2010年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)輔導(dǎo)第二章(9)

第三節(jié) 證券市場(chǎng)理論
    本節(jié)大綱要求：
    (一)掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其運(yùn)用
    (二)了解套利定價(jià)理論
    本節(jié)具體內(nèi)容：
    一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系
    對(duì)于每項(xiàng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，所要求的必要收益率可以用以下的模式來(lái)度量：
    必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率
    式中，
    1.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 (通常用rf表示)是純利率與通貨膨脹補(bǔ)貼率之和，通常用短期國(guó)債的收益率來(lái)近似的替代;
    2.風(fēng)險(xiǎn)收益率：表示因承擔(dān)該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求獲得的額外補(bǔ)償，其大小則視所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小以及投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好而定。
    ①標(biāo)準(zhǔn)離差率(v)反映了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)大小
    ②風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)(b)取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越是回避，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的值也就越大;反之則越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率的大小則由該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小所決定。
    所以：風(fēng)險(xiǎn)收益率=b×v
    必要收益率(r)= 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率
    =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率