第二節(jié) 證券公司證券自營業(yè)務管理
一、證券自營業(yè)務的決策與授權
▲自營業(yè)務決策機構的三級體制：董事會——投資決策機構——自營業(yè)務部門。
▲董事會是自營業(yè)務的決策機構。(根據(jù)公司資產(chǎn)、負債、損益、資本充足等情況確定自營業(yè)務規(guī)模、可承受風險限額等，自營業(yè)務具體投資運作管理由董事會授權公司投資決策機構決定。)
▲投資決策機構是自營業(yè)務投資運作的管理機構。(負責確定具體的資產(chǎn)配置策略、投資事項和投資品種等。)
▲自營業(yè)務部門是自營業(yè)務的執(zhí)行機構。
自營業(yè)務的管理和操作由證券公司自營業(yè)務部門專職負責，非自營業(yè)務部門和分支機構不得以任何形式開展自營業(yè)務。自營業(yè)務中涉及自營規(guī)模、風險限額、資產(chǎn)配置、業(yè)務授權等方面的重大決策，應當經(jīng)過集體決策并采取書面形式，由相關人員簽字確認后存檔。
二、證券自營業(yè)務的運作管理
(一)控制運作風險
▲自營業(yè)務必須以證券公司自身名義，通過自營席位進行，并由非自營業(yè)務部門負責自營賬戶的管理，嚴禁將自營賬戶借給他人使用，嚴禁使用他人名義和非自營席位變相自營、賬外自營。
▲加強自營業(yè)務資金的調(diào)度管理和自營業(yè)務的會計核算，由非自營業(yè)務部門負責自營業(yè)務所需資金的調(diào)度和會計核算。
▲自營業(yè)務資金的出入必須以公司名義進行，禁止以個人名義從自營賬戶中調(diào)入調(diào)出資金，禁止從自營賬戶中提取現(xiàn)金。
(二)確定運作原則
▲應明確自營部門在日常經(jīng)營中自營總規(guī)模的控制、資產(chǎn)配置比例控制、項目集中度控制和單個項目規(guī)?？刂频仍瓌t。
▲完善可投資證券品種的投資論證機制，建立證券池制度。
▲建立健全自營業(yè)務運作止盈止損機制。
(三)建立運作流程
建立嚴密的自營業(yè)務操作流程，確保自營部門及員工按規(guī)定程序行使相應的職責;應重點加強投資品種的選擇及投資規(guī)模的控制、自營庫存變動的控制，明確自營操作指令的權限及下達程序、請示報告事項及程序等。
投資品種的研究、投資組合的制定和決策以及交易指令的執(zhí)行應當相互分離并由不同人員負責;交易指令執(zhí)行前應當經(jīng)過審核，并強制留痕。
(四)專人負責清算
自營業(yè)務的清算應當由公司專門負責結算托管的部門指定專人完成。
三、證券自營業(yè)務的風險監(jiān)控
(一)自營業(yè)務的風險
1.合規(guī)風險
合規(guī)風險主要是指證券公司在自營業(yè)務中違反法律、行政法規(guī)和監(jiān)管部門規(guī)章及規(guī)范性文件、行業(yè)規(guī)范和自律規(guī)則等行為。
2.市場風險
市場風險主要是指因不可預見和控制的因素導致市場波動，造成證券公司自營虧損的風險。
這是證券公司自營業(yè)務面臨的主要風險。所謂自營業(yè)務的風險性或高風險特點也主要是指這種風險。
3.經(jīng)營風險
經(jīng)營風險主要是指證券公司在自營業(yè)務中，由于投資決策失誤、規(guī)模失控，管理不善、內(nèi)控不嚴或操作失誤而使自營業(yè)務受到損失的風險。
(二)自營業(yè)務風險的防范
1.自營業(yè)務的規(guī)模及比例控制
(1)自營權益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%;(權益類證券主要是指股票、股票基金)
(2)自營固定收益類證券的合計額不得超過凈資本的500%;
(3)持有一種權益類證券的成本不得超過凈資本的30%;
(4)持有一種權益類證券的市值與其總市值的比例不得超過5%，但因包銷導致的情形和中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。
計算自營規(guī)模時，證券公司應當根據(jù)自營投資的類別按成本價與公允價值孰高原則計算。
2.自營業(yè)務的內(nèi)部控制
重點防范規(guī)模失控、決策失誤、超越授權、變相自營、賬外自營、操作市場、內(nèi)幕交易等的風險。
(1)建立“防火墻”制度。確保自營業(yè)務與經(jīng)紀、資產(chǎn)管理、投資銀行等業(yè)務在機構、人員、信息、賬戶、資金、會計核算上嚴格分離。
