第十五章 中央銀行與貨幣政策
中央銀行：中央銀行也稱貨幣*，中央銀行處于金融中介體系的中心環(huán)節(jié)，是發(fā)行的銀行、銀行的銀行和政府的銀行，具有國(guó)家行政管理機(jī)關(guān)和銀行的雙重性質(zhì)。 中央銀行制度是指由中央銀行代表國(guó)家管理一國(guó)金融業(yè)，并以其為核心構(gòu)成存款貨幣銀行及其他金融機(jī)構(gòu)為融資媒體的金融體制。
建立中央銀行制度的必要性：（1）集中貨幣發(fā)行權(quán)的需要。（2）代理國(guó)庫(kù)和為政府籌措資金的需要。（3）管理金融業(yè)的需要。（4）國(guó)家對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)行干預(yù)的需要。 中央銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)特征：不以盈利為目的、不經(jīng)營(yíng)普通銀行業(yè)務(wù)、在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)具有相對(duì)獨(dú)立性，不應(yīng)受到其他部門或機(jī)構(gòu)的行政干預(yù)和牽制。 中央銀行的主要業(yè)務(wù)：1.貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)——中央銀行是發(fā)行的銀行（貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)是中央銀行的主要業(yè)務(wù)，中國(guó)人民銀行是我國(guó)法定的的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)）。2.對(duì)銀行的業(yè)務(wù)——中央銀行是銀行的銀行，包括：集中準(zhǔn)備金、最后貸款人（中央銀行對(duì)存款貨幣銀行的三種貸款方式：再抵押放款、商業(yè)票據(jù)的再貼現(xiàn)和再貸款）、全國(guó)清算（此項(xiàng)業(yè)務(wù)為中央銀行主要的中間業(yè)務(wù)）。3.對(duì)政府的業(yè)務(wù)——中央銀行是政府的銀行，包括：代理國(guó)庫(kù)、代理國(guó)家債券發(fā)行、對(duì)國(guó)家給予信貸支持、保管外匯和黃金儲(chǔ)備、制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī)。 中央銀行的資產(chǎn)：國(guó)外資產(chǎn)、貼現(xiàn)及放款、政府債券和財(cái)政借款、外匯及黃金儲(chǔ)備。
中央銀行的負(fù)債：流通中通貨、國(guó)庫(kù)及公共機(jī)構(gòu)存款、存款貨幣銀行等金融機(jī)構(gòu)存款、對(duì)外負(fù)債、其他負(fù)債和資本項(xiàng)目
我國(guó)支付結(jié)算體系由四部分組成：（1）銀行賬戶體系、（2）支付結(jié)算工具體系。中國(guó)將逐步建立以票據(jù)和信用卡為主體、以電子支付工具為發(fā)展方向，滿足多種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要、適應(yīng)社會(huì)各階層使用的支付結(jié)算工具體系、（3）支付清算系統(tǒng)。支付清算系統(tǒng)一般由兩大部分組成：一是國(guó)家支付清算系統(tǒng)和商業(yè)銀行行內(nèi)資金匯劃系統(tǒng)，二是票據(jù)交換所、（4）支付結(jié)算管理體系。 貨幣政策：貨幣政策并不等同于金融政策，它只是金融政策的一部分，是一國(guó)金融*制定和執(zhí)行的通過(guò)貨幣量、利率或其他中介指標(biāo)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的手段。一般包括三個(gè)方面的內(nèi)容：①政策目標(biāo)；②實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所運(yùn)用的政策工具；③預(yù)期達(dá)到的政策效果。
貨幣政策目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)、.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、平衡國(guó)際收支。《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》規(guī)定，貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。
貨幣政策工具：A一般性貨幣政策工具（1）法定存款準(zhǔn)備金率政策，指存款貨幣銀行按法律規(guī)定存放在中央銀行的存款與其所吸收存款的比率。若中央銀行采取緊縮政策，提高法定存款準(zhǔn)備金率；若中央銀行采取放松銀根政策，調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率。缺陷：超額存款準(zhǔn)備金掌控在存款貨幣銀行手中；作用力度強(qiáng)；成效較慢，時(shí)滯較長(zhǎng)。（2）再貼現(xiàn)政策，指存款貨幣銀行持客戶貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)向中央銀行請(qǐng)求貼現(xiàn)，以取得中央銀行的支持。若中央銀行采取緊縮政策，提高再貼現(xiàn)率；若中央銀行采取放松銀根政策，調(diào)低再貼現(xiàn)率。與存款準(zhǔn)備金率工具相比，再貼現(xiàn)工具的彈性相對(duì)要大一些、作用力度相對(duì)要緩和一些。但貼現(xiàn)政策的主動(dòng)權(quán)卻操縱在商業(yè)銀行手中。因此中央銀行的再貼現(xiàn)政策能否獲得預(yù)期效果，還取決于商業(yè)銀行是否采取主動(dòng)配合的態(tài)度。（3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是比較靈活的金融調(diào)控工具。與法定存款準(zhǔn)備金率政策相比較，公開市場(chǎng)操作更具有彈性；與再貼現(xiàn)政策相比較，公開市場(chǎng)操作的主動(dòng)權(quán)完全掌握在中央銀行手中。若中央銀行采取緊縮政策，賣出債券；若中央銀行采取放松銀根政策，買入債券。
