4. 以企業(yè)價值化為目標(biāo)
以企業(yè)價值化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，比以股東財富化作為財務(wù)管理目標(biāo)更科學(xué)。
從計量上來看，企業(yè)價值是企業(yè)未來一定年限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的稅后利潤按照一定標(biāo)準(zhǔn)貼現(xiàn)后的現(xiàn)在價值。企業(yè)價值越大，表明企業(yè)效益越好。
企業(yè)價值一般與企業(yè)收益、貼現(xiàn)率有關(guān)。
折現(xiàn)率不變，收益越大，價值越大;收益一定時，折現(xiàn)率越大，價值越小。
折現(xiàn)率取決于風(fēng)險，風(fēng)險越高，折現(xiàn)率高;風(fēng)險越低，折現(xiàn)率越小。
企業(yè)價值與預(yù)期收益成正比，與預(yù)期風(fēng)險成正比。
企業(yè)價值公式
V——企業(yè)價值
T——取得報酬具體時間
FCFt——第t年的企業(yè)報酬，通常用現(xiàn)金流量表示
i——與企業(yè)風(fēng)險相適應(yīng)的折現(xiàn)率
優(yōu)點(diǎn)：(1)考慮了報酬實(shí)現(xiàn)的時間
(2)考慮風(fēng)險與報酬的關(guān)系
(3)克服短期行為
(4)把各方利益納入企業(yè)價值指標(biāo)
當(dāng)前學(xué)術(shù)界比較認(rèn)可的企業(yè)理財目標(biāo)是企業(yè)價值化。
例題：以每股收益(權(quán)益資本凈利率)化目標(biāo)的缺點(diǎn)有()
A沒有考慮利潤取得的時間，忽視了資金的時間價值;
B沒有有效考慮取得利潤所承擔(dān)的風(fēng)險問題
C沒有考慮投入產(chǎn)出的關(guān)系
D片面追求利潤化，導(dǎo)致短期行為
E股票價格受多方因素影響，并非企業(yè)能控制
答案：AB
例題：財務(wù)管理主要有以下幾種觀點(diǎn)( )。
A.以利潤化為目標(biāo) B.以收入化為目標(biāo) C.以每股收益化為目標(biāo)
D.以股東財富化為目標(biāo) E.以企業(yè)價值化為目標(biāo)
答案：ACDE
例題：當(dāng)前學(xué)術(shù)界比較人口的企業(yè)理財目標(biāo)是( )。
A.以利潤化為目標(biāo) B.以企業(yè)價值化為目標(biāo)
C.以每股收益化為目標(biāo) D.以股東財富化為目標(biāo)
答案：B
以企業(yè)價值化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，比以股東財富化作為財務(wù)管理目標(biāo)更科學(xué)。
從計量上來看，企業(yè)價值是企業(yè)未來一定年限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的稅后利潤按照一定標(biāo)準(zhǔn)貼現(xiàn)后的現(xiàn)在價值。企業(yè)價值越大，表明企業(yè)效益越好。
企業(yè)價值一般與企業(yè)收益、貼現(xiàn)率有關(guān)。
折現(xiàn)率不變，收益越大，價值越大;收益一定時，折現(xiàn)率越大，價值越小。
折現(xiàn)率取決于風(fēng)險，風(fēng)險越高，折現(xiàn)率高;風(fēng)險越低，折現(xiàn)率越小。
企業(yè)價值與預(yù)期收益成正比，與預(yù)期風(fēng)險成正比。
企業(yè)價值公式
V——企業(yè)價值
T——取得報酬具體時間
FCFt——第t年的企業(yè)報酬，通常用現(xiàn)金流量表示
i——與企業(yè)風(fēng)險相適應(yīng)的折現(xiàn)率
優(yōu)點(diǎn)：(1)考慮了報酬實(shí)現(xiàn)的時間
(2)考慮風(fēng)險與報酬的關(guān)系
(3)克服短期行為
(4)把各方利益納入企業(yè)價值指標(biāo)
當(dāng)前學(xué)術(shù)界比較認(rèn)可的企業(yè)理財目標(biāo)是企業(yè)價值化。
例題：以每股收益(權(quán)益資本凈利率)化目標(biāo)的缺點(diǎn)有()
A沒有考慮利潤取得的時間，忽視了資金的時間價值;
B沒有有效考慮取得利潤所承擔(dān)的風(fēng)險問題
C沒有考慮投入產(chǎn)出的關(guān)系
D片面追求利潤化，導(dǎo)致短期行為
E股票價格受多方因素影響，并非企業(yè)能控制
答案：AB
例題：財務(wù)管理主要有以下幾種觀點(diǎn)( )。
A.以利潤化為目標(biāo) B.以收入化為目標(biāo) C.以每股收益化為目標(biāo)
D.以股東財富化為目標(biāo) E.以企業(yè)價值化為目標(biāo)
答案：ACDE
例題：當(dāng)前學(xué)術(shù)界比較人口的企業(yè)理財目標(biāo)是( )。
A.以利潤化為目標(biāo) B.以企業(yè)價值化為目標(biāo)
C.以每股收益化為目標(biāo) D.以股東財富化為目標(biāo)
答案：B