第三節(jié)、證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展
掌握中國證券市場歷史發(fā)展史和對外開放的進(jìn)程;
熟悉證券市場產(chǎn)生的背景、歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢; 熟悉新《證券法》《公司法》實(shí)施后中國資本市場發(fā)生的變化; 熟悉為推進(jìn)資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展所采取的措施;
了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場; 了解我國證券業(yè)在加入WTO后對外開放的內(nèi)容
一、證券市場的產(chǎn)生原因(多選)
1、證券市場的形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
2、證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展
3、證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展
二、證券市場的發(fā)展階段(五個(gè)階段)
(一)萌芽階段
1、世界第一：1602 年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。
2、英國第一：1773 年在喬納森咖啡館成立了英國第一個(gè)證券交易所---倫敦證券交易所的前身。
3、美國第一：1790 年成立了美國第一個(gè)證券交易所——費(fèi)城證券交易所。費(fèi)城(1790年)
美國的證券市場是從買賣政府債券開始的
例題：(單選)美國的第一個(gè)證券交易所是( A ) (見教材P19)
A.費(fèi)城證券交易所
B.芝加哥證券交易所
C.華爾街交易所
D.紐約證券交易所
例題：判斷世界上第一個(gè)股票交易是在荷蘭的的阿姆斯特丹成立 (對)
(二)初步發(fā)展階段：20世紀(jì)初
(三)停滯階段：1929—1933年，資本主義國家爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
(四)恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后——20 世紀(jì)60 年代
(五)加速發(fā)展階段：從20世紀(jì)70年代開始，證券市場出現(xiàn)了高度繁榮的局面。
證券化率(證券市值/GDP)是反映證券市值容量的重要指標(biāo)
例題：(單選)證券市場的停滯階段是(B) (見教材20頁)
A，20世紀(jì)初
B，1929年—1933 年
C 20世紀(jì)20年代至第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束
D第二次世界大戰(zhàn)后至20世紀(jì)60年代
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三、證券市場發(fā)展現(xiàn)狀
(一)證券市場一體化：四個(gè)層面(發(fā)行人，投資者，市場組織結(jié)構(gòu)，證券市場運(yùn)行)
(二)投資者法人化;21世紀(jì)以來國際證券市場發(fā)展的一個(gè)突出特點(diǎn)是各種類型的機(jī)構(gòu)投資者快速成長
(三)金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮
(四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化：1999 年11 月4 日，美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了1933 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。
(五)交易所重組和公司化：2000 年3 月18 日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所;
2006 年6 月，紐約證券交易所(NYSE)與泛歐交易所(Euronenxt)達(dá)成總價(jià)約100 億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所—泛歐證交所公司。
(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化：芝加哥商業(yè)交易所率先使用GIOBEX電子交易系統(tǒng)
(七)金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化：金融創(chuàng)新和證券全球化導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)變得非常復(fù)雜，一國金融危機(jī)經(jīng)常導(dǎo)致全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，07年的美國的次貸危機(jī)終演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)
(八)金融監(jiān)管合作化：鑒于金融危機(jī)的國際傳遞趨勢，各國更注重加強(qiáng)國際金融合作和協(xié)調(diào)，運(yùn)用國際資源提升防范國際金融危機(jī)的能力，防范和化解國際金融風(fēng)險(xiǎn)
在2007次貸危機(jī)帶來的影響下，各國金融監(jiān)管部門開始采取各種措施防范金融危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大，全球證券市場的發(fā)展呈現(xiàn)出一些新的趨勢：1，金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、2，金融監(jiān)管改革、3，國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)(P27)
例題(多選)2000年3月18日(ABC)簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所
A， 阿姆斯特丹交易所
B， B，布魯塞爾交易所
C， C，巴黎交易所
D， D，倫敦交易所
四、中國證券市場發(fā)展史簡述
(一)、舊中國的證券市場：證券在我國屬于舶來品。
早的證券交易市場：由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對象為外國企業(yè)股票和債券。
早的股份制企業(yè)：1872 年設(shè)立的輪船招商局。。
1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：
例題：單項(xiàng)選擇題 中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所是1918年夏天成立的( D )。
A 上海證券交易所
B 上海眾業(yè)公所
C 上海華商證券交易所
D 北平證券交易所
(二)、新中國的證券市場(掌握)
1.新中國資本市場的萌生(1978～1992 年)。
1987年9月中國第一家專業(yè)證券公司—深圳特區(qū)證券公司成立。
l990年l2月l9日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式營業(yè)。
1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為中國期貨交易的實(shí)質(zhì)性開端
1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約—特級鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合向期貨交易的過渡。
1993年，鄧小平同志在南巡講話之后，股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深圳推廣至全國，打開了資本市場進(jìn)一步發(fā)展的空間。
2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993～1998 年)。
