第三節(jié) 證券價格指數(shù)
掌握股票價格平均數(shù)和股票價格指數(shù)的概念和功能，了解編制步驟和方法;掌握我國主要的股票價格指數(shù)、債券指數(shù)和基金指數(shù);了解主要國際證券市場及其股價平均數(shù)、股價指數(shù)。
一、股價平均數(shù)和股價指數(shù)
(一)股價指數(shù)的編制步驟
股價指數(shù)的編制分為4步：
第一步，選擇樣本股。
樣本股的選擇主要考慮兩條標準：一是樣本股的市價總值要占在交易所上市的全部股票市價總值的大部分;二是樣本股票價格變動趨勢必須能反映股票市場價格變動的總趨勢。
第二步，選定基期和方法，計算樣本股平均價和總市值。
第三步，計算計算期平均股價或市值，并作必要的修正。
第四步，指數(shù)化，將計算期的平均股價或市值轉化為指數(shù)值。
(二)股價平均數(shù)
股價平均數(shù)分為簡單算術股價平均數(shù)、加權股價平均數(shù)和修正股價平均數(shù)。
1.簡單算術股價平均數(shù)。簡單算術股價平均數(shù)是以樣本股每日收盤價之和除以樣本數(shù)。
優(yōu)點是計算簡便，但也存在兩個缺點：(多選)
第一，發(fā)生樣本股送配股、拆股和更換時會使股價平均數(shù)失去真實性、連續(xù)性和時間數(shù)列上的可比性;
第二，在計算時沒有考慮權數(shù)，即忽略了發(fā)行量或成交量不同的股票對股票市場有不同影響這一重要因素。
兩點不足通過加權股價平均數(shù)和修正股價平均數(shù)來彌補。
2.加權股價平均數(shù)，也稱加權平均股價，是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權數(shù)計算出來的股價平均數(shù)。
加權股價指數(shù)又可以分為( BCD )。
A.修正加權股價指數(shù)
B.計算期加權股價指數(shù)
C.幾何加權股價指數(shù)
D.基期加權股價指數(shù)
3.修正股價平均數(shù)，是在簡單算術股價平均數(shù)法的基礎上，當發(fā)生送股、拆股、增發(fā)、配股時，通過變動除數(shù)，使股價平均數(shù)不受影響。
目前道瓊斯股價平均數(shù)就采用修正股價平均數(shù)法來計算股價平均數(shù)，每當股票分割、送股或增發(fā)、配股數(shù)超過原股份10%時，就對除數(shù)作相應的修正。
(三)股價指數(shù)
股價指數(shù)是將計算期的股價或市值與某一基期的股價或市值相比較的相對變化值，用以反映市場股票價格的相對水平。
股價指數(shù)的編制方法有簡單算術股價指數(shù)和加權股價指數(shù)兩類。
1.簡單算術股價指數(shù)又有相對法和綜合法之分。
(1)相對法是先計算各樣本股的個別指數(shù)，再加總求出算術平均數(shù)。
(2)綜合法是將樣本股票基期價格和計算期價格分別加總，然后再求出股價指數(shù)，其計算公式為：
2.加權股價指數(shù)是以樣本股票發(fā)行量或成交量為權數(shù)加以計算，又有基期加權、計算期加權和幾何加權之分。
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二、我國主要的證券價格指數(shù)
(一)我國主要的股票價格指數(shù)
1.中證指數(shù)有限公司及其指數(shù)。
(1)滬深300指數(shù)。
滬深300指數(shù)簡稱滬深300，成分股數(shù)量為300只，指數(shù)基日為2004年l2月31日，基點為1000點。
指數(shù)成分股的選擇空間是：上市交易時間超過l個季度(流通市值排名前30位的除外);非ST、*ST股票，非暫停上市股票;公司經(jīng)營狀況良好，最近l年無重大違法違規(guī)事件、財務報告無重大問題;股票價格無明顯的異常波動或市場操縱;剔除其他經(jīng)專家委員會認定的不能進入指數(shù)的股票。
選樣標準是選取規(guī)模大、流動性好的股票作為樣本股：最近1年(新股為上市以來)的日均成交金額由高到低排名，然后按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股。
選樣方法是，先計算樣本空間股票最近1年(新股為上市以來)的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數(shù)、日均成交金額和日均成交股份數(shù)5個指標，再將上述指標的比重按2：2：2：1：1進行加權平均，然后將計算結果從高到低排序，選取排名在前300的股票。
指數(shù)計算采用派許加權方法，按照樣本股的調整股本為權數(shù)加權計算。
自由流通比例是指公司總股本中剔除以下基本不流通的股份后的股本比例：①公司創(chuàng)建者、家族和高級管理者長期持有的股份;②國有股;③戰(zhàn)略投資者持股;④凍結股份;⑤受限的員工持股;⑥交叉持股等。
定期調整原則：滬深300指數(shù)按規(guī)定作定期調整，成分股每半年進行一次調整，一般為l月初和7月初實施調整，調整方案提前兩周公布。每次調整的比例定為不超過10%。樣本調整設置緩沖區(qū)，排名在240名 內的新樣本優(yōu)先進入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財務報告虧損的股票原則上不進入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)的代表性。
(2)中證規(guī)模指數(shù)。中證規(guī)模指數(shù)包括中證100指數(shù)、中證200指數(shù)、中證500指數(shù)、中證700指數(shù)、中證800指數(shù)。這些指數(shù)的基日為2004年12月31日。
中證規(guī)模指數(shù)的計算方法、修正方法、調整方法與滬深300指數(shù)相同。
