4.財務盈利能力的評價指標
反映財務盈利能力的指標分為動態(tài)指標和靜態(tài)指標。動態(tài)指標包括項目投資財務內(nèi)部收益率、項目投資財務凈現(xiàn)值、項目資本金財務內(nèi)部收益率、投資各方財務內(nèi)部收益率等指標；靜態(tài)指標包括項目投資回收期、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等指標。對于一般項目，財務盈利能力分析的主要指標是財務內(nèi)部收益率，其他指標可根據(jù)項目的特點及財務分析的目的、要求等選用。
（1）反映財務盈利能力的動態(tài)指標
1）財務內(nèi)部收益率（FIRR）。財務內(nèi)部收益率，是指能使項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，可按下式采用試差法計算：
正好就是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值等于0, 財務內(nèi)部收益率FIRR是要求的未知數(shù)。
式中 CI——現(xiàn)金流入量；
CO——現(xiàn)金流出量；
（CI-CO）t--第t期的凈現(xiàn)金流量；
n——計算期期數(shù)。
按分析范圍和對象不同，財務內(nèi)部收益率分為項目投資財務內(nèi)部收益率、項目資本金財務內(nèi)部收益率和投資各方財務內(nèi)部收益率。它們都依據(jù)公式進行計算，只是所采用的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出不同。
當財務內(nèi)部收益率大于或等于財務基準收益率或最低可接受收益率時，即認為盈利能力能夠滿足要求，在財務上可考慮接受。
財務基準收益率（iC）或最低可接受收益率，是財務分析最重要參數(shù)。它是判別財務內(nèi)部收益率是否符合要求的基準，也可以作為計算財務凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。將財務內(nèi)部收益率的判別基準（iC）和計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率采用同一數(shù)值，可使FIRR≥iC對項目效益的判斷，和采用iC，計算的FNPV≥0對項目效益的判斷結(jié)果一致。
項目投資財務內(nèi)部收益率、項目資本金財務內(nèi)部收益率和投資各方財務內(nèi)部收益率可以
有不同的基準收益率。
①項目投資財務內(nèi)部收益率的判別基準。項目投資財務內(nèi)部收益率的判別基準可采用行
業(yè)或?qū)I(yè)（總）公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財務基準收益率，或者由項目業(yè)主和財務分析人員自行研究設定。設定時應考慮以下因素：行業(yè)平均收益水平、資金的成本、行業(yè)風險和項目特殊風險。
②項目資本金財務內(nèi)部收益率的判別基準。項目資本金財務內(nèi)部收益率的判別基準是投
資者的最低可接受收益率。最低可接受收益率應按項目所有權益投資者對資本金收益的綜合要求確定，權益投資者沒有明確要求的，可按社會平均或行業(yè)平均的權益投資收益水平確定。
③投資各方財務內(nèi)部收益率的判別基準。投資各方財務內(nèi)部收益率的判別基準為投資各方對投資收益水平的最低期望值，也可稱為最低可接受收益率。它只能由各投資者自行確定。因為不同投資者的決策理念、資本實力和風險承受能力有很大差異。
2）財務凈現(xiàn)值（FNPV）。財務凈現(xiàn)值是指按設定的折現(xiàn)率（一般采用基準收益率iC）
計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，其計算公式為：
式中 iC——設定的折現(xiàn)率（同基準收益率）。
在設定折現(xiàn)率下計算的財務凈現(xiàn)值，反映項目在滿足按設定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。財務凈現(xiàn)值等于或者大于零，表明其盈利能力能夠滿足要求，在財務上可考慮接受。
按分析范圍和對象不同，財務凈現(xiàn)值也可分為項目投資財務凈現(xiàn)值，項目資本金財務凈現(xiàn)值和投資各方財務凈現(xiàn)值。但為簡化計算，在財務分析中一般只計算項目投資財務凈現(xiàn)值。
例題3進行項目現(xiàn)金流量分析時，若設定的折現(xiàn)率變大，則（）。
A.項目財務凈現(xiàn)值與項目財務內(nèi)部收益率均減小
B.項目財務凈現(xiàn)值與項目財務內(nèi)部收益率均增大
C.項目財務凈現(xiàn)值減小，項目財務內(nèi)部收益率增大
D.項目財務凈現(xiàn)值減小，項目財務內(nèi)部收益率不變
