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第四節(jié) 國(guó)際債券
掌握國(guó)際債券的定義和特征，掌握外國(guó)債券和歐洲債券的概念、特點(diǎn)，了解我國(guó)國(guó)際債券的發(fā)行概況;了解揚(yáng)基債券、武士債券、熊貓債券等外國(guó)債券;了解龍債券和龍債券市場(chǎng);了解亞洲債券市場(chǎng)。
一、國(guó)際債券概述
(一)國(guó)際債券的定義
國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。
(二)國(guó)際債券的特征(多選)
1.資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大。發(fā)行國(guó)際債券是在國(guó)際證券市場(chǎng)上籌措資金，發(fā)行對(duì)象為各國(guó)的投資者，因此，資金來(lái)源比國(guó)內(nèi)債券廣泛得多。
2.存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行國(guó)內(nèi)債券，籌集和還本付息的資金都是本國(guó)貨幣，所以不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行國(guó)際債券，籌集的資金是外國(guó)貨幣匯率一旦發(fā)生波動(dòng)，發(fā)行人和投資者都有可能蒙受意外損失或獲取意外收獲，所以，匯率風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際債券的重要風(fēng)險(xiǎn)。
3.有國(guó)家主權(quán)保障。在國(guó)際債券市場(chǎng)上籌集資金，有時(shí)可以得到一個(gè)主權(quán)國(guó)家政府最終償債的承諾保證。
4.以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。國(guó)際通用貨幣有：美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。
二、國(guó)際債券的分類
(一)外國(guó)債券
外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券，它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一國(guó)家。
提示：在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券被稱為揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱為武士債券。
1.2005 年2 月18 日，《國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》，允許符合條件的國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行人民幣債券。
2.2005 年10 月，中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)國(guó)際金融公司和亞洲開發(fā)銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3 億元和10 億元。這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，是中國(guó)市場(chǎng)對(duì)外開放的重要舉措和有益嘗試。國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。
(二)歐洲債券：是指借款人在本國(guó)境外發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。
歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。由于它不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值，故也稱為無(wú)國(guó)籍債券。
歐洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別：
在發(fā)行方式方面，外國(guó)債券一般由發(fā)行地所在國(guó)的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織十幾家或幾十家國(guó)際性銀行在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷。
在發(fā)行法律方面，外國(guó)債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法規(guī)的管制和約束;并且必須經(jīng)官方主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而歐洲債券在法律上所受的限制比外國(guó)債券寬松得多，它不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)法令的管制和約束。
在發(fā)行納稅方面，外國(guó)債券受發(fā)行地所在國(guó)的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，
投資者的利息收入也免繳所得稅。
歐洲債券市場(chǎng)以眾多創(chuàng)新品種而著稱。在計(jì)息方式上既有傳統(tǒng)的固定利率債券，也有種類繁多的浮動(dòng)利率債券，還有零息債券、延付息票債券、利率遞增債券(累進(jìn)利率債券)和在一定條件下將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)換為固定利率的債券等。在附有選擇權(quán)方面，有雙貨幣債券、可轉(zhuǎn)換債券和附權(quán)證債券等。
提示：
歐洲債券也稱為無(wú)國(guó)籍債券。(判斷題)
龍債券，是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。
一般是一次到期還本、每年付息一次的長(zhǎng)期固定利率債券，或者是以美元計(jì)價(jià)，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)，每一季或每半年重新定一次利率的浮動(dòng)利率債券。龍債券的發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，盡管有一些債券以加拿大元、澳元和日元標(biāo)價(jià)，但多數(shù)以美元標(biāo)價(jià)。
三、亞洲債券市場(chǎng)