除此以外，中證指數(shù)公司還編制和發(fā)布中證行業(yè)指數(shù)系列，中證風格指數(shù)系列，中證策略指數(shù)和中證海外指數(shù)系列。
中證指數(shù)有限公司于2010年1月18日正式發(fā)布中證兩岸三地500指數(shù)，以滿足投資者觀察，投資兩岸三地市場的需要
2.上海證券交易所的股價指數(shù)。
(1)樣本指數(shù)類。
①上證成分股指數(shù)。上證成分股指數(shù)簡稱上證l80指數(shù)，是上海證券交易所對原上證30指數(shù)進行調整和更名產生的指數(shù)。
選擇樣本股的標準是遵循規(guī)模(總市值、流通市值)、流動性(成交金額、換手率)、行業(yè)代表性3 項指標，即選取規(guī)模較大、流動性較好且具有行業(yè)代表性的股票作為樣本。每年調整一次成分股，每次調整比例一般不超過10%，特殊情況下也可能對樣本股進行臨時調整。
上證180指數(shù)是1996年7月1日起正式發(fā)布的上證30指數(shù)的延續(xù)，2002年7月1日正式發(fā)布，基點為2002奶奶6月28日上證指數(shù)的收盤點數(shù)3299.05點
②上證50指數(shù)。2004年1月2日，上海證券交易所發(fā)布了上證50指數(shù)。
上證50指數(shù)根據(jù)流通市值，成交急呢對股票進行綜合排名，從上證180指數(shù)樣本中挑選上海證券市場規(guī)模大。流動性好的代表的50只股票組成樣本股。上證50指數(shù)的計算方法、修正方法、調整方法與上證成分股指數(shù)相同。
指數(shù)以2003年12月31日為基日，以該日50只成分股的調整市值為基期，基數(shù)為1000點。
(2)綜合指數(shù)類。
①上證綜合指數(shù)。
它以l990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權數(shù)，按加權平均法計算。
遇新股上市、退市或上市公司增資擴股時，采用除數(shù)修正法修正原固定除數(shù)，以保證指數(shù)的連續(xù)性。
2007年1月上海證券交易所宣布，新股于上市第11個交易日開始計人上證綜指、新綜指及相應上證A股、上證B股、上證分類指數(shù)。
②新上證綜合指數(shù)。
新綜指選擇已完成股權分置改革的滬市上市公司組成樣本，實施股權分置改革的股票在方案實施后的第2個交易日納入指數(shù)。
新綜指是一個全市場指數(shù)，它不僅包括A股市值，對于含B股的公司，其B股市值同樣計算在內。
新綜指以2005年12月30日為基日。
例題上海證券交易所選擇已經(jīng)完成股權分置改革的滬市上市公司組成樣本計算的指數(shù)是( B )。
A.上證綜合指數(shù)
B新上證綜合指數(shù)
C上證公司治理指數(shù)
D上證成分股指數(shù)
(3)分類指數(shù)類。上證分類指數(shù)有A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)類指數(shù)、地產類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)、綜合類指數(shù)，共7類。
上證A股指數(shù)以l990年l2月19日為基期，設基期指數(shù)為100點，以全部上市的A股為樣本，以市價總值加權平均法編制。
上證B股指數(shù)以1992年2月21日為基期，設基期指數(shù)為100點，以美元為計價單位，以全部上市的B股為樣本，以市價總值加權平均法編制。
上海證券交易所按全部上市公司的主營范圍、投資方向及產出分別計算工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)類指數(shù)、地產類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)和綜合類指數(shù)。
以在上海證券交易所上市的全部工業(yè)類股票、商業(yè)類股票、地產類股票、公用事業(yè)類股票、綜合類股票為樣本，以全部發(fā)行股數(shù)為權數(shù)進行計算。
3.深圳證券交易所的股價指數(shù)。
(1)樣本指數(shù)類。
①深證成分股指數(shù)。深證成分股指數(shù)由深圳證券交易所編制，通過對所有在深圳證券交易所上市的公司進行考察，按一定標準選出40家有代表性的上市公司作為成分股，以成分股的可流通股數(shù)為權數(shù)，采用加權平均法編制而成。
②深證A股指數(shù)。深證A股指數(shù)以成分A股為樣本，以成分A股的可流通股數(shù)為權數(shù)，采用加權平均法編制而成。
③深證B股指數(shù)。深證B股指數(shù)以成分B股為樣本，以成分B股的可流通股數(shù)為權數(shù)，采用加權平均法編制而成。
④深證100指數(shù)。深證l00指數(shù)成分股的選取主要考察A股上市公司流通市值和成交金額兩項指標，從在深交所上市的股票中選取100只A股作為成分股，以成分股的可流通A股數(shù)為權數(shù)，采用派許綜合法編制。
(2)綜合指數(shù)類。
①深證綜合指數(shù)。深圳證券交易所綜合指數(shù)包括：深證綜合指數(shù)、深證A股指數(shù)和深證B股指數(shù)。它們分別以在深圳證券交易所上市的全部股票、全部A股、全部B股為樣本股，以1991年4月3日為綜合指數(shù)和A股指數(shù)的基期，以1992年2月28日為B股指數(shù)的基期。
②深證新指數(shù)。深證新指數(shù)采取自由流通股數(shù)為加權權重。
③中小企業(yè)板指數(shù)。
中小企業(yè)板指數(shù)簡稱“中小板指數(shù)”，由深圳證券交易所編制。中小企業(yè)板指數(shù)以全部在中小企業(yè)板上市后并正常交易的股票為樣本，新股于上市次日起納入指數(shù)計算。
