第三章第一節(jié) 債券的特征與類型
一、債券的定義、票面要素和特征
(一)債券的定義
債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點：第一，所借貸貨幣資金的數(shù)額;第二，借貸時間;第三，在借貸時間內(nèi)的資金成本應(yīng)有的補(bǔ)償或代價是多少(即債券的利息)。
債券有以下三點基本性質(zhì)：第一，債券屬于有價證券;第二，債券是一種虛擬資本;第三，債券是債權(quán)關(guān)系的表現(xiàn)。
同股票的基本性質(zhì)相比，前兩點一致，股票也是有價證券，也是虛擬資本。
但股票反映的是因投資而產(chǎn)生的股權(quán)關(guān)系。這種具有比較關(guān)系的內(nèi)容，也是命題的密集區(qū)。
(二)債券的票面要素
1.債券的票面價值。債券的票面價值是債券票面標(biāo)明的貨幣價值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。
債券的票面價值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有：要標(biāo)明幣種，要確定票面的金額。
2.債券的到期期限。債券到期期限是指債券從發(fā)行之13起至償清本息之日止的時間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時間。
決定償還期限的主要因素：資金使用方向、市場利率變化、債券變現(xiàn)能力。
3.債券的票面利率。影響票面利率的因素：第一，借貸資金市場利率水平;第二，籌資者的資信;第三，債券期限長短。
例3—1(2012年3月考題·多選題)
影響債券利率的因素有( )。
A.籌資者的資信
B.借貸資金市場利率水平
C.債券期限長短
D.通貨膨脹程度
【參考答案】ABC
【解析】債券利率亦受很多因素影響，主要有：(1)借貸資金市場利率水平;(2)籌資者的資信;(3)債券期限長短。
4.債券的發(fā)行者名稱。這一要素指明了該債券的債務(wù)主體。需要說明的是，以上四個要素雖然是債券票面的基本要素，但它們并非一定在債券票面上印制出來。
(三)債券的特征
在這里我們將債券與股票進(jìn)行對比，以便更確切地理解股票和債券的特征：
表3—5股票與債券基本特征對照表
【提示】有對比處?？?，這是命題的一個基本規(guī)律，希望大家掌握此類考點的特征和學(xué)習(xí)的竅門。
二、債券的分類
表3—6債券分類一覽表
例3-2(2012年3月考題·判斷題)
憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。( )
【參考答案】√
【解析】憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。 三、債券與股票的比較
就二者的相同點而言，主要有三點：第一，兩者都是有價證券，它們都是虛擬資本，本身雖無價值，但都是真實資本的代表;第二，兩者都是籌措資金的手段;第三，兩者的收益率互相影響。
就股票和債券的區(qū)別而言，主要有以下五點，詳見下表：
表3-7債券與股票的異同點比較表
【提示】此處知識點是考試多選題的命題集中點，應(yīng)該掌握。
例3-3(2012年3月考題·多選題)
債券與股票的相同點有( )。
A.都屬于有價證券
B.都是籌措資金的手段
C.收益率相互影響
D.都是直接融資
【參考答案】ABCD
【解析】債券與股票都屬于有價證券，都是籌措資金的手段.收益率相互影響，也都是直接融資。
一、債券的定義、票面要素和特征
(一)債券的定義
債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點：第一，所借貸貨幣資金的數(shù)額;第二，借貸時間;第三，在借貸時間內(nèi)的資金成本應(yīng)有的補(bǔ)償或代價是多少(即債券的利息)。
債券有以下三點基本性質(zhì)：第一，債券屬于有價證券;第二，債券是一種虛擬資本;第三，債券是債權(quán)關(guān)系的表現(xiàn)。
同股票的基本性質(zhì)相比，前兩點一致，股票也是有價證券，也是虛擬資本。
但股票反映的是因投資而產(chǎn)生的股權(quán)關(guān)系。這種具有比較關(guān)系的內(nèi)容，也是命題的密集區(qū)。
(二)債券的票面要素
1.債券的票面價值。債券的票面價值是債券票面標(biāo)明的貨幣價值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。
債券的票面價值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有：要標(biāo)明幣種，要確定票面的金額。
2.債券的到期期限。債券到期期限是指債券從發(fā)行之13起至償清本息之日止的時間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時間。
決定償還期限的主要因素：資金使用方向、市場利率變化、債券變現(xiàn)能力。
3.債券的票面利率。影響票面利率的因素：第一，借貸資金市場利率水平;第二，籌資者的資信;第三，債券期限長短。
例3—1(2012年3月考題·多選題)
影響債券利率的因素有( )。
A.籌資者的資信
B.借貸資金市場利率水平
C.債券期限長短
D.通貨膨脹程度
【參考答案】ABC
【解析】債券利率亦受很多因素影響，主要有：(1)借貸資金市場利率水平;(2)籌資者的資信;(3)債券期限長短。
4.債券的發(fā)行者名稱。這一要素指明了該債券的債務(wù)主體。需要說明的是，以上四個要素雖然是債券票面的基本要素，但它們并非一定在債券票面上印制出來。
(三)債券的特征
在這里我們將債券與股票進(jìn)行對比，以便更確切地理解股票和債券的特征：
表3—5股票與債券基本特征對照表
| 序號 | 比較項目 |
股票 |
債券 |
說明 |
1 |
能否給持有者帶來收益 |
收益性 |
收益性 |
都可以 |