亞洲債券是指用亞洲國(guó)家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。
亞洲債券市場(chǎng)就是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場(chǎng)，是以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場(chǎng)。
四、我國(guó)的國(guó)際債券
對(duì)外發(fā)行債券是我國(guó)吸引外國(guó)資金的一個(gè)重要渠道，從1982年首次在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行國(guó)債至今，我國(guó)各類籌資主體已在國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)行了100多次債券。
我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)籌集資金發(fā)行的債券品種：政府債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換公司債券。
(一)政府債券
1987 年10 月，財(cái)政部在德國(guó)法蘭克福發(fā)行了3 億馬克的公募債券，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革后政府首次在國(guó)外發(fā)行債券。
(二)金融債券
1982 年1 月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京資本市場(chǎng)上發(fā)行了100 億日元的債券。
(三)可轉(zhuǎn)換公司債券
到2001 年底，南玻B 股轉(zhuǎn)券、鎮(zhèn)海煉油、慶鈴汽車H 股轉(zhuǎn)券、華能國(guó)際N 股轉(zhuǎn)券等4 種可供境外投資者投資的券種已先后發(fā)行。
復(fù)習(xí)第三章 債券的知識(shí)點(diǎn)
本章分為四節(jié),分別是債券概述、政府債券、金融債券與公司債券、國(guó)際債券。
第一節(jié)主要內(nèi)容包括債券的定義和特征、債券分類、債券的償還方式、債券與股票的比較。債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行,并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。在債券票面上,通常有四個(gè)基本要素,它們是債券的票面價(jià)值、債券的償還期限、債券的利率和債券發(fā)行者名稱。債券的性質(zhì)可以概括為:屬于有價(jià)證券,是一種虛擬資本,是債權(quán)的表現(xiàn)。債券的特征表現(xiàn)為償還性、流動(dòng)性、安全性和收益性。債券的分類可以依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。按發(fā)行主體可分為政府債券(包括政府機(jī)構(gòu)債券)、金融債券和公司債券;按計(jì)息方式可分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券;按債券形態(tài)可分為實(shí)物債券、憑證式債券和記帳式債券。債券的償還方式有:到期償還、期中償還和展期償還,部分償還和全額償還,定時(shí)償還和隨時(shí)償還,抽簽償還和買入注銷。債券與股票比較,有相同點(diǎn),即債券與股票都屬于有價(jià)證券,都是籌措資金的手段,收益率互相影響;也有區(qū)別,即債券與股票權(quán)利不同、目的不同、期限不同、收益不同、風(fēng)險(xiǎn)不同。
第二節(jié)主要內(nèi)容包括政府債券的定義和性質(zhì)，特征。以及國(guó)債的分類。政府債券是以政府的名義發(fā)行的，承諾在一定時(shí)期支付本金和利息的債務(wù)憑證。具有安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定和免稅待遇的特點(diǎn)。國(guó)債的分類：按償還期限分為：短期國(guó)債，中期國(guó)債及長(zhǎng)期國(guó)債;按資金用途分為赤字國(guó)債，建設(shè)國(guó)債，戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債。按流通與否分為流通國(guó)債和非流通國(guó)債，按發(fā)行本位分為實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債。外語(yǔ)學(xué)習(xí)網(wǎng)
第三節(jié)主要內(nèi)容有金融債券的定義及特征、公司債券的定義及特征、公司債券分類、我國(guó)的企業(yè)債券。金融債券是銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券,它具有專用性、集中性、高利性、流動(dòng)性的特征。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券,它具有契約性、優(yōu)先性、風(fēng)險(xiǎn)性等特征。各國(guó)在實(shí)踐中曾創(chuàng)造許多種類的公司債券,如信用公司債、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債、證券抵押信托公司債、保證公司債、設(shè)備信托公司債、參與公司債、分期公司債、收益公司債、可轉(zhuǎn)換公司債、附新股認(rèn)股權(quán)公司債等。我國(guó)發(fā)行的企業(yè)債券主要有:重點(diǎn)企業(yè)債券、地方企業(yè)債券、企業(yè)短期融資債券、地方投資公司債券、住宅建設(shè)債券等。
第四節(jié)主要內(nèi)容有國(guó)際債券的定義和特點(diǎn)、國(guó)際債券的種類、我國(guó)的國(guó)際債券。國(guó)際債券是一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上,以外國(guó)貨幣為面值,向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。國(guó)際債券具有資金的廣泛性、計(jì)價(jià)貨幣的通用性、發(fā)行規(guī)模的巨額性、匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)性、國(guó)家主權(quán)的保障性等特點(diǎn)。國(guó)際債券一般可以分為外國(guó)債券和歐洲債券兩種。外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券;歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值的國(guó)際債券。我國(guó)發(fā)行國(guó)際債券始于80年代初期。