中小板指數(shù)以最新自由流通股本數(shù)為權重，即以扣除流通受限制的股份后的股本數(shù)量作為權重，以計算期加權法計算，并以逐日連鎖計算的方法得出實時指數(shù)的綜合指數(shù)。
中小板指數(shù)以2005年6月7 13為基日，設定基點為1000點，于2005年l2 月1日起正式對外發(fā)布。
(3)分類指數(shù)類。深證分類指數(shù)包括農林牧漁指數(shù)、采掘業(yè)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)、水電煤氣指數(shù)、建筑業(yè)指數(shù)、運輸倉儲指數(shù)、信息技術指數(shù)、批發(fā)零售指數(shù)、金融保險指數(shù)、房地產指數(shù)、社會服務指數(shù)、傳播文化指數(shù)、綜企類指數(shù)共l3類。
4，香港和臺灣的主要股價指數(shù)。
(1)恒生指數(shù)。恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于l969年11月24 13起編制公布、系統(tǒng)反映香港股票市場行情變動最有代表性和影響的指數(shù)。它挑選了33種有代表性的上市股票為成分股，用加權平均法計算。
香港恒生指數(shù)成分股編制規(guī)則沿用了37年，于2006年2月提出改制，首次將H股納入恒生指數(shù)成分股。上市標準是以H股形式在香港上市的我國內地企業(yè)， 公司的股本以全流通形式于香港聯(lián)交所上市;H股公司已完成股權分置，且無非上市股本;或者新上市的H股公司無非上市股本。至2007年3月，中國建設銀行、中國石化、中國銀行、工商銀行、中國人壽被納入恒生指數(shù)，恒生指數(shù)成分股增加至38只。
(2)恒生綜合指數(shù)系列。恒生銀行于2001年10月3日推出恒生綜合指數(shù)系列。恒生綜合指數(shù)包括200家市值的上市公司，并分為兩個獨立指數(shù)系列，即地域指數(shù)系列和行業(yè)指數(shù)系列。
地域指數(shù)分為恒生香港綜合指數(shù)和恒生中國內地指數(shù)。其中，恒生香港綜合指數(shù)包括l23家在香港上市而營業(yè)收益主要來自中國內地以外地方的公司，又分為恒 生香港大型股指數(shù)、恒生香港中型股指數(shù)和恒生香港小型股指數(shù)。恒生中國內地指數(shù)包括77家在香港上市而營業(yè)收益主要來自中國內地的公司，又分為恒生中國企 業(yè)指數(shù)(H股指數(shù))和恒生中資企業(yè)指數(shù)(紅籌股指數(shù))。恒生綜合行業(yè)指數(shù)分為資源礦產業(yè)指數(shù)、工業(yè)制造業(yè)指數(shù)、消費品制造業(yè)指數(shù)、服務業(yè)指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)、金融業(yè)指數(shù)、地產建筑業(yè)指數(shù)、咨詢科技業(yè)指數(shù)、綜合企業(yè)指數(shù)。
(3)恒生流通綜合指數(shù)系列。恒生流通綜合指數(shù)系列包括恒生流通綜合指數(shù)、恒生香港流通指數(shù)和恒生中國內地流通指數(shù)。
(4)恒生流通精選指數(shù)系列。恒生流通精選指數(shù)系列于2003年1月20日推出。恒生流通精選指數(shù)系列由恒生50、恒生香港25和恒生中國內地25組成，。
(5)臺灣證券交易所發(fā)行量加權股價指數(shù)。我國臺灣證券交易所目前發(fā)布的股價指數(shù)中，以發(fā)行股數(shù)加權計算的有26種，包括發(fā)行量加權股價指數(shù)(未含金融 股發(fā)行量加權股價指數(shù)和電子股發(fā)行量加權股價指數(shù));還有22種產業(yè)分類股價指數(shù)、與英國富時(FTSE)共同編制的臺灣50指數(shù)以及以算術平均法計算的 綜合股價平均數(shù)和工業(yè)指數(shù)平均數(shù)。其中最有代表性的是臺灣證券交易所發(fā)行量加權股價指數(shù)
5.海外上市公司指數(shù)。2004年10月18日，美國芝加哥期權交易所(CBOE)的全資子公司CBOE期貨交易所(CFE)推出CBOE中國指數(shù)，并以該指數(shù)為標的推出CBOE中國指數(shù)期貨，還計劃推出中國指數(shù)期權。
CBOE推出的中國指數(shù)主要基于海外上市的中國公司，以在紐約證券交易所、納斯達克證券市場或美國證券交易所上市的l6只中國公司股票為樣本，按照等值美元加權平均計算而成。
中國指數(shù)期貨是標準化合約，代號為CX，交易時間為芝加哥時間8：30—15：15，交易平臺為CBOEdireet電子交易平臺。合約標準為每點100美元，最小變動價位為0.05點，合約結算日為到期月的第3個星期五，采用現(xiàn)金結算。
(二)我國主要的債券指數(shù)
1.中證全債指數(shù)。(基點100點)
中證指數(shù)有限公司于2007年12月17日發(fā)布中證全債指數(shù)。該指數(shù)的樣本債券種類是在上海證券交易所、深圳證券交易所及銀行間市場上市的國債、金融債及企業(yè)債、債券的信用級別為投資級以上。債券幣種為人民幣。債券的剩余期限為1年以上。付息方式為固定利率付息和一次還本付息。
指數(shù)以樣本債券的發(fā)行量為權數(shù)，采用派許加權綜合價格指數(shù)公式計算。
2.上證國債指數(shù)。上證國債指數(shù)以在上海證券交易所上市的、剩余期限在1年以上的固定利率國債和一次還本付息國債為樣本，按照國債發(fā)行量加權。
當出現(xiàn)以下情況時，上證國債指數(shù)需要修正： (1)新上市國債自第2個交易日起計人指數(shù);(2)國債付息在除息日前修正指數(shù);(3)當某一成分國債暫停交易時不作調整，用該國債暫停交易的前一交易日 收盤價計算指數(shù);(4)凡有成分國債發(fā)生發(fā)行量變動，在成分國債的發(fā)行量變動日前修正指數(shù)。在每月的最后一個交易日，將剩余期限不到1年的國債從指數(shù)樣本 中剔除，指數(shù)作相應調整。
