二、多個(gè)互斥方案的比較
(一)凈現(xiàn)值法
所謂凈值法，是指通過(guò)比較所有投資方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來(lái)選擇方案的方法。
該法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策。
在此法下，凈現(xiàn)值的方案為優(yōu)。
教材【例4-31】某個(gè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需要原始投資100萬(wàn)元，有A、B、C、D四個(gè)互相排斥的備選方案可供選擇，各方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)分別為228.914萬(wàn)元，117.194萬(wàn)元，206.020萬(wàn)元和162.648萬(wàn)元。A、B、C、D四個(gè)方案的項(xiàng)目計(jì)算期相同。
要求：
(1)評(píng)價(jià)每一個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性;
(2)按凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較決策。
解答：
(1)評(píng)價(jià)方案的財(cái)務(wù)可行性
A、B、C、D每個(gè)備選方案的NPV均大于零
所以：這些方案均具有財(cái)務(wù)可行性
(2)按凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較決策
因?yàn)?28.914>206.020>162.648>117.194
所以，A方案，其次是C方案，再次為D方案，最差為B方案
(二)凈現(xiàn)值率法
所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過(guò)比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小來(lái)選擇方案的方法。在此法下，凈現(xiàn)值率的方案為優(yōu)。
在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現(xiàn)值率法會(huì)與凈現(xiàn)值法得到完全相同的結(jié)論，但投資額不相同時(shí)，兩種方法的決策結(jié)論可能會(huì)相互矛盾。
(三)差額投資內(nèi)部收益率法
所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在計(jì)算兩個(gè)原始投資額不同方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量(記作ΔNCF)的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)部收益率(記作ΔIRR)，并將其與行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。
該法適用于兩個(gè)原始投資不相同的但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多方案比較決策。
當(dāng)差額內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資大的方案較優(yōu);
反之，原始投資少的方案為優(yōu)。
該法經(jīng)常用于更新改造項(xiàng)目的投資決策種，當(dāng)該項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造;反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行此項(xiàng)更新改造。
(一)凈現(xiàn)值法
所謂凈值法，是指通過(guò)比較所有投資方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來(lái)選擇方案的方法。
該法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策。
在此法下，凈現(xiàn)值的方案為優(yōu)。
教材【例4-31】某個(gè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需要原始投資100萬(wàn)元，有A、B、C、D四個(gè)互相排斥的備選方案可供選擇，各方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)分別為228.914萬(wàn)元，117.194萬(wàn)元，206.020萬(wàn)元和162.648萬(wàn)元。A、B、C、D四個(gè)方案的項(xiàng)目計(jì)算期相同。
要求：
(1)評(píng)價(jià)每一個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性;
(2)按凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較決策。
解答：
(1)評(píng)價(jià)方案的財(cái)務(wù)可行性
A、B、C、D每個(gè)備選方案的NPV均大于零
所以：這些方案均具有財(cái)務(wù)可行性
(2)按凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較決策
因?yàn)?28.914>206.020>162.648>117.194
所以，A方案，其次是C方案，再次為D方案，最差為B方案
(二)凈現(xiàn)值率法
所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過(guò)比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小來(lái)選擇方案的方法。在此法下，凈現(xiàn)值率的方案為優(yōu)。
在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現(xiàn)值率法會(huì)與凈現(xiàn)值法得到完全相同的結(jié)論，但投資額不相同時(shí)，兩種方法的決策結(jié)論可能會(huì)相互矛盾。
(三)差額投資內(nèi)部收益率法
所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在計(jì)算兩個(gè)原始投資額不同方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量(記作ΔNCF)的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)部收益率(記作ΔIRR)，并將其與行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。
該法適用于兩個(gè)原始投資不相同的但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多方案比較決策。
當(dāng)差額內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資大的方案較優(yōu);
反之，原始投資少的方案為優(yōu)。
該法經(jīng)常用于更新改造項(xiàng)目的投資決策種，當(dāng)該項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造;反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行此項(xiàng)更新改造。