1992 年10 月，國務(wù)院證券委員會(huì)(簡稱“證券委”)及中國證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)志著全國證券市場進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專門機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門
1997年11月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布，規(guī)范證券投資基金的發(fā)展。同時(shí)，對外開放進(jìn)一步擴(kuò)大，推出了人民幣特種股票(B股)，境內(nèi)企業(yè)逐漸開始在香港、紐約、倫敦和新加坡等海外市場上市;期貨市場也得到初步發(fā)展。
3.資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999～現(xiàn)在)
《證券法》于1998年12月頒布并于1999年7月實(shí)施，是中國第一部規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確認(rèn)了資本市場的法律地位。
2001年12月，中國加入世界貿(mào)易組織，中國經(jīng)濟(jì)走向全面開放，金融改革不斷深化，資本市場的深度和廣度日益擴(kuò)大。
但是，資本市場發(fā)展過程中以往積累的一些遺留問題、制度性缺陷和結(jié)構(gòu)性矛盾也逐步開始顯現(xiàn)。從2001年開始，市場步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫;新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長;證券公司遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營困難，到2005年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。
這些問題產(chǎn)生的根源在于，中國資本市場是在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中由試點(diǎn)開始而逐步發(fā)展起來的新興市場，早期制度設(shè)計(jì)有很多局限，改革措施不配套。一些在市場發(fā)展初期并不突出的問題，隨著市場的發(fā)展壯大，逐步演變成市場進(jìn)一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)不完善;證券公司實(shí)力較弱、運(yùn)作不規(guī)范;機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模小、類型少;市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、固定收益類產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品;交易制度單一，缺乏有利于機(jī)構(gòu)投資者避險(xiǎn)的交易制度;等等。
為了積極推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，國務(wù)院于2004年一月發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》即國九條為資本市場新一輪改革和發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
2006年在眾多歷史遺留問題得到妥善解決，機(jī)構(gòu)隊(duì)伍迅速壯大，法律體系逐步完善的基礎(chǔ)上，中國資本市場出現(xiàn)了一系列積極而深刻的變化，2007年末，滬深市場總值位列全球資本市場第三。
2007年中后期，金融危機(jī)席卷全球，中國證券市場也受到波及并出現(xiàn)深度調(diào)整，上證指數(shù)從6127點(diǎn)調(diào)整到1664點(diǎn)，一年間跌幅達(dá)到70%多
面對全球金融危機(jī)的研究挑戰(zhàn)，中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審視度勢，以制度創(chuàng)新作為應(yīng)對危機(jī)的重要武器，于2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)，截至2009年年底，共有36家創(chuàng)業(yè)板公司上市交易，09年末，證監(jiān)會(huì)又適時(shí)啟動(dòng)了以滬深300股指期貨和融資融券為代表的重大創(chuàng)新，對中國證券市場的完善和發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。
五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和未定發(fā)展的若干意見》(2004.1.31)將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度?！皣艞l”
(一)充分認(rèn)識大力發(fā)展資本市場的意義
(二)推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)
(三)進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展
(四)健全資本市場體系，豐富證券投資品種
(五)進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作
(六)促進(jìn)資本市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平
(七)加強(qiáng)法制和誠信建設(shè)，提高資本市場監(jiān)管水平
(八)加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風(fēng)險(xiǎn)
(九)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對外開放
六、中國證券市場的對外開放(掌握)
(一)在國際資本市場募集資金
我國股票市場融資國際化是以B 股、H 股、N 股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自1992 年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B 股)，自1993 年開始發(fā)行境外上市外資股(H股、N 股等)。
在利用股票市場籌資的同時(shí)，我國業(yè)越來越重視國際債券市場籌借中長期建設(shè)資金，1982 年1 月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100 億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。
(二)開放國內(nèi)資本市場
根據(jù)我國政府對WTO 的，我國證券業(yè)對外開放的內(nèi)容主要包括：
1.外國證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B 股交易。
2.外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員。
3.允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%;
加入后3 年內(nèi)，外資比例不超過49%。
4.加入后3 年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以(不
通過中方中介)從事A 股的承銷，從事B 股和H 股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。
5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。
(三)有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場
企業(yè)：合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)的開放
