無風險利率的估計
1、債券期限的選擇
通常認為，在計算公司資本成本時選擇長期政府政府債券比較適宜。其理由如下：
(1)普通股是長期的有價證券。
(2)資本預算涉及的時間長。
(3)長期政府債券的利率波動較小。
2、選擇票面利率或到期收益率
應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表。
3、選擇名義利率或實際利率
1+r名義=(1+r實際)(1+通貨膨脹率)
名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n
式中：n----相對于基期的期數
在決策分析中，有一條必須遵守的原則，即名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)。
只有在以下兩種情況下，才使用實際利率計算資本成本：
(1)存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經達到兩位數)，使用實際現(xiàn)金流量和實際利率：
(2)預測周期特別長，例如核電站投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。
1、債券期限的選擇
通常認為，在計算公司資本成本時選擇長期政府政府債券比較適宜。其理由如下：
(1)普通股是長期的有價證券。
(2)資本預算涉及的時間長。
(3)長期政府債券的利率波動較小。
2、選擇票面利率或到期收益率
應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表。
3、選擇名義利率或實際利率
1+r名義=(1+r實際)(1+通貨膨脹率)
名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n
式中：n----相對于基期的期數
在決策分析中，有一條必須遵守的原則，即名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)。
只有在以下兩種情況下，才使用實際利率計算資本成本：
(1)存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經達到兩位數)，使用實際現(xiàn)金流量和實際利率：
(2)預測周期特別長，例如核電站投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。