3.上證企業(yè)債指數(shù)。上海證券交易所于2003年6月9日起發(fā)布企業(yè)債指數(shù)。該指數(shù)以在滬、深證券交易所上市交易的固定利率付息和一次還本付息、剩余期限在1年以上(含1年)、信用評級為投資級(BBB)以上的非股權連接類企業(yè)債券為樣本。
需要修正指數(shù)的幾種情況是：企業(yè)債新上市、暫停交易、發(fā)行量變動等。
每月最后l個交易日對指數(shù)進行調整，將剩余期限不到1年的企業(yè)債剔除，加入投資等級滿足最低信用評級要求的企業(yè)債，剔除不滿足最低信用評級要求的企業(yè)債。
4.中國債券指數(shù)。該指數(shù)體系包括國債指數(shù)、企業(yè)債指數(shù)、政策性銀行金融債指數(shù)、銀行間債券指數(shù)、交易所債券指數(shù)、中短期債券指數(shù)和長期國債指數(shù)等，覆蓋了交易所市場和銀行間市場所有發(fā)行額在50億元人民幣以上、待償期限在1年以上的債券，指數(shù)樣本債券每月末調整一次。
(三)我國主要的基金指數(shù)(基點是1000點)
我國主要的基金指數(shù)由中證基金指數(shù)系列、SAC行業(yè)指數(shù)，上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)組成。
1.中證基金指數(shù)系列。目前該指數(shù)系列有4只指數(shù)，包括中證開放式基金指數(shù)和3個分類指數(shù)(中證股票型基金指數(shù)、中證混合型基金指數(shù)和中證債券型基金指數(shù))。
需要修正的情況包括：基金分紅、份額拆分、樣本調整和其他需要修正的事件。每年的8月份和2月份對基金的類型進行定期審核并作定期調整。
2，中證協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)(“SAC”行業(yè)指數(shù))中國證券業(yè)協(xié)會和中證技術有限公司于2009年6月15日發(fā)布中證協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)，簡稱(“SAC”行業(yè)指數(shù))以2008年12月31日為基日，基點1000點
主要特點：樣本范圍覆蓋了滬深證券交易所市場;統(tǒng)一按照中國證監(jiān)會分類標準進行上市公司行業(yè)劃分，對長期停牌股票進行指數(shù)撤權處理。該指數(shù)的發(fā)布，為基金管理公司，基金托管銀行在選用指數(shù)收益法對相關證券進行估值時提供參考。
3.上證基金指數(shù)。上證基金指數(shù)的選樣范圍為在上海證券交易所上市的所有證券投資基金。
4.深證基金指數(shù)。深證基金指數(shù)的樣本包括已在深圳證券交易所上市的所有證券投資基金。權數(shù)為各證券投資基金的總發(fā)行規(guī)模。新上市的基金自上市后第2個交易日起納入指數(shù)計算范圍。
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三、國際主要股票市場及其價格指數(shù)
(一)道一瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)
道一瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)是世界上最早、最享盛譽和最有影響的股票價格平均數(shù)，由美國道一瓊斯公司編制。
現(xiàn)在人們所說的道一瓊斯指數(shù)實際上是一組股價平均數(shù)，包括5組指標。
1.工業(yè)股價平均數(shù)，以美國?？松凸?、通用汽車公司和美國鋼鐵公司等30家大工商業(yè)公司股票為編制對象，能靈敏反映經(jīng)濟發(fā)展水平和變化趨勢。平時所說的道一瓊斯指數(shù)就是指道一瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)。
2.運輸業(yè)股價平均數(shù)，以美國泛美航空公司、環(huán)球航空公司、國際聯(lián)運公司等20家具有代表性的運輸業(yè)公司股票為編制對象。
3.公用事業(yè)股價平均數(shù)，以美國電力公司、煤氣公司等l5種具有代表性的公用事業(yè)大公司股票為編制對象。
4.股價綜合平均數(shù)，以上述65家公司股票為編制對象。
5.道一瓊斯公正市價指數(shù)，以700種不同規(guī)模或實力的公司股票作為編制對象，于l988年l0月首次發(fā)表。由于該指數(shù)所選的股票不但考慮了廣泛的行業(yè)分布，而且兼顧了公司的不同規(guī)模和實力，因而具有相當?shù)拇硇浴?BR> (二)金融時報證券交易所指數(shù)(FTSEl00指數(shù))
原由《金融時報》編制和公布，現(xiàn)由《金融時報》和倫敦證券交易所共同擁有的富時集團編制。
這一指數(shù)包括3種：一是金融時報工業(yè)股票指數(shù)，又稱30種股票指數(shù)。二是100種股票交易指數(shù)，又稱FT-100指數(shù)。三是綜合精算股票指數(shù)。該指數(shù)從倫敦股市上精選700多種股票作為樣本股加以計算。
(三)日經(jīng)225股價指數(shù)
日經(jīng)225股價指數(shù)是日本經(jīng)濟新聞社編制和公布的反映日本股票市場價格變動的股價指數(shù)。
現(xiàn)在日經(jīng)股價指數(shù)分成兩組：一是日經(jīng)225種股價指數(shù)。二是日經(jīng)500種股價指數(shù)。
(四)NASDAQ市場及其指數(shù)
該指數(shù)是在1971年2月5日啟用的，基點日為100點。