個(gè)人：2007 年8 月，國家外匯管理局批復(fù)同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場的試點(diǎn)，標(biāo)志著資本項(xiàng)下外匯管制開始松動(dòng)，個(gè)人投資者將有望在未來從事海外直接投資。
(四)對我國香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放(新加)
2004年1月1日起香港，澳門已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的專業(yè)人員在內(nèi)地申請證券從業(yè)資格，只需通過內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試，無需通過專業(yè)知識考試
2006年1月1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)
2008年1月1 日起，允許內(nèi)地符合條件的基金管理公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)。
截至2008年底，12家內(nèi)地證券公司，4家內(nèi)地基金公司獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)
小考點(diǎn)(1)
1、1918年成立中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：北平證券交易所;
2、1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè)。
3、l990年l2月l9日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式營業(yè)。
4，1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為中國期貨交易的實(shí)質(zhì)性開端
5，1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約—特級鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合向期貨交易的過渡。
6、1998年12月人大常委會(huì)通過《中華人民共和國證券法》，并于1999年7月1日正式實(shí)施，標(biāo)志著我國證券市場進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的新時(shí)期。
小考點(diǎn)(2)
1、1982年1月，中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行了l00億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。
2、1984年11月，中國銀行在東京公開發(fā)行200億日元債券，標(biāo)志著中國正式進(jìn)入國際債券市場。
3、1993年9月，財(cái)政部首次在日本發(fā)行了300億日元債券，標(biāo)志著我國主權(quán)外債發(fā)行的正式起步。
考點(diǎn)(3)------5年過渡期(5點(diǎn))
1、外國證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易。
2、外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員
3、允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%;加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%。
4、加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。
5、允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用查詢與分析，投資與有價(jià)證券研究與咨詢，公開收購及公司重組等;對所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國民待遇，允許在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。
掌握中國證券市場歷史發(fā)展史和對外開放的進(jìn)程;
熟悉證券市場產(chǎn)生的背景、歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢; 熟悉新《證券法》《公司法》實(shí)施后中國資本市場發(fā)生的變化; 熟悉為推進(jìn)資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展所采取的措施;
了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場; 了解我國證券業(yè)在加入WTO后對外開放的內(nèi)容
一、證券市場的產(chǎn)生原因(多選)
1、證券市場的形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
2、證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展
3、證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展
二、證券市場的發(fā)展階段(五個(gè)階段)
(一)萌芽階段
1、世界第一：1602 年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。
2、英國第一：1773 年在喬納森咖啡館成立了英國第一個(gè)證券交易所---倫敦證券交易所的前身。
3、美國第一：1790 年成立了美國第一個(gè)證券交易所——費(fèi)城證券交易所。費(fèi)城(1790年)
美國的證券市場是從買賣政府債券開始的
例題：(單選)美國的第一個(gè)證券交易所是( A ) (見教材P19)
A.費(fèi)城證券交易所
B.芝加哥證券交易所
C.華爾街交易所
D.紐約證券交易所
例題：判斷世界上第一個(gè)股票交易是在荷蘭的的阿姆斯特丹成立 (對)
(二)初步發(fā)展階段：20世紀(jì)初
(三)停滯階段：1929—1933年，資本主義國家爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
(四)恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后——20 世紀(jì)60 年代
(五)加速發(fā)展階段：從20世紀(jì)70年代開始，證券市場出現(xiàn)了高度繁榮的局面。
證券化率(證券市值/GDP)是反映證券市值容量的重要指標(biāo)
例題：(單選)證券市場的停滯階段是(B) (見教材20頁)
A，20世紀(jì)初
B，1929年—1933 年
C 20世紀(jì)20年代至第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束
D第二次世界大戰(zhàn)后至20世紀(jì)60年代
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三、證券市場發(fā)展現(xiàn)狀
(一)證券市場一體化：四個(gè)層面(發(fā)行人，投資者，市場組織結(jié)構(gòu)，證券市場運(yùn)行)
(二)投資者法人化;21世紀(jì)以來國際證券市場發(fā)展的一個(gè)突出特點(diǎn)是各種類型的機(jī)構(gòu)投資者快速成長
(三)金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮
(四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化：1999 年11 月4 日，美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了1933 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。
(五)交易所重組和公司化：2000 年3 月18 日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所;
2006 年6 月，紐約證券交易所(NYSE)與泛歐交易所(Euronenxt)達(dá)成總價(jià)約100 億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所—泛歐證交所公司。
