三、債券的發(fā)行
(一)債券的概念和種類(lèi)
債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。
(二)發(fā)行的條件(P285)
(三)債券發(fā)行的程序
1.申請(qǐng)。發(fā)行公司債券，必須依照《公司法》、《證券法》規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)審核。發(fā)行人必須向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)提交《公司法》規(guī)定的申請(qǐng)文件和國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)規(guī)定的有關(guān)文件。發(fā)行人提交的發(fā)行申請(qǐng)文件和專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、人員為發(fā)行人出具的文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
根據(jù)《證券法》第17條的規(guī)定，申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送下列文件：(1)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照;(2)公司章程;(3)公司債券募集辦法;(4)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告;(5)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他文件。依照《證券法》規(guī)定聘請(qǐng)保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書(shū)。
2.審核。國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)公司債券發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行審核。目前，企業(yè)債券由國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)審核。2002年之后，企業(yè)債券發(fā)行審核機(jī)關(guān)的有關(guān)文件開(kāi)始明確將《公司法》作為企業(yè)債券的發(fā)行依據(jù)，將符合《公司法》發(fā)行主體和發(fā)行條件的企業(yè)債券稱(chēng)為“公司債券”，但是仍不是《公司法》意義上的公司債券。國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)對(duì)公司債券發(fā)行申請(qǐng)的核準(zhǔn)，參照股票發(fā)行核準(zhǔn)的規(guī)定執(zhí)行。
3.公開(kāi)信息。企業(yè)的申請(qǐng)被核準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)公布經(jīng)批準(zhǔn)的發(fā)行章程和其他有關(guān)資料。企業(yè)發(fā)行債券必須給予投資者或潛在的投資者關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、償債能力、還本付息方式等情況的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的介紹。這是企業(yè)債券能否發(fā)行成功的必要條件。
4.債券核準(zhǔn)決定的撤銷(xiāo)、承銷(xiāo)協(xié)議的簽訂、備案等，參見(jiàn)股票發(fā)行程序中的相關(guān)論述。
第三節(jié)證券交易制度
一、證券交易的一般規(guī)定
證券交易，是指依法公開(kāi)發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。由此可見(jiàn)，證券交易分為證券上市交易和證券在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓兩種形式。我國(guó)目前主要的證券交易形式即為證券上市交易，包括股票上市交易和債券上市交易等基本內(nèi)容。
證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。在交易方式上，應(yīng)當(dāng)采用公開(kāi)的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。
證券交易當(dāng)事人買(mǎi)賣(mài)的證券可以采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。證券交易以現(xiàn)貨和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易。
申請(qǐng)股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券上市交易，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人。
二、股票交易制度
(一)股票上市交易的概念
股票交易，即股東轉(zhuǎn)讓其股份，也分為股票上市交易和股票在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓兩種形式。在此，我們重點(diǎn)介紹股票上市交易制度的基本內(nèi)容。
股票上市交易是指上市公司經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)核準(zhǔn)所發(fā)行的股票在證券交易所上市交易的活動(dòng)。上市是指股票在證券交易所掛牌買(mǎi)賣(mài)。上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)核準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。
(二)股票上市交易的條件
雖然國(guó)家鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易，但股票上市交易還是必須具備法定的條件。根據(jù)《證券法》第50條的規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(1)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行;(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元;(3)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上;(4)公司最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。
需要注意，根據(jù)現(xiàn)行《證券法》的規(guī)定，證券交易所可以規(guī)定高于上述規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
(三)股票上市交易的程序
1.申請(qǐng)與審核。申請(qǐng)股票上市交易，應(yīng)當(dāng)由股份有限公司向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。申請(qǐng)股票上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件：(1)上市報(bào)告書(shū);(2)申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議;(3)公司章程;(4)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照;(5)依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司最近3年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告;(6)法律意見(jiàn)書(shū)和上市保薦書(shū);(7)最近一次的招股說(shuō)明書(shū);(8)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。
2.上市公告。股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公告股票上市的有關(guān)文件，并將該文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱。
簽訂上市協(xié)議的公司除公告上述規(guī)定的文件外，還應(yīng)當(dāng)公告下列事項(xiàng)：(1)股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期;(2)持有公司股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額;(3)公司的實(shí)際控制人;(4)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況。
(四)股票上市交易的暫停和終止(重點(diǎn)掌握)
上市公司喪失《證券法》規(guī)定的上市條件的，其股票依法暫停上市或者終止上市。對(duì)此，《證券法》第55條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者; (3)公司有重大違法行為;(4)公司最近3年連續(xù)虧損;(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
《證券法》第56條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正;(3)公司最近3年連續(xù)虧損，在其后1個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利;(4)公司解散或者被宣告破產(chǎn);(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
對(duì)證券交易所做出的不予上市、暫停上市、終止上市決定不服的，可以向證券交易所設(shè)立的復(fù)核機(jī)構(gòu)申請(qǐng)復(fù)核。