掌握股票價格平均數(shù)和股票價格指數(shù)的概念和功能，了解編制步驟和方法;掌握我國主要的股票價格指數(shù)、債券指數(shù)和基金指數(shù);了解主要國際證券市場及其股價平均數(shù)、股價指數(shù)。
一、股價平均數(shù)和股價指數(shù)
(一)股價指數(shù)的編制步驟
股價指數(shù)的編制分為4步：
第一步，選擇樣本股。
樣本股的選擇主要考慮兩條標準：一是樣本股的市價總值要占在交易所上市的全部股票市價總值的大部分;二是樣本股票價格變動趨勢必須能反映股票市場價格變動的總趨勢。
第二步，選定基期和方法，計算樣本股平均價和總市值。
第三步，計算計算期平均股價或市值，并作必要的修正。
第四步，指數(shù)化，將計算期的平均股價或市值轉化為指數(shù)值。
(二)股價平均數(shù)
股價平均數(shù)分為簡單算術股價平均數(shù)、加權股價平均數(shù)和修正股價平均數(shù)。
1.簡單算術股價平均數(shù)。簡單算術股價平均數(shù)是以樣本股每日收盤價之和除以樣本數(shù)。
優(yōu)點是計算簡便，但也存在兩個缺點：(多選)
第一，發(fā)生樣本股送配股、拆股和更換時會使股價平均數(shù)失去真實性、連續(xù)性和時間數(shù)列上的可比性;
第二，在計算時沒有考慮權數(shù)，即忽略了發(fā)行量或成交量不同的股票對股票市場有不同影響這一重要因素。
兩點不足通過加權股價平均數(shù)和修正股價平均數(shù)來彌補。
2.加權股價平均數(shù)，也稱加權平均股價，是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權數(shù)計算出來的股價平均數(shù)。
加權股價指數(shù)又可以分為( BCD )。
A.修正加權股價指數(shù)
B.計算期加權股價指數(shù)
C.幾何加權股價指數(shù)
D.基期加權股價指數(shù)
3.修正股價平均數(shù)，是在簡單算術股價平均數(shù)法的基礎上，當發(fā)生送股、拆股、增發(fā)、配股時，通過變動除數(shù)，使股價平均數(shù)不受影響。
目前道瓊斯股價平均數(shù)就采用修正股價平均數(shù)法來計算股價平均數(shù)，每當股票分割、送股或增發(fā)、配股數(shù)超過原股份10%時，就對除數(shù)作相應的修正。
(三)股價指數(shù)
股價指數(shù)是將計算期的股價或市值與某一基期的股價或市值相比較的相對變化值，用以反映市場股票價格的相對水平。
股價指數(shù)的編制方法有簡單算術股價指數(shù)和加權股價指數(shù)兩類。
1.簡單算術股價指數(shù)又有相對法和綜合法之分。
(1)相對法是先計算各樣本股的個別指數(shù)，再加總求出算術平均數(shù)。
(2)綜合法是將樣本股票基期價格和計算期價格分別加總，然后再求出股價指數(shù)，其計算公式為：
2.加權股價指數(shù)是以樣本股票發(fā)行量或成交量為權數(shù)加以計算，又有基期加權、計算期加權和幾何加權之分。
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二、我國主要的證券價格指數(shù)
(一)我國主要的股票價格指數(shù)
1.中證指數(shù)有限公司及其指數(shù)。
(1)滬深300指數(shù)。
滬深300指數(shù)簡稱滬深300，成分股數(shù)量為300只，指數(shù)基日為2004年l2月31日，基點為1000點。
指數(shù)成分股的選擇空間是：上市交易時間超過l個季度(流通市值排名前30位的除外);非ST、*ST股票，非暫停上市股票;公司經(jīng)營狀況良好，最近l年無重大違法違規(guī)事件、財務報告無重大問題;股票價格無明顯的異常波動或市場操縱;剔除其他經(jīng)專家委員會認定的不能進入指數(shù)的股票。
選樣標準是選取規(guī)模大、流動性好的股票作為樣本股：最近1年(新股為上市以來)的日均成交金額由高到低排名，然后按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股。
選樣方法是，先計算樣本空間股票最近1年(新股為上市以來)的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數(shù)、日均成交金額和日均成交股份數(shù)5個指標，再將上述指標的比重按2：2：2：1：1進行加權平均，然后將計算結果從高到低排序，選取排名在前300的股票。
指數(shù)計算采用派許加權方法，按照樣本股的調整股本為權數(shù)加權計算。
自由流通比例是指公司總股本中剔除以下基本不流通的股份后的股本比例：①公司創(chuàng)建者、家族和高級管理者長期持有的股份;②國有股;③戰(zhàn)略投資者持股;④凍結股份;⑤受限的員工持股;⑥交叉持股等。
定期調整原則：滬深300指數(shù)按規(guī)定作定期調整，成分股每半年進行一次調整，一般為l月初和7月初實施調整，調整方案提前兩周公布。每次調整的比例定為不超過10%。樣本調整設置緩沖區(qū)，排名在240名 內的新樣本優(yōu)先進入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財務報告虧損的股票原則上不進入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)的代表性。
(2)中證規(guī)模指數(shù)。中證規(guī)模指數(shù)包括中證100指數(shù)、中證200指數(shù)、中證500指數(shù)、中證700指數(shù)、中證800指數(shù)。這些指數(shù)的基日為2004年12月31日。
中證規(guī)模指數(shù)的計算方法、修正方法、調整方法與滬深300指數(shù)相同。
