多項選擇題 ◎在固定資產更新項目的決策中，下列說法正確的有（?。?。
A. 一般來說，設備更換并不改變企業(yè)的生產能力，更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出
B. 平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是更換設備的特定方案
C. 平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按照原來的平均年成本找到可代替的設備
D. 平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案
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正確答案：ACD
答案解析：平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據(jù)實際現(xiàn)金流動分析的凈現(xiàn)值法或內含報酬率法解決問題。
◎某大型聯(lián)合企業(yè)A公司，擬進入飛機制造業(yè)。A公司目前的資本結構為負債/權益＝2/3，進入飛機制造業(yè)后仍維持該目標結構。在該目標資本結構下，稅前債務資本成本為6%。飛機制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結構為負債/權益＝3/5，權益的β值為1.2。已知無風險利率＝5%，市場風險溢價＝8%，A公司的所得稅稅率為30%，B公司的所得稅稅率為25%。則下列選項中，正確的有（?。?。
A. B公司無負債的β資產為0.8276
B. A公司含有負債的股東權益β值為1.2138
C. A公司的權益資本成本為14.71%
D. A公司的加權平均資本成本為10.51%
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正確答案：ABCD
答案解析：β資產＝1.2÷[1＋（1－25%）×（3/5）]＝0.8276；A公司的β權益＝0.8276×[1＋（1－30%）×（2/3）]＝1.2138；A公司的權益成本＝5%＋1.2138×8%＝14.71%，加權平均資本成本＝6%×（1－30%）×（2/5）＋14.71%×（3/5）＝10.51%。
A. 一般來說，設備更換并不改變企業(yè)的生產能力，更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出
B. 平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是更換設備的特定方案
C. 平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按照原來的平均年成本找到可代替的設備
D. 平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案
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正確答案：ACD
答案解析：平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據(jù)實際現(xiàn)金流動分析的凈現(xiàn)值法或內含報酬率法解決問題。
◎某大型聯(lián)合企業(yè)A公司，擬進入飛機制造業(yè)。A公司目前的資本結構為負債/權益＝2/3，進入飛機制造業(yè)后仍維持該目標結構。在該目標資本結構下，稅前債務資本成本為6%。飛機制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結構為負債/權益＝3/5，權益的β值為1.2。已知無風險利率＝5%，市場風險溢價＝8%，A公司的所得稅稅率為30%，B公司的所得稅稅率為25%。則下列選項中，正確的有（?。?。
A. B公司無負債的β資產為0.8276
B. A公司含有負債的股東權益β值為1.2138
C. A公司的權益資本成本為14.71%
D. A公司的加權平均資本成本為10.51%
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正確答案：ABCD
答案解析：β資產＝1.2÷[1＋（1－25%）×（3/5）]＝0.8276；A公司的β權益＝0.8276×[1＋（1－30%）×（2/3）]＝1.2138；A公司的權益成本＝5%＋1.2138×8%＝14.71%，加權平均資本成本＝6%×（1－30%）×（2/5）＋14.71%×（3/5）＝10.51%。