(2)應加強自營賬戶的集中管理和訪問權限控制。防止自營業(yè)務與資產(chǎn)管理業(yè)務混合操作。
(3)應建立完善的投資決策和投資操作檔案管理制度，確保投資過程事后可查證。
(4)證券公司應建立獨立的實時監(jiān)控系統(tǒng)。
建立自營業(yè)務的逐日盯市制度，健全自營業(yè)務風險敞口和公司整體損益情況的聯(lián)動分析與監(jiān)控機制，完善風險監(jiān)控量化指標體系。定期對自營業(yè)務投資組合的市值變化及其對公司以凈資本為核心的風險監(jiān)控指標的潛在影響進行敏感性分析和壓力測試。
根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，在監(jiān)控系統(tǒng)中設置相應的風險監(jiān)控閥值，通過系統(tǒng)的預警觸發(fā)裝置自動顯示自營業(yè)務風險的動態(tài)變化，提高動態(tài)監(jiān)控效率。
【補充】風險監(jiān)控閥值：是設置在風險監(jiān)控系統(tǒng)中用于控制某種風險的指標。風險監(jiān)控閥值通常包括交易限額、風險限額及止盈止損限額等。(了解)
(5)通過建立實時監(jiān)控系統(tǒng)全方位監(jiān)控自營業(yè)務的風險，建立有效的風險監(jiān)控報告機制。
(6)建立健全自營業(yè)務風險監(jiān)控缺陷的糾正與處理機制。
(7)建立完備的業(yè)績考核和激勵制度。
(8)稽核部門定期對自營業(yè)務的合規(guī)運作、盈虧、風險監(jiān)控等情況進行全面稽核，出具稽核報告。
(9)加強自營業(yè)務人員的職業(yè)道德和誠信教育，強化自營業(yè)務人員的保密意識、合規(guī)操作意識和風險控制意識。自營業(yè)務關鍵崗位人員離任前，應當由稽核部門進行審計。
(三)證券自營業(yè)務信息報告
1.建立健全自營業(yè)務內(nèi)部報告制度。(報告內(nèi)容包括但不限于：投資決策執(zhí)行情況、自營資產(chǎn)質(zhì)量、自營盈虧情況、風險監(jiān)控情況和其他重大事項等)
2.建立健全自營業(yè)務信息報告制度，自覺接受外部監(jiān)督。
3.明確自營業(yè)務信息報告的負責部門、報告流程和責任人。
一、證券自營業(yè)務的決策與授權
▲自營業(yè)務決策機構的三級體制：董事會——投資決策機構——自營業(yè)務部門。
▲董事會是自營業(yè)務的決策機構。(根據(jù)公司資產(chǎn)、負債、損益、資本充足等情況確定自營業(yè)務規(guī)模、可承受風險限額等，自營業(yè)務具體投資運作管理由董事會授權公司投資決策機構決定。)
▲投資決策機構是自營業(yè)務投資運作的管理機構。(負責確定具體的資產(chǎn)配置策略、投資事項和投資品種等。)
▲自營業(yè)務部門是自營業(yè)務的執(zhí)行機構。
自營業(yè)務的管理和操作由證券公司自營業(yè)務部門專職負責，非自營業(yè)務部門和分支機構不得以任何形式開展自營業(yè)務。自營業(yè)務中涉及自營規(guī)模、風險限額、資產(chǎn)配置、業(yè)務授權等方面的重大決策，應當經(jīng)過集體決策并采取書面形式，由相關人員簽字確認后存檔。
二、證券自營業(yè)務的運作管理
(一)控制運作風險
▲自營業(yè)務必須以證券公司自身名義，通過自營席位進行，并由非自營業(yè)務部門負責自營賬戶的管理，嚴禁將自營賬戶借給他人使用，嚴禁使用他人名義和非自營席位變相自營、賬外自營。
▲加強自營業(yè)務資金的調(diào)度管理和自營業(yè)務的會計核算，由非自營業(yè)務部門負責自營業(yè)務所需資金的調(diào)度和會計核算。
▲自營業(yè)務資金的出入必須以公司名義進行，禁止以個人名義從自營賬戶中調(diào)入調(diào)出資金，禁止從自營賬戶中提取現(xiàn)金。
(二)確定運作原則
▲應明確自營部門在日常經(jīng)營中自營總規(guī)模的控制、資產(chǎn)配置比例控制、項目集中度控制和單個項目規(guī)?？刂频仍瓌t。
▲完善可投資證券品種的投資論證機制，建立證券池制度。
▲建立健全自營業(yè)務運作止盈止損機制。
(三)建立運作流程
建立嚴密的自營業(yè)務操作流程，確保自營部門及員工按規(guī)定程序行使相應的職責;應重點加強投資品種的選擇及投資規(guī)模的控制、自營庫存變動的控制，明確自營操作指令的權限及下達程序、請示報告事項及程序等。
