二、外匯風險管理的基本方法
1.三種基本方法在應收賬款中的應用
(1)遠期合同法
遠期合同法是借助于遠期合同，創(chuàng)造與外幣流入相對應的外幣流出以消除外匯風險的方法。
例如：一家英國公司向美國出口一筆價款為1000萬美元的商品，3個月后收款。為了防止美元貶值，該公司同銀行做了一筆遠期外匯交易，賣出遠期美元。銀行報出的英鎊對美元的匯率如下：
美元： 即期匯率 1.5234/41
3個月遠期價差 120/124
由于三個月遠期價差是前小后大，故采取加法，即三個月遠期匯率為1.5354/65。這筆交易對銀行來說，就是用英鎊買入美元，銀行本著低價買進高價賣出的原則，所以使用的3個月遠期匯率應是1英鎊買進1.5365美元，而不是1英鎊買進1.5354美元，三個月后出口商用收回的1000萬美元可換回：1000萬÷1.5365美元/英鎊=6,508,298英鎊，有效防止了美元可能出現(xiàn)的貶值而導致英鎊收入的下降。
(2)BSI法
BSI法，即借款-即期合同-投資法(Borrow-Spot-Invest),指在存在外匯應收賬款的情況下，借入與應收外匯相同數(shù)額的外幣，再將這筆外幣賣給銀行換回本幣，進行投資，從而既消除了外匯的時間風險，又消除了價值風險的一種方法。
BSI法(Borrow Spot Investment)即借款——即期外匯交易——投資法，指有關經(jīng)濟主體通過借款、即期外匯交易和投資的程序，爭取消除外匯風險的風險管理辦法。在有應收賬款的情況下，為防止應收外幣的匯價波動，首先借入與應收外匯相同數(shù)額的外幣，將外匯風險的時間結構轉變到現(xiàn)在辦匯日(Spot Date)。借款后時間風險消除，但貨幣風險仍然存在，此風險則可通過即期合同法予以消除。即將借入外幣，賣給銀行換回本幣，外幣與本幣價值波動風險不復存在，消除風險雖有一定費用支出，但若將借外幣后通過即期外匯交易賣得的本幣存入銀行或投資，可以其賺得的投資收入，抵沖一部分采取防險措施的費用支出。
(3)LSI法
對于有應收賬款的出口商或債權人來說，LSI包括三個步驟：首先征得交易對方的同意，請其提前支付款項，并給予一定的折扣;再通過即期外匯交易，將收回的外匯款項兌換成本幣;為了獲得一定的利息以補償折扣，將換回的本幣在貨幣市場上投資生息。
2、三種基本方法在應付外匯賬款中的運用
(1)遠期合同法
遠期合同法是借助于遠期合同，創(chuàng)造與外幣流出相對應的外幣流入以消除外匯風險的方法。
(2)BSI法
BSI法在應付賬款中的運用是指，在存在外匯應付賬款的情況下，借入與應付外匯相同數(shù)額的本幣，再將這筆本幣賣給銀行換回外幣，進行投資，從而既消除了外匯的時間風險，又消除了貨幣風險的一種方法。
BSI法不僅可以為外幣債權人作為外匯風險管理工具，而且可以被外幣債務人作為避險手段?，F(xiàn)假定德國某公司有1000萬日元的應付賬款，計劃的支付期限為6個月后。如果在半年內(nèi)日元匯率上升，該公司便會蒙受風險損失。在外匯風險管理中，它可先借入一筆相當于1000萬日元的馬克，通過即期外匯交易把馬克換成1000萬日元，然后用這筆日元進行國際投資。在半年之后，它用收回的日元投資支付1000萬日元應付賬款。如果日元投資利息不足以償付馬克借款利息，則其差額是它進行外匯風險管理的代價。如果日元投資利息高于馬克借款利息，則該公司不僅避免了外匯風險，而且獲得了一定的利息差額收入。
(3)LSI法
對于有應付賬款的進口商或債務人來說，LSI也包括三個步驟：首先征得對方同意提前付匯，并借入一筆本幣資金;再通過即期外匯交易，將其換成所需外匯;將所得外匯提前支付給對方。這個過程與前者有所不同，是借款(Borrow)—即期外匯交易(Spot)—提前付匯(Lead)，應簡化為BSL，但仍有人按照慣例稱其為LSI。
例：
2000年1月1日，香港地區(qū)某跨國公司預料在2000年12月31日將收到其設在A國的分公司的匯款A$1,000,000.2000年1月1日,A國外匯牌價為:即期匯率HK$1=A$5,一年的遠期匯率為(2000年12月31日)HK$1=A$6.該公司預測2000年12月31日的即期匯率將為HK$1=A$5.5.假定A國的借款利率為年率15%,在香港的投資利潤率為年率10%,香港的所得稅率為18%.香港某跨國公司應在遠期合同法,BSI法,接受風險三種方案中選擇哪一種來回避風險?( 2000年12月31日實際匯率與A公司預測一致)
解析:
(1)采用遠期合同法,即簽訂一個賣出A$1,000,000的1年期的遠期外匯買賣合同,2000年12月31日的收入為1,000,000/6= HK$166,666.67
(2)利用BSI法,即于2000年1月1日向A國的銀行借A$1,000,000,以當天的匯率換成港幣,可以收到1,000,000/5= HK$200,000.將這筆港元投資一年可獲得利潤收入為200,000×10%×(1-18%)= HK$16,400.在A國借款應付利息合港元金額為1,000,000×15%/5.5= HK$27,272.727. 2000年12月31日的凈收入為200,000+16,400-27,272.727= HK$189,127.273
(3)接受風險(不采取任何措施), 2000年12月31日的收入為1,000,000/5.5= HK$181,818.18.
