單項選擇題
某公司2008年息稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷為100萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加500萬元，經(jīng)營流動負債增加150萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期負債增加200萬元，利息40萬元。假設(shè)該公司能夠按照40%的固定負債率為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的財務(wù)結(jié)構(gòu)不變，“本期凈投資”和“凈負債增加”存在固定比例關(guān)系，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（ ）萬元。
A.960
B.882
C.754
D.648
【正確答案】 A
【知 識 點】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
【答案解析】
本題的主要考核點是股權(quán)現(xiàn)金流量的計算。
股權(quán)現(xiàn)金流量=實體自由現(xiàn)金流量-債權(quán)人現(xiàn)金流量
=息前稅后經(jīng)營利潤-本期凈投資-（稅后利息-凈負債增加）
=EBIT×（1-T）-本期凈投資-I×（1-T）+凈負債增加
=（EBIT-I）×（1-T）-本期凈投資+凈負債增加
=稅后利潤-（本期凈投資-凈負債增加）
如果按照固定的負債率為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，“本期凈投資”和“凈負債增加”存在固定比例關(guān)系，則股權(quán)現(xiàn)金流量的公式可以簡化為：
=稅后利潤-（1-負債率）×本期凈投資
=稅后利潤-（1-負債率）×（資本支出-攤銷與折舊）-（1-負債率）×經(jīng)營營運資本增加
=（2000-40）×（1-25%）-（1-40%）×（800-200-100）-（1-40%）×（500-150）
=1470-300-210=960（萬元）。
某公司2008年息稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷為100萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加500萬元，經(jīng)營流動負債增加150萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期負債增加200萬元，利息40萬元。假設(shè)該公司能夠按照40%的固定負債率為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的財務(wù)結(jié)構(gòu)不變，“本期凈投資”和“凈負債增加”存在固定比例關(guān)系，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（ ）萬元。
A.960
B.882
C.754
D.648
【正確答案】 A
【知 識 點】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
【答案解析】
本題的主要考核點是股權(quán)現(xiàn)金流量的計算。
股權(quán)現(xiàn)金流量=實體自由現(xiàn)金流量-債權(quán)人現(xiàn)金流量
=息前稅后經(jīng)營利潤-本期凈投資-（稅后利息-凈負債增加）
=EBIT×（1-T）-本期凈投資-I×（1-T）+凈負債增加
=（EBIT-I）×（1-T）-本期凈投資+凈負債增加
=稅后利潤-（本期凈投資-凈負債增加）
如果按照固定的負債率為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，“本期凈投資”和“凈負債增加”存在固定比例關(guān)系，則股權(quán)現(xiàn)金流量的公式可以簡化為：
=稅后利潤-（1-負債率）×本期凈投資
=稅后利潤-（1-負債率）×（資本支出-攤銷與折舊）-（1-負債率）×經(jīng)營營運資本增加
=（2000-40）×（1-25%）-（1-40%）×（800-200-100）-（1-40%）×（500-150）
=1470-300-210=960（萬元）。