②行業(yè)發(fā)展各階段的風險分析
第一，處于啟動階段的行業(yè)代表著的風險，原因主要有三點：首先，
很難分析新興行業(yè)所面臨的風險;其次，行業(yè)面臨難以預見的各種變化，使企
業(yè)還款具有很大的不確定性;最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導致大量
的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會擁有較弱的償付能力。所以，
傾向于投資股權的風險投資商和其他投資者便成為這些企業(yè)的主要投資來源，
他們希望能最終從企業(yè)的成功中獲得較高的收益。
第二，成長階段的企業(yè)代表中等程度的風險，但是這一階段也同時擁有最
大的機會，因為現(xiàn)金和資本需求非常大。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，
將會導致持續(xù)不斷的不確定風險，所以發(fā)展階段的企業(yè)信貸風險依然較大。要
想確定潛在借款人是否有能力在獲得成功，細致的信貸分析是必不可少的。連
續(xù)不斷的銷售增長和產(chǎn)品開發(fā)將會導致負的并且不穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，從而引
發(fā)償付風險。成長階段的企業(yè)并不一定會有能力償還任何營運資本貸款和固定
資產(chǎn)貸款。
第三，成熟期的行業(yè)代表著最低的風險，因為這一階段銷售的波動性及不
確定性都是最小，而現(xiàn)金流為，利潤相對來說非常穩(wěn)定，并且已經(jīng)有足夠
多的有效信息來分析行業(yè)風險。產(chǎn)品實現(xiàn)標準化并且被大眾所接受。這一行業(yè)
的成功率相對較高。
第四，處于衰退期的行業(yè)代表相對較高的風險。衰退行業(yè)仍然在創(chuàng)造利潤
和現(xiàn)金流，短期貸款對銀行來說更容易把握也更安全。與處于發(fā)展階段的企業(yè)
分析相類似，潛在借款人能否繼續(xù)獲得成功是信貸分析的關鍵。
(2)行業(yè)內(nèi)競爭程度
處于競爭相對較弱的行業(yè)的企業(yè)短期內(nèi)受到的威脅較小，反之則相反。如
果競爭激烈，企業(yè)就必須不停地尋找新的行業(yè)優(yōu)勢才能生存下去。競爭越大，
企業(yè)面臨的不確定性越大，企業(yè)的經(jīng)營風險就越大，借款銀行所要承擔的信用
風險就越大。
行業(yè)內(nèi)競爭程度的大小受很多因素影響，其中最主要和最普遍的因素包
括：①行業(yè)分散和行業(yè)集中②高經(jīng)營杠桿增加競爭。③產(chǎn)品差異越小，競爭
程度越大。④市場成長越緩慢，競爭程度越大。⑤退出市場的成本越高，競爭
程度越大。⑥競爭程度一般在動蕩期會增加，在行業(yè)發(fā)展階段的后期，大量的
企業(yè)開始進入此行業(yè)以圖分享利潤，市場達到飽和并開始出現(xiàn)生產(chǎn)能力過剩，
價格戰(zhàn)爭開始爆發(fā)，競爭趨向白熱化。⑦在經(jīng)濟周期達到低點時，企業(yè)之間的
競爭程度達到。
(3)替代品潛在威脅
替代品的潛在威脅對行業(yè)的銷售和利潤的影響也在波特五力分析法里有所
反映。替代品對需求和價格的影響越強，風險就越高。當新興技術創(chuàng)造出替代
品后，來自于其他行業(yè)中的替代品的競爭不僅僅會影響價格，還會影響到消費
者偏好。當消費者購買來自于另一行業(yè)的替代產(chǎn)品或者服務的“品牌轉換成
本”越低，替代品對這個行業(yè)未來利潤的威脅就越大，行業(yè)風險也就越大。
(4)成本結構
成本結構指的是某一行業(yè)內(nèi)企業(yè)的固定成本和可變成本之間的比例。成本
結構可以影響行業(yè)和運營風險、利潤和行業(yè)中企業(yè)的競爭性質(zhì)。成本結構主要
由以下幾項所組成：①固定成本。②變動成本。③經(jīng)營杠桿。如果一個行業(yè)固
定成本占總成本的較大比例，我們就說這個行業(yè)的經(jīng)營杠桿較高。經(jīng)營杠桿越
大，銷售量對營業(yè)利潤的影響就越大。高經(jīng)營杠桿代表著高風險。保證較高的
銷售量和維持市場占有率便成了經(jīng)營杠桿較高行業(yè)成功的關鍵。經(jīng)營杠桿時營業(yè)利潤相對于銷售量變化敏感度的指示劑。在固定成本較高的行業(yè)中，經(jīng)營杠桿及其產(chǎn)生的信用風險也較高。④盈虧平衡點。盈虧平衡點是某一企業(yè)銷售收入與成本費用相等的那一點。高經(jīng)營杠桿行業(yè)中的企業(yè)盈虧平衡點普遍也較高。反過來說，盈虧平衡點越低，影響盈利水平的風險越小。