(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化：芝加哥商業(yè)交易所率先使用GIOBEX電子交易系統(tǒng)
(七)金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化：金融創(chuàng)新和證券全球化導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)變得非常復(fù)雜，一國金融危機(jī)經(jīng)常導(dǎo)致全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，07年的美國的次貸危機(jī)終演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)
(八)金融監(jiān)管合作化：鑒于金融危機(jī)的國際傳遞趨勢，各國更注重加強(qiáng)國際金融合作和協(xié)調(diào)，運(yùn)用國際資源提升防范國際金融危機(jī)的能力，防范和化解國際金融風(fēng)險(xiǎn)
在2007次貸危機(jī)帶來的影響下，各國金融監(jiān)管部門開始采取各種措施防范金融危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大，全球證券市場的發(fā)展呈現(xiàn)出一些新的趨勢：1，金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、2，金融監(jiān)管改革、3，國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)(P27)
例題(多選)2000年3月18日(ABC)簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所
A， 阿姆斯特丹交易所
B， B，布魯塞爾交易所
C， C，巴黎交易所
D， D，倫敦交易所
四、中國證券市場發(fā)展史簡述
(一)、舊中國的證券市場：證券在我國屬于舶來品。
早的證券交易市場：由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對象為外國企業(yè)股票和債券。
早的股份制企業(yè)：1872 年設(shè)立的輪船招商局。。
1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：
例題：單項(xiàng)選擇題 中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所是1918年夏天成立的( D )。
A 上海證券交易所
B 上海眾業(yè)公所
C 上海華商證券交易所
D 北平證券交易所
(二)、新中國的證券市場(掌握)
1.新中國資本市場的萌生(1978～1992 年)。
1987年9月中國第一家專業(yè)證券公司—深圳特區(qū)證券公司成立。
l990年l2月l9日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式營業(yè)。
1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為中國期貨交易的實(shí)質(zhì)性開端
1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約—特級鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合向期貨交易的過渡。
1993年，鄧小平同志在南巡講話之后，股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深圳推廣至全國，打開了資本市場進(jìn)一步發(fā)展的空間。
2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993～1998 年)。
1992 年10 月，國務(wù)院證券委員會(huì)(簡稱“證券委”)及中國證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)志著全國證券市場進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專門機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門
1997年11月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布，規(guī)范證券投資基金的發(fā)展。同時(shí)，對外開放進(jìn)一步擴(kuò)大，推出了人民幣特種股票(B股)，境內(nèi)企業(yè)逐漸開始在香港、紐約、倫敦和新加坡等海外市場上市;期貨市場也得到初步發(fā)展。
3.資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999～現(xiàn)在)
《證券法》于1998年12月頒布并于1999年7月實(shí)施，是中國第一部規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確認(rèn)了資本市場的法律地位。
2001年12月，中國加入世界貿(mào)易組織，中國經(jīng)濟(jì)走向全面開放，金融改革不斷深化，資本市場的深度和廣度日益擴(kuò)大。
但是，資本市場發(fā)展過程中以往積累的一些遺留問題、制度性缺陷和結(jié)構(gòu)性矛盾也逐步開始顯現(xiàn)。從2001年開始，市場步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫;新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長;證券公司遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營困難，到2005年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。
這些問題產(chǎn)生的根源在于，中國資本市場是在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中由試點(diǎn)開始而逐步發(fā)展起來的新興市場，早期制度設(shè)計(jì)有很多局限，改革措施不配套。一些在市場發(fā)展初期并不突出的問題，隨著市場的發(fā)展壯大，逐步演變成市場進(jìn)一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)不完善;證券公司實(shí)力較弱、運(yùn)作不規(guī)范;機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模小、類型少;市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、固定收益類產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品;交易制度單一，缺乏有利于機(jī)構(gòu)投資者避險(xiǎn)的交易制度;等等。
為了積極推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，國務(wù)院于2004年一月發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》即國九條為資本市場新一輪改革和發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
2006年在眾多歷史遺留問題得到妥善解決，機(jī)構(gòu)隊(duì)伍迅速壯大，法律體系逐步完善的基礎(chǔ)上，中國資本市場出現(xiàn)了一系列積極而深刻的變化，2007年末，滬深市場總值位列全球資本市場第三。
2007年中后期，金融危機(jī)席卷全球，中國證券市場也受到波及并出現(xiàn)深度調(diào)整，上證指數(shù)從6127點(diǎn)調(diào)整到1664點(diǎn)，一年間跌幅達(dá)到70%多