所以,BSI法為方案.
1.三種基本方法在應收賬款中的應用
(1)遠期合同法
遠期合同法是借助于遠期合同，創(chuàng)造與外幣流入相對應的外幣流出以消除外匯風險的方法。
例如：一家英國公司向美國出口一筆價款為1000萬美元的商品，3個月后收款。為了防止美元貶值，該公司同銀行做了一筆遠期外匯交易，賣出遠期美元。銀行報出的英鎊對美元的匯率如下：
美元： 即期匯率 1.5234/41
3個月遠期價差 120/124
由于三個月遠期價差是前小后大，故采取加法，即三個月遠期匯率為1.5354/65。這筆交易對銀行來說，就是用英鎊買入美元，銀行本著低價買進高價賣出的原則，所以使用的3個月遠期匯率應是1英鎊買進1.5365美元，而不是1英鎊買進1.5354美元，三個月后出口商用收回的1000萬美元可換回：1000萬÷1.5365美元/英鎊=6,508,298英鎊，有效防止了美元可能出現(xiàn)的貶值而導致英鎊收入的下降。
(2)BSI法
BSI法，即借款-即期合同-投資法(Borrow-Spot-Invest),指在存在外匯應收賬款的情況下，借入與應收外匯相同數(shù)額的外幣，再將這筆外幣賣給銀行換回本幣，進行投資，從而既消除了外匯的時間風險，又消除了價值風險的一種方法。
BSI法(Borrow Spot Investment)即借款——即期外匯交易——投資法，指有關經(jīng)濟主體通過借款、即期外匯交易和投資的程序，爭取消除外匯風險的風險管理辦法。在有應收賬款的情況下，為防止應收外幣的匯價波動，首先借入與應收外匯相同數(shù)額的外幣，將外匯風險的時間結構轉變到現(xiàn)在辦匯日(Spot Date)。借款后時間風險消除，但貨幣風險仍然存在，此風險則可通過即期合同法予以消除。即將借入外幣，賣給銀行換回本幣，外幣與本幣價值波動風險不復存在，消除風險雖有一定費用支出，但若將借外幣后通過即期外匯交易賣得的本幣存入銀行或投資，可以其賺得的投資收入，抵沖一部分采取防險措施的費用支出。
(3)LSI法
對于有應收賬款的出口商或債權人來說，LSI包括三個步驟：首先征得交易對方的同意，請其提前支付款項，并給予一定的折扣;再通過即期外匯交易，將收回的外匯款項兌換成本幣;為了獲得一定的利息以補償折扣，將換回的本幣在貨幣市場上投資生息。
2、三種基本方法在應付外匯賬款中的運用
(1)遠期合同法
遠期合同法是借助于遠期合同，創(chuàng)造與外幣流出相對應的外幣流入以消除外匯風險的方法。
(2)BSI法
BSI法在應付賬款中的運用是指，在存在外匯應付賬款的情況下，借入與應付外匯相同數(shù)額的本幣，再將這筆本幣賣給銀行換回外幣，進行投資，從而既消除了外匯的時間風險，又消除了貨幣風險的一種方法。
BSI法不僅可以為外幣債權人作為外匯風險管理工具，而且可以被外幣債務人作為避險手段?，F(xiàn)假定德國某公司有1000萬日元的應付賬款，計劃的支付期限為6個月后。如果在半年內(nèi)日元匯率上升，該公司便會蒙受風險損失。在外匯風險管理中，它可先借入一筆相當于1000萬日元的馬克，通過即期外匯交易把馬克換成1000萬日元，然后用這筆日元進行國際投資。在半年之后，它用收回的日元投資支付1000萬日元應付賬款。如果日元投資利息不足以償付馬克借款利息，則其差額是它進行外匯風險管理的代價。如果日元投資利息高于馬克借款利息，則該公司不僅避免了外匯風險，而且獲得了一定的利息差額收入。
(3)LSI法
對于有應付賬款的進口商或債務人來說，LSI也包括三個步驟：首先征得對方同意提前付匯，并借入一筆本幣資金;再通過即期外匯交易，將其換成所需外匯;將所得外匯提前支付給對方。這個過程與前者有所不同，是借款(Borrow)—即期外匯交易(Spot)—提前付匯(Lead)，應簡化為BSL，但仍有人按照慣例稱其為LSI。
例：
2000年1月1日，香港地區(qū)某跨國公司預料在2000年12月31日將收到其設在A國的分公司的匯款A$1,000,000.2000年1月1日,A國外匯牌價為:即期匯率HK$1=A$5,一年的遠期匯率為(2000年12月31日)HK$1=A$6.該公司預測2000年12月31日的即期匯率將為HK$1=A$5.5.假定A國的借款利率為年率15%,在香港的投資利潤率為年率10%,香港的所得稅率為18%.香港某跨國公司應在遠期合同法,BSI法,接受風險三種方案中選擇哪一種來回避風險?( 2000年12月31日實際匯率與A公司預測一致)
解析:
(1)采用遠期合同法,即簽訂一個賣出A$1,000,000的1年期的遠期外匯買賣合同,2000年12月31日的收入為1,000,000/6= HK$166,666.67
(2)利用BSI法,即于2000年1月1日向A國的銀行借A$1,000,000,以當天的匯率換成港幣,可以收到1,000,000/5= HK$200,000.將這筆港元投資一年可獲得利潤收入為200,000×10%×(1-18%)= HK$16,400.在A國借款應付利息合港元金額為1,000,000×15%/5.5= HK$27,272.727. 2000年12月31日的凈收入為200,000+16,400-27,272.727= HK$189,127.273
(3)接受風險(不采取任何措施), 2000年12月31日的收入為1,000,000/5.5= HK$181,818.18.
所以,BSI法為方案.