2 |
收益是否具有不確定性 |
風(fēng)險性 |
安全性 |
股票的風(fēng)險較大，債券的相對較小 |
3 |
能否流通轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金 |
流動性 |
流動性 |
一般都具有變現(xiàn)性 |
4 |
能否在一定期限內(nèi)還本付息 |
永久性 |
償還性 |
股票一般不允許退股，債券一般都承諾按期還本付息 |
5 |
能否參與發(fā)行人的管理 |
參與性 |
一般不參與管理 |
股票的持有者具有重大決策參與權(quán)，債券的持有者一般不具有此項權(quán)利 |
二、債券的分類
表3—6債券分類一覽表
| 序號 | 分類標(biāo)準(zhǔn) |
具體類別 |
說明 |
1 |
按照發(fā)行主體不同 |
政府債券 |
指中央和地方各級政府發(fā)行的債券 |
金融債券 |
指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券 | ||
公司債券 |
指公司(企業(yè))發(fā)行的債券 | ||
2 |
按照付息方式不同 |
貼現(xiàn)債券 |
指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某 一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，發(fā)行價與票面金額之差額相當(dāng)于預(yù)先支付的利息，到期時按面額償還本金的債券。 |
附息債券 |
債券合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期 內(nèi)，對持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。按照計息方式的不同，這類債券還可細(xì)分為固定利率債券和浮動利率債券兩大類 | ||
息票累積債券 |
這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債 券持有人必須在債券到期時一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付 | ||
3 |
按募集方式分類 |
公募債券 |
指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者 公開發(fā)行的債券。公募債券的發(fā)行量大，持有人數(shù)眾多，可以在公開的證券市場上市交易，流動性好 |
私募債券 |
指向特定的投資者發(fā)行的債券。私募債券的發(fā)行對象一般是特定的機(jī)構(gòu)投資 者。2011年4月29日，中國銀行間市場交 易商協(xié)會制定的《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》正式發(fā)布實施，我國非金融企業(yè)已可以發(fā)行私募債券 | ||
4 |
按擔(dān)保性質(zhì)分類 |
有擔(dān)保債券 |
有擔(dān)保債券指以抵押財產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行 的債券。按擔(dān)保品不同，分為抵押債券、質(zhì)押債券和保證債券 |
無擔(dān)保債券 |
也被稱為“信用債券”，僅憑發(fā)行人的 信用而發(fā)行，不提供任何抵押品或擔(dān)保人而發(fā)行的債券 | ||
5 |
按債券形態(tài)分類 |
實物債券 |
一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實物券面的債券 |
憑證式債券 |
外在形式是一種收款憑證，而不是債 券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券 | ||
記賬式債券 |
沒有實物形態(tài)的票券，只是電腦賬戶中的記錄 |
憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。( )
【參考答案】√
【解析】憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。 三、債券與股票的比較
就二者的相同點而言，主要有三點：第一，兩者都是有價證券，它們都是虛擬資本，本身雖無價值，但都是真實資本的代表;第二，兩者都是籌措資金的手段;第三，兩者的收益率互相影響。
就股票和債券的區(qū)別而言，主要有以下五點，詳見下表：
表3-7債券與股票的異同點比較表
| 比較項目 | 股票 |
債券 |
持有人享有的權(quán)利不同 |
股票是所有權(quán)憑證，除享有公司收益分配權(quán)、剩余 財產(chǎn)分配權(quán)之外，還可通過參加股東大會行使管理參與權(quán) |
持有人和發(fā)行人之間是債券債務(wù)關(guān)系，持有人可要求按期收回利息，到期收回本金，無權(quán)參與公司的經(jīng)營 管理 |
發(fā)行的目的不同 |
股份公司為了創(chuàng)辦企業(yè)和增加資本的需要，籌措到的資金作為公司資本 |
發(fā)行人為了追加資金的需要 |
二者期限不同 |
股票一般是不能退股的，是一種永久投資 |
債券一般規(guī)定有還本付息的期限，是一種有期限的投資 |
二者收益不同 |
股息紅利的收入不固定視公司的盈利情況而定 |
可獲得固定的利息，收益比較穩(wěn)定 |
二者風(fēng)險不同 |
風(fēng)險較大 |
風(fēng)險比較小 |
【提示】此處知識點是考試多選題的命題集中點，應(yīng)該掌握。
例3-3(2012年3月考題·多選題)
債券與股票的相同點有( )。
A.都屬于有價證券
B.都是籌措資金的手段
C.收益率相互影響
D.都是直接融資
【參考答案】ABCD
【解析】債券與股票都屬于有價證券，都是籌措資金的手段.收益率相互影響，也都是直接融資。