第三節(jié) 貨幣政策的實(shí)施
考試內(nèi)容：
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本內(nèi)容。
貨幣政策效應(yīng)，貨幣政策時(shí)滯的涵義及重要性，各種時(shí)滯的劃分及決定因素。
我國(guó)貨幣政策的最終目標(biāo)的選擇，單一目標(biāo)論、雙重目標(biāo)論和多重目標(biāo)論。
我國(guó)的一般性貨幣政策工具，各自的內(nèi)容、條件和優(yōu)缺點(diǎn)。
我國(guó)貨幣政策操作指標(biāo)和中介指標(biāo)的選擇及其變化，我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的現(xiàn)狀以及存在的問(wèn)題。
我國(guó)近年金融宏觀調(diào)控和貨幣政策工具的綜合運(yùn)用狀況及背景。
一、貨幣政策的實(shí)施依據(jù)
宏觀經(jīng)濟(jì)分析是貨幣政策實(shí)施的最重要依據(jù)。貨幣政策工具、貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策最終目標(biāo)三大基本要素構(gòu)造了貨幣政策調(diào)控系統(tǒng)。中央銀行實(shí)施宏觀調(diào)控則要進(jìn)行貨幣政策決策，系統(tǒng)本身并不具有自動(dòng)決策的功能。決策的正確與否至關(guān)重要，而正確的決策必須依賴于決策支持系統(tǒng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的深入分析。
(一)總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析
1.總供給與總需求的平衡分析
總供給是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所提供的商品和勞務(wù)總量，統(tǒng)計(jì)量一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP表示;總需求是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)商品和勞務(wù)的需求總量，統(tǒng)計(jì)量一般用投資需求I、消費(fèi)需求C、凈出口需求X-M三者之和表示?？偣┣蟮牟黄胶庠谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中引起物價(jià)水平的變動(dòng)：當(dāng)GDP >I +C+(X-M)時(shí)，物價(jià)下降;當(dāng)GDP
2.供給與需求的結(jié)構(gòu)平衡分析
供給、需求結(jié)構(gòu)是指部門、產(chǎn)業(yè)的供給、需求結(jié)構(gòu)，不是微觀的產(chǎn)品供給、需求結(jié)構(gòu)。實(shí)踐證明，總量平衡結(jié)構(gòu)不一定平衡，結(jié)構(gòu)平衡總量一定平衡。我國(guó)改革以來(lái)的幾次通貨膨脹，都帶有明顯的結(jié)構(gòu)失衡特征：需求大于供給的部類、產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格被拉高，再以成本因素影響到供給大于需求或供給需求大體平衡的部類產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格也下不來(lái)，甚至跟著上升，以至總體價(jià)格水平上升。
(二)貨幣*概覽和貨幣概覽分析
1.貨幣*概覽
貨幣*概覽，實(shí)際上就是經(jīng)過(guò)整理簡(jiǎn)化了的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表(參見(jiàn)本章第一節(jié))。它是貨幣統(tǒng)計(jì)體系的基礎(chǔ)，也是分析、研究一國(guó)貨幣狀況最重要的資料。該概覽通過(guò)基礎(chǔ)貨幣(中央銀行負(fù)債)的形成、使用及其結(jié)構(gòu)，描述中央銀行貨幣政策工具的操作及其傳導(dǎo)過(guò)程，反映基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量、信貸總額、政府預(yù)算以及國(guó)際收支之間的關(guān)系及相互影響。