投資品種的研究、投資組合的制定和決策以及交易指令的執(zhí)行應當相互分離并由不同人員負責;交易指令執(zhí)行前應當經(jīng)過審核，并強制留痕。
(四)專人負責清算
自營業(yè)務的清算應當由公司專門負責結算托管的部門指定專人完成。
三、證券自營業(yè)務的風險監(jiān)控
(一)自營業(yè)務的風險
1.合規(guī)風險
合規(guī)風險主要是指證券公司在自營業(yè)務中違反法律、行政法規(guī)和監(jiān)管部門規(guī)章及規(guī)范性文件、行業(yè)規(guī)范和自律規(guī)則等行為。
2.市場風險
市場風險主要是指因不可預見和控制的因素導致市場波動，造成證券公司自營虧損的風險。
這是證券公司自營業(yè)務面臨的主要風險。所謂自營業(yè)務的風險性或高風險特點也主要是指這種風險。
3.經(jīng)營風險
經(jīng)營風險主要是指證券公司在自營業(yè)務中，由于投資決策失誤、規(guī)模失控，管理不善、內(nèi)控不嚴或操作失誤而使自營業(yè)務受到損失的風險。
(二)自營業(yè)務風險的防范
1.自營業(yè)務的規(guī)模及比例控制
(1)自營權益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%;(權益類證券主要是指股票、股票基金)
(2)自營固定收益類證券的合計額不得超過凈資本的500%;
(3)持有一種權益類證券的成本不得超過凈資本的30%;
(4)持有一種權益類證券的市值與其總市值的比例不得超過5%，但因包銷導致的情形和中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。
計算自營規(guī)模時，證券公司應當根據(jù)自營投資的類別按成本價與公允價值孰高原則計算。
2.自營業(yè)務的內(nèi)部控制
重點防范規(guī)模失控、決策失誤、超越授權、變相自營、賬外自營、操作市場、內(nèi)幕交易等的風險。
(1)建立“防火墻”制度。確保自營業(yè)務與經(jīng)紀、資產(chǎn)管理、投資銀行等業(yè)務在機構、人員、信息、賬戶、資金、會計核算上嚴格分離。
(2)應加強自營賬戶的集中管理和訪問權限控制。防止自營業(yè)務與資產(chǎn)管理業(yè)務混合操作。
(3)應建立完善的投資決策和投資操作檔案管理制度，確保投資過程事后可查證。
(4)證券公司應建立獨立的實時監(jiān)控系統(tǒng)。
建立自營業(yè)務的逐日盯市制度，健全自營業(yè)務風險敞口和公司整體損益情況的聯(lián)動分析與監(jiān)控機制，完善風險監(jiān)控量化指標體系。定期對自營業(yè)務投資組合的市值變化及其對公司以凈資本為核心的風險監(jiān)控指標的潛在影響進行敏感性分析和壓力測試。
根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，在監(jiān)控系統(tǒng)中設置相應的風險監(jiān)控閥值，通過系統(tǒng)的預警觸發(fā)裝置自動顯示自營業(yè)務風險的動態(tài)變化，提高動態(tài)監(jiān)控效率。
【補充】風險監(jiān)控閥值：是設置在風險監(jiān)控系統(tǒng)中用于控制某種風險的指標。風險監(jiān)控閥值通常包括交易限額、風險限額及止盈止損限額等。(了解)
(5)通過建立實時監(jiān)控系統(tǒng)全方位監(jiān)控自營業(yè)務的風險，建立有效的風險監(jiān)控報告機制。
(6)建立健全自營業(yè)務風險監(jiān)控缺陷的糾正與處理機制。
(7)建立完備的業(yè)績考核和激勵制度。
(8)稽核部門定期對自營業(yè)務的合規(guī)運作、盈虧、風險監(jiān)控等情況進行全面稽核，出具稽核報告。
(9)加強自營業(yè)務人員的職業(yè)道德和誠信教育，強化自營業(yè)務人員的保密意識、合規(guī)操作意識和風險控制意識。自營業(yè)務關鍵崗位人員離任前，應當由稽核部門進行審計。
(三)證券自營業(yè)務信息報告
1.建立健全自營業(yè)務內(nèi)部報告制度。(報告內(nèi)容包括但不限于：投資決策執(zhí)行情況、自營資產(chǎn)質(zhì)量、自營盈虧情況、風險監(jiān)控情況和其他重大事項等)
2.建立健全自營業(yè)務信息報告制度，自覺接受外部監(jiān)督。
3.明確自營業(yè)務信息報告的負責部門、報告流程和責任人。