法定存款準(zhǔn)備金率政策： 緊縮貨幣政策，提高存款準(zhǔn)備率；擴(kuò)張貨幣政策，調(diào)低存款準(zhǔn)備率
再貼現(xiàn)政策： 緊縮貨幣政策，提高再貼現(xiàn)率；擴(kuò)張貨幣政策，調(diào)低再貼現(xiàn)率公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：緊縮貨幣政策，賣出債券；擴(kuò)張貨幣政策，買入債券。B.選擇性貨幣政策工具：消費(fèi)者信用控制——中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制、證券市場(chǎng)信用控制——目的在于抑制過(guò)度投機(jī)。C直接信用控制：直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是存款貨幣銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。手段：利率限、信用配額、流動(dòng)比率和直接干預(yù)等。其中規(guī)定存貸款利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。D.間接信用指導(dǎo)：即中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。間接信用指導(dǎo)：靈活，但要起作用，必須是中央銀行在金融體系中有較高的地位，并擁有控制信用的足夠的法律權(quán)利和手段。 貨幣政策目標(biāo)一經(jīng)確定，中央銀行按照可控性、可測(cè)性和相關(guān)性的三大原則選擇中介目標(biāo)。
貨幣政策中介目標(biāo)的變量指標(biāo)：1.利率，作為貨幣政策中間目標(biāo)的利率，通常是指短期的市場(chǎng)利率。2.貨幣供應(yīng)量（l996年開始，中國(guó)人民銀行正式將貨幣供應(yīng)量作為我國(guó)貨幣政策的中間目標(biāo)）。
中央銀行：中央銀行也稱貨幣*，中央銀行處于金融中介體系的中心環(huán)節(jié)，是發(fā)行的銀行、銀行的銀行和政府的銀行，具有國(guó)家行政管理機(jī)關(guān)和銀行的雙重性質(zhì)。 中央銀行制度是指由中央銀行代表國(guó)家管理一國(guó)金融業(yè)，并以其為核心構(gòu)成存款貨幣銀行及其他金融機(jī)構(gòu)為融資媒體的金融體制。
建立中央銀行制度的必要性：（1）集中貨幣發(fā)行權(quán)的需要。（2）代理國(guó)庫(kù)和為政府籌措資金的需要。（3）管理金融業(yè)的需要。（4）國(guó)家對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)行干預(yù)的需要。 中央銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)特征：不以盈利為目的、不經(jīng)營(yíng)普通銀行業(yè)務(wù)、在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)具有相對(duì)獨(dú)立性，不應(yīng)受到其他部門或機(jī)構(gòu)的行政干預(yù)和牽制。 中央銀行的主要業(yè)務(wù)：1.貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)——中央銀行是發(fā)行的銀行（貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)是中央銀行的主要業(yè)務(wù)，中國(guó)人民銀行是我國(guó)法定的的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)）。2.對(duì)銀行的業(yè)務(wù)——中央銀行是銀行的銀行，包括：集中準(zhǔn)備金、最后貸款人（中央銀行對(duì)存款貨幣銀行的三種貸款方式：再抵押放款、商業(yè)票據(jù)的再貼現(xiàn)和再貸款）、全國(guó)清算（此項(xiàng)業(yè)務(wù)為中央銀行主要的中間業(yè)務(wù)）。3.對(duì)政府的業(yè)務(wù)——中央銀行是政府的銀行，包括：代理國(guó)庫(kù)、代理國(guó)家債券發(fā)行、對(duì)國(guó)家給予信貸支持、保管外匯和黃金儲(chǔ)備、制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī)。 中央銀行的資產(chǎn)：國(guó)外資產(chǎn)、貼現(xiàn)及放款、政府債券和財(cái)政借款、外匯及黃金儲(chǔ)備。
中央銀行的負(fù)債：流通中通貨、國(guó)庫(kù)及公共機(jī)構(gòu)存款、存款貨幣銀行等金融機(jī)構(gòu)存款、對(duì)外負(fù)債、其他負(fù)債和資本項(xiàng)目
