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行。前者通常稱(chēng)為上市交易，后者的常見(jiàn)形式是柜臺(tái)交易。
2.債券交易
▲債券交易是以債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▲按發(fā)行主體來(lái)劃分，債券主要有三大類(lèi)：政府債券、金融債券、公司債券。
3.基金交易
▲證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金、由基金托管人托管、由基金管理人管理和運(yùn)用資金、為基金份額持有人的利益以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金。它是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。
▲基金交易是以基金為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▲基金分類(lèi)：開(kāi)放式基金和封閉式基金。
▽封閉式基金
在成立后，基金管理公司可以申請(qǐng)其基金在證券交易所上市。如果獲得批準(zhǔn)，則投資者就可以在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)基金份額。
▽開(kāi)放式基金
非上市的開(kāi)放式基金，投資者是通過(guò)基金管理公司和委托商業(yè)銀行、證券公司等的柜臺(tái)，進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回。
上市開(kāi)放式基金除了申購(gòu)和贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。上市開(kāi)放式基金的申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格，是通過(guò)對(duì)某一時(shí)點(diǎn)上基金份額實(shí)際代表的價(jià)值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的。
▽我國(guó)證券市場(chǎng)上交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)代表的是一籃子股票的投資組合，追蹤的是實(shí)際的股價(jià)指數(shù)?？梢栽谧C券交易所掛牌上市交易，并同時(shí)進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回。
4.金融衍生工具交易
▲金融衍生工具：又稱(chēng)金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者的價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。
▲金融衍生工具的交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易和可轉(zhuǎn)換債券交易。
(1)權(quán)證交易
▽權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。
▽權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)，也有交易的價(jià)值。
▽我國(guó)目前的權(quán)證都在證券交易所進(jìn)行交易。
▽權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類(lèi)，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證，認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。
(2)金融期貨交易
▽金融期貨交易是指以金融期貨合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▽金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權(quán)類(lèi)期貨三種。
(3)金融期權(quán)交易
▽金融期權(quán)交易是指以金融期權(quán)合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▽金融期權(quán)的基本類(lèi)型是買(mǎi)入期權(quán)和賣(mài)出期權(quán)。按基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)可以分為股權(quán)類(lèi)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)以及互換期權(quán)等。
(4)可轉(zhuǎn)換債券交易
▽可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。
▽可轉(zhuǎn)換債券交易是指以可轉(zhuǎn)換債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。
▽可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。
(二)證券交易的方式
現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易、回購(gòu)交易、信用交易。
1.現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易是證券買(mǎi)賣(mài)雙方在成交后就辦理交收手續(xù)。
2.遠(yuǎn)期交易和期貨交易
▲遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。
▲期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。
▲期貨交易與遠(yuǎn)期交易的關(guān)系：
▽相同點(diǎn)：都是現(xiàn)在約定成交，將來(lái)交割。
▽不同點(diǎn)：
遠(yuǎn)期交易：非標(biāo)準(zhǔn)化;場(chǎng)外進(jìn)行;以通過(guò)交易獲取標(biāo)的物為目的。
期貨交易：標(biāo)準(zhǔn)化;多數(shù)在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行;多數(shù)情況下不進(jìn)行實(shí)物交收，而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉(cāng)了結(jié)。
3.回購(gòu)交易
回購(gòu)交易更多地具有短期融資的屬性，通常在債券交易中運(yùn)用。
債券回購(gòu)交易就是指?jìng)I(mǎi)賣(mài)雙方在成交的同時(shí)，約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。(在第九章有詳細(xì)介紹)
4.信用交易
信用交易是投資者通過(guò)交付保證金取得經(jīng)紀(jì)人信用而進(jìn)行的交易，也稱(chēng)為融資融券交易。(在第八章有詳細(xì)介紹)
我國(guó)已經(jīng)可以進(jìn)行信用交易了(2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開(kāi)始接受融資融券交易的申報(bào))。
(三)證券投資者
▲證券投資者是買(mǎi)賣(mài)證券的主體，可以是自然人，也可以是法人。
▲證券投資者分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。
機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類(lèi)基金等。
▲從投資者買(mǎi)賣(mài)證券的基本途徑來(lái)看，主要有兩條：一是直接進(jìn)入交易場(chǎng)所自行買(mǎi)賣(mài)證券，二是委托經(jīng)紀(jì)人代理買(mǎi)賣(mài)證券。
▲我國(guó)對(duì)證券投資者買(mǎi)賣(mài)證券還有一些其他限制條件。如證券業(yè)從業(yè)人員、證券業(yè)管理人員和國(guó)家規(guī)定禁止買(mǎi)賣(mài)股票的其他人員，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票，也不得接受他人贈(zèng)送的股票。
▲一般的境外投資者可以投資在證券交易所上市的外資股(即B股);而合格境外機(jī)構(gòu)投資者則可在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)投資在交易所上市除B股以外的股票、國(guó)債、可轉(zhuǎn)換債券、企業(yè)債券、封閉式基金、經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的開(kāi)放式基金，還可參與股票增發(fā)、配股、新股發(fā)行和可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的申購(gòu)。
▲所謂合格境外機(jī)構(gòu)投資者，是指符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》規(guī)定的條件，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國(guó)證券市場(chǎng)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
▲合格投資者應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)具有托管人資格的商業(yè)銀行作為托管人，并委托境內(nèi)證券公司辦理在境內(nèi)的證券交易活動(dòng)。
