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某地?cái)M新建一個(gè)制藥項(xiàng)目。根據(jù)預(yù)可行性研究提供的工藝設(shè)備清單和詢價(jià)資料，估算該項(xiàng)目主廠房設(shè)備投資約4200萬(wàn)元，主廠房的建筑工程費(fèi)占設(shè)備投資的18％，安裝工程費(fèi)占設(shè)備投資的12％，其他工程費(fèi)用按設(shè)備（含安裝）和廠房投資系數(shù)法進(jìn)行估算，有關(guān)系數(shù)見(jiàn)表5-1.上述各項(xiàng)費(fèi)用均形成企業(yè)固定資產(chǎn)。
預(yù)計(jì)建設(shè)期物價(jià)平均上漲率3％，基本預(yù)備費(fèi)率為10％。建設(shè)期2年，建設(shè)投資第1年投入60％，第2年投入40％。
本項(xiàng)目的資金來(lái)源為自有資金和貸款，貸款本金為6000萬(wàn)元，年利率為6％。每年貸款比例與建設(shè)資金投入比例相同，且在各年年中均衡發(fā)放。與銀行約定，從生產(chǎn)期的第1年開(kāi)始，按5年等額還本付息方式還款。固定資產(chǎn)折舊年限為8年，按平均年限法計(jì)算折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為5％，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)余值。
項(xiàng)目生產(chǎn)期為8年，流動(dòng)資金總額為500萬(wàn)元，全部源于自有資金。生產(chǎn)期第1年年初投入流動(dòng)資金總額的30％，其余70％于該年年末投入。流動(dòng)資金在計(jì)算期末全部回收。預(yù)計(jì)生產(chǎn)期各年的經(jīng)營(yíng)成本均為2000萬(wàn)元（不含增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額），銷售收入（不含增值稅銷項(xiàng)稅額）在生產(chǎn)期第1年為4000萬(wàn)元，第2至第8年均為5500萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)稅金及附加占銷售收入的比例為5％，所得稅率為33％，行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic=15％。
問(wèn)題：
1．估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。
2．計(jì)算建設(shè)期利息以及還款期第1年的還本額和付息額。
3．計(jì)算固定資產(chǎn)凈殘值、各年折舊巔（要求列出計(jì)算式）。
4．編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（將相關(guān)數(shù)據(jù)直接填入答題卡附表5中）。計(jì)算項(xiàng)目投資稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。
-
1．先采用比例估算法估算主廠房的建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)，再用設(shè)備和廠房系數(shù)法估算其他工程費(fèi)用。
（1）主廠房的建筑工程費(fèi)=4200×18％=756萬(wàn)元
主廠房的安裝工程費(fèi)=4200×12％=504萬(wàn)元
主廠房的工程費(fèi)用=4200+756+504=5460萬(wàn)元
（2）其他工程的工程費(fèi)用=5460×（9％+12％+0.7％+2.8％+1.5％）=1419.6萬(wàn)元
（3）工程費(fèi)用=5460+1419.6=6879.6萬(wàn)元
（4）工程建設(shè)其他費(fèi)用=5460×32％=1747.2萬(wàn)元
（5）基本預(yù)備費(fèi)=（6879.6+1747.2）×10％=862.68萬(wàn)元
該項(xiàng)目建設(shè)期2年，第一年投入60％，第二年投入40％：
第一年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=6879.6×60％×[（1+3％）-1]=123.83萬(wàn)元
第二年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=6879.6×40％×[（1+3％）2-1]=167.59萬(wàn)元
漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=123.83+167.59=291.42萬(wàn)元
（6）建設(shè)投資=6879.6+1747.2+862.68+291.42=9780.9萬(wàn)元