面對全球金融危機(jī)的研究挑戰(zhàn)，中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審視度勢，以制度創(chuàng)新作為應(yīng)對危機(jī)的重要武器，于2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)，截至2009年年底，共有36家創(chuàng)業(yè)板公司上市交易，09年末，證監(jiān)會(huì)又適時(shí)啟動(dòng)了以滬深300股指期貨和融資融券為代表的重大創(chuàng)新，對中國證券市場的完善和發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。
五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和未定發(fā)展的若干意見》(2004.1.31)將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度?！皣艞l”
(一)充分認(rèn)識大力發(fā)展資本市場的意義
(二)推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)
(三)進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展
(四)健全資本市場體系，豐富證券投資品種
(五)進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作
(六)促進(jìn)資本市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平
(七)加強(qiáng)法制和誠信建設(shè)，提高資本市場監(jiān)管水平
(八)加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風(fēng)險(xiǎn)
(九)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對外開放
六、中國證券市場的對外開放(掌握)
(一)在國際資本市場募集資金
我國股票市場融資國際化是以B 股、H 股、N 股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自1992 年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B 股)，自1993 年開始發(fā)行境外上市外資股(H股、N 股等)。
在利用股票市場籌資的同時(shí)，我國業(yè)越來越重視國際債券市場籌借中長期建設(shè)資金，1982 年1 月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100 億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。
(二)開放國內(nèi)資本市場
根據(jù)我國政府對WTO 的，我國證券業(yè)對外開放的內(nèi)容主要包括：
1.外國證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B 股交易。
2.外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員。
3.允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%;
加入后3 年內(nèi)，外資比例不超過49%。
4.加入后3 年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以(不
通過中方中介)從事A 股的承銷，從事B 股和H 股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。
5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。
(三)有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場
企業(yè)：合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)的開放
個(gè)人：2007 年8 月，國家外匯管理局批復(fù)同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場的試點(diǎn)，標(biāo)志著資本項(xiàng)下外匯管制開始松動(dòng)，個(gè)人投資者將有望在未來從事海外直接投資。
(四)對我國香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放(新加)
2004年1月1日起香港，澳門已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的專業(yè)人員在內(nèi)地申請證券從業(yè)資格，只需通過內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試，無需通過專業(yè)知識考試
2006年1月1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)
2008年1月1 日起，允許內(nèi)地符合條件的基金管理公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)。
截至2008年底，12家內(nèi)地證券公司，4家內(nèi)地基金公司獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)
小考點(diǎn)(1)
1、1918年成立中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：北平證券交易所;
2、1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè)。
3、l990年l2月l9日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式營業(yè)。
4，1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為中國期貨交易的實(shí)質(zhì)性開端
5，1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約—特級鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合向期貨交易的過渡。
6、1998年12月人大常委會(huì)通過《中華人民共和國證券法》，并于1999年7月1日正式實(shí)施，標(biāo)志著我國證券市場進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的新時(shí)期。
小考點(diǎn)(2)
1、1982年1月，中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行了l00億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。
2、1984年11月，中國銀行在東京公開發(fā)行200億日元債券，標(biāo)志著中國正式進(jìn)入國際債券市場。
3、1993年9月，財(cái)政部首次在日本發(fā)行了300億日元債券，標(biāo)志著我國主權(quán)外債發(fā)行的正式起步。
考點(diǎn)(3)------5年過渡期(5點(diǎn))
1、外國證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接從事B股交易。
2、外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員
3、允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%;加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%。
4、加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。
5、允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用查詢與分析，投資與有價(jià)證券研究與咨詢，公開收購及公司重組等;對所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國民待遇，允許在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。