滬深新《股票上市規(guī)則》將于12月10日起施行。我們對(duì)比舊《上市規(guī)則》發(fā)現(xiàn)，在信息披露方面，對(duì)上市公司重大事件暫緩披露并沒有明確的規(guī)定。新規(guī)則把信息披露基本原則由原來的第四章移至第二章，放在更加突出的位置，并引入公平披露的概念。強(qiáng)調(diào)上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)、公平地披露所有對(duì)本公司股票及其衍生品種交易價(jià)格可能產(chǎn)生較大影響的信息，并將公告和相關(guān)備查文件在第一時(shí)間報(bào)送交易所。
更為重要的是，新規(guī)則進(jìn)一步明確了重大信息暫緩披露和豁免披露的條件。上市公司擬披露的信息存在不確定性、屬于臨時(shí)性商業(yè)秘密或者本所認(rèn)可的其他情形，及時(shí)披露可能損害公司利益或者誤導(dǎo)投資者，并且符合以下條件的，可以向本所申請(qǐng)暫緩披露，說明暫緩披露的理由和期限：（一）擬披露的信息尚未泄漏；（二）有關(guān)內(nèi)幕人士已書面承諾保密；（三）公司股票及其衍生品種的交易未發(fā)生異常波動(dòng)。經(jīng)交易所同意，公司可以暫緩披露相關(guān)信息。暫緩披露的期限一般不超過2個(gè)月。暫緩披露申請(qǐng)未獲同意，暫緩披露的原因已經(jīng)消除或者暫緩披露的期限屆滿的，公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露。同時(shí)規(guī)定，上市公司擬披露的信息屬于國(guó)家機(jī)密、商業(yè)秘密或者交易所認(rèn)可的其他情形，可以申請(qǐng)豁免披露或者履行相關(guān)義務(wù)。
新交易規(guī)則施行后，上市公司重大信息暫緩披露必須要給出說法。這在一定程度上可以遏止上市公司任意延緩重大事件信息披露的現(xiàn)象。
上市公司不及時(shí)披露重大信息可謂屢見不鮮。今年以來，就有不少上市公司重大信息延遲披露而故意營(yíng)造時(shí)間差，如ST大江<行情資訊 論壇 點(diǎn)評(píng)>今年7月15日剛發(fā)布了2004年上半年預(yù)虧公告，7月19日至21日，其股票價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)，股價(jià)連續(xù)漲停。7月22日公司發(fā)布了一則公告——公司大股東現(xiàn)就轉(zhuǎn)讓股份及重組事宜正與境內(nèi)外投資者進(jìn)行洽談。隨后其股票繼續(xù)大漲，再收3個(gè)漲停板。類似事件還有：春暉股份<行情資訊 論壇 點(diǎn)評(píng)>2月17日公告其大股東與世界紡織巨頭美國(guó)UNIFI.INC公司簽訂成立合資公司的框架協(xié)議。而據(jù)調(diào)查，事實(shí)上該協(xié)議早在去年12月就已簽訂。協(xié)議簽訂到公告發(fā)布，時(shí)間相差兩個(gè)多月，該公司股票也在兩個(gè)月內(nèi)大漲42%.蘭寶信息<行情資訊 論壇 點(diǎn)評(píng)>7月22日發(fā)布公告，經(jīng)與君子蘭集團(tuán)蘭寶信息第一大股東 取得聯(lián)系后，證實(shí)長(zhǎng)春市國(guó)資委、萬向集團(tuán)及君子蘭公司確實(shí)已于6月14日簽署了《君子蘭集團(tuán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓重組框架協(xié)議書》.蘭寶信息公告發(fā)布延遲38天，其理由是不知情，其實(shí)蘭寶信息董事長(zhǎng)本身就是大股東君子蘭集團(tuán)的法人代表。
上周，撫順特鋼<行情資訊 論壇 點(diǎn)評(píng)>的一紙公告更加惹人注目。11月25日撫順特鋼公告擬凈殼重組置入晉煤集團(tuán)優(yōu)質(zhì)煤業(yè)資產(chǎn)，東北特鋼、撫鋼集團(tuán)與晉煤集團(tuán)三方簽署備忘錄的時(shí)間卻是11月21日，整整營(yíng)造出了三個(gè)交易日的時(shí)間差.這三個(gè)交易日的時(shí)間差雖不算太長(zhǎng)，可問題是從9月14日該股的3.96元算起，到公告當(dāng)日的價(jià)9元，其股價(jià)漲幅達(dá)127%.在備忘錄簽署前股價(jià)就已大漲的情況下，這種時(shí)間差就非常耐人尋味。今年以來煤炭股在市場(chǎng)上的股價(jià)表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，如此重大重組自然是對(duì)上市公司的重大利好，然而利好公布之日卻成了其股價(jià)大幅下跌之時(shí)，上周四大跌近5%，周五繼續(xù)大跌盤中幾近跌停。其實(shí)明眼人一看便知，這是獲利盤在大舉兌現(xiàn)！
信息披露的不規(guī)范和時(shí)間差，為內(nèi)幕交易創(chuàng)造了極大的便利，嚴(yán)重地?fù)p害了大多數(shù)普通投資者的利益。普通投資者無法獲悉上市公司重組進(jìn)程和重組前景，而當(dāng)上市公司將重組進(jìn)程進(jìn)行詳細(xì)披露時(shí)，內(nèi)幕人士可能提前離場(chǎng)而套牢普通投資者。投資者作為證券市場(chǎng)上最為重要的參與主體之一，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整、公開的信息披露是保護(hù)投資者利益的一個(gè)重要方面。隨著信息披露制度的進(jìn)一步完善和相關(guān)監(jiān)管措施的到位，投資者必將迎來更加公平的投資環(huán)境。