點(diǎn)評(píng)：按照建設(shè)投資的估算步驟一步步進(jìn)行，熟記估算公式，避免遺漏數(shù)據(jù)。這里計(jì)算的其他工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用采用的是相對(duì)于主廠房工程費(fèi)用的系數(shù)。
2．（1）貸款年中均衡發(fā)生，采用復(fù)利計(jì)算
第一年建設(shè)期利息=（6000×60％）÷2×6％=108萬(wàn)元
第二年建設(shè)期利息=（6000×60％+108+6000×40％÷2）×6％=294.48萬(wàn)元
建設(shè)期利息=108+294.48=402.48萬(wàn)元
（2）還款第一年年初的借款本息累計(jì)=6000+402.48=6402.48萬(wàn)元，采用等額還本付息方式：
每年還本付息額=6402.48×（A/P，6％，5）=1519.95萬(wàn)元
還款期第一年付息=6402.48×6％=384.15萬(wàn)元
還款期第一年還本=1519.95-384.15=1135.8萬(wàn)元
3．固定資產(chǎn)原值=建設(shè)投資+建設(shè)期利息=9780.9+402.48=10183.38萬(wàn)元
殘值=10183.38×5％=509.17萬(wàn)元
采用平均年限法，則年折舊額=（10183.38-509.17）÷8=1209.28萬(wàn)元
點(diǎn)評(píng)：也可利用折舊率計(jì)算公式來(lái)計(jì)算。
4．（1）將題目所給數(shù)據(jù)和計(jì)算數(shù)據(jù)填入下表中：
序號(hào) 項(xiàng)目/年份 1 2 3 4—9 10
1 現(xiàn)金流入
1.1 營(yíng)業(yè)收入 4000 5500 5500
1.2 回收固定資產(chǎn)余值 509.17
1.3 回收流動(dòng)資金 500
2 現(xiàn)金流出
2.1 建設(shè)投資 5868.54 3912.36
2.2 流動(dòng)資金 150 350
2.3 經(jīng)營(yíng)成本 2000 2000 2000
2.4 營(yíng)業(yè)稅金及附加 200 275 275
3 所得稅前凈現(xiàn)金流量 -5868.54 -4062.36 1450 3225 4234.17
4 調(diào)整所得稅 194.94 665.19 665.19
5 所得稅后凈現(xiàn)金流量 -5868.54 -4062.36 1255.o6 2559.81 3578.98
其中：①建設(shè)投資建設(shè)期第1年投入=9780.9×60％=5868.54萬(wàn)元；
建設(shè)期第2年投入=9780.9×40％=3912.36萬(wàn)元。
②流動(dòng)資金生產(chǎn)期第1年年初投入=500×30％=150萬(wàn)元，填入表中第2年一格；
生產(chǎn)期第1年年末投入=500-150=350萬(wàn)元，填入表中第3年一格。
③營(yíng)業(yè)稅金及附加=銷售收入×5％
④調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)×所得稅率
=（銷售收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-營(yíng)業(yè)稅金及附加）×所得稅率
以生產(chǎn)期第1年為例，其他依此類推：
調(diào)整所得稅=（4000-2000-1209.28-200）×33％=194.94萬(wàn)元
點(diǎn)評(píng)：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的填寫(xiě)一定要注意按每年計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)，哪些數(shù)據(jù)什么時(shí)間發(fā)生很重要，如建設(shè)投資、流動(dòng)資金等分年投入；這里的調(diào)整所得稅是《方法與參數(shù)》新變化的內(nèi)容，一定要熟記計(jì)算公式。還要注意的是這里的固定資產(chǎn)原值按建設(shè)投資數(shù)據(jù)計(jì)算。
（2）利用公式
查復(fù)利系數(shù)表得：
項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=-5868.54×（P/F，15％，1）-4062.36×（P/F，15％，2）+1255.06×（P/F，15％，3）+2559.81×（P/A，15％，6）×（P/F，15％，3）+3578.98×（P/F，15％，10）
=-95.31萬(wàn)元
因FNPV≤O，所以該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上不可行。
點(diǎn)評(píng)：計(jì)算FIVPV時(shí)，該項(xiàng)目建設(shè)投資認(rèn)為發(fā)生在建設(shè)期第1、2年的年末，沒(méi)有。點(diǎn)的現(xiàn)金流量，故t=1，2，…，10。
