2011注會《財務成本管理》輔導之證券及金融衍生品投資(5)

二、資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)
    1、資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)：
    (1)投資者可以按競爭性市場價格買入或賣出所有證券，可以按無風險利率借入或貸出資金。
    (2)給定投資者愿意接受的波動率水平，他們會選擇期望報酬率盡可能高的證券投資組合。
    (3)對于證券的波動率、相關(guān)系數(shù)和期望報酬率，投資者具有同質(zhì)預期。
    在CAPM假設(shè)下，有效投資組合就是市場組合。
    2、計算公式
    證券的期望報酬率
    =無風險利率+某證券相對于市場組合的貝塔系數(shù)*(市場組合期望報酬率-無風險利率)
    
    3、證券市場線
    股票的貝塔和它的期望報酬率之間存在著線性關(guān)系，稱作證券市場線(SML)
    4、資本資產(chǎn)定價模型結(jié)論
    (1)市場組合為有效投資組合。的期望報酬率與波動率組合為位于資本市場線上的投資組合。
    (2)證券的風險溢價和它的相對于市場的貝塔成比例，風險和必要報酬率之間由證券市場線給定。