更為重要的是，新規(guī)則進(jìn)一步明確了重大信息暫緩披露和豁免披露的條件。上市公司擬披露的信息存在不確定性、屬于臨時(shí)性商業(yè)秘密或者本所認(rèn)可的其他情形，及時(shí)披露可能損害公司利益或者誤導(dǎo)投資者，并且符合以下條件的，可以向本所申請(qǐng)暫緩披露，說明暫緩披露的理由和期限：（一）擬披露的信息尚未泄漏；（二）有關(guān)內(nèi)幕人士已書面承諾保密；（三）公司股票及其衍生品種的交易未發(fā)生異常波動(dòng)。經(jīng)交易所同意，公司可以暫緩披露相關(guān)信息。暫緩披露的期限一般不超過2個(gè)月。暫緩披露申請(qǐng)未獲同意，暫緩披露的原因已經(jīng)消除或者暫緩披露的期限屆滿的，公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露。同時(shí)規(guī)定，上市公司擬披露的信息屬于國(guó)家機(jī)密、商業(yè)秘密或者交易所認(rèn)可的其他情形，可以申請(qǐng)豁免披露或者履行相關(guān)義務(wù)。
新交易規(guī)則施行后，上市公司重大信息暫緩披露必須要給出說法。這在一定程度上可以遏止上市公司任意延緩重大事件信息披露的現(xiàn)象。
上市公司不及時(shí)披露重大信息可謂屢見不鮮。今年以來，就有不少上市公司重大信息延遲披露而故意營(yíng)造時(shí)間差，如ST大江<行情資訊 論壇 點(diǎn)評(píng)>今年7月15日剛發(fā)布了2004年上半年預(yù)虧公告，7月19日至21日，其股票價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)，股價(jià)連續(xù)漲停。7月22日公司發(fā)布了一則公告——公司大股東現(xiàn)就轉(zhuǎn)讓股份及重組事宜正與境內(nèi)外投資者進(jìn)行洽談。隨后其股票繼續(xù)大漲，再收3個(gè)漲停板。類似事件還有：春暉股份<行情資訊 論壇 點(diǎn)評(píng)>2月17日公告其大股東與世界紡織巨頭美國(guó)UNIFI.INC公司簽訂成立合資公司的框架協(xié)議。而據(jù)調(diào)查，事實(shí)上該協(xié)議早在去年12月就已簽訂。協(xié)議簽訂到公告發(fā)布，時(shí)間相差兩個(gè)多月，該公司股票也在兩個(gè)月內(nèi)大漲42%.蘭寶信息<行情資訊 論壇 點(diǎn)評(píng)>7月22日發(fā)布公告，經(jīng)與君子蘭集團(tuán)蘭寶信息第一大股東 取得聯(lián)系后，證實(shí)長(zhǎng)春市國(guó)資委、萬向集團(tuán)及君子蘭公司確實(shí)已于6月14日簽署了《君子蘭集團(tuán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓重組框架協(xié)議書》.蘭寶信息公告發(fā)布延遲38天，其理由是不知情，其實(shí)蘭寶信息董事長(zhǎng)本身就是大股東君子蘭集團(tuán)的法人代表。
上周，撫順特鋼<行情資訊 論壇 點(diǎn)評(píng)>的一紙公告更加惹人注目。11月25日撫順特鋼公告擬凈殼重組置入晉煤集團(tuán)優(yōu)質(zhì)煤業(yè)資產(chǎn)，東北特鋼、撫鋼集團(tuán)與晉煤集團(tuán)三方簽署備忘錄的時(shí)間卻是11月21日，整整營(yíng)造出了三個(gè)交易日的時(shí)間差.這三個(gè)交易日的時(shí)間差雖不算太長(zhǎng)，可問題是從9月14日該股的3.96元算起，到公告當(dāng)日的價(jià)9元，其股價(jià)漲幅達(dá)127%.在備忘錄簽署前股價(jià)就已大漲的情況下，這種時(shí)間差就非常耐人尋味。今年以來煤炭股在市場(chǎng)上的股價(jià)表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，如此重大重組自然是對(duì)上市公司的重大利好，然而利好公布之日卻成了其股價(jià)大幅下跌之時(shí)，上周四大跌近5%，周五繼續(xù)大跌盤中幾近跌停。其實(shí)明眼人一看便知，這是獲利盤在大舉兌現(xiàn)！
信息披露的不規(guī)范和時(shí)間差，為內(nèi)幕交易創(chuàng)造了極大的便利，嚴(yán)重地?fù)p害了大多數(shù)普通投資者的利益。普通投資者無法獲悉上市公司重組進(jìn)程和重組前景，而當(dāng)上市公司將重組進(jìn)程進(jìn)行詳細(xì)披露時(shí)，內(nèi)幕人士可能提前離場(chǎng)而套牢普通投資者。投資者作為證券市場(chǎng)上最為重要的參與主體之一，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整、公開的信息披露是保護(hù)投資者利益的一個(gè)重要方面。隨著信息披露制度的進(jìn)一步完善和相關(guān)監(jiān)管措施的到位，投資者必將迎來更加公平的投資環(huán)境。