第四節(jié) 國(guó)際債券
掌握國(guó)際債券的定義和特征，掌握外國(guó)債券和歐洲債券的概念、特點(diǎn)，了解我國(guó)國(guó)際債券的發(fā)行概況;了解揚(yáng)基債券、武士債券、熊貓債券等外國(guó)債券;了解龍債券和龍債券市場(chǎng);了解亞洲債券市場(chǎng)。
一、國(guó)際債券概述
(一)國(guó)際債券的定義
國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。
(二)國(guó)際債券的特征(多選)
1.資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大。發(fā)行國(guó)際債券是在國(guó)際證券市場(chǎng)上籌措資金，發(fā)行對(duì)象為各國(guó)的投資者，因此，資金來(lái)源比國(guó)內(nèi)債券廣泛得多。
2.存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行國(guó)內(nèi)債券，籌集和還本付息的資金都是本國(guó)貨幣，所以不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行國(guó)際債券，籌集的資金是外國(guó)貨幣匯率一旦發(fā)生波動(dòng)，發(fā)行人和投資者都有可能蒙受意外損失或獲取意外收獲，所以，匯率風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際債券的重要風(fēng)險(xiǎn)。
3.有國(guó)家主權(quán)保障。在國(guó)際債券市場(chǎng)上籌集資金，有時(shí)可以得到一個(gè)主權(quán)國(guó)家政府最終償債的承諾保證。
4.以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。國(guó)際通用貨幣有：美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。
二、國(guó)際債券的分類
(一)外國(guó)債券
外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券，它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一國(guó)家。
提示：在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券被稱為揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱為武士債券。
1.2005 年2 月18 日，《國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》，允許符合條件的國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行人民幣債券。
2.2005 年10 月，中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)國(guó)際金融公司和亞洲開發(fā)銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3 億元和10 億元。這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，是中國(guó)市場(chǎng)對(duì)外開放的重要舉措和有益嘗試。國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。
(二)歐洲債券：是指借款人在本國(guó)境外發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。
歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。由于它不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值，故也稱為無(wú)國(guó)籍債券。
歐洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別：
在發(fā)行方式方面，外國(guó)債券一般由發(fā)行地所在國(guó)的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織十幾家或幾十家國(guó)際性銀行在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷。
在發(fā)行法律方面，外國(guó)債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法規(guī)的管制和約束;并且必須經(jīng)官方主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而歐洲債券在法律上所受的限制比外國(guó)債券寬松得多，它不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)法令的管制和約束。
在發(fā)行納稅方面，外國(guó)債券受發(fā)行地所在國(guó)的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，
投資者的利息收入也免繳所得稅。
歐洲債券市場(chǎng)以眾多創(chuàng)新品種而著稱。在計(jì)息方式上既有傳統(tǒng)的固定利率債券，也有種類繁多的浮動(dòng)利率債券，還有零息債券、延付息票債券、利率遞增債券(累進(jìn)利率債券)和在一定條件下將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)換為固定利率的債券等。在附有選擇權(quán)方面，有雙貨幣債券、可轉(zhuǎn)換債券和附權(quán)證債券等。
提示：
歐洲債券也稱為無(wú)國(guó)籍債券。(判斷題)
龍債券，是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。
一般是一次到期還本、每年付息一次的長(zhǎng)期固定利率債券，或者是以美元計(jì)價(jià)，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)，每一季或每半年重新定一次利率的浮動(dòng)利率債券。龍債券的發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，盡管有一些債券以加拿大元、澳元和日元標(biāo)價(jià)，但多數(shù)以美元標(biāo)價(jià)。
三、亞洲債券市場(chǎng)
亞洲債券是指用亞洲國(guó)家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。
