內(nèi)容講解
第三節(jié)投資項目不確定性分析
為了估量一些主要因素變化時對經(jīng)濟評價指標的影響和預(yù)測項目可能承擔的風險，需要進行不確定性分析。
不確定性分析包括盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。
盈虧平衡分析一般只用于財務(wù)評價，
敏感性分析和概率分析則可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。
在經(jīng)濟生活中，風險通常指在特定環(huán)境中和特定期間內(nèi)各種可觸發(fā)生的結(jié)果所導致經(jīng)濟損失的差異。不確定性分析就是對項目風險大小的分析，即分析項目在其存續(xù)的時空內(nèi)自然存在的導致經(jīng)濟損失之變化的可能性及其變化程度。
例1、敏感性分析和概率分析則可同時用于（ ）。
A．財務(wù)評價
B．社會經(jīng)濟評價
C．國民經(jīng)濟評價
D．投資項目評價
E．風險評價
答案：A，C，E
分析：盈虧平衡分析一般只用于財務(wù)評價，敏感性分析和概率分析則可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。
一、盈虧平衡分析
（一）盈虧平衡分析的含義及分類
盈虧平衡分析又稱平衡點分析。它是將成本劃分為固定成本和變化成本，假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本、售價和利潤相互間的函數(shù)關(guān)系，進行預(yù)測分析的技術(shù)方法。
根據(jù)設(shè)定的變量不同，盈虧平衡點項目盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點的表達形式有多種，其中以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點應(yīng)用最為廣泛。
根據(jù)成本、收益與產(chǎn)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析可分為線性和非線性盈虧平衡分析；
根據(jù)是否考慮資金時間價值，分為靜態(tài)和動態(tài)盈虧平衡分析。
例2盈虧平衡分析又稱平衡點分析。它是將成本劃分為固定成本和變化成本，假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本、售價和利潤相互間的函數(shù)關(guān)系，進行預(yù)測分析的（ ?。?BR> A．經(jīng)濟方法
B．管理方法
C．技術(shù)方法
D．財務(wù)方法
答案：C
分析：盈虧平衡分析又稱平衡點分析。它是將成本劃分為固定成本和變化成本，假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本、售價和利潤相互間的函數(shù)關(guān)系，進行預(yù)測分析的技術(shù)方法。
（二）線性盈虧平衡分析
在不考慮資金時間價值，成本、收益與產(chǎn)量之間呈線性關(guān)系時，盈虧平衡分析稱為靜態(tài)線性盈虧平衡分析。基本模型如下：
TR＝PQ TC＝FC＋VC＝FC＋vcQ T＝tQ
M＝TR－TC－T＝（P－vc－t）Q－FC
設(shè)：TR——銷售收入；P——產(chǎn)品售價；TC——總成本費用；FC——固定成本；
M——盈利；VC——變動成本；Q——產(chǎn)量（銷售量）；vc——單位產(chǎn)品變動成本，
T——銷售稅金及附加（含增值稅）；t——單位產(chǎn)品銷售稅金及附加。
根據(jù)盈虧平衡分析定義，記盈虧平衡點產(chǎn)量為Q*，則有（P－vc－t）Q*－FC＝0，因此有
Q*＝ FC/（P－vc－t）
盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率為
Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%
式中：Qc——項目設(shè)計生產(chǎn)量或設(shè)計生產(chǎn)能力。
當Q*/Qc低于70%時，項目已具備相當?shù)某惺茱L險能力。
在投資項目財務(wù)評價中，盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。其計算公式為：
BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝年固定總成本/（年產(chǎn)品銷售收入－年可變總成本－年銷售稅金及附加）
BEP（產(chǎn)量）＝年固定總成本/（單位產(chǎn)品價格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品銷售稅金及附加）
BEP（產(chǎn)量）＝設(shè)計生產(chǎn)能力X BEP（生產(chǎn)能力利用率）
盈虧平衡點越低，表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大，抗風險能力越強。
例3、盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率為：Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%，當Q*/Qc（ ），項目已具備相當?shù)某惺茱L險能力。
A．低于50%時
B．低于60%時
C．低于70%時
D．低于80%時
答案：C
分析：根據(jù)盈虧平衡分析定義，記盈虧平衡點產(chǎn)量為Q*，則有（P－vc－t）Q*－FC＝0，因此有：Q*＝ FC/（P－vc－t）
盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率為：Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%
式中：Qc——項目設(shè)計生產(chǎn)量或設(shè)計生產(chǎn)能力。
當Q*/Qc低于70%時，項目已具備相當?shù)某惺茱L險能力。
例4、在投資項目財務(wù)評價中，盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的（ ?。┑葦?shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。
A．產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）
B．可變成本
C．固定成本
D．銷售稅金及附加
E．產(chǎn)品利潤
答案：A，B．C，D
分析：在投資項目財務(wù)評價中，盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。