除此以外，中證指數(shù)公司還編制和發(fā)布中證行業(yè)指數(shù)系列，中證風格指數(shù)系列，中證策略指數(shù)和中證海外指數(shù)系列。
中證指數(shù)有限公司于2010年1月18日正式發(fā)布中證兩岸三地500指數(shù)，以滿足投資者觀察，投資兩岸三地市場的需要
2.上海證券交易所的股價指數(shù)。
(1)樣本指數(shù)類。
①上證成分股指數(shù)。上證成分股指數(shù)簡稱上證l80指數(shù)，是上海證券交易所對原上證30指數(shù)進行調整和更名產生的指數(shù)。
選擇樣本股的標準是遵循規(guī)模(總市值、流通市值)、流動性(成交金額、換手率)、行業(yè)代表性3 項指標，即選取規(guī)模較大、流動性較好且具有行業(yè)代表性的股票作為樣本。每年調整一次成分股，每次調整比例一般不超過10%，特殊情況下也可能對樣本股進行臨時調整。
上證180指數(shù)是1996年7月1日起正式發(fā)布的上證30指數(shù)的延續(xù)，2002年7月1日正式發(fā)布，基點為2002奶奶6月28日上證指數(shù)的收盤點數(shù)3299.05點
②上證50指數(shù)。2004年1月2日，上海證券交易所發(fā)布了上證50指數(shù)。
上證50指數(shù)根據(jù)流通市值，成交急呢對股票進行綜合排名，從上證180指數(shù)樣本中挑選上海證券市場規(guī)模大。流動性好的代表的50只股票組成樣本股。上證50指數(shù)的計算方法、修正方法、調整方法與上證成分股指數(shù)相同。
指數(shù)以2003年12月31日為基日，以該日50只成分股的調整市值為基期，基數(shù)為1000點。
(2)綜合指數(shù)類。
①上證綜合指數(shù)。
它以l990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權數(shù)，按加權平均法計算。
遇新股上市、退市或上市公司增資擴股時，采用除數(shù)修正法修正原固定除數(shù)，以保證指數(shù)的連續(xù)性。
2007年1月上海證券交易所宣布，新股于上市第11個交易日開始計人上證綜指、新綜指及相應上證A股、上證B股、上證分類指數(shù)。
②新上證綜合指數(shù)。
新綜指選擇已完成股權分置改革的滬市上市公司組成樣本，實施股權分置改革的股票在方案實施后的第2個交易日納入指數(shù)。
新綜指是一個全市場指數(shù)，它不僅包括A股市值，對于含B股的公司，其B股市值同樣計算在內。
新綜指以2005年12月30日為基日。
例題上海證券交易所選擇已經(jīng)完成股權分置改革的滬市上市公司組成樣本計算的指數(shù)是( B )。
A.上證綜合指數(shù)
B新上證綜合指數(shù)
C上證公司治理指數(shù)
D上證成分股指數(shù)
(3)分類指數(shù)類。上證分類指數(shù)有A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)類指數(shù)、地產類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)、綜合類指數(shù)，共7類。
上證A股指數(shù)以l990年l2月19日為基期，設基期指數(shù)為100點，以全部上市的A股為樣本，以市價總值加權平均法編制。
上證B股指數(shù)以1992年2月21日為基期，設基期指數(shù)為100點，以美元為計價單位，以全部上市的B股為樣本，以市價總值加權平均法編制。
上海證券交易所按全部上市公司的主營范圍、投資方向及產出分別計算工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)類指數(shù)、地產類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)和綜合類指數(shù)。
以在上海證券交易所上市的全部工業(yè)類股票、商業(yè)類股票、地產類股票、公用事業(yè)類股票、綜合類股票為樣本，以全部發(fā)行股數(shù)為權數(shù)進行計算。
3.深圳證券交易所的股價指數(shù)。
(1)樣本指數(shù)類。
①深證成分股指數(shù)。深證成分股指數(shù)由深圳證券交易所編制，通過對所有在深圳證券交易所上市的公司進行考察，按一定標準選出40家有代表性的上市公司作為成分股，以成分股的可流通股數(shù)為權數(shù)，采用加權平均法編制而成。
②深證A股指數(shù)。深證A股指數(shù)以成分A股為樣本，以成分A股的可流通股數(shù)為權數(shù)，采用加權平均法編制而成。
③深證B股指數(shù)。深證B股指數(shù)以成分B股為樣本，以成分B股的可流通股數(shù)為權數(shù)，采用加權平均法編制而成。
④深證100指數(shù)。深證l00指數(shù)成分股的選取主要考察A股上市公司流通市值和成交金額兩項指標，從在深交所上市的股票中選取100只A股作為成分股，以成分股的可流通A股數(shù)為權數(shù)，采用派許綜合法編制。
(2)綜合指數(shù)類。
①深證綜合指數(shù)。深圳證券交易所綜合指數(shù)包括：深證綜合指數(shù)、深證A股指數(shù)和深證B股指數(shù)。它們分別以在深圳證券交易所上市的全部股票、全部A股、全部B股為樣本股，以1991年4月3日為綜合指數(shù)和A股指數(shù)的基期，以1992年2月28日為B股指數(shù)的基期。
②深證新指數(shù)。深證新指數(shù)采取自由流通股數(shù)為加權權重。
③中小企業(yè)板指數(shù)。
中小企業(yè)板指數(shù)簡稱“中小板指數(shù)”，由深圳證券交易所編制。中小企業(yè)板指數(shù)以全部在中小企業(yè)板上市后并正常交易的股票為樣本，新股于上市次日起納入指數(shù)計算。
