近期，在公立醫(yī)院改革破冰的利好政策影響下，醫(yī)藥股不但展現(xiàn)出其優(yōu)異的年報(bào)業(yè)績(jī)，同時(shí)其股價(jià)也在市場(chǎng)整體走弱的情況下，顯現(xiàn)出自身防御性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2010年醫(yī)藥行業(yè)銷售收入有望保持20%以上的增速，利潤(rùn)保持25%以上的增速。2009年是我國(guó)新醫(yī)改的元年，2010年將成為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一個(gè)新的開(kāi)端。
年報(bào)業(yè)績(jī)靚麗 股價(jià)具有抗跌性
自2010年1月1日至今，上證指數(shù)下跌了337.74點(diǎn)，跌幅達(dá)10.31%。而在此期間，醫(yī)藥行業(yè)的指數(shù)僅下跌43.91點(diǎn)，跌幅為1.37%。跑贏上證指數(shù)9個(gè)百分點(diǎn)。在整體市場(chǎng)表現(xiàn)較弱的情況下表現(xiàn)出來(lái)一定的抗跌性，當(dāng)然這也是醫(yī)藥行業(yè)本身防御性的體現(xiàn)。
2009年醫(yī)藥行業(yè)受良好的行業(yè)背景影響，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出，指數(shù)去年全年漲幅達(dá)113.9%，同期上證指數(shù)漲幅為79.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。尤其是自2009年8月份以來(lái)，醫(yī)藥板塊啟動(dòng)了一輪上漲行情，醫(yī)藥板塊漲幅達(dá)33%，超越滬深300指數(shù)30個(gè)點(diǎn)。個(gè)股幾乎全部實(shí)現(xiàn)了上漲，的華邦制藥（002004）上漲了101%。
對(duì)于2009年醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)秀表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍將其歸結(jié)于行業(yè)政策的持續(xù)推動(dòng)：醫(yī)改草案、方案的出臺(tái)；8500億元財(cái)政投入；基本藥物目錄、價(jià)格的出臺(tái)；醫(yī)保目錄的出臺(tái)。2010年國(guó)金證券（600109）認(rèn)為政策性的機(jī)會(huì)可以期待：在公立醫(yī)院改革的破冰之后，新的財(cái)政支出紅包發(fā)放；各地基本藥物目錄增補(bǔ)版；基本藥物目錄操作細(xì)則及執(zhí)行情況。
上漲的動(dòng)力不僅原自政策的利好，其深層次的原因是醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)帶來(lái)的吸引力。2009年醫(yī)藥類上市公司的年報(bào)業(yè)績(jī)靚麗。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月7日，醫(yī)藥上市公司中預(yù)告2009年業(yè)績(jī)預(yù)增的為36家，公告扭虧的為12家，公告略增的為15家，公告盈利的醫(yī)藥公司占已發(fā)布業(yè)績(jī)公告86家公司的83.72%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)50%以上的公司占已公告藥企比例為55.81%。
受益政策紅包 行業(yè)格局漸變
2月2日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論并原則通過(guò)《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，決定按照先行試點(diǎn)、逐步推開(kāi)的原則，由各?。▍^(qū)、市）分別選擇1至2個(gè)城市或城區(qū)開(kāi)展公立醫(yī)院改革試點(diǎn)。這是2010年醫(yī)藥行業(yè)收到的首個(gè)政策大紅包。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)該試點(diǎn)方案未來(lái)1-2年不會(huì)對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。但從長(zhǎng)期看，該試點(diǎn)方案對(duì)整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。公立醫(yī)院改革將對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。
公立醫(yī)院改革是新醫(yī)改五項(xiàng)任務(wù)中最為艱巨的一項(xiàng)改革，也是整個(gè)新醫(yī)改的核心內(nèi)容，牽涉到整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的各個(gè)利益鏈條。