第三節(jié)投資項目不確定性分析
為了估量一些主要因素變化時對經(jīng)濟評價指標的影響和預(yù)測項目可能承擔的風險，需要進行不確定性分析。
不確定性分析包括盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。
盈虧平衡分析一般只用于財務(wù)評價，
敏感性分析和概率分析則可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。
在經(jīng)濟生活中，風險通常指在特定環(huán)境中和特定期間內(nèi)各種可觸發(fā)生的結(jié)果所導致經(jīng)濟損失的差異。不確定性分析就是對項目風險大小的分析，即分析項目在其存續(xù)的時空內(nèi)自然存在的導致經(jīng)濟損失之變化的可能性及其變化程度。
例1、敏感性分析和概率分析則可同時用于（ ）。
A．財務(wù)評價
B．社會經(jīng)濟評價
C．國民經(jīng)濟評價
D．投資項目評價
E．風險評價
答案：A，C，E
分析：盈虧平衡分析一般只用于財務(wù)評價，敏感性分析和概率分析則可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。
一、盈虧平衡分析
（一）盈虧平衡分析的含義及分類
盈虧平衡分析又稱平衡點分析。它是將成本劃分為固定成本和變化成本，假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本、售價和利潤相互間的函數(shù)關(guān)系，進行預(yù)測分析的技術(shù)方法。
根據(jù)設(shè)定的變量不同，盈虧平衡點項目盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點的表達形式有多種，其中以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點應(yīng)用最為廣泛。
根據(jù)成本、收益與產(chǎn)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析可分為線性和非線性盈虧平衡分析；
根據(jù)是否考慮資金時間價值，分為靜態(tài)和動態(tài)盈虧平衡分析。
例2盈虧平衡分析又稱平衡點分析。它是將成本劃分為固定成本和變化成本，假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本、售價和利潤相互間的函數(shù)關(guān)系，進行預(yù)測分析的（ ?。?BR> A．經(jīng)濟方法
B．管理方法
C．技術(shù)方法
D．財務(wù)方法
答案：C
分析：盈虧平衡分析又稱平衡點分析。它是將成本劃分為固定成本和變化成本，假定產(chǎn)銷量一致，根據(jù)產(chǎn)量、成本、售價和利潤相互間的函數(shù)關(guān)系，進行預(yù)測分析的技術(shù)方法。
（二）線性盈虧平衡分析
在不考慮資金時間價值，成本、收益與產(chǎn)量之間呈線性關(guān)系時，盈虧平衡分析稱為靜態(tài)線性盈虧平衡分析。基本模型如下：
TR＝PQ TC＝FC＋VC＝FC＋vcQ T＝tQ
M＝TR－TC－T＝（P－vc－t）Q－FC
設(shè)：TR——銷售收入；P——產(chǎn)品售價；TC——總成本費用；FC——固定成本；
M——盈利；VC——變動成本；Q——產(chǎn)量（銷售量）；vc——單位產(chǎn)品變動成本，
T——銷售稅金及附加（含增值稅）；t——單位產(chǎn)品銷售稅金及附加。
根據(jù)盈虧平衡分析定義，記盈虧平衡點產(chǎn)量為Q*，則有（P－vc－t）Q*－FC＝0，因此有
Q*＝ FC/（P－vc－t）
盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率為
Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%
式中：Qc——項目設(shè)計生產(chǎn)量或設(shè)計生產(chǎn)能力。
當Q*/Qc低于70%時，項目已具備相當?shù)某惺茱L險能力。
在投資項目財務(wù)評價中，盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。其計算公式為：
BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝年固定總成本/（年產(chǎn)品銷售收入－年可變總成本－年銷售稅金及附加）
BEP（產(chǎn)量）＝年固定總成本/（單位產(chǎn)品價格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品銷售稅金及附加）
BEP（產(chǎn)量）＝設(shè)計生產(chǎn)能力X BEP（生產(chǎn)能力利用率）
盈虧平衡點越低，表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大，抗風險能力越強。
例3、盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率為：Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%，當Q*/Qc（ ），項目已具備相當?shù)某惺茱L險能力。
A．低于50%時
B．低于60%時
C．低于70%時
D．低于80%時
答案：C
分析：根據(jù)盈虧平衡分析定義，記盈虧平衡點產(chǎn)量為Q*，則有（P－vc－t）Q*－FC＝0，因此有：Q*＝ FC/（P－vc－t）
盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率為：Q*/Qc＝ FC/[Qc（P－vc－t）]%
式中：Qc——項目設(shè)計生產(chǎn)量或設(shè)計生產(chǎn)能力。
當Q*/Qc低于70%時，項目已具備相當?shù)某惺茱L險能力。
例4、在投資項目財務(wù)評價中，盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的（ ?。┑葦?shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。
A．產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）
B．可變成本
C．固定成本
D．銷售稅金及附加
E．產(chǎn)品利潤
答案：A，B．C，D
分析：在投資項目財務(wù)評價中，盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。