2.存款銀行貨幣概覽
存款銀行即通常所稱的“商業(yè)銀行”，這些機(jī)構(gòu)是金融業(yè)的主體，因而是中央銀行最重要的監(jiān)控對(duì)象。存款銀行貨幣概覽，是經(jīng)過(guò)整理、歸并、簡(jiǎn)化的存款銀行資產(chǎn)負(fù)債表。該概覽反映存款銀行資產(chǎn)負(fù)債的概貌及其與中央銀行的信貸關(guān)系。該概覽的資產(chǎn)方有：①國(guó)外資產(chǎn);②國(guó)內(nèi)信貸;③儲(chǔ)備資產(chǎn)，即法定準(zhǔn)備金存款、備付金存款及庫(kù)存現(xiàn)金;④購(gòu)買政府債券。負(fù)債方有：①活期存款;②定期存款和外匯存款及其它存款;③中央銀行借款;④其它項(xiàng)目(凈)。
3.貨幣概覽
貨幣概覽是將貨幣*概覽和存款銀行貨幣概覽歸并，剔除中央銀行與存款銀行之間的信貸往來(lái)而合成的。編制貨幣概覽可以計(jì)算貨幣供應(yīng)量;從金融角度分析貨幣供應(yīng)量的形成和變化，以及其與政府預(yù)算、國(guó)際收支、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)部門之間的聯(lián)系。它是觀察、分析貨幣狀況的基本工具。貨幣概覽如表9 -2:
表9-2貨幣概覽
資產(chǎn)
負(fù)債
國(guó)外資產(chǎn)（凈）
國(guó)內(nèi)信貸
貸款
財(cái)政借款（凈）
貨幣和準(zhǔn)貨幣( )
1．貨幣( )
流通中現(xiàn)金
單位活期存款
2．準(zhǔn)貨幣
單位定期存款
儲(chǔ)蓄存款
其它項(xiàng)目（凈）
注：表中負(fù)債方的“其它項(xiàng)目”(凈)：包括信貸基金尚未分配的當(dāng)年結(jié)益及其它項(xiàng)目的凈額，這既是一個(gè)資本項(xiàng)目，又是一個(gè)平衡項(xiàng)目。
根據(jù)貨幣概覽表可以歸納幾個(gè)重要的分析等式：
從(9-1)式可知，如果廣義貨幣M2增長(zhǎng)很多，從影響貨幣供給的角度分析：一是國(guó)外資產(chǎn)(凈)的變動(dòng)，二是國(guó)內(nèi)信貸的變動(dòng)，三是其它項(xiàng)目(凈)的變動(dòng)。如果是國(guó)外資產(chǎn)(凈)的變動(dòng)影響大，可進(jìn)一步分析金銀占款、外匯占款和在國(guó)際金融組織的資產(chǎn)(凈)及影響其變動(dòng)的因素;如果是國(guó)內(nèi)信貸的變動(dòng)影響大，可進(jìn)一步分析貸款的內(nèi)部構(gòu)成和財(cái)政借款(凈)及影響其變動(dòng)的因素;如果是其它項(xiàng)目(凈)的變動(dòng)影響大，則進(jìn)一步分析其它項(xiàng)目(凈)的構(gòu)成及影響其變動(dòng)的因素。
從(9-4)式可知，從廣義貨幣M2的構(gòu)成方面分析：一是M1的變動(dòng)，二是準(zhǔn)貨幣的變動(dòng)。如果是M1的變動(dòng)影響大，可進(jìn)一步分析流通中現(xiàn)金及單位活期存款及影響其變動(dòng)的因素;如果是準(zhǔn)貨幣的變動(dòng)影響大，可進(jìn)一步分析單位定期存款和儲(chǔ)蓄存款及影響其變動(dòng)的因素。
除以上兩方面的分析外，還有更深入細(xì)致的經(jīng)濟(jì)周期分析、投資分析、消費(fèi)分析、國(guó)際收支分析、政府收支分析、企業(yè)收支分析、工業(yè)景氣分析、儲(chǔ)蓄分析、價(jià)格及通貨膨脹分析等專項(xiàng)調(diào)查分析。實(shí)施宏觀調(diào)控，只有分析研究在先，決策在后，才能提高決策的科學(xué)性，減少?zèng)Q策失誤。
【例題1，多選題】根據(jù)貨幣*概覽，下列屬于中央銀行負(fù)債方儲(chǔ)備貨幣的是( )。
A.流通中的現(xiàn)金 B.法定準(zhǔn)備金存款
C.財(cái)政透支 D.備付金存款 E.銀行現(xiàn)金庫(kù)存