答案：D
反映財務盈利能力的指標分為動態(tài)指標和靜態(tài)指標。動態(tài)指標包括項目投資財務內(nèi)部收益率、項目投資財務凈現(xiàn)值、項目資本金財務內(nèi)部收益率、投資各方財務內(nèi)部收益率等指標；靜態(tài)指標包括項目投資回收期、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等指標。對于一般項目，財務盈利能力分析的主要指標是財務內(nèi)部收益率，其他指標可根據(jù)項目的特點及財務分析的目的、要求等選用。
（1）反映財務盈利能力的動態(tài)指標
1）財務內(nèi)部收益率（FIRR）。財務內(nèi)部收益率，是指能使項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，可按下式采用試差法計算：
正好就是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值等于0, 財務內(nèi)部收益率FIRR是要求的未知數(shù)。
式中 CI——現(xiàn)金流入量；
CO——現(xiàn)金流出量；
（CI-CO）t--第t期的凈現(xiàn)金流量；
n——計算期期數(shù)。
按分析范圍和對象不同，財務內(nèi)部收益率分為項目投資財務內(nèi)部收益率、項目資本金財務內(nèi)部收益率和投資各方財務內(nèi)部收益率。它們都依據(jù)公式進行計算，只是所采用的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出不同。
當財務內(nèi)部收益率大于或等于財務基準收益率或最低可接受收益率時，即認為盈利能力能夠滿足要求，在財務上可考慮接受。
財務基準收益率（iC）或最低可接受收益率，是財務分析最重要參數(shù)。它是判別財務內(nèi)部收益率是否符合要求的基準，也可以作為計算財務凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。將財務內(nèi)部收益率的判別基準（iC）和計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率采用同一數(shù)值，可使FIRR≥iC對項目效益的判斷，和采用iC，計算的FNPV≥0對項目效益的判斷結(jié)果一致。
項目投資財務內(nèi)部收益率、項目資本金財務內(nèi)部收益率和投資各方財務內(nèi)部收益率可以
有不同的基準收益率。
①項目投資財務內(nèi)部收益率的判別基準。項目投資財務內(nèi)部收益率的判別基準可采用行
業(yè)或?qū)I(yè)（總）公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財務基準收益率，或者由項目業(yè)主和財務分析人員自行研究設定。設定時應考慮以下因素：行業(yè)平均收益水平、資金的成本、行業(yè)風險和項目特殊風險。
②項目資本金財務內(nèi)部收益率的判別基準。項目資本金財務內(nèi)部收益率的判別基準是投
資者的最低可接受收益率。最低可接受收益率應按項目所有權益投資者對資本金收益的綜合要求確定，權益投資者沒有明確要求的，可按社會平均或行業(yè)平均的權益投資收益水平確定。
③投資各方財務內(nèi)部收益率的判別基準。投資各方財務內(nèi)部收益率的判別基準為投資各方對投資收益水平的最低期望值，也可稱為最低可接受收益率。它只能由各投資者自行確定。因為不同投資者的決策理念、資本實力和風險承受能力有很大差異。
2）財務凈現(xiàn)值（FNPV）。財務凈現(xiàn)值是指按設定的折現(xiàn)率（一般采用基準收益率iC）
計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，其計算公式為：
式中 iC——設定的折現(xiàn)率（同基準收益率）。
在設定折現(xiàn)率下計算的財務凈現(xiàn)值，反映項目在滿足按設定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利的現(xiàn)值。財務凈現(xiàn)值等于或者大于零，表明其盈利能力能夠滿足要求，在財務上可考慮接受。
按分析范圍和對象不同，財務凈現(xiàn)值也可分為項目投資財務凈現(xiàn)值，項目資本金財務凈現(xiàn)值和投資各方財務凈現(xiàn)值。但為簡化計算，在財務分析中一般只計算項目投資財務凈現(xiàn)值。
例題3進行項目現(xiàn)金流量分析時，若設定的折現(xiàn)率變大，則（）。
A.項目財務凈現(xiàn)值與項目財務內(nèi)部收益率均減小
B.項目財務凈現(xiàn)值與項目財務內(nèi)部收益率均增大
C.項目財務凈現(xiàn)值減小，項目財務內(nèi)部收益率增大
D.項目財務凈現(xiàn)值減小，項目財務內(nèi)部收益率不變
答案：D