中小板指數(shù)以最新自由流通股本數(shù)為權重，即以扣除流通受限制的股份后的股本數(shù)量作為權重，以計算期加權法計算，并以逐日連鎖計算的方法得出實時指數(shù)的綜合指數(shù)。
中小板指數(shù)以2005年6月7 13為基日，設定基點為1000點，于2005年l2 月1日起正式對外發(fā)布。
(3)分類指數(shù)類。深證分類指數(shù)包括農林牧漁指數(shù)、采掘業(yè)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)、水電煤氣指數(shù)、建筑業(yè)指數(shù)、運輸倉儲指數(shù)、信息技術指數(shù)、批發(fā)零售指數(shù)、金融保險指數(shù)、房地產指數(shù)、社會服務指數(shù)、傳播文化指數(shù)、綜企類指數(shù)共l3類。
4，香港和臺灣的主要股價指數(shù)。
(1)恒生指數(shù)。恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于l969年11月24 13起編制公布、系統(tǒng)反映香港股票市場行情變動最有代表性和影響的指數(shù)。它挑選了33種有代表性的上市股票為成分股，用加權平均法計算。
香港恒生指數(shù)成分股編制規(guī)則沿用了37年，于2006年2月提出改制，首次將H股納入恒生指數(shù)成分股。上市標準是以H股形式在香港上市的我國內地企業(yè)， 公司的股本以全流通形式于香港聯(lián)交所上市;H股公司已完成股權分置，且無非上市股本;或者新上市的H股公司無非上市股本。至2007年3月，中國建設銀行、中國石化、中國銀行、工商銀行、中國人壽被納入恒生指數(shù)，恒生指數(shù)成分股增加至38只。
(2)恒生綜合指數(shù)系列。恒生銀行于2001年10月3日推出恒生綜合指數(shù)系列。恒生綜合指數(shù)包括200家市值的上市公司，并分為兩個獨立指數(shù)系列，即地域指數(shù)系列和行業(yè)指數(shù)系列。
地域指數(shù)分為恒生香港綜合指數(shù)和恒生中國內地指數(shù)。其中，恒生香港綜合指數(shù)包括l23家在香港上市而營業(yè)收益主要來自中國內地以外地方的公司，又分為恒 生香港大型股指數(shù)、恒生香港中型股指數(shù)和恒生香港小型股指數(shù)。恒生中國內地指數(shù)包括77家在香港上市而營業(yè)收益主要來自中國內地的公司，又分為恒生中國企 業(yè)指數(shù)(H股指數(shù))和恒生中資企業(yè)指數(shù)(紅籌股指數(shù))。恒生綜合行業(yè)指數(shù)分為資源礦產業(yè)指數(shù)、工業(yè)制造業(yè)指數(shù)、消費品制造業(yè)指數(shù)、服務業(yè)指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)、金融業(yè)指數(shù)、地產建筑業(yè)指數(shù)、咨詢科技業(yè)指數(shù)、綜合企業(yè)指數(shù)。
(3)恒生流通綜合指數(shù)系列。恒生流通綜合指數(shù)系列包括恒生流通綜合指數(shù)、恒生香港流通指數(shù)和恒生中國內地流通指數(shù)。
(4)恒生流通精選指數(shù)系列。恒生流通精選指數(shù)系列于2003年1月20日推出。恒生流通精選指數(shù)系列由恒生50、恒生香港25和恒生中國內地25組成，。
(5)臺灣證券交易所發(fā)行量加權股價指數(shù)。我國臺灣證券交易所目前發(fā)布的股價指數(shù)中，以發(fā)行股數(shù)加權計算的有26種，包括發(fā)行量加權股價指數(shù)(未含金融 股發(fā)行量加權股價指數(shù)和電子股發(fā)行量加權股價指數(shù));還有22種產業(yè)分類股價指數(shù)、與英國富時(FTSE)共同編制的臺灣50指數(shù)以及以算術平均法計算的 綜合股價平均數(shù)和工業(yè)指數(shù)平均數(shù)。其中最有代表性的是臺灣證券交易所發(fā)行量加權股價指數(shù)
5.海外上市公司指數(shù)。2004年10月18日，美國芝加哥期權交易所(CBOE)的全資子公司CBOE期貨交易所(CFE)推出CBOE中國指數(shù)，并以該指數(shù)為標的推出CBOE中國指數(shù)期貨，還計劃推出中國指數(shù)期權。
CBOE推出的中國指數(shù)主要基于海外上市的中國公司，以在紐約證券交易所、納斯達克證券市場或美國證券交易所上市的l6只中國公司股票為樣本，按照等值美元加權平均計算而成。
中國指數(shù)期貨是標準化合約，代號為CX，交易時間為芝加哥時間8：30—15：15，交易平臺為CBOEdireet電子交易平臺。合約標準為每點100美元，最小變動價位為0.05點，合約結算日為到期月的第3個星期五，采用現(xiàn)金結算。
(二)我國主要的債券指數(shù)
1.中證全債指數(shù)。(基點100點)
中證指數(shù)有限公司于2007年12月17日發(fā)布中證全債指數(shù)。該指數(shù)的樣本債券種類是在上海證券交易所、深圳證券交易所及銀行間市場上市的國債、金融債及企業(yè)債、債券的信用級別為投資級以上。債券幣種為人民幣。債券的剩余期限為1年以上。付息方式為固定利率付息和一次還本付息。
指數(shù)以樣本債券的發(fā)行量為權數(shù)，采用派許加權綜合價格指數(shù)公式計算。
2.上證國債指數(shù)。上證國債指數(shù)以在上海證券交易所上市的、剩余期限在1年以上的固定利率國債和一次還本付息國債為樣本，按照國債發(fā)行量加權。
當出現(xiàn)以下情況時，上證國債指數(shù)需要修正： (1)新上市國債自第2個交易日起計人指數(shù);(2)國債付息在除息日前修正指數(shù);(3)當某一成分國債暫停交易時不作調整，用該國債暫停交易的前一交易日 收盤價計算指數(shù);(4)凡有成分國債發(fā)生發(fā)行量變動，在成分國債的發(fā)行量變動日前修正指數(shù)。在每月的最后一個交易日，將剩余期限不到1年的國債從指數(shù)樣本 中剔除，指數(shù)作相應調整。