從改革的目標(biāo)來(lái)看，更大規(guī)模的政府財(cái)政投入是不可避免的。公立醫(yī)院改革的任務(wù)之一是取消藥品加成，改革醫(yī)院補(bǔ)償機(jī)制。醫(yī)院的藥品加成部分，除了依靠提高服務(wù)價(jià)格以外，更多的需要政府補(bǔ)助來(lái)彌補(bǔ)。目前我國(guó)每年公立醫(yī)院的藥品銷售額約為3000億元，15%的加成部分有400億元，取消加成后這可能需要政府的投入來(lái)支持。這對(duì)政府的財(cái)力又是一大考驗(yàn)。
從改革的趨勢(shì)來(lái)看，公立醫(yī)院改革為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)的變革、以及可能產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)。但鑒于公立醫(yī)院改革的復(fù)雜性，行業(yè)環(huán)境在未來(lái)3年會(huì)變得更加復(fù)雜。東吳證券分析認(rèn)為，首先是改革試點(diǎn)期間，面向醫(yī)院的藥品生產(chǎn)企業(yè)，銷售收入會(huì)大幅提升；其次，改革推廣之后，“以藥養(yǎng)醫(yī)”的局面將會(huì)一定程度上解決，基本藥物品種、廉價(jià)藥品將面臨市場(chǎng)擴(kuò)容的機(jī)會(huì)，可關(guān)注康緣藥業(yè)（600557）、千金藥業(yè)（600479）；第三，改革推廣之后，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格提高，醫(yī)院將會(huì)加大服務(wù)程序，從而增加檢測(cè)耗材、醫(yī)療器械的使用量，關(guān)注科華生物（002022）、魚(yú)躍醫(yī)療（002223）；第四若取消藥價(jià)加成且補(bǔ)償?shù)轿唬馄笤兴幨チ藘r(jià)格加成給醫(yī)院帶來(lái)利潤(rùn)的優(yōu)勢(shì)，有利于國(guó)產(chǎn)仿制藥企搶占市場(chǎng)，關(guān)注恩華藥業(yè)（002262）、恒瑞醫(yī)藥（600276）；第五管理體制改革和集中招標(biāo)采購(gòu)對(duì)于具備終端網(wǎng)絡(luò)、擁有較強(qiáng)配送能力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大型醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)有利，關(guān)注國(guó)藥股份（600511）、南京醫(yī)藥（600713）；第六鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域，可能會(huì)為民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)更為寬松的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，關(guān)注愛(ài)爾眼科（300015）。
年報(bào)業(yè)績(jī)靚麗 股價(jià)具有抗跌性
自2010年1月1日至今，上證指數(shù)下跌了337.74點(diǎn)，跌幅達(dá)10.31%。而在此期間，醫(yī)藥行業(yè)的指數(shù)僅下跌43.91點(diǎn)，跌幅為1.37%。跑贏上證指數(shù)9個(gè)百分點(diǎn)。在整體市場(chǎng)表現(xiàn)較弱的情況下表現(xiàn)出來(lái)一定的抗跌性，當(dāng)然這也是醫(yī)藥行業(yè)本身防御性的體現(xiàn)。
2009年醫(yī)藥行業(yè)受良好的行業(yè)背景影響，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出，指數(shù)去年全年漲幅達(dá)113.9%，同期上證指數(shù)漲幅為79.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。尤其是自2009年8月份以來(lái)，醫(yī)藥板塊啟動(dòng)了一輪上漲行情，醫(yī)藥板塊漲幅達(dá)33%，超越滬深300指數(shù)30個(gè)點(diǎn)。個(gè)股幾乎全部實(shí)現(xiàn)了上漲，的華邦制藥（002004）上漲了101%。
對(duì)于2009年醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)秀表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍將其歸結(jié)于行業(yè)政策的持續(xù)推動(dòng)：醫(yī)改草案、方案的出臺(tái)；8500億元財(cái)政投入；基本藥物目錄、價(jià)格的出臺(tái)；醫(yī)保目錄的出臺(tái)。2010年國(guó)金證券（600109）認(rèn)為政策性的機(jī)會(huì)可以期待：在公立醫(yī)院改革的破冰之后，新的財(cái)政支出紅包發(fā)放；各地基本藥物目錄增補(bǔ)版；基本藥物目錄操作細(xì)則及執(zhí)行情況。