答案：ABDE
考試內(nèi)容：
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本內(nèi)容。
貨幣政策效應(yīng)，貨幣政策時(shí)滯的涵義及重要性，各種時(shí)滯的劃分及決定因素。
我國(guó)貨幣政策的最終目標(biāo)的選擇，單一目標(biāo)論、雙重目標(biāo)論和多重目標(biāo)論。
我國(guó)的一般性貨幣政策工具，各自的內(nèi)容、條件和優(yōu)缺點(diǎn)。
我國(guó)貨幣政策操作指標(biāo)和中介指標(biāo)的選擇及其變化，我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的現(xiàn)狀以及存在的問(wèn)題。
我國(guó)近年金融宏觀調(diào)控和貨幣政策工具的綜合運(yùn)用狀況及背景。
一、貨幣政策的實(shí)施依據(jù)
宏觀經(jīng)濟(jì)分析是貨幣政策實(shí)施的最重要依據(jù)。貨幣政策工具、貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策最終目標(biāo)三大基本要素構(gòu)造了貨幣政策調(diào)控系統(tǒng)。中央銀行實(shí)施宏觀調(diào)控則要進(jìn)行貨幣政策決策，系統(tǒng)本身并不具有自動(dòng)決策的功能。決策的正確與否至關(guān)重要，而正確的決策必須依賴于決策支持系統(tǒng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的深入分析。
(一)總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析
1.總供給與總需求的平衡分析
總供給是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所提供的商品和勞務(wù)總量，統(tǒng)計(jì)量一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP表示;總需求是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)商品和勞務(wù)的需求總量，統(tǒng)計(jì)量一般用投資需求I、消費(fèi)需求C、凈出口需求X-M三者之和表示?？偣┣蟮牟黄胶庠谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中引起物價(jià)水平的變動(dòng)：當(dāng)GDP >I +C+(X-M)時(shí)，物價(jià)下降;當(dāng)GDP
2.供給與需求的結(jié)構(gòu)平衡分析
供給、需求結(jié)構(gòu)是指部門、產(chǎn)業(yè)的供給、需求結(jié)構(gòu)，不是微觀的產(chǎn)品供給、需求結(jié)構(gòu)。實(shí)踐證明，總量平衡結(jié)構(gòu)不一定平衡，結(jié)構(gòu)平衡總量一定平衡。我國(guó)改革以來(lái)的幾次通貨膨脹，都帶有明顯的結(jié)構(gòu)失衡特征：需求大于供給的部類、產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格被拉高，再以成本因素影響到供給大于需求或供給需求大體平衡的部類產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格也下不來(lái)，甚至跟著上升，以至總體價(jià)格水平上升。
(二)貨幣*概覽和貨幣概覽分析
1.貨幣*概覽
貨幣*概覽，實(shí)際上就是經(jīng)過(guò)整理簡(jiǎn)化了的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表(參見(jiàn)本章第一節(jié))。它是貨幣統(tǒng)計(jì)體系的基礎(chǔ)，也是分析、研究一國(guó)貨幣狀況最重要的資料。該概覽通過(guò)基礎(chǔ)貨幣(中央銀行負(fù)債)的形成、使用及其結(jié)構(gòu)，描述中央銀行貨幣政策工具的操作及其傳導(dǎo)過(guò)程，反映基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量、信貸總額、政府預(yù)算以及國(guó)際收支之間的關(guān)系及相互影響。