3.上證企業(yè)債指數(shù)。上海證券交易所于2003年6月9日起發(fā)布企業(yè)債指數(shù)。該指數(shù)以在滬、深證券交易所上市交易的固定利率付息和一次還本付息、剩余期限在1年以上(含1年)、信用評級為投資級(BBB)以上的非股權連接類企業(yè)債券為樣本。
需要修正指數(shù)的幾種情況是：企業(yè)債新上市、暫停交易、發(fā)行量變動等。
每月最后l個交易日對指數(shù)進行調整，將剩余期限不到1年的企業(yè)債剔除，加入投資等級滿足最低信用評級要求的企業(yè)債，剔除不滿足最低信用評級要求的企業(yè)債。
4.中國債券指數(shù)。該指數(shù)體系包括國債指數(shù)、企業(yè)債指數(shù)、政策性銀行金融債指數(shù)、銀行間債券指數(shù)、交易所債券指數(shù)、中短期債券指數(shù)和長期國債指數(shù)等，覆蓋了交易所市場和銀行間市場所有發(fā)行額在50億元人民幣以上、待償期限在1年以上的債券，指數(shù)樣本債券每月末調整一次。
(三)我國主要的基金指數(shù)(基點是1000點)
我國主要的基金指數(shù)由中證基金指數(shù)系列、SAC行業(yè)指數(shù)，上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)組成。
1.中證基金指數(shù)系列。目前該指數(shù)系列有4只指數(shù)，包括中證開放式基金指數(shù)和3個分類指數(shù)(中證股票型基金指數(shù)、中證混合型基金指數(shù)和中證債券型基金指數(shù))。
需要修正的情況包括：基金分紅、份額拆分、樣本調整和其他需要修正的事件。每年的8月份和2月份對基金的類型進行定期審核并作定期調整。
2，中證協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)(“SAC”行業(yè)指數(shù))中國證券業(yè)協(xié)會和中證技術有限公司于2009年6月15日發(fā)布中證協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)，簡稱(“SAC”行業(yè)指數(shù))以2008年12月31日為基日，基點1000點
主要特點：樣本范圍覆蓋了滬深證券交易所市場;統(tǒng)一按照中國證監(jiān)會分類標準進行上市公司行業(yè)劃分，對長期停牌股票進行指數(shù)撤權處理。該指數(shù)的發(fā)布，為基金管理公司，基金托管銀行在選用指數(shù)收益法對相關證券進行估值時提供參考。
3.上證基金指數(shù)。上證基金指數(shù)的選樣范圍為在上海證券交易所上市的所有證券投資基金。
4.深證基金指數(shù)。深證基金指數(shù)的樣本包括已在深圳證券交易所上市的所有證券投資基金。權數(shù)為各證券投資基金的總發(fā)行規(guī)模。新上市的基金自上市后第2個交易日起納入指數(shù)計算范圍。
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三、國際主要股票市場及其價格指數(shù)
(一)道一瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)
道一瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)是世界上最早、最享盛譽和最有影響的股票價格平均數(shù)，由美國道一瓊斯公司編制。
現(xiàn)在人們所說的道一瓊斯指數(shù)實際上是一組股價平均數(shù)，包括5組指標。
1.工業(yè)股價平均數(shù)，以美國?？松凸?、通用汽車公司和美國鋼鐵公司等30家大工商業(yè)公司股票為編制對象，能靈敏反映經(jīng)濟發(fā)展水平和變化趨勢。平時所說的道一瓊斯指數(shù)就是指道一瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)。
2.運輸業(yè)股價平均數(shù)，以美國泛美航空公司、環(huán)球航空公司、國際聯(lián)運公司等20家具有代表性的運輸業(yè)公司股票為編制對象。
3.公用事業(yè)股價平均數(shù)，以美國電力公司、煤氣公司等l5種具有代表性的公用事業(yè)大公司股票為編制對象。
4.股價綜合平均數(shù)，以上述65家公司股票為編制對象。
5.道一瓊斯公正市價指數(shù)，以700種不同規(guī)模或實力的公司股票作為編制對象，于l988年l0月首次發(fā)表。由于該指數(shù)所選的股票不但考慮了廣泛的行業(yè)分布，而且兼顧了公司的不同規(guī)模和實力，因而具有相當?shù)拇硇浴?BR> (二)金融時報證券交易所指數(shù)(FTSEl00指數(shù))
原由《金融時報》編制和公布，現(xiàn)由《金融時報》和倫敦證券交易所共同擁有的富時集團編制。
這一指數(shù)包括3種：一是金融時報工業(yè)股票指數(shù)，又稱30種股票指數(shù)。二是100種股票交易指數(shù)，又稱FT-100指數(shù)。三是綜合精算股票指數(shù)。該指數(shù)從倫敦股市上精選700多種股票作為樣本股加以計算。
(三)日經(jīng)225股價指數(shù)
日經(jīng)225股價指數(shù)是日本經(jīng)濟新聞社編制和公布的反映日本股票市場價格變動的股價指數(shù)。
現(xiàn)在日經(jīng)股價指數(shù)分成兩組：一是日經(jīng)225種股價指數(shù)。二是日經(jīng)500種股價指數(shù)。
(四)NASDAQ市場及其指數(shù)
該指數(shù)是在1971年2月5日啟用的，基點日為100點。