某地?cái)M新建一個(gè)制藥項(xiàng)目。根據(jù)預(yù)可行性研究提供的工藝設(shè)備清單和詢價(jià)資料，估算該項(xiàng)目主廠房設(shè)備投資約4200萬(wàn)元，主廠房的建筑工程費(fèi)占設(shè)備投資的18％，安裝工程費(fèi)占設(shè)備投資的12％，其他工程費(fèi)用按設(shè)備（含安裝）和廠房投資系數(shù)法進(jìn)行估算，有關(guān)系數(shù)見(jiàn)表5-1.上述各項(xiàng)費(fèi)用均形成企業(yè)固定資產(chǎn)。
預(yù)計(jì)建設(shè)期物價(jià)平均上漲率3％，基本預(yù)備費(fèi)率為10％。建設(shè)期2年，建設(shè)投資第1年投入60％，第2年投入40％。
本項(xiàng)目的資金來(lái)源為自有資金和貸款，貸款本金為6000萬(wàn)元，年利率為6％。每年貸款比例與建設(shè)資金投入比例相同，且在各年年中均衡發(fā)放。與銀行約定，從生產(chǎn)期的第1年開(kāi)始，按5年等額還本付息方式還款。固定資產(chǎn)折舊年限為8年，按平均年限法計(jì)算折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為5％，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)余值。
項(xiàng)目生產(chǎn)期為8年，流動(dòng)資金總額為500萬(wàn)元，全部源于自有資金。生產(chǎn)期第1年年初投入流動(dòng)資金總額的30％，其余70％于該年年末投入。流動(dòng)資金在計(jì)算期末全部回收。預(yù)計(jì)生產(chǎn)期各年的經(jīng)營(yíng)成本均為2000萬(wàn)元（不含增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額），銷售收入（不含增值稅銷項(xiàng)稅額）在生產(chǎn)期第1年為4000萬(wàn)元，第2至第8年均為5500萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)稅金及附加占銷售收入的比例為5％，所得稅率為33％，行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic=15％。
問(wèn)題：
1．估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。
2．計(jì)算建設(shè)期利息以及還款期第1年的還本額和付息額。
3．計(jì)算固定資產(chǎn)凈殘值、各年折舊巔（要求列出計(jì)算式）。
4．編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（將相關(guān)數(shù)據(jù)直接填入答題卡附表5中）。計(jì)算項(xiàng)目投資稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。
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1．先采用比例估算法估算主廠房的建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)，再用設(shè)備和廠房系數(shù)法估算其他工程費(fèi)用。
（1）主廠房的建筑工程費(fèi)=4200×18％=756萬(wàn)元
主廠房的安裝工程費(fèi)=4200×12％=504萬(wàn)元
主廠房的工程費(fèi)用=4200+756+504=5460萬(wàn)元
（2）其他工程的工程費(fèi)用=5460×（9％+12％+0.7％+2.8％+1.5％）=1419.6萬(wàn)元
（3）工程費(fèi)用=5460+1419.6=6879.6萬(wàn)元
（4）工程建設(shè)其他費(fèi)用=5460×32％=1747.2萬(wàn)元
（5）基本預(yù)備費(fèi)=（6879.6+1747.2）×10％=862.68萬(wàn)元
該項(xiàng)目建設(shè)期2年，第一年投入60％，第二年投入40％：
第一年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=6879.6×60％×[（1+3％）-1]=123.83萬(wàn)元
第二年的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=6879.6×40％×[（1+3％）2-1]=167.59萬(wàn)元
漲價(jià)預(yù)備費(fèi)=123.83+167.59=291.42萬(wàn)元
（6）建設(shè)投資=6879.6+1747.2+862.68+291.42=9780.9萬(wàn)元