(四)證券公司
1.證券公司的定義
在我國(guó)，證券公司是指依照《公司法》規(guī)定和經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的、經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。
2.證券公司的設(shè)立條件
(1)有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。
(2)主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近3年無(wú)重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元。
(3)具有符合本法規(guī)定的注冊(cè)資本。
(4)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。
(5)有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度。
(6)有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施。
(7)法律、行政法規(guī)規(guī)定和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。
3.證券公司的經(jīng)營(yíng)范圍
(1)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
(2)證券投資咨詢(xún)
(3)與證券交易、證券投資活動(dòng)相關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)
從事上述(1)至(3)項(xiàng)業(yè)務(wù)的最低注冊(cè)資本不低于人民幣5000萬(wàn)。
(4)證券承銷(xiāo)與保薦
(5)證券自營(yíng)
(6)證券資產(chǎn)管理
(7)其他證券業(yè)務(wù)
從事(4)至(7)項(xiàng)中的一項(xiàng)的最低注冊(cè)資本不低于人民幣1億。
從事(4)至(7)項(xiàng)中的兩項(xiàng)以上的最低注冊(cè)資本不低于人民幣5億。
注冊(cè)資本應(yīng)是實(shí)繳資本。
(五)證券交易場(chǎng)所
證券交易場(chǎng)所是供已發(fā)行的證券進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。
證券交易場(chǎng)所分為證券交易所和其他交易場(chǎng)所兩大類(lèi)。
1.證券交易所
▲證券交易所的定義
證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所、組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。
證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。
證券交易所本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買(mǎi)賣(mài)，更不能決定證券交易的價(jià)格。
▲證券交易所的職能
(1)提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施。
(2)制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則。
(3)接受上市申請(qǐng)、安排證券上市。
(4)組織、監(jiān)督證券交易。
(5)對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管。
(6)對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管。
(7)設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。
(8)管理和公布市場(chǎng)信息。
(9)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。
▲證券交易所不得直接或間接從事的事項(xiàng)
(1)以盈利為目的的業(yè)務(wù)。
(2)新聞出版業(yè)。
(3)發(fā)布對(duì)證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)的文字和資料。
(4)為他人提供擔(dān)保。
(5)未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
▲證券交易所的組織形式有會(huì)員制和公司制兩種。
▲我國(guó)上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專(zhuān)門(mén)委員會(huì)。
理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)。(注意判斷、選擇題)
2.其他交易場(chǎng)所
▲定義
其他交易場(chǎng)所是指證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)，也稱(chēng)為“場(chǎng)外交易市場(chǎng)”。
▲分類(lèi)
包括分散的柜臺(tái)市場(chǎng)和一些集中性市場(chǎng)。
在早期，柜臺(tái)市場(chǎng)(又稱(chēng)為“店頭市場(chǎng)”)是一種重要的形式。這種交易方式呈現(xiàn)分散性。金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)既是證券交易的組織者，也是證券交易的參加者。我國(guó)在2002年6月開(kāi)始運(yùn)作的商業(yè)銀行記賬式國(guó)債柜臺(tái)市場(chǎng)就采用這樣的交易方式。
隨著證券交易市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，在其他交易場(chǎng)所也出現(xiàn)了一些集中性的交易市場(chǎng)。銀行間債券市場(chǎng)已成為一個(gè)重要的債券集中性交易市場(chǎng)。
▲我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的基本情況
(1)1997年6月成立。
(2)目前，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的主要參與者(境內(nèi)商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)、可經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行)。
(3)主要交易方式包括債券現(xiàn)貨交易和債券回購(gòu)，債券交易采用詢(xún)價(jià)交易方式，包括自主報(bào)價(jià)、格式化詢(xún)價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)交易步驟。
(4)我國(guó)現(xiàn)行開(kāi)展的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也屬于其他交易場(chǎng)所。
(六)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
1.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。
2.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能
(1)證券賬戶(hù)、結(jié)算賬戶(hù)的設(shè)立。
(2)證券的存管和過(guò)戶(hù)。
(3)證券持有人名冊(cè)登記。
(4)證券交易所上市證券交易的清算和交收。
(5)受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益。
(6)辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢(xún)。
(7)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
3.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要采取以下措施保證業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行：
(1)制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范制度和內(nèi)部控制制度。
(2)建立完善的技術(shù)系統(tǒng)，制定由結(jié)算參與人共同遵守的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。
(3)建立完善的結(jié)算參與人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。
(4)要對(duì)結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)應(yīng)急應(yīng)變程序和操作流程。
同時(shí)，我國(guó)還設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，用于因技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。
4.中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是我國(guó)的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。該公司在上海和深圳兩地各設(shè)一個(gè)分公司。