-
第二節(jié) 證券市場參與者
證券市場參與者：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機構、自律性組織、證券監(jiān)管機構(多選)
一、證券發(fā)行人(證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體)
1、公司(企業(yè)) ：企業(yè)的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制?，F代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式。
(歐美等西方國家能夠發(fā)行證券的金融機構，一般都是股份公司：所以將金融機構發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機構發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機構作為證券市場發(fā)行主體的地位。但股份制的金融機構發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票)
1、 政府和政府機構：不能發(fā)行股票，只能發(fā)債券(判斷)
隨著國家干預經濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。
由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權。通常情況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這類證券被視為“無風險證券”，相對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。
中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一，類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003 年起發(fā)行中央銀行票據
無風險證券---中央政府債券(財政部發(fā)行)
無風險利率---中央政府債券的收益率
-
二、證券投資人：機構和個人
(一)機構投資者
1、政府機構(央行、持有國有股的政府部門、專門機構)
作為政府機構，參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。各級政府及政府機構出現資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。
中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控。
我國國有資產管理部門或其授權部門持有國有股，履行國有資產的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責
2.金融機構。參與證券投資的金融機構包括證券經營機構、銀行業(yè)金融機構、保險公司以及其他金融機構。
(1)證券經營機構。證券經營機構是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運資金和
受托投資資金進行證券投資。
(2)銀行業(yè)金融機構。銀行業(yè)金融機構投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。
我國現行法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機構可用自有資金及銀監(jiān)會規(guī)定的可用于投資的表內資金進行證券投資，但僅限投資于國債。對于因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。銀行業(yè)金融機構經銀監(jiān)會批準后，也可通過理財計劃募集資金進行有價證券投資。
(3)保險經營機構。保險公司是全球最重要的機構投資者，曾一度超過投資基金成為投資規(guī)模的機構投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。
(4)合格境外機構投資者(QFII)：QFII 制度;我國QFII 可投資范圍：證交所掛牌交易的股票、債券、證券投資基金、權證等，還可參與新股和可轉債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的申購。
單個境外投資者持有一家上市公司的股票的持股比例不得超過該公司股份總數的10%，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例綜合不得超過該上市公司股份總數的20%
(5)主權財富基金。為了管理好官方的外匯儲備，成立了代表國家進行投資的主權財富基金。經國務院批準，中國投資有限責任公司(中投)于2007年9月成立。專門從事外匯資金投資業(yè)務的國有投資公司，以境外金融組合為主，開展多元投資實現外匯資產保值增值，被視為中國主權財富基金的發(fā)端。
(6)其他金融機構。其他金融機構包括信托投資公司、企業(yè)集團財務公司、金融租賃公司等等，這些機構通常也在自身章程和監(jiān)管機構許可得范圍內進行證券投資。
3、企業(yè)和事業(yè)法人：企業(yè)可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進行證券投資。各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資股票二級市場;事業(yè)法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資。
4、各類基金
1)證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額籌集資金，有基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產組合的方式進行證券投資活動的基金
2)社保基金。(P12)在一般國家，社保基金分為兩個層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性基金;其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。
在我國，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益;同時，確定從2001 年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；稹Ｆ渫顿Y范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于l0%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。
社會保險基金一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項保險基金組成。在現階段，我國社會保險基金的部分積累項目主要是養(yǎng)老保險基金，其運作依據是勞動部的各相關條例和地方的規(guī)章。
3)企業(yè)年金：投資范圍及比例 P13
4)社會公益基金：是指收益用于指定的社會公益事業(yè)的基金：福利基金，科技發(fā)展基金，教育發(fā)展基金，文學獎勵基金等，我國有關政策規(guī)定，各種社會公益基金可用于證券投資，以求保值增值。
(二)個人投資者：社會自然人
(三)投資者的風險特征和投資的適當性(新加)
不同的投資者對風險的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分分風險偏好型，風險中立型和風險回避型三種類型
投資的適當性要求就是“適當的投資者購買前當的產品”
小考點
1、證券公司是證券市場上最活躍的投資者
2、保險公司是全球的機構投資者
3、個人投資者是證券市場最廣泛的投資者
三、中介機構
(一)證券公司：新《證券法》按照業(yè)務類型對證券公司進行管理。
(二)證券服務機構(投資咨詢、財務顧問、資信評級、資產評估機構以及會計師事務所和律師事務所)
選擇題 下列屬于證券服務機構的包括( ABCD )。
A、投資咨詢機構
B、資信評級機構
C、會計師事務所
D、律師事務所
四、自律性組織(多選)
(一)證券交易所：是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人
(二)證券業(yè)協(xié)會：證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券業(yè)協(xié)會的權力機構為由全體會員組成的會員大會。根據《證券法》的規(guī)定，證券公司應當加入證券業(yè)協(xié)會。
(三)證券登記結算機構：是為證券交易提供集中的登記、托管與結算服務的專門機構。根據《證券法》規(guī)定，證券登記結算機構是不以營利為目的的法人。
五、監(jiān)管機構
在我國，證券監(jiān)管機構是指中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會”)以其派出機構。中國證監(jiān)會是國務院直屬的證券監(jiān)督管理機構。
