單項選擇題 ◎計算項目的凈現(xiàn)值有兩種方法：實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法，關(guān)于這兩種方法的說法不正確的是（?。?。
A. 實體現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)的影響，股權(quán)現(xiàn)金流量受到項目籌資結(jié)構(gòu)的影響
B. 實體現(xiàn)金流量的風險小于股權(quán)現(xiàn)金流量的風險
C. 計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當采用相同的折現(xiàn)率
D. 以企業(yè)實體為背景，確定項目對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率
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正確答案：C
答案解析：在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要扣除債權(quán)現(xiàn)金流量（包括支付的稅后利息以及償還的本金），所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響；計算實體現(xiàn)金流量時不用扣除債權(quán)現(xiàn)金流量，所以實體現(xiàn)金流量不受籌資結(jié)構(gòu)的影響。因此，選項A的說法正確；也由此可知，股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財務(wù)風險，而實體現(xiàn)金流量中不包含財務(wù)風險，即實體現(xiàn)金流量的風險小于股權(quán)現(xiàn)金流量，所以選項B的說法正確；計算項目現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值時，現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的口徑要一致，如果采用實體現(xiàn)金流量法，那么應(yīng)該使用加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率，如果采用股權(quán)現(xiàn)金流量法，那么應(yīng)該使用股東要求的報酬率為折現(xiàn)率。所以選項C不正確，選項D的說法正確。
◎某企業(yè)為提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本而進行一項投資用以改造舊設(shè)備，預(yù)計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為33%，每年現(xiàn)金凈流量將（ ）。
A. 增加1000元
B. 增加5670元
C. 增加7370元
D. 增加9030元
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正確答案：B
答案解析：增加的現(xiàn)金凈流量＝6000×（1－33%）＋5000×33%＝（6000－5000）×（1－33%）＋5000＝5670。
A. 實體現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)的影響，股權(quán)現(xiàn)金流量受到項目籌資結(jié)構(gòu)的影響
B. 實體現(xiàn)金流量的風險小于股權(quán)現(xiàn)金流量的風險
C. 計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當采用相同的折現(xiàn)率
D. 以企業(yè)實體為背景，確定項目對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率
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正確答案：C
答案解析：在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要扣除債權(quán)現(xiàn)金流量（包括支付的稅后利息以及償還的本金），所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響；計算實體現(xiàn)金流量時不用扣除債權(quán)現(xiàn)金流量，所以實體現(xiàn)金流量不受籌資結(jié)構(gòu)的影響。因此，選項A的說法正確；也由此可知，股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財務(wù)風險，而實體現(xiàn)金流量中不包含財務(wù)風險，即實體現(xiàn)金流量的風險小于股權(quán)現(xiàn)金流量，所以選項B的說法正確；計算項目現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值時，現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的口徑要一致，如果采用實體現(xiàn)金流量法，那么應(yīng)該使用加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率，如果采用股權(quán)現(xiàn)金流量法，那么應(yīng)該使用股東要求的報酬率為折現(xiàn)率。所以選項C不正確，選項D的說法正確。
◎某企業(yè)為提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本而進行一項投資用以改造舊設(shè)備，預(yù)計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為33%，每年現(xiàn)金凈流量將（ ）。
A. 增加1000元
B. 增加5670元
C. 增加7370元
D. 增加9030元
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正確答案：B
答案解析：增加的現(xiàn)金凈流量＝6000×（1－33%）＋5000×33%＝（6000－5000）×（1－33%）＋5000＝5670。