第一，處于啟動階段的行業(yè)代表著的風險，原因主要有三點：首先，
很難分析新興行業(yè)所面臨的風險;其次，行業(yè)面臨難以預見的各種變化，使企
業(yè)還款具有很大的不確定性;最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導致大量
的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會擁有較弱的償付能力。所以，
傾向于投資股權的風險投資商和其他投資者便成為這些企業(yè)的主要投資來源，
他們希望能最終從企業(yè)的成功中獲得較高的收益。
第二，成長階段的企業(yè)代表中等程度的風險，但是這一階段也同時擁有最
大的機會，因為現(xiàn)金和資本需求非常大。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，
將會導致持續(xù)不斷的不確定風險，所以發(fā)展階段的企業(yè)信貸風險依然較大。要
想確定潛在借款人是否有能力在獲得成功，細致的信貸分析是必不可少的。連
續(xù)不斷的銷售增長和產(chǎn)品開發(fā)將會導致負的并且不穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，從而引
發(fā)償付風險。成長階段的企業(yè)并不一定會有能力償還任何營運資本貸款和固定
資產(chǎn)貸款。
第三，成熟期的行業(yè)代表著最低的風險，因為這一階段銷售的波動性及不
確定性都是最小，而現(xiàn)金流為，利潤相對來說非常穩(wěn)定，并且已經(jīng)有足夠
多的有效信息來分析行業(yè)風險。產(chǎn)品實現(xiàn)標準化并且被大眾所接受。這一行業(yè)
的成功率相對較高。
第四，處于衰退期的行業(yè)代表相對較高的風險。衰退行業(yè)仍然在創(chuàng)造利潤
和現(xiàn)金流，短期貸款對銀行來說更容易把握也更安全。與處于發(fā)展階段的企業(yè)
分析相類似，潛在借款人能否繼續(xù)獲得成功是信貸分析的關鍵。
(2)行業(yè)內(nèi)競爭程度
處于競爭相對較弱的行業(yè)的企業(yè)短期內(nèi)受到的威脅較小，反之則相反。如
果競爭激烈，企業(yè)就必須不停地尋找新的行業(yè)優(yōu)勢才能生存下去。競爭越大，
企業(yè)面臨的不確定性越大，企業(yè)的經(jīng)營風險就越大，借款銀行所要承擔的信用
風險就越大。
行業(yè)內(nèi)競爭程度的大小受很多因素影響，其中最主要和最普遍的因素包
括：①行業(yè)分散和行業(yè)集中②高經(jīng)營杠桿增加競爭。③產(chǎn)品差異越小，競爭
程度越大。④市場成長越緩慢，競爭程度越大。⑤退出市場的成本越高，競爭
程度越大。⑥競爭程度一般在動蕩期會增加，在行業(yè)發(fā)展階段的后期，大量的
企業(yè)開始進入此行業(yè)以圖分享利潤，市場達到飽和并開始出現(xiàn)生產(chǎn)能力過剩，
價格戰(zhàn)爭開始爆發(fā)，競爭趨向白熱化。⑦在經(jīng)濟周期達到低點時，企業(yè)之間的
競爭程度達到。
(3)替代品潛在威脅
替代品的潛在威脅對行業(yè)的銷售和利潤的影響也在波特五力分析法里有所
反映。替代品對需求和價格的影響越強，風險就越高。當新興技術創(chuàng)造出替代
品后，來自于其他行業(yè)中的替代品的競爭不僅僅會影響價格，還會影響到消費
者偏好。當消費者購買來自于另一行業(yè)的替代產(chǎn)品或者服務的“品牌轉換成
本”越低，替代品對這個行業(yè)未來利潤的威脅就越大，行業(yè)風險也就越大。
(4)成本結構
成本結構指的是某一行業(yè)內(nèi)企業(yè)的固定成本和可變成本之間的比例。成本
結構可以影響行業(yè)和運營風險、利潤和行業(yè)中企業(yè)的競爭性質(zhì)。成本結構主要
由以下幾項所組成：①固定成本。②變動成本。③經(jīng)營杠桿。如果一個行業(yè)固
定成本占總成本的較大比例，我們就說這個行業(yè)的經(jīng)營杠桿較高。經(jīng)營杠桿越
大，銷售量對營業(yè)利潤的影響就越大。高經(jīng)營杠桿代表著高風險。保證較高的
銷售量和維持市場占有率便成了經(jīng)營杠桿較高行業(yè)成功的關鍵。經(jīng)營杠桿時營業(yè)利潤相對于銷售量變化敏感度的指示劑。在固定成本較高的行業(yè)中，經(jīng)營杠桿及其產(chǎn)生的信用風險也較高。④盈虧平衡點。盈虧平衡點是某一企業(yè)銷售收入與成本費用相等的那一點。高經(jīng)營杠桿行業(yè)中的企業(yè)盈虧平衡點普遍也較高。反過來說，盈虧平衡點越低，影響盈利水平的風險越小。