第二節(jié) 證券市場參與者
證券市場參與者：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機構、自律性組織、證券監(jiān)管機構(多選)
一、證券發(fā)行人(證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體)
1、公司(企業(yè)) ：企業(yè)的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制?，F代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式。
(歐美等西方國家能夠發(fā)行證券的金融機構，一般都是股份公司：所以將金融機構發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機構發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機構作為證券市場發(fā)行主體的地位。但股份制的金融機構發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票)
1、 政府和政府機構：不能發(fā)行股票，只能發(fā)債券(判斷)
隨著國家干預經濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。
由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權。通常情況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這類證券被視為“無風險證券”，相對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。
中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一，類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003 年起發(fā)行中央銀行票據
無風險證券---中央政府債券(財政部發(fā)行)
無風險利率---中央政府債券的收益率
-
二、證券投資人：機構和個人
(一)機構投資者
1、政府機構(央行、持有國有股的政府部門、專門機構)
作為政府機構，參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。各級政府及政府機構出現資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。
中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控。
我國國有資產管理部門或其授權部門持有國有股，履行國有資產的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責
2.金融機構。參與證券投資的金融機構包括證券經營機構、銀行業(yè)金融機構、保險公司以及其他金融機構。
(1)證券經營機構。證券經營機構是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運資金和
受托投資資金進行證券投資。
(2)銀行業(yè)金融機構。銀行業(yè)金融機構投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。
我國現行法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機構可用自有資金及銀監(jiān)會規(guī)定的可用于投資的表內資金進行證券投資，但僅限投資于國債。對于因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。銀行業(yè)金融機構經銀監(jiān)會批準后，也可通過理財計劃募集資金進行有價證券投資。
(3)保險經營機構。保險公司是全球最重要的機構投資者，曾一度超過投資基金成為投資規(guī)模的機構投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。
(4)合格境外機構投資者(QFII)：QFII 制度;我國QFII 可投資范圍：證交所掛牌交易的股票、債券、證券投資基金、權證等，還可參與新股和可轉債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的申購。
單個境外投資者持有一家上市公司的股票的持股比例不得超過該公司股份總數的10%，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例綜合不得超過該上市公司股份總數的20%
(5)主權財富基金。為了管理好官方的外匯儲備，成立了代表國家進行投資的主權財富基金。經國務院批準，中國投資有限責任公司(中投)于2007年9月成立。專門從事外匯資金投資業(yè)務的國有投資公司，以境外金融組合為主，開展多元投資實現外匯資產保值增值，被視為中國主權財富基金的發(fā)端。
(6)其他金融機構。其他金融機構包括信托投資公司、企業(yè)集團財務公司、金融租賃公司等等，這些機構通常也在自身章程和監(jiān)管機構許可得范圍內進行證券投資。
3、企業(yè)和事業(yè)法人：企業(yè)可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進行證券投資。各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資股票二級市場;事業(yè)法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資。
4、各類基金
1)證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額籌集資金，有基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產組合的方式進行證券投資活動的基金
2)社保基金。(P12)在一般國家，社保基金分為兩個層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性基金;其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。
在我國，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益;同時，確定從2001 年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；稹Ｆ渫顿Y范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于l0%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。
社會保險基金一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項保險基金組成。在現階段，我國社會保險基金的部分積累項目主要是養(yǎng)老保險基金，其運作依據是勞動部的各相關條例和地方的規(guī)章。
3)企業(yè)年金：投資范圍及比例 P13
4)社會公益基金：是指收益用于指定的社會公益事業(yè)的基金：福利基金，科技發(fā)展基金，教育發(fā)展基金，文學獎勵基金等，我國有關政策規(guī)定，各種社會公益基金可用于證券投資，以求保值增值。
(二)個人投資者：社會自然人
(三)投資者的風險特征和投資的適當性(新加)
不同的投資者對風險的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分分風險偏好型，風險中立型和風險回避型三種類型
投資的適當性要求就是“適當的投資者購買前當的產品”
小考點
1、證券公司是證券市場上最活躍的投資者
2、保險公司是全球的機構投資者
3、個人投資者是證券市場最廣泛的投資者
三、中介機構
(一)證券公司：新《證券法》按照業(yè)務類型對證券公司進行管理。
(二)證券服務機構(投資咨詢、財務顧問、資信評級、資產評估機構以及會計師事務所和律師事務所)
選擇題 下列屬于證券服務機構的包括( ABCD )。
A、投資咨詢機構
B、資信評級機構
C、會計師事務所
D、律師事務所
四、自律性組織(多選)
(一)證券交易所：是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人
(二)證券業(yè)協(xié)會：證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券業(yè)協(xié)會的權力機構為由全體會員組成的會員大會。根據《證券法》的規(guī)定，證券公司應當加入證券業(yè)協(xié)會。
(三)證券登記結算機構：是為證券交易提供集中的登記、托管與結算服務的專門機構。根據《證券法》規(guī)定，證券登記結算機構是不以營利為目的的法人。
五、監(jiān)管機構
在我國，證券監(jiān)管機構是指中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會”)以其派出機構。中國證監(jiān)會是國務院直屬的證券監(jiān)督管理機構。