綜合題
某公司預(yù)計(jì)來(lái)年的每股收益是2.5元。公司不打算將這些收益再投資，而是計(jì)劃將所有的收益都作為股利支付給股東。在公司未來(lái)沒(méi)有增長(zhǎng)這種預(yù)期下，公司當(dāng)前的股價(jià)是50元。
要求：（1）計(jì)算公司的股權(quán)資本成本。
（2）假設(shè)在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，公司可以削減其股利支付率到80%，并用留存收益投資。如果所有未來(lái)收益的增加，都只來(lái)自于用留存收益進(jìn)行的新投資，預(yù)期新投資的報(bào)酬率是10%。假設(shè)公司的股權(quán)資本成本保持與第（1）問(wèn)一致，新政策對(duì)公司的股價(jià)會(huì)產(chǎn)生什么影響？
（3）設(shè)在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，公司可以削減其股利支付率到80%，并用留存收益投資。如果所有未來(lái)收益的增加，都只來(lái)自于用留存收益進(jìn)行的新投資，預(yù)期新投資的報(bào)酬率是10%。假設(shè)公司的股權(quán)資本成本為8％，新政策對(duì)公司的股價(jià)會(huì)產(chǎn)生什么影響？
【正確答案】
（1）股權(quán)資本成本=2.5/50=5%
（2）如果公司將股利支付率降到80%，來(lái)年的股利將下降到2.5×80％＝2（元）。同時(shí)，由于公司現(xiàn)在要留存20%的收益進(jìn)行投資，其增長(zhǎng)率為：
g = 留存收益比率 × 新投資的報(bào)酬率 = 20%×10%=2%
P=2/(5%-2%)=66.67（元）
股價(jià)將從50元增加到66.67元。
（3）g = 留存收益比率 × 新投資的報(bào)酬率 = 20%×10%=2%
P=2/(8%-2%)=33.33（元）
如果公司削減股利，增加投資股價(jià)將從50元降低到33.33元。
【知 識(shí) 點(diǎn)】股票投資,證券投資
某公司預(yù)計(jì)來(lái)年的每股收益是2.5元。公司不打算將這些收益再投資，而是計(jì)劃將所有的收益都作為股利支付給股東。在公司未來(lái)沒(méi)有增長(zhǎng)這種預(yù)期下，公司當(dāng)前的股價(jià)是50元。
要求：（1）計(jì)算公司的股權(quán)資本成本。
（2）假設(shè)在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，公司可以削減其股利支付率到80%，并用留存收益投資。如果所有未來(lái)收益的增加，都只來(lái)自于用留存收益進(jìn)行的新投資，預(yù)期新投資的報(bào)酬率是10%。假設(shè)公司的股權(quán)資本成本保持與第（1）問(wèn)一致，新政策對(duì)公司的股價(jià)會(huì)產(chǎn)生什么影響？
（3）設(shè)在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，公司可以削減其股利支付率到80%，并用留存收益投資。如果所有未來(lái)收益的增加，都只來(lái)自于用留存收益進(jìn)行的新投資，預(yù)期新投資的報(bào)酬率是10%。假設(shè)公司的股權(quán)資本成本為8％，新政策對(duì)公司的股價(jià)會(huì)產(chǎn)生什么影響？
【正確答案】
（1）股權(quán)資本成本=2.5/50=5%
（2）如果公司將股利支付率降到80%，來(lái)年的股利將下降到2.5×80％＝2（元）。同時(shí)，由于公司現(xiàn)在要留存20%的收益進(jìn)行投資，其增長(zhǎng)率為：
g = 留存收益比率 × 新投資的報(bào)酬率 = 20%×10%=2%
P=2/(5%-2%)=66.67（元）
股價(jià)將從50元增加到66.67元。
（3）g = 留存收益比率 × 新投資的報(bào)酬率 = 20%×10%=2%
P=2/(8%-2%)=33.33（元）
如果公司削減股利，增加投資股價(jià)將從50元降低到33.33元。
【知 識(shí) 點(diǎn)】股票投資,證券投資