點(diǎn)評(píng)：按照建設(shè)投資的估算步驟一步步進(jìn)行，熟記估算公式，避免遺漏數(shù)據(jù)。這里計(jì)算的其他工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用采用的是相對(duì)于主廠房工程費(fèi)用的系數(shù)。
2．（1）貸款年中均衡發(fā)生，采用復(fù)利計(jì)算
第一年建設(shè)期利息=（6000×60％）÷2×6％=108萬(wàn)元
第二年建設(shè)期利息=（6000×60％+108+6000×40％÷2）×6％=294.48萬(wàn)元
建設(shè)期利息=108+294.48=402.48萬(wàn)元
（2）還款第一年年初的借款本息累計(jì)=6000+402.48=6402.48萬(wàn)元，采用等額還本付息方式：
每年還本付息額=6402.48×（A/P，6％，5）=1519.95萬(wàn)元
還款期第一年付息=6402.48×6％=384.15萬(wàn)元
還款期第一年還本=1519.95-384.15=1135.8萬(wàn)元
3．固定資產(chǎn)原值=建設(shè)投資+建設(shè)期利息=9780.9+402.48=10183.38萬(wàn)元
殘值=10183.38×5％=509.17萬(wàn)元
采用平均年限法，則年折舊額=（10183.38-509.17）÷8=1209.28萬(wàn)元
點(diǎn)評(píng)：也可利用折舊率計(jì)算公式來(lái)計(jì)算。
4．（1）將題目所給數(shù)據(jù)和計(jì)算數(shù)據(jù)填入下表中：
序號(hào) 項(xiàng)目/年份 1 2 3 4—9 10
1 現(xiàn)金流入
1.1 營(yíng)業(yè)收入 4000 5500 5500
1.2 回收固定資產(chǎn)余值 509.17
1.3 回收流動(dòng)資金 500
2 現(xiàn)金流出
2.1 建設(shè)投資 5868.54 3912.36
2.2 流動(dòng)資金 150 350
2.3 經(jīng)營(yíng)成本 2000 2000 2000
2.4 營(yíng)業(yè)稅金及附加 200 275 275
3 所得稅前凈現(xiàn)金流量 -5868.54 -4062.36 1450 3225 4234.17
4 調(diào)整所得稅 194.94 665.19 665.19
5 所得稅后凈現(xiàn)金流量 -5868.54 -4062.36 1255.o6 2559.81 3578.98
其中：①建設(shè)投資建設(shè)期第1年投入=9780.9×60％=5868.54萬(wàn)元；
建設(shè)期第2年投入=9780.9×40％=3912.36萬(wàn)元。
②流動(dòng)資金生產(chǎn)期第1年年初投入=500×30％=150萬(wàn)元，填入表中第2年一格；
生產(chǎn)期第1年年末投入=500-150=350萬(wàn)元，填入表中第3年一格。
③營(yíng)業(yè)稅金及附加=銷售收入×5％
④調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)×所得稅率
=（銷售收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-營(yíng)業(yè)稅金及附加）×所得稅率
以生產(chǎn)期第1年為例，其他依此類推：
調(diào)整所得稅=（4000-2000-1209.28-200）×33％=194.94萬(wàn)元
點(diǎn)評(píng)：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的填寫(xiě)一定要注意按每年計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)，哪些數(shù)據(jù)什么時(shí)間發(fā)生很重要，如建設(shè)投資、流動(dòng)資金等分年投入；這里的調(diào)整所得稅是《方法與參數(shù)》新變化的內(nèi)容，一定要熟記計(jì)算公式。還要注意的是這里的固定資產(chǎn)原值按建設(shè)投資數(shù)據(jù)計(jì)算。
（2）利用公式
查復(fù)利系數(shù)表得：
項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=-5868.54×（P/F，15％，1）-4062.36×（P/F，15％，2）+1255.06×（P/F，15％，3）+2559.81×（P/A，15％，6）×（P/F，15％，3）+3578.98×（P/F，15％，10）
=-95.31萬(wàn)元
因FNPV≤O，所以該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上不可行。
點(diǎn)評(píng)：計(jì)算FIVPV時(shí)，該項(xiàng)目建設(shè)投資認(rèn)為發(fā)生在建設(shè)期第1、2年的年末，沒(méi)有。點(diǎn)的現(xiàn)金流量，故t=1，2，…，10。