上漲的動(dòng)力不僅原自政策的利好，其深層次的原因是醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)帶來(lái)的吸引力。2009年醫(yī)藥類上市公司的年報(bào)業(yè)績(jī)靚麗。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月7日，醫(yī)藥上市公司中預(yù)告2009年業(yè)績(jī)預(yù)增的為36家，公告扭虧的為12家，公告略增的為15家，公告盈利的醫(yī)藥公司占已發(fā)布業(yè)績(jī)公告86家公司的83.72%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)50%以上的公司占已公告藥企比例為55.81%。
受益政策紅包 行業(yè)格局漸變
2月2日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論并原則通過(guò)《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，決定按照先行試點(diǎn)、逐步推開(kāi)的原則，由各?。▍^(qū)、市）分別選擇1至2個(gè)城市或城區(qū)開(kāi)展公立醫(yī)院改革試點(diǎn)。這是2010年醫(yī)藥行業(yè)收到的首個(gè)政策大紅包。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)該試點(diǎn)方案未來(lái)1-2年不會(huì)對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。但從長(zhǎng)期看，該試點(diǎn)方案對(duì)整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。公立醫(yī)院改革將對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。
公立醫(yī)院改革是新醫(yī)改五項(xiàng)任務(wù)中最為艱巨的一項(xiàng)改革，也是整個(gè)新醫(yī)改的核心內(nèi)容，牽涉到整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的各個(gè)利益鏈條。
從改革的目標(biāo)來(lái)看，更大規(guī)模的政府財(cái)政投入是不可避免的。公立醫(yī)院改革的任務(wù)之一是取消藥品加成，改革醫(yī)院補(bǔ)償機(jī)制。醫(yī)院的藥品加成部分，除了依靠提高服務(wù)價(jià)格以外，更多的需要政府補(bǔ)助來(lái)彌補(bǔ)。目前我國(guó)每年公立醫(yī)院的藥品銷售額約為3000億元，15%的加成部分有400億元，取消加成后這可能需要政府的投入來(lái)支持。這對(duì)政府的財(cái)力又是一大考驗(yàn)。
從改革的趨勢(shì)來(lái)看，公立醫(yī)院改革為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)的變革、以及可能產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)。但鑒于公立醫(yī)院改革的復(fù)雜性，行業(yè)環(huán)境在未來(lái)3年會(huì)變得更加復(fù)雜。東吳證券分析認(rèn)為，首先是改革試點(diǎn)期間，面向醫(yī)院的藥品生產(chǎn)企業(yè)，銷售收入會(huì)大幅提升；其次，改革推廣之后，“以藥養(yǎng)醫(yī)”的局面將會(huì)一定程度上解決，基本藥物品種、廉價(jià)藥品將面臨市場(chǎng)擴(kuò)容的機(jī)會(huì)，可關(guān)注康緣藥業(yè)（600557）、千金藥業(yè)（600479）；第三，改革推廣之后，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格提高，醫(yī)院將會(huì)加大服務(wù)程序，從而增加檢測(cè)耗材、醫(yī)療器械的使用量，關(guān)注科華生物（002022）、魚(yú)躍醫(yī)療（002223）；第四若取消藥價(jià)加成且補(bǔ)償?shù)轿唬馄笤兴幨チ藘r(jià)格加成給醫(yī)院帶來(lái)利潤(rùn)的優(yōu)勢(shì)，有利于國(guó)產(chǎn)仿制藥企搶占市場(chǎng)，關(guān)注恩華藥業(yè)（002262）、恒瑞醫(yī)藥（600276）；第五管理體制改革和集中招標(biāo)采購(gòu)對(duì)于具備終端網(wǎng)絡(luò)、擁有較強(qiáng)配送能力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大型醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)有利，關(guān)注國(guó)藥股份（600511）、南京醫(yī)藥（600713）；第六鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域，可能會(huì)為民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)更為寬松的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，關(guān)注愛(ài)爾眼科（300015）。