2.存款銀行貨幣概覽
存款銀行即通常所稱的“商業(yè)銀行”，這些機(jī)構(gòu)是金融業(yè)的主體，因而是中央銀行最重要的監(jiān)控對(duì)象。存款銀行貨幣概覽，是經(jīng)過(guò)整理、歸并、簡(jiǎn)化的存款銀行資產(chǎn)負(fù)債表。該概覽反映存款銀行資產(chǎn)負(fù)債的概貌及其與中央銀行的信貸關(guān)系。該概覽的資產(chǎn)方有：①國(guó)外資產(chǎn);②國(guó)內(nèi)信貸;③儲(chǔ)備資產(chǎn)，即法定準(zhǔn)備金存款、備付金存款及庫(kù)存現(xiàn)金;④購(gòu)買政府債券。負(fù)債方有：①活期存款;②定期存款和外匯存款及其它存款;③中央銀行借款;④其它項(xiàng)目(凈)。
3.貨幣概覽
貨幣概覽是將貨幣*概覽和存款銀行貨幣概覽歸并，剔除中央銀行與存款銀行之間的信貸往來(lái)而合成的。編制貨幣概覽可以計(jì)算貨幣供應(yīng)量;從金融角度分析貨幣供應(yīng)量的形成和變化，以及其與政府預(yù)算、國(guó)際收支、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)部門之間的聯(lián)系。它是觀察、分析貨幣狀況的基本工具。貨幣概覽如表9 -2:
表9-2貨幣概覽
資產(chǎn)
負(fù)債
國(guó)外資產(chǎn)（凈）
國(guó)內(nèi)信貸
貸款
財(cái)政借款（凈）
貨幣和準(zhǔn)貨幣( )
1．貨幣( )
流通中現(xiàn)金
單位活期存款
2．準(zhǔn)貨幣
單位定期存款
儲(chǔ)蓄存款
其它項(xiàng)目（凈）
注：表中負(fù)債方的“其它項(xiàng)目”(凈)：包括信貸基金尚未分配的當(dāng)年結(jié)益及其它項(xiàng)目的凈額，這既是一個(gè)資本項(xiàng)目，又是一個(gè)平衡項(xiàng)目。
根據(jù)貨幣概覽表可以歸納幾個(gè)重要的分析等式：
從(9-1)式可知，如果廣義貨幣M2增長(zhǎng)很多，從影響貨幣供給的角度分析：一是國(guó)外資產(chǎn)(凈)的變動(dòng)，二是國(guó)內(nèi)信貸的變動(dòng)，三是其它項(xiàng)目(凈)的變動(dòng)。如果是國(guó)外資產(chǎn)(凈)的變動(dòng)影響大，可進(jìn)一步分析金銀占款、外匯占款和在國(guó)際金融組織的資產(chǎn)(凈)及影響其變動(dòng)的因素;如果是國(guó)內(nèi)信貸的變動(dòng)影響大，可進(jìn)一步分析貸款的內(nèi)部構(gòu)成和財(cái)政借款(凈)及影響其變動(dòng)的因素;如果是其它項(xiàng)目(凈)的變動(dòng)影響大，則進(jìn)一步分析其它項(xiàng)目(凈)的構(gòu)成及影響其變動(dòng)的因素。
從(9-4)式可知，從廣義貨幣M2的構(gòu)成方面分析：一是M1的變動(dòng)，二是準(zhǔn)貨幣的變動(dòng)。如果是M1的變動(dòng)影響大，可進(jìn)一步分析流通中現(xiàn)金及單位活期存款及影響其變動(dòng)的因素;如果是準(zhǔn)貨幣的變動(dòng)影響大，可進(jìn)一步分析單位定期存款和儲(chǔ)蓄存款及影響其變動(dòng)的因素。
除以上兩方面的分析外，還有更深入細(xì)致的經(jīng)濟(jì)周期分析、投資分析、消費(fèi)分析、國(guó)際收支分析、政府收支分析、企業(yè)收支分析、工業(yè)景氣分析、儲(chǔ)蓄分析、價(jià)格及通貨膨脹分析等專項(xiàng)調(diào)查分析。實(shí)施宏觀調(diào)控，只有分析研究在先，決策在后，才能提高決策的科學(xué)性，減少?zèng)Q策失誤。
【例題1，多選題】根據(jù)貨幣*概覽，下列屬于中央銀行負(fù)債方儲(chǔ)備貨幣的是( )。
A.流通中的現(xiàn)金 B.法定準(zhǔn)備金存款
C.財(cái)政透支 D.備付金存款 E.銀行現(xiàn)金庫(kù)存
答案：ABDE