三、價(jià)值性指標(biāo)
價(jià)值性指標(biāo)反映一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量相對(duì)于基準(zhǔn)投資收益率所能實(shí)現(xiàn)的盈利水平。最主要最常用的價(jià)值性指標(biāo)是凈現(xiàn)值及凈年值。
（一）凈現(xiàn)值
1．定義
凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率ic將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值之代數(shù)和。所謂基準(zhǔn)收益率是指要求投資達(dá)到的最低收益率，用ic表示。其計(jì)算公式為：
n
NPV（ic）＝∑（CI－CO） t （1＋ic）－ t
t＝0
2．評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為：NPV（ic）≥0，考慮接受該項(xiàng)目；NPV（ic）<0，考慮拒絕該項(xiàng)目。
3，NPV指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)
NPV的優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時(shí)間價(jià)值并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期間的經(jīng)濟(jì)狀況；直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益，經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀。
但是，采用凈現(xiàn)值法必須事先確定一個(gè)較符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率ic，而ic的確定比較復(fù)雜困難。若ic定得太高，會(huì)失掉一些經(jīng)濟(jì)效益好的項(xiàng)目；若ic定得太低，則可能會(huì)接受過(guò)多的項(xiàng)目，造成投資風(fēng)險(xiǎn)增大。
例9、凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率ic將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值之代數(shù)和。所謂基準(zhǔn)收益率是指要求投資達(dá)到的（ ?。?，用ic表示。
A．收益率 B．最低收益率
C．最終收益率 D．最初收益率
答案：B
分析：凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率ic將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值之代數(shù)和。所謂基準(zhǔn)收益率是指要求投資達(dá)到的最低收益率，用ic表示。
（二）凈年值
將項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量以ic為中介折算成與其等值的各年年末為等額的凈現(xiàn)金流量。其計(jì)算公式為：
n
NAV（ic）＝∑（CI－CO） t （1＋ic）－ t （A/P，ic，n）＝NPV（ic）（A/P，ic，n） ?。?－15）
t＝0
NAV與NPV只相差一個(gè)系數(shù)，故評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)相同。NAV≥0，考慮接受該項(xiàng)目；NAV<0，考慮拒絕該項(xiàng)目。NAV可用于壽命不等的方案比較。
價(jià)值性指標(biāo)反映一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量相對(duì)于基準(zhǔn)投資收益率所能實(shí)現(xiàn)的盈利水平。最主要最常用的價(jià)值性指標(biāo)是凈現(xiàn)值及凈年值。
（一）凈現(xiàn)值
1．定義
凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率ic將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值之代數(shù)和。所謂基準(zhǔn)收益率是指要求投資達(dá)到的最低收益率，用ic表示。其計(jì)算公式為：
n
NPV（ic）＝∑（CI－CO） t （1＋ic）－ t
t＝0
2．評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為：NPV（ic）≥0，考慮接受該項(xiàng)目；NPV（ic）<0，考慮拒絕該項(xiàng)目。
3，NPV指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)
NPV的優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時(shí)間價(jià)值并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期間的經(jīng)濟(jì)狀況；直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益，經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀。
但是，采用凈現(xiàn)值法必須事先確定一個(gè)較符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率ic，而ic的確定比較復(fù)雜困難。若ic定得太高，會(huì)失掉一些經(jīng)濟(jì)效益好的項(xiàng)目；若ic定得太低，則可能會(huì)接受過(guò)多的項(xiàng)目，造成投資風(fēng)險(xiǎn)增大。
例9、凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率ic將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值之代數(shù)和。所謂基準(zhǔn)收益率是指要求投資達(dá)到的（ ?。?，用ic表示。
A．收益率 B．最低收益率
C．最終收益率 D．最初收益率
答案：B
分析：凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率ic將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值之代數(shù)和。所謂基準(zhǔn)收益率是指要求投資達(dá)到的最低收益率，用ic表示。
（二）凈年值
將項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量以ic為中介折算成與其等值的各年年末為等額的凈現(xiàn)金流量。其計(jì)算公式為：
n
NAV（ic）＝∑（CI－CO） t （1＋ic）－ t （A/P，ic，n）＝NPV（ic）（A/P，ic，n） ?。?－15）
t＝0
NAV與NPV只相差一個(gè)系數(shù)，故評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)相同。NAV≥0，考慮接受該項(xiàng)目；NAV<0，考慮拒絕該項(xiàng)目。NAV可用于壽命不等的方案比較。