亞洲債券市場(chǎng)就是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場(chǎng)，是以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場(chǎng)。
四、我國(guó)的國(guó)際債券
對(duì)外發(fā)行債券是我國(guó)吸引外國(guó)資金的一個(gè)重要渠道，從1982年首次在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行國(guó)債至今，我國(guó)各類籌資主體已在國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)行了100多次債券。
我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)籌集資金發(fā)行的債券品種：政府債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換公司債券。
(一)政府債券
1987 年10 月，財(cái)政部在德國(guó)法蘭克福發(fā)行了3 億馬克的公募債券，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革后政府首次在國(guó)外發(fā)行債券。
(二)金融債券
1982 年1 月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京資本市場(chǎng)上發(fā)行了100 億日元的債券。
(三)可轉(zhuǎn)換公司債券
到2001 年底，南玻B 股轉(zhuǎn)券、鎮(zhèn)海煉油、慶鈴汽車H 股轉(zhuǎn)券、華能國(guó)際N 股轉(zhuǎn)券等4 種可供境外投資者投資的券種已先后發(fā)行。
復(fù)習(xí)第三章 債券的知識(shí)點(diǎn)
本章分為四節(jié),分別是債券概述、政府債券、金融債券與公司債券、國(guó)際債券。
第一節(jié)主要內(nèi)容包括債券的定義和特征、債券分類、債券的償還方式、債券與股票的比較。債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行,并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。在債券票面上,通常有四個(gè)基本要素,它們是債券的票面價(jià)值、債券的償還期限、債券的利率和債券發(fā)行者名稱。債券的性質(zhì)可以概括為:屬于有價(jià)證券,是一種虛擬資本,是債權(quán)的表現(xiàn)。債券的特征表現(xiàn)為償還性、流動(dòng)性、安全性和收益性。債券的分類可以依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。按發(fā)行主體可分為政府債券(包括政府機(jī)構(gòu)債券)、金融債券和公司債券;按計(jì)息方式可分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券;按債券形態(tài)可分為實(shí)物債券、憑證式債券和記帳式債券。債券的償還方式有:到期償還、期中償還和展期償還,部分償還和全額償還,定時(shí)償還和隨時(shí)償還,抽簽償還和買入注銷。債券與股票比較,有相同點(diǎn),即債券與股票都屬于有價(jià)證券,都是籌措資金的手段,收益率互相影響;也有區(qū)別,即債券與股票權(quán)利不同、目的不同、期限不同、收益不同、風(fēng)險(xiǎn)不同。
第二節(jié)主要內(nèi)容包括政府債券的定義和性質(zhì)，特征。以及國(guó)債的分類。政府債券是以政府的名義發(fā)行的，承諾在一定時(shí)期支付本金和利息的債務(wù)憑證。具有安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定和免稅待遇的特點(diǎn)。國(guó)債的分類：按償還期限分為：短期國(guó)債，中期國(guó)債及長(zhǎng)期國(guó)債;按資金用途分為赤字國(guó)債，建設(shè)國(guó)債，戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債。按流通與否分為流通國(guó)債和非流通國(guó)債，按發(fā)行本位分為實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債。外語(yǔ)學(xué)習(xí)網(wǎng)
第三節(jié)主要內(nèi)容有金融債券的定義及特征、公司債券的定義及特征、公司債券分類、我國(guó)的企業(yè)債券。金融債券是銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券,它具有專用性、集中性、高利性、流動(dòng)性的特征。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券,它具有契約性、優(yōu)先性、風(fēng)險(xiǎn)性等特征。各國(guó)在實(shí)踐中曾創(chuàng)造許多種類的公司債券,如信用公司債、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債、證券抵押信托公司債、保證公司債、設(shè)備信托公司債、參與公司債、分期公司債、收益公司債、可轉(zhuǎn)換公司債、附新股認(rèn)股權(quán)公司債等。我國(guó)發(fā)行的企業(yè)債券主要有:重點(diǎn)企業(yè)債券、地方企業(yè)債券、企業(yè)短期融資債券、地方投資公司債券、住宅建設(shè)債券等。
第四節(jié)主要內(nèi)容有國(guó)際債券的定義和特點(diǎn)、國(guó)際債券的種類、我國(guó)的國(guó)際債券。國(guó)際債券是一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上,以外國(guó)貨幣為面值,向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。國(guó)際債券具有資金的廣泛性、計(jì)價(jià)貨幣的通用性、發(fā)行規(guī)模的巨額性、匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)性、國(guó)家主權(quán)的保障性等特點(diǎn)。國(guó)際債券一般可以分為外國(guó)債券和歐洲債券兩種。外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券;歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值的國(guó)際債券。我國(guó)發(fā)行國(guó)際債券始于80年代初期。