(一)債券的概念和種類(lèi)
債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。
(二)發(fā)行的條件(P285)
(三)債券發(fā)行的程序
1.申請(qǐng)。發(fā)行公司債券，必須依照《公司法》、《證券法》規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)審核。發(fā)行人必須向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)提交《公司法》規(guī)定的申請(qǐng)文件和國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)規(guī)定的有關(guān)文件。發(fā)行人提交的發(fā)行申請(qǐng)文件和專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、人員為發(fā)行人出具的文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
根據(jù)《證券法》第17條的規(guī)定，申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送下列文件：(1)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照;(2)公司章程;(3)公司債券募集辦法;(4)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告;(5)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他文件。依照《證券法》規(guī)定聘請(qǐng)保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書(shū)。
2.審核。國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)公司債券發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行審核。目前，企業(yè)債券由國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)審核。2002年之后，企業(yè)債券發(fā)行審核機(jī)關(guān)的有關(guān)文件開(kāi)始明確將《公司法》作為企業(yè)債券的發(fā)行依據(jù)，將符合《公司法》發(fā)行主體和發(fā)行條件的企業(yè)債券稱(chēng)為“公司債券”，但是仍不是《公司法》意義上的公司債券。國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)對(duì)公司債券發(fā)行申請(qǐng)的核準(zhǔn)，參照股票發(fā)行核準(zhǔn)的規(guī)定執(zhí)行。
3.公開(kāi)信息。企業(yè)的申請(qǐng)被核準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)公布經(jīng)批準(zhǔn)的發(fā)行章程和其他有關(guān)資料。企業(yè)發(fā)行債券必須給予投資者或潛在的投資者關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、償債能力、還本付息方式等情況的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的介紹。這是企業(yè)債券能否發(fā)行成功的必要條件。
4.債券核準(zhǔn)決定的撤銷(xiāo)、承銷(xiāo)協(xié)議的簽訂、備案等，參見(jiàn)股票發(fā)行程序中的相關(guān)論述。
第三節(jié)證券交易制度
一、證券交易的一般規(guī)定
證券交易，是指依法公開(kāi)發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。由此可見(jiàn)，證券交易分為證券上市交易和證券在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓兩種形式。我國(guó)目前主要的證券交易形式即為證券上市交易，包括股票上市交易和債券上市交易等基本內(nèi)容。
證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。在交易方式上，應(yīng)當(dāng)采用公開(kāi)的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。
證券交易當(dāng)事人買(mǎi)賣(mài)的證券可以采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。證券交易以現(xiàn)貨和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易。
申請(qǐng)股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券上市交易，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人。
二、股票交易制度
(一)股票上市交易的概念
股票交易，即股東轉(zhuǎn)讓其股份，也分為股票上市交易和股票在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓兩種形式。在此，我們重點(diǎn)介紹股票上市交易制度的基本內(nèi)容。
股票上市交易是指上市公司經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)核準(zhǔn)所發(fā)行的股票在證券交易所上市交易的活動(dòng)。上市是指股票在證券交易所掛牌買(mǎi)賣(mài)。上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)核準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。
(二)股票上市交易的條件
雖然國(guó)家鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易，但股票上市交易還是必須具備法定的條件。根據(jù)《證券法》第50條的規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(1)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行;(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元;(3)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上;(4)公司最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。
需要注意，根據(jù)現(xiàn)行《證券法》的規(guī)定，證券交易所可以規(guī)定高于上述規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
(三)股票上市交易的程序
1.申請(qǐng)與審核。申請(qǐng)股票上市交易，應(yīng)當(dāng)由股份有限公司向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。申請(qǐng)股票上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件：(1)上市報(bào)告書(shū);(2)申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議;(3)公司章程;(4)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照;(5)依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司最近3年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告;(6)法律意見(jiàn)書(shū)和上市保薦書(shū);(7)最近一次的招股說(shuō)明書(shū);(8)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。
2.上市公告。股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)公告股票上市的有關(guān)文件，并將該文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱。
簽訂上市協(xié)議的公司除公告上述規(guī)定的文件外，還應(yīng)當(dāng)公告下列事項(xiàng)：(1)股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期;(2)持有公司股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額;(3)公司的實(shí)際控制人;(4)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況。
(四)股票上市交易的暫停和終止(重點(diǎn)掌握)
上市公司喪失《證券法》規(guī)定的上市條件的，其股票依法暫停上市或者終止上市。對(duì)此，《證券法》第55條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者; (3)公司有重大違法行為;(4)公司最近3年連續(xù)虧損;(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
《證券法》第56條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正;(3)公司最近3年連續(xù)虧損，在其后1個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利;(4)公司解散或者被宣告破產(chǎn);(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
對(duì)證券交易所做出的不予上市、暫停上市、終止上市決定不服的，可以向證券交易所設(shè)立的復(fù)核機(jī)構(gòu)申請(qǐng)復(fù)核。