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融資前財務(wù)分析
財務(wù)分析一般宜先進行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開始進行的財務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進行的財務(wù)分析。在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析。
融資前分析只進行營利能力分析，并以項目投資者折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為主，計算項目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值指標，也可計算投資回收期指標（靜態(tài)）。
（一）融資前項目投資現(xiàn)金流量分析
根據(jù)需要，可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后指標。
1．正確識別選用現(xiàn)金流量
進行現(xiàn)金流量分析應(yīng)正確識別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。融資前財務(wù)分析的現(xiàn)金流量應(yīng)與融資方案無關(guān)。從該原則出發(fā)，融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量主要包括建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本、流動資金、營業(yè)稅金及附加和所得稅。
為了體現(xiàn)與融資方案無關(guān)的要求，各項現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的影響。例如采用不含利息的經(jīng)營成本作為現(xiàn)今流出，而不是總成本費用；在流動資金估算、經(jīng)營成本中的修理費和其他費用估算過程中應(yīng)注意避免利息的影響等。
所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。
2．項目投資現(xiàn)金流量表的編制
融資前動態(tài)分析主要考察整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表
(二) 項目投資現(xiàn)金流量表的編制
項目投資現(xiàn)金流量表是站在項目的角度，不考慮融資，是在設(shè)定項目全部投資均為自有資金條件下的項目現(xiàn)金流量系統(tǒng)的表格式反映。
項目投資現(xiàn)金流量表
項目
建設(shè)期
生產(chǎn)期
達產(chǎn)期
生產(chǎn)期正常年份
1
2
3
4
5
6
7
8
1
現(xiàn)金流入
產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金+補貼收入
產(chǎn)品銷售收入
產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入=銷售量 *銷售價
補貼收入
固定資產(chǎn)余值回收
固定資產(chǎn)期末凈值=尚未計提折舊+殘值。
在計算期最后一年回收，
流動資金的回收
正常生產(chǎn)年份流動資金的占用額。在計算期最后一年回收。
2
現(xiàn)金流出
建設(shè)投資+流動資金+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+調(diào)整所得稅+維持運營投資
建設(shè)投資
建設(shè)期才有。生產(chǎn)期沒有。取自建設(shè)設(shè)投資估算表。
流動資金
取自流動資金估算表。流動資金投資為各年流動資金增加額。
經(jīng)營成本
取自總成本費用估算表。
經(jīng)營成本=總成本-折舊-攤銷-財務(wù)費用
=外購原燃料動力費+工資薪酬+修理費+其他費用
銷售稅金及附加
考題簡化：銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率
調(diào)整所得稅
調(diào)整所得稅基數(shù)=銷售收入-銷售稅金及附加-（總成本-利息支出）
=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本+利息支出
（以上公式不考慮利息對固定資產(chǎn)原值的影響，未考慮彌補前5年虧損）
維持運營投資
3
凈現(xiàn)金流量
凈現(xiàn)金流量= 各年現(xiàn)金流入量-各年現(xiàn)金流出量。
4
累計凈現(xiàn)金流量
各年為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。
5
折現(xiàn)系數(shù)
（P/F，n，i）
6
凈現(xiàn)值流量
凈現(xiàn)金流量*（P/F，n，i）
7
累計凈現(xiàn)值流量
各年為本年及以前各年凈現(xiàn)值流量之和。
計算指標：
項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率(％)(所得稅前，所得稅后)
項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前，所得稅后)(ic= n ％)
項目投資回收期(年)(所得稅前，所得稅后)
注：1．本表適用于新設(shè)法人項目與既有法人項目的” 增量”和“有項目”的現(xiàn)金流量分析。
2．調(diào)整所得稅為以息稅前利潤為基數(shù)計算的所得稅，區(qū)別于“利潤與利潤分配表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。
融資前財務(wù)分析
財務(wù)分析一般宜先進行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開始進行的財務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進行的財務(wù)分析。在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析。
融資前分析只進行營利能力分析，并以項目投資者折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為主，計算項目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值指標，也可計算投資回收期指標（靜態(tài)）。
（一）融資前項目投資現(xiàn)金流量分析
根據(jù)需要，可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后指標。
1．正確識別選用現(xiàn)金流量
進行現(xiàn)金流量分析應(yīng)正確識別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。融資前財務(wù)分析的現(xiàn)金流量應(yīng)與融資方案無關(guān)。從該原則出發(fā)，融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量主要包括建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本、流動資金、營業(yè)稅金及附加和所得稅。
為了體現(xiàn)與融資方案無關(guān)的要求，各項現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的影響。例如采用不含利息的經(jīng)營成本作為現(xiàn)今流出，而不是總成本費用；在流動資金估算、經(jīng)營成本中的修理費和其他費用估算過程中應(yīng)注意避免利息的影響等。
所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。
2．項目投資現(xiàn)金流量表的編制
融資前動態(tài)分析主要考察整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表
(二) 項目投資現(xiàn)金流量表的編制
項目投資現(xiàn)金流量表是站在項目的角度，不考慮融資，是在設(shè)定項目全部投資均為自有資金條件下的項目現(xiàn)金流量系統(tǒng)的表格式反映。
項目投資現(xiàn)金流量表
項目
建設(shè)期
生產(chǎn)期
達產(chǎn)期
生產(chǎn)期正常年份
1
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現(xiàn)金流入
產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金+補貼收入
產(chǎn)品銷售收入
產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入=銷售量 *銷售價
補貼收入
固定資產(chǎn)余值回收
固定資產(chǎn)期末凈值=尚未計提折舊+殘值。
在計算期最后一年回收，
流動資金的回收
正常生產(chǎn)年份流動資金的占用額。在計算期最后一年回收。
2
現(xiàn)金流出
建設(shè)投資+流動資金+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+調(diào)整所得稅+維持運營投資
建設(shè)投資
建設(shè)期才有。生產(chǎn)期沒有。取自建設(shè)設(shè)投資估算表。
流動資金
取自流動資金估算表。流動資金投資為各年流動資金增加額。
經(jīng)營成本
取自總成本費用估算表。
經(jīng)營成本=總成本-折舊-攤銷-財務(wù)費用
=外購原燃料動力費+工資薪酬+修理費+其他費用
銷售稅金及附加
考題簡化：銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率
調(diào)整所得稅
調(diào)整所得稅基數(shù)=銷售收入-銷售稅金及附加-（總成本-利息支出）
=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本+利息支出
（以上公式不考慮利息對固定資產(chǎn)原值的影響，未考慮彌補前5年虧損）
維持運營投資
3
凈現(xiàn)金流量
凈現(xiàn)金流量= 各年現(xiàn)金流入量-各年現(xiàn)金流出量。
4
累計凈現(xiàn)金流量
各年為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。
5
折現(xiàn)系數(shù)
（P/F，n，i）
6
凈現(xiàn)值流量
凈現(xiàn)金流量*（P/F，n，i）
7
累計凈現(xiàn)值流量
各年為本年及以前各年凈現(xiàn)值流量之和。
計算指標：
項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率(％)(所得稅前，所得稅后)
項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前，所得稅后)(ic= n ％)
項目投資回收期(年)(所得稅前，所得稅后)
注：1．本表適用于新設(shè)法人項目與既有法人項目的” 增量”和“有項目”的現(xiàn)金流量分析。
2．調(diào)整所得稅為以息稅前利潤為基數(shù)計算的所得稅，區(qū)別于“利潤與利潤分配表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。