2010年審計(jì)師《審計(jì)相關(guān)知識(shí)》第一章輔導(dǎo)(3)

字號(hào):

三、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
    投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資的未來實(shí)際報(bào)酬偏離預(yù)期報(bào)酬的可能性。
    投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承受風(fēng)險(xiǎn)而獲得的額外投資報(bào)酬,也稱投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
    投資風(fēng)險(xiǎn)越高,投資者要求的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越高,從而投資報(bào)酬率也就越高。
    投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
    (一)單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
    單項(xiàng)投資是指只對(duì)一項(xiàng)證券、資產(chǎn)或項(xiàng)目所進(jìn)行的投資。單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬率的衡量,主要運(yùn)用概率的方法。
    計(jì)算步驟:
    1.計(jì)算期望報(bào)酬率
    2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差
    公式: 教材
    結(jié)論:在期望值相同時(shí),標(biāo)準(zhǔn)離差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大。
    3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值
    期望值不同時(shí),標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險(xiǎn)越大。
    【例題】
    甲乙兩個(gè)方案,甲方案期望值10萬,標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬,乙方案期望值100萬,標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時(shí)如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對(duì)比,那么可以明顯的看出,乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案,但二者的期望值不一樣,所以這時(shí)候需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率,并以此來判斷方案選擇。
    4.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
    (1) 風(fēng)險(xiǎn)和投資人要求的必要報(bào)酬率之間的關(guān)系:
    投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
    其中:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率0
    結(jié)論:風(fēng)險(xiǎn)越大,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越高,投資人要求的必要報(bào)酬率也越高。
    (2)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)β的確定方法----高低點(diǎn)法
    
    (二)組合投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
    投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩種類型。
    ① 可分散風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素引起證券市場(chǎng)上特定證券報(bào)酬波動(dòng)的可能性。
    投資組合中各證券之間的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度可以用相關(guān)系這個(gè)指標(biāo)來反映,相關(guān)系數(shù)的取值范圍為大于等于-1,小于等于1。相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)各證券正相關(guān),則不能抵消風(fēng)險(xiǎn),相關(guān)系數(shù)等于-1時(shí)各證券負(fù)相關(guān),當(dāng)?shù)阮~投資時(shí)可分散風(fēng)險(xiǎn)可以抵消,相關(guān)系數(shù)越小風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好。
    【例題1】
    下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算公式,正確的是()
    A. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
    B. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=標(biāo)準(zhǔn)差/經(jīng)濟(jì)收益期望值
    C. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×經(jīng)營(yíng)期望收益率
    D. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=標(biāo)準(zhǔn)離差率/風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)
    【答案】A
    【解析】風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
    【例題2】
    當(dāng)一投資項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下,該投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率應(yīng)等于()。
    A. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
    B. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率×標(biāo)準(zhǔn)離差率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
    C. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率×標(biāo)準(zhǔn)離差+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
    D. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
    E. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×經(jīng)營(yíng)收益期期望值÷標(biāo)準(zhǔn)差
    【答案】AD
    【解析】存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下,投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率,所以選項(xiàng)AD正確。
    【例題3】
    甲企業(yè)擬對(duì)外投資一項(xiàng)目,項(xiàng)目開始時(shí)一次性總投資500萬元,建設(shè)期為2年,使用期為6年。若企業(yè)要求的年投資報(bào)酬率為8%,則該企業(yè)均從該項(xiàng)目獲得的收益為()萬元。(已知年利率為8%時(shí),8年的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.7644,2年的年金現(xiàn)值系數(shù)為1.7833)
    A.83.33 B.87.01
    C.126.16 D.280.38
    【答案】C