我國(guó)支付結(jié)算體系由四部分組成：（1）銀行賬戶體系、（2）支付結(jié)算工具體系。中國(guó)將逐步建立以票據(jù)和信用卡為主體、以電子支付工具為發(fā)展方向，滿足多種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要、適應(yīng)社會(huì)各階層使用的支付結(jié)算工具體系、（3）支付清算系統(tǒng)。支付清算系統(tǒng)一般由兩大部分組成：一是國(guó)家支付清算系統(tǒng)和商業(yè)銀行行內(nèi)資金匯劃系統(tǒng)，二是票據(jù)交換所、（4）支付結(jié)算管理體系。 貨幣政策：貨幣政策并不等同于金融政策，它只是金融政策的一部分，是一國(guó)金融*制定和執(zhí)行的通過(guò)貨幣量、利率或其他中介指標(biāo)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的手段。一般包括三個(gè)方面的內(nèi)容：①政策目標(biāo)；②實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所運(yùn)用的政策工具；③預(yù)期達(dá)到的政策效果。
貨幣政策目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)、.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、平衡國(guó)際收支。《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》規(guī)定，貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。
貨幣政策工具：A一般性貨幣政策工具（1）法定存款準(zhǔn)備金率政策，指存款貨幣銀行按法律規(guī)定存放在中央銀行的存款與其所吸收存款的比率。若中央銀行采取緊縮政策，提高法定存款準(zhǔn)備金率；若中央銀行采取放松銀根政策，調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率。缺陷：超額存款準(zhǔn)備金掌控在存款貨幣銀行手中；作用力度強(qiáng)；成效較慢，時(shí)滯較長(zhǎng)。（2）再貼現(xiàn)政策，指存款貨幣銀行持客戶貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)向中央銀行請(qǐng)求貼現(xiàn)，以取得中央銀行的支持。若中央銀行采取緊縮政策，提高再貼現(xiàn)率；若中央銀行采取放松銀根政策，調(diào)低再貼現(xiàn)率。與存款準(zhǔn)備金率工具相比，再貼現(xiàn)工具的彈性相對(duì)要大一些、作用力度相對(duì)要緩和一些。但貼現(xiàn)政策的主動(dòng)權(quán)卻操縱在商業(yè)銀行手中。因此中央銀行的再貼現(xiàn)政策能否獲得預(yù)期效果，還取決于商業(yè)銀行是否采取主動(dòng)配合的態(tài)度。（3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是比較靈活的金融調(diào)控工具。與法定存款準(zhǔn)備金率政策相比較，公開市場(chǎng)操作更具有彈性；與再貼現(xiàn)政策相比較，公開市場(chǎng)操作的主動(dòng)權(quán)完全掌握在中央銀行手中。若中央銀行采取緊縮政策，賣出債券；若中央銀行采取放松銀根政策，買入債券。
法定存款準(zhǔn)備金率政策： 緊縮貨幣政策，提高存款準(zhǔn)備率；擴(kuò)張貨幣政策，調(diào)低存款準(zhǔn)備率
再貼現(xiàn)政策： 緊縮貨幣政策，提高再貼現(xiàn)率；擴(kuò)張貨幣政策，調(diào)低再貼現(xiàn)率公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：緊縮貨幣政策，賣出債券；擴(kuò)張貨幣政策，買入債券。B.選擇性貨幣政策工具：消費(fèi)者信用控制——中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制、證券市場(chǎng)信用控制——目的在于抑制過(guò)度投機(jī)。C直接信用控制：直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是存款貨幣銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。手段：利率限、信用配額、流動(dòng)比率和直接干預(yù)等。其中規(guī)定存貸款利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。D.間接信用指導(dǎo)：即中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。間接信用指導(dǎo)：靈活，但要起作用，必須是中央銀行在金融體系中有較高的地位，并擁有控制信用的足夠的法律權(quán)利和手段。 貨幣政策目標(biāo)一經(jīng)確定，中央銀行按照可控性、可測(cè)性和相關(guān)性的三大原則選擇中介目標(biāo)。
貨幣政策中介目標(biāo)的變量指標(biāo)：1.利率，作為貨幣政策中間目標(biāo)的利率，通常是指短期的市場(chǎng)利率。2.貨幣供應(yīng)量（l996年開始，中國(guó)人民銀行正式將貨幣供應(yīng)量作為我國(guó)貨幣政策的中間目標(biāo)）。